LED滲透率提升,供需改善催生行業(yè)高景氣度
LED性能優(yōu)異,相比其他光源具備明顯優(yōu)勢。近年來,LED芯片光效得以大力改善,價格大幅下降,極大推動了LED滲透率的提升,2016年全球LED照明滲透率已接近30%,2020年有望超過60%。本輪LED行業(yè)的高景氣度由晶元光電的凍產(chǎn)和漲價而引發(fā),行業(yè)供給過剩的格局被打破。國內(nèi)大廠大力擴(kuò)產(chǎn)高端產(chǎn)能,三安光電預(yù)計(jì)2017年擴(kuò)產(chǎn)33%,華燦光電將擴(kuò)產(chǎn)翻倍以上。下游需求增長和海外訂單轉(zhuǎn)移是消化新增產(chǎn)能的兩大路徑,根據(jù)測算,伴隨低端設(shè)備出清,預(yù)計(jì)本輪供給缺口從2017年到2019年將持續(xù)存在。
芯片環(huán)節(jié)是產(chǎn)業(yè)鏈高毛利環(huán)節(jié),未來盈利能力有望持續(xù)
LED芯片領(lǐng)域是LED產(chǎn)業(yè)鏈的高毛利環(huán)節(jié),行業(yè)平均毛利率較高,未來高盈利能力大概率將持續(xù):1)行業(yè)歷經(jīng)洗牌后,低端產(chǎn)能被淘汰,國內(nèi)大廠大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)高端產(chǎn)能,搶占市場份額,行業(yè)走向寡頭壟斷的局面,2017年末三安和華燦在國內(nèi)的市占率有望提升至40%和30%,大廠具備的資金、技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢將加寬護(hù)城河。2)上游MOCVD設(shè)備環(huán)節(jié),國內(nèi)廠商如中微半導(dǎo)體和中晟光電已逐漸打破國外壟斷格局,2016年兩家在國內(nèi)的市占率已超過10%,國產(chǎn)化有望推動設(shè)備成本降低。3)芯片大廠向上游整合,三安和華燦的襯底藍(lán)寶石材料都具備自產(chǎn)能力,原材料自產(chǎn)進(jìn)一步提高盈利能力。
技術(shù)推動行業(yè)成長,Micro LED是未來發(fā)展趨勢
技術(shù)發(fā)展將主導(dǎo)行業(yè)的未來走向,具備技術(shù)實(shí)力的廠商將從競爭中脫穎而出。一方面,技術(shù)的進(jìn)步可以降低成本,提高LED在現(xiàn)有應(yīng)用領(lǐng)域如照明領(lǐng)域的滲透率,另一方面,技術(shù)的進(jìn)步可以開拓新應(yīng)用,如Micro LED可應(yīng)用于顯示領(lǐng)域,有望促進(jìn)LED芯片需求量的提升。根據(jù)測算,當(dāng)Micro-LED在消費(fèi)電子終端年出貨滲透率達(dá)到50%時,按照折合每片2寸片200元的價格計(jì)算,Micro-LED芯片市場規(guī)模將達(dá)到3800億元,遠(yuǎn)超過現(xiàn)有的450億元,市場發(fā)展空間巨大。