政策暖風頻吹 并購重組活躍助力上市公司發(fā)展

　　10月以來，優(yōu)化并購重組一系列政策陸續(xù)出臺，并購重組市場呈現(xiàn)出回暖跡象。業(yè)內(nèi)人士認為，并購重組政策持續(xù)松綁，利于促進市場化并購行為，助力產(chǎn)業(yè)整合升級。

　　多措并舉鼓勵并購重組

　　“2016年政策收緊之后，2017年和2018年并購重組的案例大幅減少，目前鼓勵并購重組的政策信號，是對市場的利好?！被Y本董事長張維表示。

　　近期在政策帶動下，并購重組市場現(xiàn)回暖跡象。 數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，2018年9月、10月、11月的并購重組過審家數(shù)分別為10家、20家、17家;按定增股份上市日統(tǒng)計，實施增發(fā)家數(shù)分別為11家、10家、10家。

　　張維認為，對于上市公司而言，經(jīng)營良好的上市公司可通過并購重組整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈和市場，經(jīng)營不佳的上市公司可通過并購重組謀求轉(zhuǎn)型;對于并購標的而言，部分未能達到一定財務(wù)規(guī)模要求并符合IPO標準的，通過并購重組可以借助上市公司的業(yè)務(wù)與資本資源在不同階段實現(xiàn)更好發(fā)展。

　　今年10月上旬，證監(jiān)會針對不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的小額交易，推出“小額快速”并購重組審核機制，直接由上市公司并購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。

　　11月6日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》，明確表示進一步縮短重大資產(chǎn)重組最長停牌期限;明確上市公司破產(chǎn)重整期間其股票原則不停牌;并購重組委審核期間，上市公司股票在并購重組委工作會議召開當天應當停牌。11月16日，證監(jiān)會修訂發(fā)布《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第26號——上市公司重大資產(chǎn)重組(2018年修訂)》，簡化了上市公司并購重組預案披露要求，落實股票停復牌制度改革，進一步鼓勵支持上市公司并購重組。

　　銀河證券認為，并購重組政策持續(xù)松綁，有利于促進市場化并購行為，優(yōu)化資產(chǎn)配置，助力產(chǎn)業(yè)整合升級，預計后期并購重組市場有望加速擴容，為券商再融資、可轉(zhuǎn)債發(fā)行和財務(wù)顧問帶來增量業(yè)務(wù)空間，增厚券商業(yè)績。

　　重組股票整體表現(xiàn)跑贏大市

　　新時代證券中小盤增發(fā)并購半月談數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，2017年以來涉及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的391家A股公司前兩周股價平均上漲3.01%，顯著跑贏市場。

　　久銀控股副總經(jīng)理王亞軍認為，不少中小創(chuàng)新興產(chǎn)業(yè)上市公司都是通過2013年至2015年的不斷收購，迅速實現(xiàn)業(yè)績及市值的大幅增長。目前未上市民營企業(yè)經(jīng)營壓力普遍較大，被并購意愿增強，估值議價空間加大，在并購重組的政策暖風下，優(yōu)質(zhì)民營上市公司尋找好的并購標的迎來機遇。

　　張維認為，并購重組信披的簡化，配合停復牌制度的改革有利于股價的市場價格發(fā)現(xiàn)。以往停牌時間動輒幾個月，期間并購的方案或情況已有所變化，或者股票市場出現(xiàn)劇烈波動，這些都因為停牌原因不能及時反映到股價中，所以有些股票長期停牌后就是連續(xù)漲?；蛘叩＃瑢善钡牧鲃有圆焕?。

　　新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，并購重組對于上市公司經(jīng)營發(fā)展的作用主要體現(xiàn)在幾個方面：一是上市公司可以通過并購重組優(yōu)質(zhì)企業(yè)，對于盈利能力較差的上市公司可提升自身盈利能力和股東回報率;二是并購重組是企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要手段，上市公司通過并購重組可以提升資本配置效率，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級;三是并購重組可以幫助上市公司迅速整合行業(yè)資源、是快速做大做強的重要手段;四是并購重組使得非上市的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)進入資本市場,能夠改善資本市場結(jié)構(gòu),促進資本市場健康發(fā)展。