營(yíng)收翻倍增長(zhǎng)、扣非凈利潤(rùn)腰斬 木林森緣何遭遇業(yè)績(jī)“冰火兩重天”？

　　2018年，木林森實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,795,185.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)119.76%，其中，LED材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收631,817.55萬(wàn)元，LED成品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,138,924.71萬(wàn)元、分別占營(yíng)業(yè)收入的35.20%和63.44%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)72,036.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.75%。

　　營(yíng)收翻倍增長(zhǎng)、扣非凈利潤(rùn)腰斬

　　得益于LED產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，過(guò)去7年間，木林森實(shí)現(xiàn)了近十倍的營(yíng)收增長(zhǎng)。2018年，公司完成對(duì)朗德萬(wàn)斯(LEDVANCE)的收購(gòu)事項(xiàng)，營(yíng)收規(guī)?？缟习賰|元新臺(tái)階。

　　2018年，木林森實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入179.52億元，同比增長(zhǎng)119.76%;但同期，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)金額僅為2.14億元，同比下滑59.29%。營(yíng)業(yè)收入翻倍、扣非凈利潤(rùn)腰斬，木林森在2018年遭遇業(yè)績(jī)“冰火兩重天”。

　　根據(jù)年報(bào)，木林森的營(yíng)收增長(zhǎng)主要來(lái)自對(duì)朗德萬(wàn)斯的收購(gòu)事項(xiàng)。2018年二季度，木林森開(kāi)始將朗德萬(wàn)斯納入合并報(bào)表范圍。在2018年度業(yè)績(jī)網(wǎng)上說(shuō)明會(huì)上，木林森財(cái)務(wù)總監(jiān)易亞男表示，營(yíng)收較高主要系朗德萬(wàn)斯并表帶來(lái)100億的收入影響?？梢?jiàn)，在剔除朗德萬(wàn)斯并表因素影響后，木林森原有業(yè)務(wù)營(yíng)收出現(xiàn)不升反降的跡象。

　　而從利潤(rùn)的角度看，則遠(yuǎn)不及營(yíng)收增速。2018年財(cái)報(bào)顯示，凈利潤(rùn)增幅僅為7.75%，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期營(yíng)收的增速。另外，木林森凈利潤(rùn)中還有8.14億是來(lái)自于政府補(bǔ)貼，在剔除政府補(bǔ)貼資金部分之后，木林森2018年凈利潤(rùn)反而出現(xiàn)虧損。

　　關(guān)于凈利潤(rùn)較低的原因，易亞男認(rèn)為主要系木林森本部擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能未完全釋放，折舊費(fèi)用成本增加;其次，去年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格下降，導(dǎo)致毛利率降低;此外，因擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模較大，融資成本利息增加以及研發(fā)成本的增加，導(dǎo)致凈利低。

　　按照應(yīng)用領(lǐng)域不同，木林森將產(chǎn)品劃分為L(zhǎng)ED材料和成品兩大類(lèi)。其中，LED材料主要指Lamp LED、SMD LED、Display LED等各類(lèi)封裝器件。2018年，木林森LED材料毛利率由2017年的23.27%下降至18.20%，下滑5.07個(gè)百分點(diǎn)。

　　各種費(fèi)用劇增

　　通過(guò)幾次外延并購(gòu)和內(nèi)生發(fā)展之后，木林森的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張迅速，其營(yíng)收也出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。不過(guò)，營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也值得留意。

　　據(jù)2018年財(cái)報(bào)顯示，木林森營(yíng)業(yè)收入同比增加119.76%，但與此同時(shí)，管理費(fèi)用同比增加133.29%、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加113.73%、研發(fā)費(fèi)用增加126.31%，銷(xiāo)售費(fèi)用的增幅更是達(dá)到了1216.70%，遠(yuǎn)超營(yíng)收增長(zhǎng)規(guī)模。木林森表示系并購(gòu)朗德萬(wàn)斯導(dǎo)致各種費(fèi)用增加。

　　截至2018年年末，木林森應(yīng)收賬款約為39.05億元，占總資產(chǎn)的12.19%，同比增長(zhǎng)143.75%;存貨為48.05億元，占總資產(chǎn)的14.99%，同比增長(zhǎng)198.45%;短期借款約為53.63億元，占總資產(chǎn)的16.74%，同比增長(zhǎng)574.83%。

　　同期，木林森的貨幣資金賬面金額約為62.39億元，其中包括貨幣資金約為36.16億元，其他流動(dòng)資產(chǎn)約為9.85億元。