LED產(chǎn)業(yè)九大概念股價值解析

　　LED產(chǎn)業(yè)概念股有哪些?

　　鴻利光電：進軍互聯(lián)網(wǎng)金融，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)

　　事件：

　　公司計劃以1000萬美元在香港設(shè)立全資子公司香港鴻利，同時，香港鴻利以1000萬元美元在英屬維爾京群島設(shè)立BVI鴻利，由BVI鴻利以1000萬美元向開曼網(wǎng)利增資并獲得15，625，879股B類優(yōu)先股，增資完成后BVI鴻利占開曼網(wǎng)利的股權(quán)比例為10%。

　　開曼網(wǎng)利通過在香港設(shè)立的網(wǎng)利金融有限公司在中國北京市設(shè)立全資子公司北京網(wǎng)利信息技術(shù)有限公司(以下簡稱“網(wǎng)利信息”)，網(wǎng)利信息通過協(xié)議控制北京網(wǎng)利科技有限公司。網(wǎng)利科技主營業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，通過與行業(yè)核心企業(yè)、擔(dān)保公司等合作機構(gòu)合作進行資產(chǎn)證券化、開發(fā)信貸理財產(chǎn)品，并通過網(wǎng)利寶平臺向大眾投資人進行線上銷售。網(wǎng)利寶平臺作為信息中介平臺，只提供信息與咨詢服務(wù)，不介入資金交易環(huán)節(jié)，公司收入主要來源于向借款人收取的居間服務(wù)費。

　　主要觀點：

　　1.投資風(fēng)險可控，投資收益可期。

　　此次對外投資是公司歷史上首次大規(guī)模投入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，因此在初次涉足非LED行業(yè)的情況下，公司對投資可能帶來的風(fēng)險進行了良好的控制。第一，公司獲得的B類優(yōu)先股與其他持有A類優(yōu)先股和普通股股東相比享有優(yōu)先清算權(quán)，因此在發(fā)生不測的情況下公司權(quán)益可以得到優(yōu)先保護。第二，如開曼網(wǎng)利通過協(xié)議控制網(wǎng)利科技的安排被認(rèn)定無效或不可執(zhí)行，BVI鴻利有權(quán)要求開曼網(wǎng)利按本次投資額加10%年利率的價格回購其向BVI鴻利本次發(fā)行的15，625，879股B類優(yōu)先股。由于協(xié)議控制效力不如股權(quán)控制效力強大，一旦發(fā)生協(xié)議控制失效的情況公司可以選擇收回投資，從而保證資金安全。第三，BVI鴻利及其指定方有權(quán)以1元人民幣向網(wǎng)利科技現(xiàn)有股東購買網(wǎng)利科技10%的股權(quán)。在該條款下，公司可以通過全資孫公司直接參股網(wǎng)利科技，進一步加強同網(wǎng)利科技的投資關(guān)系，與開曼網(wǎng)利的協(xié)議控制形成雙保險。第四，BVI鴻利享有在本次投資實施后6個月內(nèi)以3000萬美元購買占開曼網(wǎng)利總股本10%的B類優(yōu)先股的期權(quán)。該期權(quán)的存在為公司放大潛在投資收益提供可能，如果網(wǎng)利科技的商業(yè)模式能夠獲得市場認(rèn)可，那么追加投資無疑是公司獲得高額收益的不二選擇。

　　2、互聯(lián)網(wǎng)金融助力公司打造行業(yè)生態(tài)圈。

　　公司此次進入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域是希望借助金融服務(wù)平臺為LED行業(yè)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)提供融資支持。在我國，LED封裝和應(yīng)用領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量眾多，市場競爭激烈。其中一些質(zhì)地優(yōu)良的公司在行業(yè)洗牌的過程中會出現(xiàn)資金緊張的局面，如果這些企業(yè)被迫退出市場將對其合作方產(chǎn)生不利影響。因此，公司通過互聯(lián)網(wǎng)金融幫助產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商和客戶緩解資金壓力的同時也為自身營造了良好的行業(yè)生態(tài)，在激烈的市場競爭中實現(xiàn)多贏局面。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷成熟和相關(guān)經(jīng)驗的積累，公司還可以藉由該平臺向行業(yè)外進行延伸，并有望與公司計劃布局的車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域相互協(xié)同，實現(xiàn)公司打造LED主業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)金融+車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)平臺的經(jīng)營設(shè)想。

　　結(jié)論：

　　公司布局互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域不僅在投資方面做到風(fēng)險最小化和收益最大化，同時對促進LED行業(yè)良性發(fā)展，幫助產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)實現(xiàn)共贏起到積極作用。同時，公司對互聯(lián)網(wǎng)金融和車聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的構(gòu)想提升了公司的想象空間，公司未來發(fā)展值得期待。

　　雷曼光電：足球傳媒亮點紛呈，業(yè)績拐點如期確立

　　主要觀點：

　　足球傳媒具備稀缺性和實效性(體育產(chǎn)業(yè)扶持和足球傳媒發(fā)展，公司已具備盈利模式);LED產(chǎn)品放量和市場拓展(LED封裝、LED顯示屏、LED照明和LED節(jié)能，持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品);內(nèi)生和外延并重的發(fā)展模式(產(chǎn)品需求帶動行業(yè)集中度提升，傳媒創(chuàng)新模式向縱深發(fā)展)。

　　1)足球傳媒領(lǐng)域，2014年10月20日國務(wù)院發(fā)布關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進體育消費若干意見，2025年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過5萬億元，成為推動經(jīng)濟社會持續(xù)發(fā)展的重要力量，參照歐美等發(fā)達地區(qū)數(shù)據(jù)，預(yù)計體育營銷和服務(wù)規(guī)模將達到5000億量級，促進體育產(chǎn)業(yè)和體育消費發(fā)展的明晰政策，將進一步釋放產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利，觸發(fā)沉睡已久的“第一大球”商業(yè)價值。

　　公司掌握的資源和足球產(chǎn)業(yè)中所處的上游位置，決定行業(yè)定位和利潤空間難于復(fù)制，與此同時，公司在聯(lián)賽中角色，不僅是贊助商，更是服務(wù)商和商務(wù)開發(fā)運營商，已形成健全的工作體系和服務(wù)流程，以及賽場運維方面的默契性共識，建立了較高品牌信譽和準(zhǔn)入門檻，預(yù)計2017年后較大概率將保持與中超密切合作，與此同時，公司現(xiàn)已逐步布局中甲聯(lián)賽，并已介入12個俱樂部的商務(wù)運營開發(fā)。未來高彈性的足球傳媒收入具備可持續(xù)性，與此同時，中超項目中公司預(yù)留1~2分鐘自身品牌宣傳，媒體曝光產(chǎn)生的價值超過2億元，正反饋提升LED產(chǎn)品品牌價值，獲得傳統(tǒng)渠道難于達到的商業(yè)價值。

　　伴隨公司與中超和中甲兩大聯(lián)賽的密切合作，到目前為止在中國的32支足球俱樂部中，公司贊助的數(shù)目為28支，占中國頂級足球俱樂部的90%。

　　中甲聯(lián)賽雖然還處于低谷期，但往往處于低谷期才意味著更大的機會，以往中甲足球俱樂部都是各自為政，無法進行資源的有效配置，但公司通過建立中甲足球俱樂部的商務(wù)聯(lián)盟，進行整體的商務(wù)開發(fā)，能夠擴大中甲聯(lián)賽的影響力，公司獲得的中甲聯(lián)賽商務(wù)開發(fā)權(quán)益包括每年240場球賽中每場球賽30分鐘的廣告權(quán)益、比賽球票logo廣告、背景板廣告宣傳等一系列的商務(wù)開發(fā)權(quán)益。

　　中甲與中超聯(lián)賽隊伍地域重疊區(qū)域少，區(qū)域互補相得益彰，兩個聯(lián)賽除了在北京、上海和廣深等一線地區(qū)少有重疊俱樂部球隊之外，其余隊伍分散而不重疊，能夠充分有效消化不同區(qū)域市場。中甲地域分布更廣泛，填補了中超的市場空白，更重要的是，聯(lián)賽擁有部分核心城市的第1支職業(yè)隊，滿足區(qū)域球迷熱情;

　　中甲俱樂部期盼商業(yè)回報，超30%球隊接近中超水平，一線品牌開始涉足;第二梯隊聯(lián)賽，仍具備巨大潛在商業(yè)價值，英冠是英格蘭第二級別足球聯(lián)賽，地位僅次于英超，作為一個非頂級職業(yè)聯(lián)賽，英冠的上座率和受歡迎程度卻成功超越意甲、法甲，名列全球第四，僅次于英超、西甲和德甲，英冠聯(lián)賽商業(yè)上也極為成功，先后被可口可樂和電力供應(yīng)商“npower“冠名，聯(lián)賽價值取決于比賽質(zhì)量和商業(yè)運作，大陸擁有日益升溫的足球熱情，以及區(qū)域互補優(yōu)勢，未來具備巨大潛在商業(yè)價值。

　　陽光照明：LED業(yè)務(wù)增速提升，客戶與渠道拓展加速

　　一季報增速接近5年來同期高點，LED照明增長明顯

　　2015年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.13億元，同比增長22.06%，環(huán)比增長9.01%;歸屬母公司凈利潤0.97億元，同比增長20.31%，環(huán)比增長30.74%;扣非凈利潤0.92億元，同比增長22.28%。公司一季報營收及凈利潤增速接近5年來同期高點，且扣非凈利潤增速高于歸母凈利潤，顯示公司經(jīng)營狀況不斷好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計公司傳統(tǒng)節(jié)能燈業(yè)務(wù)仍然下滑，而LED增速進一步加快，對公司業(yè)績增長帶動作用明顯。

　　向LED新型照明華麗轉(zhuǎn)型，線上線下全面開花

　　公司已成功由傳統(tǒng)照明轉(zhuǎn)型為LED新型照明企業(yè)?？蛻舴矫?，公司在鞏固原有大客戶的同時大力發(fā)展新開發(fā)客戶，2014年東芝、GE訂單增速超過100%。隨著新客戶逐步放量，2015年公司LED業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)更快速增長。品牌方面，公司逐步從OEM向自主品牌轉(zhuǎn)變，自今年4月份開始在天貓、京東等電商渠道銷售自有品牌產(chǎn)品。

　　“三步走”戰(zhàn)略布局智能照明，新思維帶來新發(fā)展機遇

　　2014年公司參與籌建了中國照明協(xié)會的智能照明專業(yè)委員會，并在市場中迅速推出可遠(yuǎn)程云端控制的智能照明產(chǎn)品，成為在京東和天貓平臺上銷售智能照明產(chǎn)品的第一批照明企業(yè)。未來公司計劃從低端向高端產(chǎn)品，再向整個智能照明系統(tǒng)延伸的“三步走”戰(zhàn)略完成智能照明產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　三安光電：躋身全球主流LED企業(yè)行列

　　總結(jié)

　　集團公布2015第一季業(yè)績，純利大幅增長，毛利率繼續(xù)創(chuàng)新高，彰顯集團強大的生成研發(fā)能力及規(guī)模優(yōu)勢。長期來看，集團躋身全球主流LED企業(yè)行列，在立足本土市場的同時，其海外市場空間也進一步打開，同時進軍半導(dǎo)體功率器件領(lǐng)域，在提升自身業(yè)績的同時，將補強大陸半導(dǎo)體砷化鎵、氮化鎵器件産品短板，對集團估值有顯著提升作用。集團募資人民幣39億元用於廈門光電産業(yè)化項目二期及通信微電子器件項目，預(yù)計項目達產(chǎn)後可增加集團營收人民幣72億元，純利人民幣12.6億元。

　　技術(shù)走勢及投資策略

　　集團股價於去年一直保持平穩(wěn)，今年初開始進入上升軌道，自人民幣14元一直上升至高於人民幣24元的水平。從走勢上看，股價一直沿著10天線向上，20天線則為今年的主要支持，故可於20天線水平約人民幣22.10元買入，目標(biāo)為人民幣27元，跌破人民幣20.00元先行止蝕。

　　國星光電：定增審核通過，期待下一步布局

　　事件：公司公告稱，5月6日，公司非公開發(fā)行股票方案獲證監(jiān)會審核通過。

　　公司定增方案順利過會。根據(jù)定增方案，方案實施后，廣晟公司的持股比例將進一步上升至20.07%，股權(quán)結(jié)構(gòu)變更完成，對公司下一步資本運作，以及推進混合所有制改革奠定了基礎(chǔ);員工持股計劃的實施，也進一步提升了員工工作的積極性。同時，募集資金到位，公司將加快擴大小間距LED及戶外表貼LED顯示屏器件的產(chǎn)能，為迎接市場爆發(fā)做好產(chǎn)能保障。

　　公司未來看點：1、LED照明滲透率將持續(xù)上升，公司下游大客戶佛山照明、陽光照明等LED照明產(chǎn)品出貨量快速上升，帶動公司LED白光器件銷售收入的快速增長;2、公司大尺寸LED背光器件憑借性價比優(yōu)勢，在臺灣客戶的供應(yīng)占比持續(xù)上升，帶動公司LED組件銷售收入的快速增長;3、隨著小間距LED顯示屏市場規(guī)模的快速增長，公司作為國內(nèi)LED顯示屏器件龍頭廠商，憑借技術(shù)與先發(fā)優(yōu)勢，有望迎來持續(xù)高增長;4、公司非公開發(fā)行股票順利完成后，實際控制人將變更為廣晟公司，公司將成為廣東省國資委旗下唯一的LED上市公司平臺，未來混合所有制改革可期。

　　風(fēng)險提示：下游LED照明滲透率不及預(yù)期的風(fēng)險;小間距LED顯示屏市場發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品價格下跌的風(fēng)險。

　　飛樂音響：照明國家隊與民企工程商之深度融合

　　公司收購申安集團的業(yè)績超市場預(yù)期，增長信心來自于并購之后的協(xié)同效應(yīng)，有望成上海儀電混合所有制改革的突破口。

　　投資要點：

　　我們看好并購方申安集團在高亮度LED照明工程的技術(shù)實力、示范效應(yīng)，以及亞明照明的管理效率提升進程;若并購順利完成，產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的協(xié)同效應(yīng)將帶來業(yè)績大幅提升。

　　申安集團是LED景觀照明領(lǐng)域的金螳螂。專攻高亮度LED照明、高端工程占比高是區(qū)別于其他照明工程之處;公司已完成多項重點建筑物、高速公路的照明項目，示范效應(yīng)國內(nèi)首屈一指;新任景觀亮化設(shè)計師謝衛(wèi)鋼也是國內(nèi)一流專家。我們推測申安訂單飽滿，看好申安借助上市公司平臺，提升融資能力后的工程項目持續(xù)增長前景。

　　公司治理結(jié)構(gòu)改善進度可能快于市場預(yù)期。市場擔(dān)心國資和民企的管理難以磨合，而公司在公告中明確表示“組織結(jié)構(gòu)和管理體系需要向更有效率的方向發(fā)展”;通常而言，國資更看重資本保值增值，這與民企做大市值的動力一致;目前申安做工程強，亞明做產(chǎn)品強，雙方很好的形成優(yōu)勢互補。預(yù)計申安未來可能較快實現(xiàn)主導(dǎo)運營，并推動股權(quán)激勵方案進一步提升管理效率。

　　我們看好飛樂音響定位智能照明后的差異競爭優(yōu)勢。預(yù)計在儀電控股的大平臺下，公司未來可能成為集團內(nèi)智能化照明戰(zhàn)略的主要實施單位，借助控股股東在信息化領(lǐng)域的積累，實現(xiàn)智能照明的差異化優(yōu)勢。

　　澳洋順昌：短期業(yè)績有支撐，長期轉(zhuǎn)型有看點

　　短期業(yè)績有支撐。

　　自08年上市以來，公司成功由金屬物流業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型至LED芯片領(lǐng)域。在LED芯片及金屬物流雙主業(yè)驅(qū)動下，公司今明兩年業(yè)績成長確定性強。今年LED一期30臺MOCVD全部投產(chǎn)，全年預(yù)計貢獻凈利潤1.5億元左右，加上二期項目從3季度開始逐步達產(chǎn)，全年LED業(yè)務(wù)預(yù)計將貢獻凈利潤約2個億，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，仍將貢獻1個億左右的凈利潤，公司今年凈利潤預(yù)計將達3個億。同時，二期項目若能順利實施則16年業(yè)績的高增長也是可以預(yù)期的。此外，第一大客戶木林森上市后，品牌效應(yīng)增強，公司也將隨之受益。

　　長期轉(zhuǎn)型有看點。

　　2017年起，公司將擇機進入新興行業(yè)以保證業(yè)績持續(xù)增長并為股東提供優(yōu)異的投資回報。公司在此前發(fā)布的《未來發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》中已作出明確部署，2017-2019將積極開拓高增長新興行業(yè)，以新材料、新能源、TMT為方向構(gòu)建公司第三次創(chuàng)業(yè)藍(lán)圖。同時，公司還將繼續(xù)在相關(guān)領(lǐng)域，如紫外線、功率元器件，進行探索并通過自建、并購等方式，形成新的盈利增長點。成功轉(zhuǎn)型LED芯片業(yè)務(wù)足以證明公司管理層的戰(zhàn)略眼光以及高效的執(zhí)行力。我們認(rèn)為，公司強悍的執(zhí)行力+優(yōu)秀的管理運營能力為今后戰(zhàn)略部署的實施奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　公司屬于兼具“成長與概念”的優(yōu)選標(biāo)的。

　　公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，盈利能力強，能夠支撐今明兩年業(yè)績成長。同時，公司擁有明確的戰(zhàn)略部署并擬定了具體的時間表，其可持續(xù)發(fā)展之路也已清晰可辨。公司持續(xù)轉(zhuǎn)型，不斷創(chuàng)新的進取意識以及高效的執(zhí)行力再加上可復(fù)制性強的優(yōu)秀管理能力，保證了公司每一次“再創(chuàng)業(yè)”都極具想象空間。轉(zhuǎn)型LED的成功可以作為公司進軍新材料、新能源領(lǐng)域進行第三次創(chuàng)業(yè)能否成功最好的注解。我們認(rèn)為，公司戰(zhàn)略明確、規(guī)劃得當(dāng)，未來發(fā)展之路清晰可辨，屬于兼具“成長與概念”的優(yōu)選標(biāo)的。

　　洲明科技三季報點評：小間距銷售增長顯著，未來態(tài)勢良好

　　業(yè)績表現(xiàn)良好：前三季度，公司實現(xiàn)營收6.89億元，同比增長23.75%;歸屬于母公司所有者凈利潤為4177.88萬元，同比增長60.51%。其中第三季度單季營收和凈利潤分別為2.43億元和1794.73萬元，同比分別增長7.29%和21.73%。整體來看，公司前三季度經(jīng)營狀況良好，業(yè)績符合預(yù)期。

　　LED小間距銷售增長顯著，第四季度有望加速：今年以來，公司持續(xù)加大對小間距市場的開拓力度;針對小間距主要應(yīng)用市場，公司前期執(zhí)行籌劃的銷售與項目運作模式也在第三季度開始發(fā)揮明顯的優(yōu)勢作用，除原有渠道客戶外，公司在各細(xì)分領(lǐng)域新開拓出(一批)綜合能力較強的系統(tǒng)集成商客戶群體，打造健康、可持續(xù)性的商業(yè)新模態(tài)。

　　第三季度，公司小間距產(chǎn)品銷售同比增長顯著，且第四季度有望呈現(xiàn)加速態(tài)勢;預(yù)計全年銷售規(guī)模有望超過2億元。

　　收購藍(lán)普科技，強化公司在小間距市場的競爭優(yōu)勢：為加快在LED顯示領(lǐng)域戰(zhàn)略推進，強化在小間距產(chǎn)品及海外市場的競爭優(yōu)勢，公司擬收購藍(lán)普科技100%股權(quán)，相關(guān)整合工作將在第四季度全面實施，本次收購對于實現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局具有重要意義。

　　聚飛光電：精益管理助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展，背光與膜業(yè)務(wù)齊飛

　　核心觀點：

　　1.事件。

　　自我們首次推薦聚飛光電以來，公司股價漲幅43%，但我們進行了持續(xù)跟蹤后認(rèn)為，公司核心競爭力強，未來發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮蟆?/p>

　　2.我們的分析與判斷。

　　公司核心競爭力體現(xiàn)為“精益管理+持續(xù)改進”，基于強大的管理能力，無論品控還有交貨速度和質(zhì)量、成本控制，公司基本都是LED背光封裝廠商中最強的?；诤诵母偁幜Φ亩鄻I(yè)務(wù)延伸取得成功毋庸置疑，我們堅定看好公司在背光封裝+膜業(yè)務(wù)做大做強。

　　(一)小尺寸背光國際化順利。

　　公司已成為國內(nèi)小尺寸背光封裝龍頭，占國內(nèi)市場30%以上，客戶包括中華酷聯(lián)及OPPO、小米等手機廠商，目前經(jīng)過專利獲取及客戶拓展，公司已經(jīng)和臺灣群創(chuàng)、友達合作，成功切入三星、LG、SONY的供應(yīng)鏈，從數(shù)量測算，相當(dāng)于又重新開啟一塊手機背光市場，此外，隨著手機大屏化，單機背光價值量提升，我們預(yù)計，未來3年公司在小尺寸背光業(yè)務(wù)仍能保持30%以上增速。

　　(二)大尺寸背光增長強勁，國產(chǎn)化替代加速。

　　大尺寸背光領(lǐng)域，公司份額提升加速。目前國內(nèi)大尺寸背光市場規(guī)模約為60億元，之前主要被日本和臺灣廠商壟斷，國產(chǎn)化率低，目前公司技術(shù)及產(chǎn)品成熟并開始實現(xiàn)進口替代，已經(jīng)成功切入海信、創(chuàng)維、長虹、康佳、樂視、小米等廠商，份額正在快速提升，僅海信一家預(yù)計訂單就過億元。此外，液晶電視向大屏化、高清化發(fā)展，公司在大尺寸背光的市場空間將進一步擴大。受益于公司強大的管理能力及市場景氣，大尺寸背光去年實現(xiàn)150%以上的增速，預(yù)計今年仍有機會增長翻番，未來公司有潛力成為大尺寸背光封裝龍頭。

　　(三)光學(xué)膜業(yè)務(wù)起飛。

　　光學(xué)膜業(yè)務(wù)獲得突破。光學(xué)膜領(lǐng)域，僅增亮膜及擴散膜的市場空間就超過30億元，相當(dāng)于再造一個小尺寸背光市場。此前光學(xué)膜領(lǐng)域主要廠商有韓國SKC、SBK、MNtech等，日本廠商有惠和、智積電等，美國3M，臺灣廠商宣茂科技、長興化工、華宏新技等。公司通過海外團隊+自研，光學(xué)膜開始實現(xiàn)小批量供貨，目前月度幾百萬的銷售額，下半年開始放量。公司光學(xué)膜包括超亮增光膜和擴散膜，價格比國外廠商低5-10%，我們估測良品率在80%多，毛利率在30%以上，一旦實現(xiàn)替代，膜將帶來較高利潤增長。