光寶科持股公司敦南被美國(guó)子公司并購(gòu)，交易價(jià)近30億

8月9日，光寶科持股公司分離式元件大廠敦南宣布，旗下轉(zhuǎn)投資、在美國(guó)掛牌的達(dá)爾科技，將以總價(jià)133億元（新臺(tái)幣，下同）（折合人民幣約29.94億元）、每股42.5元并購(gòu)敦南，溢價(jià)幅度達(dá)35％。未來敦南將下市并撤銷公開發(fā)行，全案預(yù)計(jì)將在2020年4月完成。

敦南8日收盤價(jià)為32.1元，并購(gòu)溢價(jià)幅度是依照敦南在8月5日前30個(gè)交易日成交量加權(quán)平均價(jià)格來計(jì)算。達(dá)爾目前的總市值近20億美元規(guī)模，敦南市值約新臺(tái)幣百億元。

敦南是全球橋式整流器市占龍頭，市占率約22％至24％，大股東光寶科持有其約18％股權(quán)。達(dá)爾是全球重要的分離式元件、類比、邏輯以及混合訊號(hào)芯片供應(yīng)商，直、間接擁有蘋果、三星、華為、戴爾、思科、西門子等客戶，敦南持有達(dá)爾約15.3％股權(quán)。光寶科、敦南與達(dá)爾，三家公司董事長(zhǎng)均為宋恭源。

上述并購(gòu)案仍必須經(jīng)敦南召開股臨會(huì)決議通過，達(dá)爾將在臺(tái)設(shè)立一家100％持股子公司完成并購(gòu)。達(dá)爾執(zhí)行長(zhǎng)盧克修表示，希望透過并購(gòu)，達(dá)成2025年?duì)I收25億美元、毛利10億美元的目標(biāo)。

市場(chǎng)人士分析，子公司并母公司在市場(chǎng)上確實(shí)少見，以達(dá)爾并敦南為例，達(dá)爾偏向業(yè)務(wù)型公司，有直接客戶，可以整合敦南的產(chǎn)品供應(yīng)給達(dá)爾的客戶，敦南做IC封裝，一部分也是為了垂直整合，半導(dǎo)體非常缺封裝廠，光寶集團(tuán)過去七合一時(shí)在整流器也做一樣的整合動(dòng)作。

除了擴(kuò)大營(yíng)運(yùn)規(guī)模，達(dá)爾并購(gòu)敦南將對(duì)產(chǎn)能、產(chǎn)品線等都有互補(bǔ)效益。達(dá)爾在上海、成都等地有生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)，在臺(tái)灣有敦南、德微等下游合作廠商，貿(mào)易摩擦仍難停止，若想持續(xù)擴(kuò)大亞洲市場(chǎng)，且降低貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)沖擊，臺(tái)灣的產(chǎn)能是其重要資源。

敦南整體有穩(wěn)定獲利，但6英寸廠仍處于虧損，去年第3季擴(kuò)產(chǎn)完成后，月產(chǎn)能達(dá)2.6萬至2.8萬片，卻因貿(mào)易摩擦沖擊，產(chǎn)能利用率僅五成多。未來有達(dá)爾的通路資源與訂單加持，有助敦南快速提升6英寸廠的產(chǎn)能利用率，以及后續(xù)整體營(yíng)收與獲利表現(xiàn)。雙方產(chǎn)品線也可互補(bǔ)，敦南的接觸式影像傳感器與雙極晶體管、大功率電源相關(guān)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)，未來可為達(dá)爾補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)品線戰(zhàn)力。