傳統照明銷量萎縮+毛利下滑，雷士凈利下滑38.0%

　　雷士照明(02222)發布2018年上半年業績，報告期內，雷士照明實現收入19.74億元人民幣(單位下同)，同比增長3.4%;凈利潤9185萬元，同比下滑38.0%;基本每股收益2.56分。

　　根據報告顯示，上半年，雷士照明燈具產品實現營業收入13.57億元，比上年同期增長7.5%，主要得益于公司商業照明和家居照明雙渠道業務模式的持續推進，商業照明燈具產品銷售穩步提升;光源產品實現營業收入4.74億元，比上年同期下滑5.6%，主要是由于傳統光源產品市場容量逐步縮小，銷量及價格持續走低所致;照明電器產品實現營業收入1.43億元，比上年同期下滑1.3%，主要是由于傳統電器業務銷量下降以及綜合匯率波動影響?！　?/p>

　　而按照LED照明產品和非LED照明產品分部劃分的營收來看，上半年，雷士照明的LED照明產品部分實現營業收入16.43億元，比上年同期增長12.3%;非LED照明產品實現營業收入3.31億元，比上年同期下滑25.8%。

　　雷士照明表示，報告期內LED照明產品銷售增長12.3%，非LED照明產品銷售下降25.8%，主要是公司抓住了LED行業發展的有利機遇，通過持續加強LED照明新品開發、渠道拓展及市場資源投入，逐步提升LED照明產品占比;而受LED照明產品的激烈競爭影響，傳統照明產品銷量萎縮，兩者呈現此消彼長的態勢?！　?/p>

　　事實上，上半年雷士照明凈利潤同比下滑38.0%，與其毛利下滑也有很大的關系。根據報告顯示，上半年雷士照明實現銷售毛利為人民幣5.43億元，比上年同期下降1.7%，總體銷售毛利率從28.9%下降至27.5%?！　?/p>

　　按照產品毛利來看，上半年，雷士照明毛利率從35.2%下降至34.4%，主要是回顧期內毛利偏低的工程項目增多，拉低了整體毛利率;光源產品毛利率從13.4%下降至9.7%，一方面LED光源產品市場競爭激烈，為贏取主要訂單而給予客戶更高的價格優惠。另一方面傳統光源產品受LED光源產品競爭影響售價不斷下調，致使整體光源產品毛利率較同期下降;而照明電器產品毛利率從27.6%下降至21.1%，主要是原材料價格上升以及綜合匯率波動的影響。

　　近兩年，隨著中國“十三五”規劃的繼續推進，國家基礎建設投資的逐年攀升，照明行業進入新周期，節能環保成為新主題，智慧照明、智慧城市、景觀亮化等細分照明市場開始爆發。據高工產業研究院(GGII)預計，2018年中國智慧照明市場規模將達人民幣387億元，2018年中國景觀亮化市場規模將達到人民幣780億元。

　　在國家政策和節能需求的不斷推動下，LED替換傳統照明，LED滲透率不斷提升，LED照明市場規模不斷擴張，LED照明企業順應行業擴張態勢及發展趨勢，通過合并、重組、跨界整合等方式紛紛布局智慧照明、智慧城市、景觀照 等領域，增強了市場競爭力。同時，隨著LED產業鏈上下游企業開始布局照明市場，照明市場競爭日益激烈。

　　在此環境下，雷士照明繼續實施商業照明與家居照明雙渠道發展戰略，并逐步加強對渠道的管控與拓展。據了解，雷士照明通過進一步加強和完善400家商業照明工程經銷商體系建設及建立風格化、差異化的家居照明產品體系，有效占領各細分市場。

　　換而言之，雷士照明專注于照明領域，在細分市場做到專業。為了進一步加快智慧照明產品布局，上半年，雷士照明智慧研究院與阿里巴巴人工智慧實驗室發布“雷士照明X天貓精靈”戰略合作，進一步推進智能化戰略布局。

　　關于渠道布局，截至目前，雷士照明已經完成對香港蔚藍芯光貿易有限公司100%股權的購買，此項收購拓展了線上分銷渠道，實現了線上線下渠道相互融合，為實現雷士照明從制造型企業向渠道型企業轉型的戰略邁進一步。

　　總體而言，雷士照明通過持續的開放創新和增值提效，各項規范化治理已見成效。未來，雷士照明將繼續專注于外部渠道擴張和內部管理提升，為自身的可持續發展創造新的機遇。比如，在國內市場的渠道擴張上，雷士照明將在商業照明領域、家居照明領域及電子商務領域進行拓展;在海外市場的渠道擴張上，歐洲區域雷士照明將繼續加強在北歐國家的渠道開發，同時繼續完善銷售團隊的建設，為工程渠道的擴張打下堅實的基礎;在內部管理上，持續進行組織改革，包括扁平化組織架構調整，去除中間層級。實施針對不同層級的培養計劃，為後備管理人才提供有力保障。