LED產業(yè)九大概念股價值解析

　　LED產業(yè)概念股有哪些?

　　鴻利光電：進軍互聯(lián)網金融，構建產業(yè)鏈生態(tài)

　　事件：

　　公司計劃以1000萬美元在香港設立全資子公司香港鴻利，同時，香港鴻利以1000萬元美元在英屬維爾京群島設立BVI鴻利，由BVI鴻利以1000萬美元向開曼網利增資并獲得15，625，879股B類優(yōu)先股，增資完成后BVI鴻利占開曼網利的股權比例為10%。

　　開曼網利通過在香港設立的網利金融有限公司在中國北京市設立全資子公司北京網利信息技術有限公司(以下簡稱“網利信息”)，網利信息通過協(xié)議控制北京網利科技有限公司。網利科技主營業(yè)務為互聯(lián)網金融網貸業(yè)務，通過與行業(yè)核心企業(yè)、擔保公司等合作機構合作進行資產證券化、開發(fā)信貸理財產品，并通過網利寶平臺向大眾投資人進行線上銷售。網利寶平臺作為信息中介平臺，只提供信息與咨詢服務，不介入資金交易環(huán)節(jié)，公司收入主要來源于向借款人收取的居間服務費。

　　主要觀點：

　　1.投資風險可控，投資收益可期。

　　此次對外投資是公司歷史上首次大規(guī)模投入互聯(lián)網金融領域，因此在初次涉足非LED行業(yè)的情況下，公司對投資可能帶來的風險進行了良好的控制。第一，公司獲得的B類優(yōu)先股與其他持有A類優(yōu)先股和普通股股東相比享有優(yōu)先清算權，因此在發(fā)生不測的情況下公司權益可以得到優(yōu)先保護。第二，如開曼網利通過協(xié)議控制網利科技的安排被認定無效或不可執(zhí)行，BVI鴻利有權要求開曼網利按本次投資額加10%年利率的價格回購其向BVI鴻利本次發(fā)行的15，625，879股B類優(yōu)先股。由于協(xié)議控制效力不如股權控制效力強大，一旦發(fā)生協(xié)議控制失效的情況公司可以選擇收回投資，從而保證資金安全。第三，BVI鴻利及其指定方有權以1元人民幣向網利科技現有股東購買網利科技10%的股權。在該條款下，公司可以通過全資孫公司直接參股網利科技，進一步加強同網利科技的投資關系，與開曼網利的協(xié)議控制形成雙保險。第四，BVI鴻利享有在本次投資實施后6個月內以3000萬美元購買占開曼網利總股本10%的B類優(yōu)先股的期權。該期權的存在為公司放大潛在投資收益提供可能，如果網利科技的商業(yè)模式能夠獲得市場認可，那么追加投資無疑是公司獲得高額收益的不二選擇。

　　2、互聯(lián)網金融助力公司打造行業(yè)生態(tài)圈。

　　公司此次進入互聯(lián)網金融領域是希望借助金融服務平臺為LED行業(yè)優(yōu)質中小企業(yè)提供融資支持。在我國，LED封裝和應用領域企業(yè)數量眾多，市場競爭激烈。其中一些質地優(yōu)良的公司在行業(yè)洗牌的過程中會出現資金緊張的局面，如果這些企業(yè)被迫退出市場將對其合作方產生不利影響。因此，公司通過互聯(lián)網金融幫助產業(yè)鏈優(yōu)質供應商和客戶緩解資金壓力的同時也為自身營造了良好的行業(yè)生態(tài)，在激烈的市場競爭中實現多贏局面。隨著互聯(lián)網金融的不斷成熟和相關經驗的積累，公司還可以藉由該平臺向行業(yè)外進行延伸，并有望與公司計劃布局的車聯(lián)網領域相互協(xié)同，實現公司打造LED主業(yè)+互聯(lián)網金融+車聯(lián)網生態(tài)平臺的經營設想。

　　結論：

　　公司布局互聯(lián)網金融領域不僅在投資方面做到風險最小化和收益最大化，同時對促進LED行業(yè)良性發(fā)展，幫助產業(yè)鏈企業(yè)實現共贏起到積極作用。同時，公司對互聯(lián)網金融和車聯(lián)網相結合的構想提升了公司的想象空間，公司未來發(fā)展值得期待。

　　雷曼光電：足球傳媒亮點紛呈，業(yè)績拐點如期確立

　　主要觀點：

　　足球傳媒具備稀缺性和實效性(體育產業(yè)扶持和足球傳媒發(fā)展，公司已具備盈利模式);LED產品放量和市場拓展(LED封裝、LED顯示屏、LED照明和LED節(jié)能，持續(xù)創(chuàng)新產品);內生和外延并重的發(fā)展模式(產品需求帶動行業(yè)集中度提升，傳媒創(chuàng)新模式向縱深發(fā)展)。

　　1)足球傳媒領域，2014年10月20日國務院發(fā)布關于加快發(fā)展體育產業(yè)促進體育消費若干意見，2025年體育產業(yè)總規(guī)模超過5萬億元，成為推動經濟社會持續(xù)發(fā)展的重要力量，參照歐美等發(fā)達地區(qū)數據，預計體育營銷和服務規(guī)模將達到5000億量級，促進體育產業(yè)和體育消費發(fā)展的明晰政策，將進一步釋放產業(yè)發(fā)展紅利，觸發(fā)沉睡已久的“第一大球”商業(yè)價值。

　　公司掌握的資源和足球產業(yè)中所處的上游位置，決定行業(yè)定位和利潤空間難于復制，與此同時，公司在聯(lián)賽中角色，不僅是贊助商，更是服務商和商務開發(fā)運營商，已形成健全的工作體系和服務流程，以及賽場運維方面的默契性共識，建立了較高品牌信譽和準入門檻，預計2017年后較大概率將保持與中超密切合作，與此同時，公司現已逐步布局中甲聯(lián)賽，并已介入12個俱樂部的商務運營開發(fā)。未來高彈性的足球傳媒收入具備可持續(xù)性，與此同時，中超項目中公司預留1~2分鐘自身品牌宣傳，媒體曝光產生的價值超過2億元，正反饋提升LED產品品牌價值，獲得傳統(tǒng)渠道難于達到的商業(yè)價值。

　　伴隨公司與中超和中甲兩大聯(lián)賽的密切合作，到目前為止在中國的32支足球俱樂部中，公司贊助的數目為28支，占中國頂級足球俱樂部的90%。

　　中甲聯(lián)賽雖然還處于低谷期，但往往處于低谷期才意味著更大的機會，以往中甲足球俱樂部都是各自為政，無法進行資源的有效配置，但公司通過建立中甲足球俱樂部的商務聯(lián)盟，進行整體的商務開發(fā)，能夠擴大中甲聯(lián)賽的影響力，公司獲得的中甲聯(lián)賽商務開發(fā)權益包括每年240場球賽中每場球賽30分鐘的廣告權益、比賽球票logo廣告、背景板廣告宣傳等一系列的商務開發(fā)權益。

　　中甲與中超聯(lián)賽隊伍地域重疊區(qū)域少，區(qū)域互補相得益彰，兩個聯(lián)賽除了在北京、上海和廣深等一線地區(qū)少有重疊俱樂部球隊之外，其余隊伍分散而不重疊，能夠充分有效消化不同區(qū)域市場。中甲地域分布更廣泛，填補了中超的市場空白，更重要的是，聯(lián)賽擁有部分核心城市的第1支職業(yè)隊，滿足區(qū)域球迷熱情;

　　中甲俱樂部期盼商業(yè)回報，超30%球隊接近中超水平，一線品牌開始涉足;第二梯隊聯(lián)賽，仍具備巨大潛在商業(yè)價值，英冠是英格蘭第二級別足球聯(lián)賽，地位僅次于英超，作為一個非頂級職業(yè)聯(lián)賽，英冠的上座率和受歡迎程度卻成功超越意甲、法甲，名列全球第四，僅次于英超、西甲和德甲，英冠聯(lián)賽商業(yè)上也極為成功，先后被可口可樂和電力供應商“npower“冠名，聯(lián)賽價值取決于比賽質量和商業(yè)運作，大陸擁有日益升溫的足球熱情，以及區(qū)域互補優(yōu)勢，未來具備巨大潛在商業(yè)價值。

　　陽光照明：LED業(yè)務增速提升，客戶與渠道拓展加速

　　一季報增速接近5年來同期高點，LED照明增長明顯

　　2015年一季度，公司實現營業(yè)收入9.13億元，同比增長22.06%，環(huán)比增長9.01%;歸屬母公司凈利潤0.97億元，同比增長20.31%，環(huán)比增長30.74%;扣非凈利潤0.92億元，同比增長22.28%。公司一季報營收及凈利潤增速接近5年來同期高點，且扣非凈利潤增速高于歸母凈利潤，顯示公司經營狀況不斷好轉。我們預計公司傳統(tǒng)節(jié)能燈業(yè)務仍然下滑，而LED增速進一步加快，對公司業(yè)績增長帶動作用明顯。

　　向LED新型照明華麗轉型，線上線下全面開花

　　公司已成功由傳統(tǒng)照明轉型為LED新型照明企業(yè)?？蛻舴矫?，公司在鞏固原有大客戶的同時大力發(fā)展新開發(fā)客戶，2014年東芝、GE訂單增速超過100%。隨著新客戶逐步放量，2015年公司LED業(yè)務有望實現更快速增長。品牌方面，公司逐步從OEM向自主品牌轉變，自今年4月份開始在天貓、京東等電商渠道銷售自有品牌產品。

　　“三步走”戰(zhàn)略布局智能照明，新思維帶來新發(fā)展機遇

　　2014年公司參與籌建了中國照明協(xié)會的智能照明專業(yè)委員會，并在市場中迅速推出可遠程云端控制的智能照明產品，成為在京東和天貓平臺上銷售智能照明產品的第一批照明企業(yè)。未來公司計劃從低端向高端產品，再向整個智能照明系統(tǒng)延伸的“三步走”戰(zhàn)略完成智能照明產業(yè)鏈布局。

　　三安光電：躋身全球主流LED企業(yè)行列

　　總結

　　集團公布2015第一季業(yè)績，純利大幅增長，毛利率繼續(xù)創(chuàng)新高，彰顯集團強大的生成研發(fā)能力及規(guī)模優(yōu)勢。長期來看，集團躋身全球主流LED企業(yè)行列，在立足本土市場的同時，其海外市場空間也進一步打開，同時進軍半導體功率器件領域，在提升自身業(yè)績的同時，將補強大陸半導體砷化鎵、氮化鎵器件産品短板，對集團估值有顯著提升作用。集團募資人民幣39億元用於廈門光電産業(yè)化項目二期及通信微電子器件項目，預計項目達產後可增加集團營收人民幣72億元，純利人民幣12.6億元。

　　技術走勢及投資策略

　　集團股價於去年一直保持平穩(wěn)，今年初開始進入上升軌道，自人民幣14元一直上升至高於人民幣24元的水平。從走勢上看，股價一直沿著10天線向上，20天線則為今年的主要支持，故可於20天線水平約人民幣22.10元買入，目標為人民幣27元，跌破人民幣20.00元先行止蝕。

　　國星光電：定增審核通過，期待下一步布局

　　事件：公司公告稱，5月6日，公司非公開發(fā)行股票方案獲證監(jiān)會審核通過。

　　公司定增方案順利過會。根據定增方案，方案實施后，廣晟公司的持股比例將進一步上升至20.07%，股權結構變更完成，對公司下一步資本運作，以及推進混合所有制改革奠定了基礎;員工持股計劃的實施，也進一步提升了員工工作的積極性。同時，募集資金到位，公司將加快擴大小間距LED及戶外表貼LED顯示屏器件的產能，為迎接市場爆發(fā)做好產能保障。

　　公司未來看點：1、LED照明滲透率將持續(xù)上升，公司下游大客戶佛山照明、陽光照明等LED照明產品出貨量快速上升，帶動公司LED白光器件銷售收入的快速增長;2、公司大尺寸LED背光器件憑借性價比優(yōu)勢，在臺灣客戶的供應占比持續(xù)上升，帶動公司LED組件銷售收入的快速增長;3、隨著小間距LED顯示屏市場規(guī)模的快速增長，公司作為國內LED顯示屏器件龍頭廠商，憑借技術與先發(fā)優(yōu)勢，有望迎來持續(xù)高增長;4、公司非公開發(fā)行股票順利完成后，實際控制人將變更為廣晟公司，公司將成為廣東省國資委旗下唯一的LED上市公司平臺，未來混合所有制改革可期。

　　風險提示：下游LED照明滲透率不及預期的風險;小間距LED顯示屏市場發(fā)展不及預期的風險;行業(yè)競爭加劇，產品價格下跌的風險。

　　飛樂音響：照明國家隊與民企工程商之深度融合

　　公司收購申安集團的業(yè)績超市場預期，增長信心來自于并購之后的協(xié)同效應，有望成上海儀電混合所有制改革的突破口。

　　投資要點：

　　我們看好并購方申安集團在高亮度LED照明工程的技術實力、示范效應，以及亞明照明的管理效率提升進程;若并購順利完成，產業(yè)鏈垂直整合的協(xié)同效應將帶來業(yè)績大幅提升。

　　申安集團是LED景觀照明領域的金螳螂。專攻高亮度LED照明、高端工程占比高是區(qū)別于其他照明工程之處;公司已完成多項重點建筑物、高速公路的照明項目，示范效應國內首屈一指;新任景觀亮化設計師謝衛(wèi)鋼也是國內一流專家。我們推測申安訂單飽滿，看好申安借助上市公司平臺，提升融資能力后的工程項目持續(xù)增長前景。

　　公司治理結構改善進度可能快于市場預期。市場擔心國資和民企的管理難以磨合，而公司在公告中明確表示“組織結構和管理體系需要向更有效率的方向發(fā)展”;通常而言，國資更看重資本保值增值，這與民企做大市值的動力一致;目前申安做工程強，亞明做產品強，雙方很好的形成優(yōu)勢互補。預計申安未來可能較快實現主導運營，并推動股權激勵方案進一步提升管理效率。

　　我們看好飛樂音響定位智能照明后的差異競爭優(yōu)勢。預計在儀電控股的大平臺下，公司未來可能成為集團內智能化照明戰(zhàn)略的主要實施單位，借助控股股東在信息化領域的積累，實現智能照明的差異化優(yōu)勢。

　　澳洋順昌：短期業(yè)績有支撐，長期轉型有看點

　　短期業(yè)績有支撐。

　　自08年上市以來，公司成功由金屬物流業(yè)務轉型至LED芯片領域。在LED芯片及金屬物流雙主業(yè)驅動下，公司今明兩年業(yè)績成長確定性強。今年LED一期30臺MOCVD全部投產，全年預計貢獻凈利潤1.5億元左右，加上二期項目從3季度開始逐步達產，全年LED業(yè)務預計將貢獻凈利潤約2個億，傳統(tǒng)業(yè)務保持穩(wěn)定，仍將貢獻1個億左右的凈利潤，公司今年凈利潤預計將達3個億。同時，二期項目若能順利實施則16年業(yè)績的高增長也是可以預期的。此外，第一大客戶木林森上市后，品牌效應增強，公司也將隨之受益。

　　長期轉型有看點。

　　2017年起，公司將擇機進入新興行業(yè)以保證業(yè)績持續(xù)增長并為股東提供優(yōu)異的投資回報。公司在此前發(fā)布的《未來發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》中已作出明確部署，2017-2019將積極開拓高增長新興行業(yè)，以新材料、新能源、TMT為方向構建公司第三次創(chuàng)業(yè)藍圖。同時，公司還將繼續(xù)在相關領域，如紫外線、功率元器件，進行探索并通過自建、并購等方式，形成新的盈利增長點。成功轉型LED芯片業(yè)務足以證明公司管理層的戰(zhàn)略眼光以及高效的執(zhí)行力。我們認為，公司強悍的執(zhí)行力+優(yōu)秀的管理運營能力為今后戰(zhàn)略部署的實施奠定了堅實的基礎。

　　公司屬于兼具“成長與概念”的優(yōu)選標的。

　　公司現有業(yè)務經營穩(wěn)健，盈利能力強，能夠支撐今明兩年業(yè)績成長。同時，公司擁有明確的戰(zhàn)略部署并擬定了具體的時間表，其可持續(xù)發(fā)展之路也已清晰可辨。公司持續(xù)轉型，不斷創(chuàng)新的進取意識以及高效的執(zhí)行力再加上可復制性強的優(yōu)秀管理能力，保證了公司每一次“再創(chuàng)業(yè)”都極具想象空間。轉型LED的成功可以作為公司進軍新材料、新能源領域進行第三次創(chuàng)業(yè)能否成功最好的注解。我們認為，公司戰(zhàn)略明確、規(guī)劃得當，未來發(fā)展之路清晰可辨，屬于兼具“成長與概念”的優(yōu)選標的。

　　洲明科技三季報點評：小間距銷售增長顯著，未來態(tài)勢良好

　　業(yè)績表現良好：前三季度，公司實現營收6.89億元，同比增長23.75%;歸屬于母公司所有者凈利潤為4177.88萬元，同比增長60.51%。其中第三季度單季營收和凈利潤分別為2.43億元和1794.73萬元，同比分別增長7.29%和21.73%。整體來看，公司前三季度經營狀況良好，業(yè)績符合預期。

　　LED小間距銷售增長顯著，第四季度有望加速：今年以來，公司持續(xù)加大對小間距市場的開拓力度;針對小間距主要應用市場，公司前期執(zhí)行籌劃的銷售與項目運作模式也在第三季度開始發(fā)揮明顯的優(yōu)勢作用，除原有渠道客戶外，公司在各細分領域新開拓出(一批)綜合能力較強的系統(tǒng)集成商客戶群體，打造健康、可持續(xù)性的商業(yè)新模態(tài)。

　　第三季度，公司小間距產品銷售同比增長顯著，且第四季度有望呈現加速態(tài)勢;預計全年銷售規(guī)模有望超過2億元。

　　收購藍普科技，強化公司在小間距市場的競爭優(yōu)勢：為加快在LED顯示領域戰(zhàn)略推進，強化在小間距產品及海外市場的競爭優(yōu)勢，公司擬收購藍普科技100%股權，相關整合工作將在第四季度全面實施，本次收購對于實現公司發(fā)展戰(zhàn)略和產業(yè)布局具有重要意義。

　　聚飛光電：精益管理助力公司長遠發(fā)展，背光與膜業(yè)務齊飛

　　核心觀點：

　　1.事件。

　　自我們首次推薦聚飛光電以來，公司股價漲幅43%，但我們進行了持續(xù)跟蹤后認為，公司核心競爭力強，未來發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮蟆?/p>

　　2.我們的分析與判斷。

　　公司核心競爭力體現為“精益管理+持續(xù)改進”，基于強大的管理能力，無論品控還有交貨速度和質量、成本控制，公司基本都是LED背光封裝廠商中最強的。基于核心競爭力的多業(yè)務延伸取得成功毋庸置疑，我們堅定看好公司在背光封裝+膜業(yè)務做大做強。

　　(一)小尺寸背光國際化順利。

　　公司已成為國內小尺寸背光封裝龍頭，占國內市場30%以上，客戶包括中華酷聯(lián)及OPPO、小米等手機廠商，目前經過專利獲取及客戶拓展，公司已經和臺灣群創(chuàng)、友達合作，成功切入三星、LG、SONY的供應鏈，從數量測算，相當于又重新開啟一塊手機背光市場，此外，隨著手機大屏化，單機背光價值量提升，我們預計，未來3年公司在小尺寸背光業(yè)務仍能保持30%以上增速。

　　(二)大尺寸背光增長強勁，國產化替代加速。

　　大尺寸背光領域，公司份額提升加速。目前國內大尺寸背光市場規(guī)模約為60億元，之前主要被日本和臺灣廠商壟斷，國產化率低，目前公司技術及產品成熟并開始實現進口替代，已經成功切入海信、創(chuàng)維、長虹、康佳、樂視、小米等廠商，份額正在快速提升，僅海信一家預計訂單就過億元。此外，液晶電視向大屏化、高清化發(fā)展，公司在大尺寸背光的市場空間將進一步擴大。受益于公司強大的管理能力及市場景氣，大尺寸背光去年實現150%以上的增速，預計今年仍有機會增長翻番，未來公司有潛力成為大尺寸背光封裝龍頭。

　　(三)光學膜業(yè)務起飛。

　　光學膜業(yè)務獲得突破。光學膜領域，僅增亮膜及擴散膜的市場空間就超過30億元，相當于再造一個小尺寸背光市場。此前光學膜領域主要廠商有韓國SKC、SBK、MNtech等，日本廠商有惠和、智積電等，美國3M，臺灣廠商宣茂科技、長興化工、華宏新技等。公司通過海外團隊+自研，光學膜開始實現小批量供貨，目前月度幾百萬的銷售額，下半年開始放量。公司光學膜包括超亮增光膜和擴散膜，價格比國外廠商低5-10%，我們估測良品率在80%多，毛利率在30%以上，一旦實現替代，膜將帶來較高利潤增長。