沿著風(fēng)景秀美的東南沿海一線，從廣東東莞一路北上，近1300公里，車程15個(gè)小時(shí)，是另一個(gè)傳統(tǒng)制造業(yè)重鎮(zhèn)——浙江臺州。
這里與東莞一樣負(fù)有盛名，因民營經(jīng)濟(jì)的活躍，藏富于民。
早在11月19日晚間，浙江臺州明星企業(yè)水晶光電(002273)宣告了當(dāng)?shù)貒Y的入主，將資本市場目光吸引至此。
星星集團(tuán)有限公司(下稱“星星集團(tuán)”)持股由19.52%下降為11.06%，仍為控股股東。有國資背景的臺州農(nóng)銀鳳凰金桂投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“農(nóng)銀鳳凰金桂”)則以8.46%的持股，一躍為二股東。雙方將以一致行動人身份共進(jìn)退。
如火如荼的國資紓困模式，正通過白紙黑字的交易細(xì)節(jié)，一步步清晰起來。
國資紓困落地始末
11月29日下午，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者走訪位于贊宇大廈四層和五層的水晶光電杭州辦事處，尋常的格子間坐滿了員工，一幅年關(guān)將至的忙碌景象，走道上不時(shí)出現(xiàn)的標(biāo)語，“光學(xué)加工技術(shù)”、“精密光學(xué)薄膜”、“LED藍(lán)寶石襯底”等關(guān)鍵詞，顯示出這家公司科技感的一面。
10天前，一紙公告，宣布了浙江臺州首只“國資紓困股”的落地。
按照計(jì)劃，星星集團(tuán)擬將所持7300萬股(占比8.46%)水晶光電轉(zhuǎn)讓給農(nóng)銀鳳凰金桂”，轉(zhuǎn)讓價(jià)10.03元/股，交易總價(jià)7.32億元。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，總部位于浙江臺州椒江的星星集團(tuán)，是一家擁有30年歷史的大型民企集團(tuán)，多年位列中國制造業(yè)500強(qiáng)、全國民營企業(yè)500強(qiáng)。
2018年一季報(bào)中，星星集團(tuán)持有水晶光電1.3億股，累計(jì)被質(zhì)押1.29億股，質(zhì)押率高達(dá)99%，到了11月14日，星星集團(tuán)持有1.68億股(債轉(zhuǎn)股導(dǎo)致股本變動)，累計(jì)被質(zhì)押股份1.57億股，質(zhì)押率仍高達(dá)93.45%。
與此同時(shí)，二級市場的變化風(fēng)起云涌，今年3月30日水晶光電股價(jià)在20.16元/股，但是到了11月14日，其股價(jià)僅為10.13元/股，幾乎接近腰斬。
星星集團(tuán)旗下還有另一家上市公司星星科技(300256)，10月28日數(shù)據(jù)顯示，實(shí)控人葉仙玉及其一致行動人星星集團(tuán)、德懋投資、潘清壽、管敏宏合計(jì)持有2.34億股，其中累計(jì)質(zhì)押1.81億股，質(zhì)押率77.24%。
這是一個(gè)典型的國資紓困案例，上市公司大股東緣由A股市場下跌，而形成典型的流動性風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)倘無資金援助，極易引發(fā)資本層面的連鎖反應(yīng)。
一個(gè)需要提到的背景是，11月15日，作為臺州市唯一的國有金融控股平臺，臺州市金融投資有限公司(下稱“臺州金投”)，在上交所發(fā)行了5億元“紓困專項(xiàng)債”，這也是浙江落地的首個(gè)“紓困債”投資項(xiàng)目。
上述資金全部流入臺州“上市公司穩(wěn)健發(fā)展專項(xiàng)基金”，以支持當(dāng)?shù)刭|(zhì)地優(yōu)良的A股上市公司實(shí)控人化解股權(quán)質(zhì)押等流動性困難。
而農(nóng)銀鳳凰金桂，正是臺州近期設(shè)立、總規(guī)模85億元的3只“上市公司穩(wěn)健發(fā)展專項(xiàng)基金”之一。
11月23日，浙江臺州首只“國資紓困股”吸引機(jī)構(gòu)投資人目光，29日，水晶光電證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，國資提供的紓困資金，也將用于星星集團(tuán)的多元化布局調(diào)整，大股東希望“收縮集團(tuán)其他產(chǎn)業(yè)版圖，輕裝上陣”。
“要抓住契機(jī)，把握機(jī)會，將紓困資金用到企業(yè)發(fā)展的刀刃上，以優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績回饋投資者。”這種回應(yīng)盡管無信息量。但也意味著，一個(gè)新的故事開始發(fā)生。
“三步走”的紓困路徑
如何獲得國資紓困，紓困資金如何介入，紓困資金進(jìn)入之后，又會給投融雙方帶來什么樣的影響，似乎市場正在期待這樣一份“樣板教程”。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者走訪水晶光電的目的正是為此。
查閱公開信息顯示，農(nóng)銀鳳凰金桂成立于2018年11月14日，3個(gè)合伙人分別是浙江農(nóng)銀鳳凰投資管理有限公司(普通合伙人)、臺州金投(有限合伙人)、天風(fēng)證券(601162)(代“證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列之天風(fēng)證券1號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”)(有限合伙人)，首期規(guī)模10億元，其中臺州金投出資2億元。
多個(gè)跡象顯示，“救急不救壞”，成為上述基金投資項(xiàng)目的準(zhǔn)則。
根據(jù)公開資料，星星集團(tuán)除了坐擁兩家上市公司水晶光電、星星科技，還有浙江星星冷鏈集成股份有限公司、浙江星星便潔寶股份有限公司等產(chǎn)業(yè)板塊，此外，還覆蓋了商業(yè)綜合體、健康文旅等。
上市公司層面，作為國內(nèi)光學(xué)器件龍頭的水晶光電2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營收16.3億元，同比增長7.67%，凈利潤4.04億元，同比增長49.7%;集團(tuán)層面，提出“創(chuàng)建千億集團(tuán)，打造百年星星”為目標(biāo)的星星集團(tuán)，根據(jù)2018年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)表，星星集團(tuán)總資產(chǎn)249.5億元，總負(fù)債152.5億元，營業(yè)收入達(dá)28.1億元。
“對經(jīng)營穩(wěn)健、沒有過信用違約但出現(xiàn)流動性困難的企業(yè)，已經(jīng)著手梳理了一批項(xiàng)目庫，接下來逐個(gè)洽談對接?！迸_州當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)人士向本報(bào)記者透露。
而國資紓困，顯然亦非股權(quán)、資金的簡單劃轉(zhuǎn)。
在11月19日《關(guān)于控股股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司部分股權(quán)的提示性公告》中，水晶光電和農(nóng)銀鳳凰金桂詳細(xì)披露了對于一致行動人約定、支付方式、股權(quán)過戶條件等交易細(xì)節(jié)的約定。
這不失為其他進(jìn)行中的民企紓困基金，提供了整體思路。
根據(jù)公告，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的前提是需要得到臺州市政府的批示同意，在此基礎(chǔ)上，星星集團(tuán)根據(jù)《資金監(jiān)管協(xié)議》開具監(jiān)管賬戶。此外，總額7.32億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，交易對方農(nóng)銀鳳凰金桂也是依據(jù)條件分三步進(jìn)行支付。
首先，第一筆預(yù)付款5000萬元，是在上述監(jiān)管賬戶開立并可以使用之日起1個(gè)工作日內(nèi)，農(nóng)銀鳳凰金桂進(jìn)行支付;第一期的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款3.5億元，星星集團(tuán)在該筆款項(xiàng)到達(dá)監(jiān)管賬戶的9個(gè)工作日內(nèi)，完成擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)足額解質(zhì)押;第二期的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款最晚在12月25日之前到達(dá);在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓過戶后30個(gè)工作日內(nèi)，農(nóng)銀鳳凰金桂有權(quán)委派1名董事進(jìn)入上市公司董事會。
那么，臺州國資“馳援”的第一個(gè)目標(biāo)，為什么是水晶光電呢?
11月29日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從臺州當(dāng)?shù)厝耸刻幜私獾剑瑪M接盤股份的參與方之一“臺州金投之前就和水晶光電有些業(yè)務(wù)合作”。
公開報(bào)道可以查詢到，早在2015年1月29日，臺州金投就和浙江省工行發(fā)起設(shè)立總規(guī)模8億元的臺州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金，已鎖定了水晶光電、仙琚制藥(002332)、華數(shù)傳媒(000156)定向增發(fā)等擬投項(xiàng)目。
浙江“馳援”基金布局
“現(xiàn)在這個(gè)事還在推進(jìn)當(dāng)中，雙方剛剛簽署了協(xié)議”，11月29日，水晶光電證券事務(wù)部人士稱，對于公司與當(dāng)?shù)貒Y簽署一致行動條款的情況，其解釋，“當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，當(dāng)?shù)貒Y肯定是能幫就幫一點(diǎn)，國資更多作為一個(gè)財(cái)務(wù)投資人的角色，支持企業(yè)發(fā)展”。
目前臺州市共有49家A股上市，其中，醫(yī)藥生物、汽車、機(jī)械設(shè)備、化工四大行業(yè)占A股總數(shù)的近70%。
“臺州市政府還安排了臺州金投、臺州國投等當(dāng)?shù)囟鄠€(gè)國資平臺逐個(gè)拜訪當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，進(jìn)行綜合幫扶”，上述臺州當(dāng)?shù)厝耸恐赋觥?/p>
除了臺州，浙江多地“馳援”資金也在接踵而來。
10月26日，浙江省國有資本運(yùn)營有限公司與農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司、中國農(nóng)業(yè)銀行浙江省分行共同設(shè)立“浙江省新興動力基金”，主要投向浙江省內(nèi)上市公司，特別是民營上市公司。該基金目標(biāo)規(guī)模100億元，首期規(guī)模20億元。
11月19日，12日，浙江省轉(zhuǎn)型升級產(chǎn)業(yè)基金與之江實(shí)業(yè)有限公司簽署框架協(xié)議，基金規(guī)模100億元。
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