截至8月31日，上市公司2017年中報紛紛出爐，照明行業(yè)相關企業(yè)年中業(yè)績已悉數披露。筆者整理了照明行業(yè)相關上市企業(yè)(含新三板)之不完全名單，其中主板58家，新三板148家，并藉此契機盤點一二，相比浩如煙海的行業(yè)企業(yè)龐大數量來說，僅此200余家可謂管中窺豹;但對這些極具代表性的企業(yè)發(fā)展軌跡進行分析，亦可一葉知秋。
上游外延芯片篇：剩者為王
總體而言，國內企業(yè)在外延芯片業(yè)務方面近年來取得了長足進步，曾處于第三集團的他們目前產品性能指標直逼第二集團的韓系和臺系廠商，使其市場份額受到強烈沖擊，甚至高居第一集團的原廠五天王也倍感壓力。
在這樣的背景下，結合報表，不出意外，三安光電依舊一騎絕塵，國內芯片老大地位無可撼動;華燦光電通過近年的快速發(fā)展也穩(wěn)坐第二把交椅，而7月義烏工廠開工也將鞏固這一地位;業(yè)績亮眼的乾照光電和澳洋順昌也紛紛在不久前坐實了擴產的消息，將雙雙邁入年產能千萬片級(2英寸)俱樂部;兆馳股份也將在南昌投建外延芯片項目;伴隨著11月歐司朗光電半導體馬來西亞居林工廠開工，到今年第四季度，千萬片級俱樂部將包括三安、晶電、華燦、首爾、歐司朗，算上即將入隊的乾照和澳洋，屆時將真正呈現出產能之戰(zhàn)，同時近期光電器件業(yè)產能不足的情況將得以緩解。
而在這種規(guī)模制勝的形勢下，德豪潤達、德力光電包括新三板的奧倫德等下一步發(fā)展將面臨“不進則退，退無可退”的巨大壓力?？傊?，隨著全產業(yè)鏈聚攏度的增大，LED外延芯片與封裝器件也愈發(fā)向更高標準化、更大規(guī)模化的趨勢發(fā)展。國內上游的外延芯片廠商最終將“剩者為王”。
中游封裝篇：強者恒強
整體來看，中游封裝企業(yè)的“中考成績單”普遍比較靚麗，木林森依舊一馬平川，繼續(xù)保有領騎黃衫，繼續(xù)是國星鴻利瑞豐聚飛等群雄逐鹿的格局。中游封裝相對上游外延芯片具有一定的需求定制化和渠道分散化特點，整體趨勢雖不似后者之集約聚攏，但標準品的低產能必將導致高成本的道理放之四海而皆準，上述大規(guī)模封裝企業(yè)的業(yè)績不斷提升的同時，正是進一步擠壓了中小型封裝企業(yè)的生存空間，未來經過兼并重組和自然淘汰，依然也會是少數派活著的游戲。
另一個比較突出的發(fā)展方向是跨界和兼并，諸如鴻利智匯更名后布局車聯(lián)網業(yè)務;長方步勤上后塵涉足教育業(yè)務;萬潤則參與移動互聯(lián)網廣告市場。主要原因是照明行業(yè)近年來的慘烈競爭環(huán)境，使得部分上市企業(yè)迫于業(yè)績壓力，需在照明行業(yè)開疆拓土之外，借助資本優(yōu)勢另辟蹊徑。
下游應用篇：趨向集約
重點的照明應用板塊主要包括：內銷渠道型企業(yè)，代表為內銷渠道四天王：歐普、佛照、三雄、雷士(HK)等;外銷生產型企業(yè)，代表為：陽光、得邦等;特色細分市場型企業(yè)，代表為：珈偉、太龍、金萊特等;特種專業(yè)照明型企業(yè)，代表為海洋王、華榮、星宇等;成品工程綜合類企業(yè)，代表為飛樂、勤上、華體、證通等。
四家內銷渠道型老牌企業(yè)，歐普照明的家居渠道，佛山照明的五金渠道，三雄極光的工程渠道和雷士照明的商照渠道可謂各有所長，但是形成強大的品牌影響力和龐大的經銷網絡，離不開長期的沉淀和積累，很難模仿，更難超越。
[NT:PAGE]外銷生產型企業(yè)陽光、得邦，包括未上市的立達信、凱耀、生輝、通士達等在傳統(tǒng)照明時代就開始給PHILIPS、OSRAM、GE等國際大廠們大量代工，這樣一方面使得其有著穩(wěn)定可觀的外銷渠道;在生產技術方面也由于曾擁有量產電子鎮(zhèn)流器的經驗能夠較快地向LED規(guī)?；a轉型。同時隨著其生產自動化進程的加快，標準化流通品的性價比將得到進一步提升，產品雷同的中小規(guī)模企業(yè)生存空間將會被進一步壓縮。
上述兩類流通品巨頭是國內照明行業(yè)的王牌主力，也是未來我們行業(yè)出現百億企業(yè)的主要候選?，F狀一個特點是外銷強悍的，內銷相對疲軟;內銷出色的，外銷相對落后，在一定程度上這也是由企業(yè)經營思路所決定的，近年來堅持內外銷共同發(fā)展兩條腿走路的佛山照明在這一點上相對成功。而要提升業(yè)績，進而實現百億目標，外銷強手將著力拓展國內業(yè)務，而內銷大戶們則會致力于走出去。
特色細分市場型企業(yè)均擁有自己的主打產品，諸如珈偉的太陽能庭院燈草坪燈、太龍的商業(yè)照明方案、金萊特的可充電備用移動照明等，這類企業(yè)整體規(guī)模不算很大，但在其所在的細分領域中已具備了相當的知名度和影響力，并借著這一穩(wěn)定的市場回報，有利于其可持續(xù)性發(fā)展。他們的存在也給我國照明行業(yè)大量存在的中小型企業(yè)提供了“差異化發(fā)展”的啟示。
特種專業(yè)照明型企業(yè)方面，海洋王和華榮主要從事供特殊應用環(huán)境(如電力、冶金、鐵路、石化、消防、煤炭、港口、場館、航空、船舶等)使用的專業(yè)照明設備的研發(fā)、生產、銷售和服務。星宇則專注于汽車照明總成業(yè)務。這類屬于特種專業(yè)照明范疇，領域細分，專業(yè)性強，無論從技術上還是渠道上都存在一定門檻，也屬于少數人的游戲。
成品工程綜合類企業(yè)，本身在具備一定的產品生產能力得同時，還兼?zhèn)涔こ淘O計和施工的能力，隨著我國城市化進程的深化以及海外市場的需求提升，道路、隧道、景觀等市政照明工程更趨向于規(guī)模化、高端化和個性化發(fā)展，也帶動了相關企業(yè)的業(yè)務。
總體而言，照明應用板塊也體現了產業(yè)集約化趨勢，在整體市場環(huán)境不算突出的情況下，絕大多數相關主板上市企業(yè)都交出了相當不錯的成績單，與之相對應的則是低端企業(yè)的茍延殘喘，這種兩極分化直至優(yōu)勝劣汰態(tài)勢的進行，將繼續(xù)推進產業(yè)整合升級，從而利于整個照明行業(yè)的健康發(fā)展。
終端工程篇：方興未艾
顯示屏領軍企業(yè)利亞德自2014年開始布局照明工程，先后收購的深圳金達、上海中天、四川普瑞、西安萬科時代、湖南君澤等照明工程公司，實現了覆蓋華南、華東、西南、西北、華中的版圖，體現在業(yè)績上就是照明工程業(yè)務成長迅速。名家匯和千百輝也緊隨其后。其中還不包括收購清華康利的洲明科技(尚未并表)和控股良業(yè)照明的碧水源(尚未并表)。
杭州G20峰會點燃了全國各地景觀亮化的熱情，使得我國景觀照明迎來一輪高潮，比如今年5月的北京一帶一路峰會，9月的廈門金磚國家峰會，內蒙古自治區(qū)成立70周年等，無論是投資還是內容都呈現出高規(guī)格的夜景亮化項目。至于這論高潮能延續(xù)多久，業(yè)界眾說紛紜，悲觀者預測1-2年，樂觀者估計3-5年。無論如何，此時為景觀照明之黃金時代，需產業(yè)鏈相關企業(yè)全力把握，并期待2019年建國70周年慶典，第二屆一帶一路峰會;2021年建黨100周年以及2022年京張冬奧會等大型活動繼續(xù)推動景觀亮化工程的發(fā)展。
[NT:PAGE]其他配套篇：風景獨好
在下游照明應用端產能相對過剩的行業(yè)環(huán)境下，大批量應用廠商的存在對處于中上游的配套企業(yè)來說則是利好，這一板塊包括照明成品電學部分的驅動電源，照明成品機械部分的配件，生產和檢測設備，以及上游原材料元器件等。其良好業(yè)績的來源主要包括產能擴充釋放、市場銷售提升、成本結構優(yōu)化、跨界業(yè)務成長、所購企業(yè)并表等;但同時下一步也需面對技術升級、毛利下滑、庫存壓力、模具更新、成本上升、交期延遲等諸多影響業(yè)績的因素。
新三板特別篇：凜冬將至
被稱為“中國的納斯達克”的新三板作為近年來的行業(yè)熱點愈發(fā)受到業(yè)界的關注，而據筆者統(tǒng)計，目前登陸新三板的照明行業(yè)相關企業(yè)已約150家。新三板作為一個新興的中小企業(yè)股份轉讓平臺，也成為很多目前不具備主板上市條件的照明行業(yè)中小企業(yè)實現融資和并購夢想的路徑。
營收方面，2017年上半年營收過億的企業(yè)共27家，占總數18.24%，營收低于1000萬的企業(yè)30家，占總數的20.27%;其中半年營收最高的企業(yè)超過5億，而營收最低的企業(yè)甚至未過10萬門檻，兩極分化趨勢比之2016年愈發(fā)明顯;2017年上半年營收同比增長的企業(yè)共96家，占總數64.86%，有超過1/3的企業(yè)營收下跌。
利潤方面，一方面絕大多數企業(yè)利潤率依然處于低位徘徊，同時有42.57%的企業(yè)利潤負增長;另一方面虧損企業(yè)進一步增多，2017年上半年，48家企業(yè)利潤為負，占總數32.43%;而在2016年上半年，這一數字不到30%，這當中，絕大部分為營收較低的小規(guī)模企業(yè)。
受低迷不振的經濟大形勢和競爭慘烈的行業(yè)大環(huán)境影響，新三板照明企業(yè)總體經營狀況并不樂觀。特別是照明應用企業(yè)，半年營收在2000萬以下很難實現盈利，更遑論增長性;而封裝、電源等配套企業(yè)的處境則相對好些。
照明企業(yè)掛牌新三板的優(yōu)勢在于，可借此規(guī)范企業(yè)運營，完善企業(yè)治理結構，提升企業(yè)管理水平;也有助于提升企業(yè)品牌影響力，促進市場開拓;同時因為股份可公開轉讓，一定程度上提高了資產流動性;并且有可能依靠公布的不俗業(yè)績來引進戰(zhàn)略投資者，從而提升企業(yè)價值;更有一些地方政府會給予當地企業(yè)登陸新三板以各種形式的獎勵和補貼。
而其局限在于，登陸新三板，意味著提前將企業(yè)家底公之于眾，概念用盡，后手乏力;目前新三板市場流動性明顯不足，估值也比較低;還有就是被認為是曲線救國的轉板制度如今依舊不明朗。
由此，未來新三板分層趨勢將愈加明顯，相對少數業(yè)績良好具備核心競爭力的企業(yè)在創(chuàng)新層具備機會，有的業(yè)績不俗的企業(yè)在籌劃轉向主板，如華普永明、達特照明等;也有的因營收欠奉而更名轉行甚至黯然撤市;而其他更多的企業(yè)只是資本大潮中的過客，對于這類企業(yè)，凜冬將至(Winter is coming)，需要直面;而對于底層的流年不利的部分企業(yè)來說，凜冬已至(Winter is here)，清理洗牌將是必然走向。
前路荊棘，還是期望我們全行業(yè)的無論是上述提到的上市公司也好，還是非上市公司也好，能像昨晚的國足一樣，奮力拼搏，向死而生，因為人生何處不掙扎。何況詩人也說過，人生最重要的不是凱旋，而是戰(zhàn)斗。
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