真金白銀救市 央行1500億支持民企 還有1000億資管計劃集結(jié)

　　國務(wù)院總理李克強10月22日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議。本次會議重點包括：

　　決定設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具以市場化方式幫助緩解企業(yè)融資難;

　　對有市場需求的中小金融機構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)支持力度，增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元;

　　部署根據(jù)督查發(fā)現(xiàn)和企業(yè)關(guān)切的問題進一步推動優(yōu)化營商環(huán)境政策落實。

　　關(guān)鍵點一：設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具

　　國常會提出，針對當前民營企業(yè)融資難，運用市場化方式支持民營企業(yè)債券融資，由人民銀行依法向?qū)I(yè)機構(gòu)提供初始資金支持，委托其按照市場化運作、防范風(fēng)險原則，為經(jīng)營正常、流動性遇到暫時困難的民營企業(yè)發(fā)債提供增信支持;條件成熟時可引入商業(yè)銀行、保險公司資金自愿參與，建立風(fēng)險共擔機制。

　　央行隨后發(fā)文稱，設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，毫不動搖支持民營經(jīng)濟發(fā)展。同時，央行積極支持商業(yè)銀行、保險公司以及債券信用增進公司等機構(gòu)，在加強風(fēng)險識別和風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上，運用信用風(fēng)險緩釋工具等多種手段，支持民營企業(yè)債券融資。充分發(fā)揮地方政府在改善營商環(huán)境、督導(dǎo)民營企業(yè)規(guī)范經(jīng)營中的作用?！　?/p>

　　什么是民營企業(yè)債券融資支持工具?

　　央行：民營企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機構(gòu)進行市場化運作，通過出售信用風(fēng)險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術(shù)有競爭力的民營企業(yè)債券融資。

　　中信證券固定收益首席分析師明明認為，在民企融資難融資貴的背景下，可以通過央行擴表帶動民企融資擴張。具體來說，央行提供初始資金，比如再貸款再貼現(xiàn)，以信用增進的方式，支持民企融資是一個比較好的方式。同時也可以解決貨幣傳導(dǎo)不通暢的問題。

　　在明明看來，它類似于信用緩釋，央行擴表帶動企業(yè)融資。央行擴表來修復(fù)實體部門尤其是居民部門資產(chǎn)負債表，增長回升后央行便可進入縮表周期。

　　值得注意的是，此前交易商協(xié)會召開了2018年信用風(fēng)險緩釋工具(CRM)專題座談會，為全面了解信用風(fēng)險緩釋工具(CRM)市場運行情況，引導(dǎo)市場參與者運用CRM相關(guān)產(chǎn)品主動管理信用風(fēng)險。

　　2010年10月29日公布的《銀行間市場信用風(fēng)險緩釋工具試點業(yè)務(wù)指引》創(chuàng)設(shè)了一種信用衍生品，即信用風(fēng)險緩釋工具(CRM)，信用風(fēng)險緩釋工具是指信用風(fēng)險緩釋合約、信用風(fēng)險緩釋憑證及其它用于管理信用風(fēng)險的簡單的基礎(chǔ)性信用衍生產(chǎn)品，即可交易、一對多、標準化、低杠桿率的信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證，被業(yè)內(nèi)認為是中國對世界信用衍生品市場的一個創(chuàng)新，類似于國際上的CDS。

　　聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖表示：“民營企業(yè)債券融資支持工具是再貸款給資管類機構(gòu)做定向支持。具體來看，就是再貸款給資管類機構(gòu)讓他們?nèi)ツ妹衿蟮膫??！?/p>

　　關(guān)鍵點二：增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元

　　國常會要求，對有市場需求的中小金融機構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)支持力度，提高對小微和民營企業(yè)金融服務(wù)的能力和水平。

　　央行發(fā)文稱，為改善小微企業(yè)和民營企業(yè)融資環(huán)境，人民銀行今年6月增加了再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元，現(xiàn)決定在此基礎(chǔ)上，再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元，發(fā)揮其定向調(diào)控、精準滴灌功能，支持金融機構(gòu)擴大對小微、民營企業(yè)的信貸投放。

　　資本充足率達標、符合宏觀審慎要求、監(jiān)管合規(guī)的金融機構(gòu)，若小微和民營企業(yè)貸款占比高、存貸比指標較高、借用再貸款后能夠增加信貸投放的，可向當?shù)厝嗣胥y行分支行申請再貸款和再貼現(xiàn)。人民銀行分支行要加大政策支持力度，符合條件的及時發(fā)放。

　　關(guān)鍵點三：推動優(yōu)化營商環(huán)境政策落實

　　國常會表示，在加大優(yōu)化營商環(huán)境工作力度方面，還有更多舉措在路上：

　　一要進一步減少社會資本市場準入限制。年底前修訂完成并全面實施新版市場準入負面清單，推動“非禁即入”普遍落實。明年3月底前全面清理取消外商投資準入負面清單外對外資設(shè)置的準入限制，實現(xiàn)內(nèi)外資準入標準一致。

　　二要進一步壓減行政許可等事項。全面清理現(xiàn)有許可事項，明年3月底前修訂公布新的行政許可事項清單，清單外許可一律視作違規(guī)審批。

　　三要進一步簡化企業(yè)投資審批。在試點基礎(chǔ)上明年在全國開展全流程、全覆蓋工程建設(shè)項目審批制度改革，全部實現(xiàn)各類投資審批在線并聯(lián)辦理。年底前提出優(yōu)化企業(yè)注銷流程的改革措施。

　　四要進一步減輕企業(yè)稅費負擔。抓緊研究提出繼續(xù)降低企業(yè)稅負和降低社保費率的具體辦法。年底前全面實現(xiàn)貨車年審、年檢和尾氣排放“一次檢測、一次收費”，再取消10%以上實行強制性認證的產(chǎn)品種類或改為以自我聲明方式實施。加強教育、醫(yī)療、公證、公章刻制等服務(wù)收費監(jiān)管，開展行業(yè)協(xié)會商會收費檢查。

　　五要進一步提高政務(wù)服務(wù)效能。加快推進政務(wù)服務(wù)標準化，精簡行政處罰事項，制定規(guī)范自由裁量權(quán)的辦法，堅決糾正執(zhí)法隨意、“一刀切”執(zhí)法等現(xiàn)象。

　　民企發(fā)展集合資產(chǎn)管理計劃獲支持

　　除了國常會今日給民營企業(yè)的重大利好，今日證券業(yè)協(xié)會也發(fā)文表示，推動設(shè)立證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計劃?！　?/p>

　　證券業(yè)協(xié)會表示，證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計劃遵照統(tǒng)一組織、分散決策原則設(shè)立，首次由11家證券公司達成意向出資210億元設(shè)立母資管計劃，作為引導(dǎo)資金支持各家證券公司分別設(shè)立若干子資管計劃，吸引銀行、保險、國有企業(yè)和政府平臺等資金投資，形成1000億元總規(guī)模的資管計劃，專項用于幫助有發(fā)展前景的上市公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難，更好服務(wù)實體經(jīng)濟，支持民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　各證券公司發(fā)起設(shè)立的子資管計劃按市場化方式組建、商業(yè)化模式運作，注重發(fā)揮投資銀行的專業(yè)優(yōu)勢和交易組織能力，以提供流動性支持的財務(wù)投資為主要方式，以保持上市公司控制權(quán)和治理結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定為主要目標，制定市場化、多樣化、個性化紓解風(fēng)險方案，支持具有發(fā)展前景的民營企業(yè)長期、健康、穩(wěn)定發(fā)展。