真金白銀救市 央行1500億支持民企 還有1000億資管計(jì)劃集結(jié)

　　國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)10月22日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議。本次會(huì)議重點(diǎn)包括：

　　決定設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具以市場(chǎng)化方式幫助緩解企業(yè)融資難;

　　對(duì)有市場(chǎng)需求的中小金融機(jī)構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)支持力度，增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元;

　　部署根據(jù)督查發(fā)現(xiàn)和企業(yè)關(guān)切的問(wèn)題進(jìn)一步推動(dòng)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境政策落實(shí)。

　　關(guān)鍵點(diǎn)一：設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具

　　國(guó)常會(huì)提出，針對(duì)當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)融資難，運(yùn)用市場(chǎng)化方式支持民營(yíng)企業(yè)債券融資，由人民銀行依法向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)提供初始資金支持，委托其按照市場(chǎng)化運(yùn)作、防范風(fēng)險(xiǎn)原則，為經(jīng)營(yíng)正常、流動(dòng)性遇到暫時(shí)困難的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債提供增信支持;條件成熟時(shí)可引入商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司資金自愿參與，建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。

　　央行隨后發(fā)文稱，設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，毫不動(dòng)搖支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，央行積極支持商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司以及債券信用增進(jìn)公司等機(jī)構(gòu)，在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上，運(yùn)用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具等多種手段，支持民營(yíng)企業(yè)債券融資。充分發(fā)揮地方政府在改善營(yíng)商環(huán)境、督導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)中的作用?！　?/p>

　　什么是民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具?

　　央行：民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運(yùn)用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，通過(guò)出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、擔(dān)保增信等多種方式，重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到困難，但有市場(chǎng)、有前景、技術(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)債券融資。

　　中信證券固定收益首席分析師明明認(rèn)為，在民企融資難融資貴的背景下，可以通過(guò)央行擴(kuò)表帶動(dòng)民企融資擴(kuò)張。具體來(lái)說(shuō)，央行提供初始資金，比如再貸款再貼現(xiàn)，以信用增進(jìn)的方式，支持民企融資是一個(gè)比較好的方式。同時(shí)也可以解決貨幣傳導(dǎo)不通暢的問(wèn)題。

　　在明明看來(lái)，它類似于信用緩釋，央行擴(kuò)表帶動(dòng)企業(yè)融資。央行擴(kuò)表來(lái)修復(fù)實(shí)體部門尤其是居民部門資產(chǎn)負(fù)債表，增長(zhǎng)回升后央行便可進(jìn)入縮表周期。

　　值得注意的是，此前交易商協(xié)會(huì)召開(kāi)了2018年信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具(CRM)專題座談會(huì)，為全面了解信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具(CRM)市場(chǎng)運(yùn)行情況，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者運(yùn)用CRM相關(guān)產(chǎn)品主動(dòng)管理信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　2010年10月29日公布的《銀行間市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具試點(diǎn)業(yè)務(wù)指引》創(chuàng)設(shè)了一種信用衍生品，即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具(CRM)，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具是指信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證及其它用于管理信用風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單的基礎(chǔ)性信用衍生產(chǎn)品，即可交易、一對(duì)多、標(biāo)準(zhǔn)化、低杠桿率的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是中國(guó)對(duì)世界信用衍生品市場(chǎng)的一個(gè)創(chuàng)新，類似于國(guó)際上的CDS。

　　聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖表示：“民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具是再貸款給資管類機(jī)構(gòu)做定向支持。具體來(lái)看，就是再貸款給資管類機(jī)構(gòu)讓他們?nèi)ツ妹衿蟮膫??！?/p>

　　關(guān)鍵點(diǎn)二：增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元

　　國(guó)常會(huì)要求，對(duì)有市場(chǎng)需求的中小金融機(jī)構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)支持力度，提高對(duì)小微和民營(yíng)企業(yè)金融服務(wù)的能力和水平。

　　央行發(fā)文稱，為改善小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境，人民銀行今年6月增加了再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元，現(xiàn)決定在此基礎(chǔ)上，再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元，發(fā)揮其定向調(diào)控、精準(zhǔn)滴灌功能，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的信貸投放。

　　資本充足率達(dá)標(biāo)、符合宏觀審慎要求、監(jiān)管合規(guī)的金融機(jī)構(gòu)，若小微和民營(yíng)企業(yè)貸款占比高、存貸比指標(biāo)較高、借用再貸款后能夠增加信貸投放的，可向當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分支行申請(qǐng)?jiān)儋J款和再貼現(xiàn)。人民銀行分支行要加大政策支持力度，符合條件的及時(shí)發(fā)放。

　　關(guān)鍵點(diǎn)三：推動(dòng)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境政策落實(shí)

　　國(guó)常會(huì)表示，在加大優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境工作力度方面，還有更多舉措在路上：

　　一要進(jìn)一步減少社會(huì)資本市場(chǎng)準(zhǔn)入限制。年底前修訂完成并全面實(shí)施新版市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單，推動(dòng)“非禁即入”普遍落實(shí)。明年3月底前全面清理取消外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單外對(duì)外資設(shè)置的準(zhǔn)入限制，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外資準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)一致。

　　二要進(jìn)一步壓減行政許可等事項(xiàng)。全面清理現(xiàn)有許可事項(xiàng)，明年3月底前修訂公布新的行政許可事項(xiàng)清單，清單外許可一律視作違規(guī)審批。

　　三要進(jìn)一步簡(jiǎn)化企業(yè)投資審批。在試點(diǎn)基礎(chǔ)上明年在全國(guó)開(kāi)展全流程、全覆蓋工程建設(shè)項(xiàng)目審批制度改革，全部實(shí)現(xiàn)各類投資審批在線并聯(lián)辦理。年底前提出優(yōu)化企業(yè)注銷流程的改革措施。

　　四要進(jìn)一步減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。抓緊研究提出繼續(xù)降低企業(yè)稅負(fù)和降低社保費(fèi)率的具體辦法。年底前全面實(shí)現(xiàn)貨車年審、年檢和尾氣排放“一次檢測(cè)、一次收費(fèi)”，再取消10%以上實(shí)行強(qiáng)制性認(rèn)證的產(chǎn)品種類或改為以自我聲明方式實(shí)施。加強(qiáng)教育、醫(yī)療、公證、公章刻制等服務(wù)收費(fèi)監(jiān)管，開(kāi)展行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)收費(fèi)檢查。

　　五要進(jìn)一步提高政務(wù)服務(wù)效能。加快推進(jìn)政務(wù)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化，精簡(jiǎn)行政處罰事項(xiàng)，制定規(guī)范自由裁量權(quán)的辦法，堅(jiān)決糾正執(zhí)法隨意、“一刀切”執(zhí)法等現(xiàn)象。

　　民企發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃獲支持

　　除了國(guó)常會(huì)今日給民營(yíng)企業(yè)的重大利好，今日證券業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)文表示，推動(dòng)設(shè)立證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。　　

　　證券業(yè)協(xié)會(huì)表示，證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃遵照統(tǒng)一組織、分散決策原則設(shè)立，首次由11家證券公司達(dá)成意向出資210億元設(shè)立母資管計(jì)劃，作為引導(dǎo)資金支持各家證券公司分別設(shè)立若干子資管計(jì)劃，吸引銀行、保險(xiǎn)、國(guó)有企業(yè)和政府平臺(tái)等資金投資，形成1000億元總規(guī)模的資管計(jì)劃，專項(xiàng)用于幫助有發(fā)展前景的上市公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　各證券公司發(fā)起設(shè)立的子資管計(jì)劃按市場(chǎng)化方式組建、商業(yè)化模式運(yùn)作，注重發(fā)揮投資銀行的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和交易組織能力，以提供流動(dòng)性支持的財(cái)務(wù)投資為主要方式，以保持上市公司控制權(quán)和治理結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定為主要目標(biāo)，制定市場(chǎng)化、多樣化、個(gè)性化紓解風(fēng)險(xiǎn)方案，支持具有發(fā)展前景的民營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期、健康、穩(wěn)定發(fā)展。