瑞豐與聚飛2014年財(cái)報(bào)PK：看似平靜實(shí)則暗流涌動(dòng)

　　同樣獲得豐田合成白光LED專利授權(quán)，同樣經(jīng)營(yíng)背光器件和照明器件，大致相當(dāng)?shù)捏w量，不一樣的盈利能力，聚飛光電和瑞豐光電的2014年財(cái)報(bào)大比拼，看似平靜實(shí)則暗流涌動(dòng)。

　　2014年，瑞豐光電營(yíng)收9.07億元，同比增長(zhǎng)32.97%，凈利潤(rùn)2383.38萬元，同比下降57.89%;聚飛光電營(yíng)收9.91億元，同比增長(zhǎng)31.43%，凈利潤(rùn)17890.71萬元，同比增長(zhǎng)36.64%。

　　大致相當(dāng)?shù)捏w量，瑞豐光電凈利遠(yuǎn)不如聚飛光電的原因在哪里?

　　(圖表來自igushuo)

　　照明器件營(yíng)收占比的“軟肋”

　　從這兩家對(duì)各自分產(chǎn)品的營(yíng)收及毛利率一覽表中可以看得出來，問題出在照明LED器件上，瑞豐光電這部分的業(yè)務(wù)營(yíng)收是5.42億元，占總營(yíng)收的比例高達(dá)59.80%，而其照明LED的毛利率僅為12.83%。當(dāng)然，聚飛光電并非不涉獵照明器件，毛利率也同樣不好看，只有16.13%，但聚飛的照明LED器件業(yè)務(wù)1.13億元，僅為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的11.43%。

　　瑞豐光電2014年分產(chǎn)品營(yíng)收及毛利率情況

　　聚飛光電2014年分產(chǎn)品營(yíng)收及毛利率情況表

　　這樣一來，照明LED器件占比較大的瑞豐光電凈利潤(rùn)相對(duì)難看也是情理之中。瑞豐光電董事長(zhǎng)龔偉斌曾在公開場(chǎng)合表示，“照明市場(chǎng)剛剛起來，如果現(xiàn)在你就想著靠它掙很多錢是不對(duì)的，我們現(xiàn)在基本上就是在培育市場(chǎng)，是在犧牲利潤(rùn)追求市場(chǎng)份額?！?/p>

　　那照明器件未來的走勢(shì)將會(huì)如何，聚飛光電董秘殷敬煌對(duì)此顯得樂觀：“LED照明市場(chǎng)滲透率快速提升，市場(chǎng)訂單開始向大型照明企業(yè)集中，上游芯片廠家供貨開始向中大型客戶傾斜，經(jīng)過近幾年的市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)環(huán)境對(duì)不具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)越來越不利，已有大量實(shí)力弱小企業(yè)開始退出，市場(chǎng)出現(xiàn)整合趨勢(shì)，具有技術(shù)與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將在此輪行業(yè)整合中獲益。預(yù)計(jì)隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境回歸正常，行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)盈利狀況將明顯改善?！?/p>

　　話雖如此，但，照明LED器件的毛利率將會(huì)在何時(shí)改善，權(quán)且先打個(gè)大問號(hào)。犧牲利潤(rùn)追求市場(chǎng)份額的打法，與謹(jǐn)慎布局照明市場(chǎng)的作法相比，孰優(yōu)孰劣，也尚未可知。

　　中大尺寸背光市場(chǎng)戰(zhàn)正酣

　　背光LED 是這兩家的主打市場(chǎng)，原本聚飛光電專注在小尺寸背光，瑞豐光電專注在中大尺寸背光，但隨著時(shí)間的推移，雙方的背光LED器件業(yè)務(wù)重合度越來越高，特別是在中大尺寸背光器件上。

　　看一組數(shù)據(jù)便知，按照聚飛光電背光LED營(yíng)收8.56億元、中大尺寸背光營(yíng)收占比約30%、小尺寸背光占比50%以上來計(jì)算，2014年聚飛光電中大尺寸背光器件營(yíng)收約2.56億元，而瑞豐光電中大尺寸背光源LED營(yíng)收3.21億元，相差6000多萬元，算不上差距大。

　　但是，聚飛光電稱2015年將加大中大尺寸背光產(chǎn)品的銷售，如若瑞豐光電稍不注意，中大尺寸背光源之王的稱號(hào)恐怕被聚飛光電奪了去。

　　而小尺寸背光器件業(yè)務(wù)，聚飛光電營(yíng)收4.27億元，瑞豐光電763.37萬元，可以說兩者的距離不在一個(gè)級(jí)別上。瑞豐雖然入股玲濤光電，但暫時(shí)只是占了15%的股權(quán)，這個(gè)尷尬的股權(quán)也就意味著玲濤光電的財(cái)務(wù)報(bào)表不會(huì)并入瑞豐光電，而玲濤光電2014年?duì)I收為1.406億元，凈利潤(rùn)2498萬元。

　　如果這個(gè)數(shù)據(jù)納入瑞豐的財(cái)報(bào)中，多少也增色不少。所以，后續(xù)瑞豐光電會(huì)不會(huì)增加對(duì)玲濤光電的股權(quán)，至少達(dá)到51%以上，這也是一個(gè)大問號(hào)，聯(lián)系到最近瑞豐光電因?yàn)榘l(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)而停牌，再加上龔偉斌早前就表示“小尺寸背光源瑞豐不做了，交給玲濤去做”，可以大膽推測(cè)，瑞豐光電控股玲濤光電也并非沒有可能。

　　如果這一猜測(cè)成立，那瑞豐將借助玲濤在小尺寸背光發(fā)力，后續(xù)的表現(xiàn)值得期待。

　　國(guó)際市場(chǎng)的爭(zhēng)奪

　　有意思的是，瑞豐光電與聚飛光電先后與豐田合成達(dá)成供應(yīng)鏈戰(zhàn)略合作，并獲得其白光LED專利授權(quán)，兩者公告這件事的日期也就差一天。

　　如此一來，瑞豐光電與聚飛光電算是封裝同業(yè)里最早擠進(jìn)國(guó)際專利的“高鐵專列”中。相比之下，瑞豐光電在國(guó)際戰(zhàn)略的布局上顯得更加積極，2014年6月9日與美國(guó)普瑞光電聯(lián)合推出中小功率貼片的“普瑞豐”品牌，2014年7月21日公告與韓國(guó)首爾半導(dǎo)體協(xié)議開展針對(duì)Side view和EMC產(chǎn)品的OEM合作。

　　2014年，瑞豐光電在中國(guó)大陸以外地區(qū)的營(yíng)收為20134.30萬元，占總營(yíng)收的比例為22.16%，聚飛光電在境外的營(yíng)收僅為1949.34萬元，占總營(yíng)收的比例為1.97%。聚飛光電表示，2015年將開展國(guó)際化戰(zhàn)略，提升市場(chǎng)占有率。顯然，取得豐田合成白光專利授權(quán)之后，這兩家對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的擴(kuò)展將要進(jìn)入一個(gè)新的版圖。