前三季業(yè)績(jī)預(yù)告解讀：暴增兩倍到驟降三倍，LED不就是起起落落落落落落嗎？

　　近期，LED上市企業(yè)開始陸續(xù)披露2018年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。截止目前已有22家企業(yè)披露前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，詳情見下表：

　　市場(chǎng)悲觀情緒漸濃，行業(yè)寒冬是否將至?

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)媒體此前對(duì)41家上市企業(yè)半年報(bào)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，其中凈利潤(rùn)下滑企業(yè)14家，而目前22家披露前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)中，凈利潤(rùn)下滑企業(yè)已達(dá)11家，凈利潤(rùn)下滑企業(yè)占比從34%上升至50%。

　　融資成本上升導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。至于盈利下滑的原因，眾多企業(yè)都在公告中提到，公司融資成本不斷提升，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加較大。政府壓縮銀根的政策影響已經(jīng)開始彰顯，尤其是對(duì)于融資本就困難的中小企業(yè)而言無(wú)異于雪上加霜。

　　生產(chǎn)成本上升也是造成企業(yè)盈利下滑的重要原因。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月16日公布的工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格統(tǒng)計(jì)顯示，9月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.6%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲4.2%，環(huán)比上漲0.6%。1-9月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同期上漲4.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲4.5%。

　　圖片來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

　　圖片來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)生產(chǎn)成本總體上而言處于上升的狀態(tài)，此前業(yè)內(nèi)一波又一波的材料、芯片漲價(jià)或可窺見一二。

　　議價(jià)能力弱引發(fā)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致利潤(rùn)下滑。LED產(chǎn)品尤其是通用照明產(chǎn)品，屬于技術(shù)含量相對(duì)較低、議價(jià)能力弱的產(chǎn)品，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感，提價(jià)難度大。事實(shí)上，通用照明領(lǐng)域價(jià)格戰(zhàn)才是更常態(tài)的存在，提價(jià)是不存在的。很不幸，中國(guó)的LED企業(yè)，絕大部分都集中在通用照明領(lǐng)域。國(guó)際巨頭如昕諾飛、歐司朗、GE等全部退出通用照明市場(chǎng)是該細(xì)分領(lǐng)域議價(jià)能力弱導(dǎo)致利潤(rùn)下滑最直觀的體現(xiàn)。巨頭退出后，通用照明市場(chǎng)進(jìn)一步集中，更加劇了廠商之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

　　此外，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的下行、國(guó)際環(huán)境日趨復(fù)雜、政府對(duì)LED行業(yè)扶持力度的減少等眾多因素綜合導(dǎo)致行業(yè)悲觀情緒逐漸發(fā)酵。具體表現(xiàn)可參考今年以來各個(gè)上市公司的股價(jià)，從年初開始呈集體跳水狀態(tài)，加上近期受美股影響導(dǎo)致的A股全面暴跌，截止目前幾乎所有LED上市企業(yè)股價(jià)都已遭腰斬，個(gè)別企業(yè)股價(jià)甚至已出現(xiàn)大腿斬。不過在股價(jià)與業(yè)績(jī)關(guān)系不大的A股，大家當(dāng)沒事發(fā)生就好了，前提是你沒買LED企業(yè)的股票。

　　低潮期的企業(yè)百態(tài) 艾比森：營(yíng)業(yè)額大增，凈利潤(rùn)暴增兩倍

　　據(jù)艾比森10月8日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2018年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.75億至1.80億，同比變動(dòng)214.00%至223.00%。

　　公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)椋汗緦?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.34億元，同比增長(zhǎng)51%，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng);受美元升值的影響，匯兌收益增加;營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的情況下，管理費(fèi)用增幅較低。

　　低潮期的企業(yè)百態(tài) 雪萊特：凈利潤(rùn)驟降三倍，預(yù)計(jì)2018年年全年業(yè)績(jī)虧損

　　俗話說有人歡喜有人愁，10月18日晚間，雪萊特發(fā)布2018年第三季度報(bào)告，業(yè)績(jī)驟降超三倍，同時(shí)雪萊特預(yù)計(jì)2018年全年業(yè)績(jī)虧損7,000萬(wàn)元至9,000萬(wàn)元。

　　報(bào)告顯示，公司第三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收181,154,465.66元，同比下降27.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損38,960,332.06元，同比驟降353.67%。

　　前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收536,398,003.09元，同比下降23.74%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損55,153,617.73元，同比大減281.75%。

　　低潮期的企業(yè)百態(tài) 聚燦光電：上市首年即虧損，政策補(bǔ)貼用處說不清，高層減持跑得快

　　2017年3月上市的聚燦光電，上市當(dāng)年?duì)I業(yè)收入增加了1.41億，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了0.49億，都出現(xiàn)了相對(duì)明顯的增加，但是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流僅增加了區(qū)區(qū)三百多萬(wàn)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流相當(dāng)不匹配。

　　根據(jù)招股說明書顯示，聚燦光電2014—2016年的政策補(bǔ)貼金融為0.25億、0.27億、0.33億，占到當(dāng)期利潤(rùn)總額比重為38.96%、98.60%、47.80%。聚燦光電2014—2016年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為48.55%、30.04%、42.58%。按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則辦法，如果補(bǔ)助當(dāng)期無(wú)法直接用于投產(chǎn)，應(yīng)該計(jì)入為遞延收益。但據(jù)此方法分析，2015年當(dāng)年的當(dāng)期損益比重大幅下降，表示當(dāng)年的有大量在建工程尚未投產(chǎn)。

　　聚燦光電招股說明書顯示，2014—2016年在建工程為0.18億、0.77億、0.35億，在2015年增加的0.59億元聚燦光電自己已經(jīng)明確說明購(gòu)買的設(shè)備尚未驗(yàn)收，也就是說尚未進(jìn)行安裝投產(chǎn)。

　　2018年9月25日晚間公告稱：聚燦光電股東、董監(jiān)高等擬合計(jì)減持不超11.61%股份，合計(jì)約4.55億元。而根據(jù)聚燦光電自身披露，2018年第三季度可是要虧六七千萬(wàn)!

　　低潮期的企業(yè)百態(tài) 負(fù)重前行：利亞德、洲明號(hào)召員工兜底增持為行業(yè)打氣

　　利亞德10月16日晚間發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人李軍向公司董事會(huì)辦公室第二次提交了《關(guān)于鼓勵(lì)內(nèi)部員工增持公司股票的倡議書》，并承諾，公司及全資、控股子公司全體員工經(jīng)本人事先確認(rèn)擬購(gòu)買數(shù)量，并在2018年10月17日至10月26日期間完成凈買入利亞德股票，連續(xù)持有12個(gè)月以上，且持有期間連續(xù)在利亞德履職的，該等利亞德股票的收益歸員工個(gè)人所有，若該等股票產(chǎn)生的虧損，由李軍本人予以補(bǔ)償。

　　緊隨其后，洲明科技(300232)10月17日晚間公告，公司控股股東、實(shí)際控制人林洺鋒向公司證券事務(wù)部提交了《關(guān)于鼓勵(lì)內(nèi)部員工增持公司股票的倡議書》。倡議公司及全資子公司、控股子公司全體員工積極買入公司股票，在2018年10月19日至2018年10月26日期間，完成不超過約定數(shù)量的凈買入(不低于1000股)，全額連續(xù)持有12個(gè)月以上，且持有期間連續(xù)在公司履職的，收益歸員工個(gè)人所有，虧損由林洺鋒予以補(bǔ)償。

　　這種業(yè)績(jī)預(yù)期較好的兜底包賠號(hào)召，確實(shí)收到了立竿見影效果。受該號(hào)召影響，利亞德股票當(dāng)日高開高走直至漲停并延續(xù)到收盤;洲明科技17日收盤價(jià)漲3.58%，盤中漲幅一度高達(dá)6.71%。