【研報(bào)】洲明科技：三季報(bào)符合預(yù)期，LED小間距持續(xù)高成長

　　業(yè)績符合預(yù)期，期間費(fèi)用率大幅下降，小間距LED高景氣

　　1、(1)公司在業(yè)績預(yù)告中表示：1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為31,888.06萬元—32,673.01萬元，同比增長48.43%—52.09%。實(shí)際業(yè)績落入公告預(yù)測業(yè)績區(qū)間中值附近。(2)綜合毛利率為30.72%，同比下降0.86個(gè)百分點(diǎn);(3)期間費(fèi)用率為12.62%，同比下降5.52個(gè)pct，其中銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.70%/4.36%/-0.44%，分別下降1.32/2.55/1.65個(gè)pct。

　　2、18Q3實(shí)現(xiàn)營收11.50億元，同比增長54.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.22億元，同比增長56.00%，基本EPS為0.16元;綜合毛利率為30.86%，同比下降0.32個(gè)pct，期間費(fèi)用率為12.56%，同比下降5.61個(gè)pct，其中銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為9.00%/4.99%/-1.43%，分別提升0.04個(gè)pct、下降2.34/3.31個(gè)pct。

　　3、業(yè)績增長主要來自：(1)LED小間距持續(xù)高景氣、業(yè)務(wù)高增長，國內(nèi)LED小間距開拓持續(xù)取得新突破;(2)成本管控成效明顯，期間費(fèi)用率大幅下降，盈利能力不斷改善;(3)受益清華康利、杭州柏年等子公司并表，景觀照明業(yè)務(wù)迅速崛起。

　　國內(nèi)LED顯示屏收入增速快于海外，LED小間距成為增長的主力

　　公司持續(xù)深耕國內(nèi)LED小間距市場，在公安、交通、能源、會(huì)議、教育等領(lǐng)域深挖客戶需求、下沉營銷資源，市場滲透率不斷提高。1-9月國內(nèi)、海外LED顯示屏收入分別為11.11億元、14.83億元，分別同比增長65.08%、28.82%;1-9月國內(nèi)、海外LED小間距收入分別為7.75億元、7.79億元，分別同比增長67.03%、41.12%，LED小間距占LED顯示比重約6成。公司與華為、軟通等合作發(fā)力智慧城市領(lǐng)域，并完成深圳市福田區(qū)智慧城市運(yùn)營中心、中電深圳智慧城市運(yùn)營中心等標(biāo)桿項(xiàng)目。智慧城市建設(shè)將從一、二線城市滲透到三、四線城市，海外市場將興起LED小間距替換激光投影、廣告機(jī)、DLP、LCD拼接屏的潮流，公司將有望受益。

　　收購標(biāo)的整合順利，租賃、體育業(yè)務(wù)競爭力持續(xù)提升

　　公司與雷迪奧、藍(lán)普科技深度融合，形成了多場景、多層次客戶群的顯示解決方案，租賃類顯示屏多年保持全球第一，參與了2018年俄羅斯世界杯、2018法國超級(jí)杯、2018全國男子籃球聯(lián)賽、2018年NBA5v5精英籃球賽等賽事。

　　積極布局MiniLED與電影屏市場，景觀照明突破大訂單

　　公司研發(fā)MiniLED產(chǎn)品，并推進(jìn)電影屏的DCI國際標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證與測試，為進(jìn)入電影院做充足的準(zhǔn)備。18年是公司景觀照明元年，子公司清華康利承接恩施市清江美化亮化工程，項(xiàng)目金額約5.1億元(分三期，一期1.84億元)。景觀照明投資小、見效快，是地方政府青睞的投資之一，公司將受益景觀照明的興起。

　　可轉(zhuǎn)債發(fā)行取得核準(zhǔn)批復(fù)，將解決LED顯示產(chǎn)能瓶頸

　　公司擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債54,803.46萬元(含)用于合同能源管理項(xiàng)目、LED小間距顯示屏產(chǎn)能升級(jí)項(xiàng)目、LED顯示屏研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目、收購股權(quán)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，9月7日收到核準(zhǔn)批復(fù)。