發(fā)可換股債券告吹 達進東方照明賣殼無望?

　　從事生產(chǎn)及買賣LED照明及PCB產(chǎn)品的達進東方照明，去年曾與17名認購人訂立協(xié)議，擬透過向認購人發(fā)行可換股債券集資2.85億元。由于整批可換股債券行使后，17名認購人將持有公司73.46%股權(quán)，其中一名認購人朱德超將持有達進東方照明25.78%，即透過發(fā)行可換股債券，最終達到股權(quán)易手。不過該公司在今年6月30日及7月21日發(fā)出公告，指出有關(guān)協(xié)議已終止，賣殼大計無望。

　　去年達進東方照明在港交所公布，公司有條件向包括朱德超與李潔等17名認購人，發(fā)行本金額2.85億元，為期3年，年息7厘的可換股債券(CB)，CB初步兌換價每股0.1元，若獲悉兌可換取28.5億股(該公司擴大后股本約73.46%)，其中一位認購者朱德超將透過Orientelite購入本金1億元CB以換取公司10億股，屆時將持有已擴大后股本約49.27%，成為第一大股東;若計入其他人士，持股量也有25.78%，亦為第一單一大股東。這不是港股資本市場上常見的借殼財技嗎?

　　此前公布披露，董事會有意將可換股債券認購事項所得款項用作償還集團流動負債。鑒于終止可換股債券認購協(xié)議，董事會將盡最大努力進行其他集資活動，從而改善集團之財務(wù)狀況及償還集團之到期流動負債。而今次集資失敗，流動負債又如何解決?

　　資產(chǎn)總值降至9.2億元

　　截至2016年12月31日止年度，公司期內(nèi)實現(xiàn)收入3.95億元(港元，下同)，同比減少25.89%; 股東應(yīng)占虧損8903.6萬元，虧損同比增加9.6%;每股虧損0.11元，去年每股蝕0.12元;不派息。

　　再看看近5年公司的財務(wù)資料，從2012年到2016年，達進東方照明的資產(chǎn)總值從13.37億元萎縮至2016年的9.22億元，資產(chǎn)4年蒸發(fā)了30%。而股東權(quán)益總額是一個很重要的財務(wù)指標，它反映了公司的自有資本，股東的權(quán)益總額亦從2012年的6.97億減少61.98%到去年的2.65億元。

　　該公司的財務(wù)狀況似有轉(zhuǎn)弱跡象。在2016年集團的流動負債是6.42億元，2015年的流動負債為6.778億港元，2016年的負債水準是比2015年改善的，但是流動比率卻由2015年為1.01倍，下降至2016年的流動比率約為0.99倍。

　　去年，該公司分別在5月、6月及9月先后集資3次，合共集資逾7000萬元，資金均用于償還流動負債。

　　達進東方如何改善業(yè)績成焦點

　　俗話說，授人以魚不如授人以漁。過往達進東方照明集資大部份并沒用來投入其主要業(yè)務(wù)LED照明及PCB產(chǎn)品中，而是另有用途。在筆者看來，期望多花心思經(jīng)營公司吧，畢竟投資者是精明的。

　　今年上半年多家照明股勢頭都在，達進東方在今年上半年業(yè)務(wù)會出現(xiàn)改善?等八月的中期業(yè)績出來便有分曉。