數(shù)字化解讀照明產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的2023年-照明應(yīng)用板塊

照明應(yīng)用板塊

照明應(yīng)用相關(guān)業(yè)務(wù)情況：

2023年中國(guó)照明產(chǎn)業(yè)規(guī)模約6190億元，同比下降3.8%。其中，面臨外需市場(chǎng)下滑、貿(mào)易條件惡化、歐美市場(chǎng)通脹、地緣沖突增多、外部競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)業(yè)鏈外溢等多重壓力的照明外貿(mào)2023年錄得出口總額582億美元，同比下降7.2%；折算成人民幣約為4090億元，同比下降2.3%。照明內(nèi)銷則因房地產(chǎn)持續(xù)低迷、地方財(cái)政緊縮、就業(yè)與收入承壓、消費(fèi)信心不足、收入分化擴(kuò)大等諸多因素制約，全行業(yè)共完成約2100億元的國(guó)內(nèi)銷售額，同比下降6.7%。

從企業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，A股/H股上市公司整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意，特別是2023年下半年業(yè)績(jī)情況顯著好于上半年。

通用照明板塊以及特種離網(wǎng)照明板塊共40家A股/H股上市公司中，其2023年照明業(yè)務(wù)相關(guān)營(yíng)收規(guī)模合計(jì)超過(guò)550億元，同比增長(zhǎng)12.9%，占整個(gè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的8.9%，比2022年同期提升了1.3個(gè)百分點(diǎn)，在一定程度上體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)集中度的提升。其中半數(shù)企業(yè)照明相關(guān)營(yíng)收取得同比增長(zhǎng)，而2022年同期卻僅有20%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)照明業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

全年人民幣對(duì)美元的繼續(xù)貶值，原材料和物流價(jià)格回落，加之企業(yè)內(nèi)部的降本增效，也使得照明成品上市公司的毛利率得到了進(jìn)一步的修復(fù)。通用照明板塊以及特種離網(wǎng)照明板塊共40家A股/H股上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)平均毛利率為26.52%，比2022年同期提升了近1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中有63%的企業(yè)毛利率提升，2022年同期僅為50%。

照明板塊的47家新三板上市公司中，其2023年照明業(yè)務(wù)相關(guān)營(yíng)收規(guī)模合計(jì)66億元，中位數(shù)不足0.7億元，彰顯新三板企業(yè)依然以小微型照明企業(yè)為主的現(xiàn)狀，其中68%的企業(yè)同比營(yíng)收下滑，2022年同期為72%，改善不多，這與A股大多數(shù)企業(yè)顯著改善形成了鮮明對(duì)比，體現(xiàn)頭部企業(yè)與中小企業(yè)之間兩極分化態(tài)勢(shì)日趨嚴(yán)峻。好的方面在于，與A股相仿，新三板還是有60%的企業(yè)毛利率提升，整體平均毛利率為28.23%，比2022年同期提升了2.9個(gè)百分點(diǎn)。

照明業(yè)務(wù)排行榜：

整個(gè)照明應(yīng)用板塊前40名上市公司格局變化不大，其相關(guān)業(yè)務(wù)總營(yíng)收達(dá)到590億元，占整個(gè)照明產(chǎn)業(yè)規(guī)模的9.5%，比2022年提升了2.2個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)出在目前“存量競(jìng)爭(zhēng)，零和博弈”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)擠壓下，照明產(chǎn)業(yè)集中度得以相應(yīng)提升。未來(lái)照明行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)階段，國(guó)內(nèi)外有限的市場(chǎng)需求將向著有供應(yīng)鏈掌控能力，在技術(shù)、市場(chǎng)、品牌、渠道、資本等方面具備核心優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能上去集中，行業(yè)洗牌加劇，相信產(chǎn)業(yè)集中度將會(huì)進(jìn)一步提升。

車燈相關(guān)業(yè)務(wù)情況：

車燈業(yè)務(wù)排行榜：

相比通用照明板塊的低迷態(tài)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)如火如荼的新能源汽車產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的風(fēng)口加持之下，車燈產(chǎn)業(yè)鏈的整體情況仍舊強(qiáng)勢(shì)。10家上市公司的車燈產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到歷史新高352億元，同比增長(zhǎng)16.2%，其中共有7家企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)；但是在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，其平均毛利率回到19.52%，與2022年同期相比略有下降。

車燈相關(guān)A股上市公司的車燈總成業(yè)務(wù)中，華域視覺(jué)以逾150億營(yíng)收獨(dú)占鰲頭，星宇股份也不遑多讓錄得百億營(yíng)收，兩強(qiáng)營(yíng)收就達(dá)250億元，與追趕者差距擴(kuò)大，頭部效應(yīng)顯著。而上述10家上市公司來(lái)自車燈總成的營(yíng)收逾310億元，占到國(guó)內(nèi)整個(gè)車燈總成市場(chǎng)規(guī)模的約40%，相比分散的通用照明行業(yè)其產(chǎn)業(yè)集中度著實(shí)高出不少。

照明應(yīng)用上市公司總體業(yè)績(jī)情況：

照明應(yīng)用板塊上市公司總體業(yè)績(jī)：

營(yíng)收方面，

55%的企業(yè)下滑，38%的企業(yè)兩位數(shù)下滑；

凈利潤(rùn)方面，

53%的企業(yè)下滑，48%的企業(yè)兩位數(shù)下滑；

扣非凈利潤(rùn)方面，

52%的企業(yè)下滑，45%的企業(yè)兩位數(shù)下滑；

虧損企業(yè)方面，

占整體的37%，總虧損額逾34億元，同比擴(kuò)大7%。

研發(fā)情況：

研發(fā)方面，從研發(fā)投入、研發(fā)人員數(shù)量及占比和發(fā)明數(shù)量等方面來(lái)看，整體上體現(xiàn)了照明應(yīng)用企業(yè)更加注重研發(fā)的趨勢(shì)。
照明應(yīng)用上市公司中，研發(fā)投入占總營(yíng)收比重最高的為豪恩智聯(lián)、長(zhǎng)方集團(tuán)和星光股份，均超過(guò)10%，最低的甚至僅為0%；出口巨頭立達(dá)信2023年度新增專利最多，為317項(xiàng)，其中121項(xiàng)為發(fā)明專利，傲視群雄；研發(fā)人員占總?cè)藬?shù)比重方面，博深科技、九洲光電、朗星科技等新三板企業(yè)名列前茅，均超過(guò)30%，占比最低為曾經(jīng)的路燈巨頭的3.6%。

效率情況：

運(yùn)營(yíng)效率方面，A股企業(yè)做得比新三板企業(yè)要更好，在實(shí)現(xiàn)多數(shù)企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，將管理費(fèi)用降了下來(lái)。人效比方面，A股企業(yè)也要比新三板企業(yè)更高。

管理投入占總營(yíng)收比重方面，奧瑞德、星光股份與勤上股份榜上有名，均超過(guò)20%，這幾家近年來(lái)都曾ST，而占比最低的華陽(yáng)集團(tuán)僅為2.4%；員工總數(shù)變化方面，北交所新軍恒太照明增加了近75%的員工，拔得頭籌，原因是越南工廠產(chǎn)能提升，而光伏照明廠商眾益科技人數(shù)減少近40%，敬賠末座；人效比方面，排名靠前的多為經(jīng)銷商/貿(mào)易商、照明工程業(yè)務(wù)為主的企業(yè)、車燈等特種照明領(lǐng)域業(yè)務(wù)的企業(yè)以及國(guó)資背景的企業(yè)，諸如貿(mào)易業(yè)務(wù)為主體的太龍股份和亮威科技，國(guó)資背景的四聯(lián)交通、宏遠(yuǎn)電器和萬(wàn)潤(rùn)科技等本年度人效就位列前五。值得一提的是，最高的太龍股份人效比高達(dá)403萬(wàn)元/人，是榜單上最低人效的近34倍。

生產(chǎn)情況：

供給方面，各A股照明上市公司產(chǎn)量隨著銷量提升顯著增加，庫(kù)存量則在銷量增加的加持下僅略有提升。但全行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的現(xiàn)象并未得到根本性扭轉(zhuǎn)，2023年照明成品A股上市公司的平均產(chǎn)能利用率僅為53%，和2022年同期相比變化不大。其中民爆光電的產(chǎn)能利用率一騎絕塵，體現(xiàn)其較強(qiáng)的定制化柔性生產(chǎn)的能力。照明成品A股上市公司整體產(chǎn)銷率雖略有下降但仍維持在105%的高位，這也是由照明行業(yè)按訂單排產(chǎn)的行業(yè)特點(diǎn)所決定的。其中三雄極光以超過(guò)150%的產(chǎn)能利用率折桂。困擾照明行業(yè)久矣的大規(guī)模同質(zhì)化低水平的重復(fù)生產(chǎn)問(wèn)題亟待解決。

成本方面，材料成本平均占比提升至79.3%，人工成本平均占比降至8.2%，由能源、物流、折舊、租金等組成的制造成本平均占比為11.5%。

銷售情況：

銷售端，上文介紹過(guò)照明成品企業(yè)整體產(chǎn)銷率雖略有下降但仍維持高位，而從銷售投入和銷售人員數(shù)量及占比等多方面來(lái)看，在如今照明行業(yè)的存量競(jìng)爭(zhēng)格局下，企業(yè)對(duì)銷售的重視程度和投入力度都達(dá)到了一個(gè)前所未有的地步。

銷售投入占比方面，海洋王和華榮股份作為特種照明渠道的代表，特殊產(chǎn)品+特殊渠道使得他們分別以39%和27%的高銷售投入占比分列冠亞，以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)品牌渠道見(jiàn)長(zhǎng)的歐普照明和三雄極光也同樣位居前列。占比最低的是汽車配套廠商一汽富維的0.35%，可謂是“酒香不怕巷子深”，亦或是“背靠大樹(shù)好乘涼”。

銷售人員占比方面，不出意外，海洋王以共2187名銷售人員，占總?cè)藬?shù)比68%的“成績(jī)”遙遙領(lǐng)先。同時(shí)，光莆股份和愛(ài)克股份也雙雙以增加多達(dá)50%的銷售人員來(lái)彰顯其加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓的決心。

從目前光源產(chǎn)品來(lái)看，結(jié)構(gòu)性不平衡現(xiàn)象繼續(xù)存在。在LED替換光源性價(jià)比不斷提升下，加之各國(guó)對(duì)高耗能傳統(tǒng)光源產(chǎn)品的限制，LED光源對(duì)其他傳統(tǒng)光源的替換有所加速，傳統(tǒng)光源中特別是白熾燈和熒光燈產(chǎn)品下滑狀況更為突出，HID的數(shù)量則相對(duì)穩(wěn)定。

2023年，中國(guó)各類電光源內(nèi)外銷總數(shù)約為97.5億只，其中數(shù)量最多的LED替換光源產(chǎn)品數(shù)量已近80億只，同比增長(zhǎng)8.5%，占整體比重已從2022年同期的73.8%增至2023年歷史新高的81.8%。數(shù)量最少的HID產(chǎn)品內(nèi)外銷總數(shù)為0.45億只，僅為L(zhǎng)ED光源的0.6%，其中2023年HID國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量為0.13億只，比2022年減少了50萬(wàn)只。

到了2024年一季度，LED光源數(shù)量占比已超83%，此消彼長(zhǎng)之間，也意味著替換空間被進(jìn)一步壓縮。雖然一體化模塊化燈具發(fā)展趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，但此趨勢(shì)是為循序漸進(jìn)的過(guò)程，并非爆發(fā)式演進(jìn)，對(duì)于部分仍大量制造光源產(chǎn)品的頭部企業(yè)來(lái)說(shuō)，光源基本盤不可輕言放棄。