華燦光電財(cái)報(bào)“規(guī)律性”盈虧，玩的是什么套路?

　　華燦光電2月27日發(fā)布年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2016年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2.67億元，上年同期虧損9596.39萬(wàn)元;營(yíng)業(yè)收入為15.82億元，較上年同期增65.62%。自2012年6月上市以來(lái)，華燦光電在短短五年間經(jīng)歷了盈利—虧損的規(guī)律性財(cái)務(wù)表現(xiàn)，而且，盈利的12年、14年以及16年的凈利潤(rùn)均有大額政府補(bǔ)助且占到了凈利潤(rùn)的絕大部分，光鮮亮麗的數(shù)字背后是這家LED龍頭企業(yè)盈利能力的窘迫。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得資訊單位：億元

　　16年度凈利2.67億 政府補(bǔ)助占比98%

　　武漢華燦光電有限公司(下稱“華燦光電”)創(chuàng)立于2005年，目前是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的LED( Light Emitting Diode，發(fā)光二極管)芯片供應(yīng)商，公司致力于提供以GaN 基藍(lán)、綠光系列產(chǎn)品為主的LED 外延材料與芯片。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為生產(chǎn)、銷售高亮度LED 芯片， LED 芯片經(jīng)客戶封裝后可廣泛應(yīng)用于全彩顯示屏、背光源及照明等中高端應(yīng)用領(lǐng)域。

　　27日公布的16年財(cái)報(bào)頗有亮點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26，719.04萬(wàn)元，較去年同期增加378.43%，創(chuàng)出上市以來(lái)新高，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)2，550.86萬(wàn)元，較去年同期增加21，616.76萬(wàn)元。對(duì)于較去年同期相比凈利潤(rùn)大幅增加，其在公告中解釋是：

　　公司規(guī)模化效益逐漸體現(xiàn)，成本有所降低，是公司本年度利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要來(lái)源之一，那么該公司的成本實(shí)際是否如其所說(shuō)降低了呢?

　　該公司發(fā)布的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，16年?duì)I業(yè)成本12.03億，相比15年的7.95億又大幅提高，而不是公司公告中所稱的有所降低。

　　公司還宣稱財(cái)務(wù)費(fèi)用有所下降，實(shí)際是同比去年還增加6.7%，這和其公告完全不符。

　　如果華燦光電的營(yíng)業(yè)成本沒(méi)有降低，財(cái)務(wù)費(fèi)用也完全沒(méi)有下降，那么其創(chuàng)出歷史新高的凈利潤(rùn)又來(lái)自于何處呢?

　　16年年報(bào)中清楚的顯示了該公司報(bào)告期內(nèi)獲得政府補(bǔ)助2.63億，占到利潤(rùn)總額的85%，更占到凈利潤(rùn)的98.5%，好吧，作為國(guó)內(nèi)LED市場(chǎng)龍頭公司的凈利潤(rùn)絕大部分來(lái)自政府補(bǔ)助，小編也是大開(kāi)眼界了。

　　更奇葩的是該公司及其規(guī)律的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，像循環(huán)小數(shù)一樣整齊規(guī)律，始終圍繞著盈利一年、虧所一年的主線循環(huán)，周而復(fù)始。

　　華燦光電2012年上市，上市前一直保持著高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2009至2011年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1億元、3.5億元和4.74億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率117.36%;凈利潤(rùn)分別為1474萬(wàn)元、1.12億元和1.25億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為190.77%。但就在上市當(dāng)年，華燦光電營(yíng)業(yè)收入下滑30%至3.3億元，凈利潤(rùn)也下滑約30%至8734萬(wàn)元，上市當(dāng)年凈利潤(rùn)只得0.87億。

　　2013 年，公司扣非凈虧損達(dá)1.1 億元，其主要原因包括： 1) 2013 年LED 芯片價(jià)格跌幅雖然趨緩，但ASP 降幅仍然達(dá)到20%左右;2)公司新導(dǎo)入機(jī)臺(tái)良率爬坡期較長(zhǎng)，產(chǎn)生較大的原材料損耗; 3)公司在研發(fā)和導(dǎo)入4 英寸外延片的過(guò)程中，產(chǎn)生了較多廢片， 導(dǎo)致毛利率受到較大影響。

　　業(yè)績(jī)變臉的套路該公司在2013年便開(kāi)始使用了。該公司先是預(yù)告盈利約1800萬(wàn)，之后于2013年4月發(fā)布2013年業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告及董事會(huì)致歉公告，公司2013年度業(yè)績(jī)由此前預(yù)告的盈利1806萬(wàn)元大幅向下修正為虧損861萬(wàn)元。盡管公司將修正原因解釋為與審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)政策的理解不同，但公司曾欲借此“調(diào)節(jié)利潤(rùn)”的事實(shí)不容辯解。

　　據(jù)后來(lái)該公司發(fā)布的公告顯示，在編制業(yè)績(jī)快報(bào)的過(guò)程中，公司管理層認(rèn)為蘇州子公司為相關(guān)項(xiàng)目領(lǐng)用的原材料、備品備件、試車費(fèi)用等是用于設(shè)備基本功能調(diào)試，在未來(lái)正常生產(chǎn)研發(fā)過(guò)程中不再發(fā)生，因此均應(yīng)計(jì)入在建工程(設(shè)備)，但未獲得會(huì)計(jì)師事務(wù)所的認(rèn)可，調(diào)減在建工程約1995萬(wàn)元。

　　華燦光電表示，經(jīng)公司自查認(rèn)定，本次業(yè)績(jī)快報(bào)出現(xiàn)差異的原因?yàn)楣矩?cái)務(wù)人員對(duì)在建工程、開(kāi)發(fā)支出的認(rèn)定理解存在偏差所導(dǎo)致，公司董事會(huì)為此向投資者致歉，好吧，業(yè)績(jī)變臉被一句理解偏差解釋蓋過(guò)，小編拜服，值得注意的是雖然虧損，華燦光電當(dāng)年還是取得1.35億的營(yíng)業(yè)外收入。

　　華燦光電2015 年年報(bào)顯示公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-19，974.64萬(wàn)元，較同期減少1821.47%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-9，596.39萬(wàn)元，較去年同期減少205.56%。對(duì)于虧損原因公司解釋稱報(bào)告期內(nèi)雖然產(chǎn)能和銷售規(guī)模比上年同期有大幅的增長(zhǎng)，公司規(guī)?；б嬷饾u體現(xiàn)，成本有所降低，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，毛利空間收窄，公司新增規(guī)模效益被嚴(yán)重抵消，當(dāng)年財(cái)報(bào)顯示公司獲得1.08億政府補(bǔ)助，如此還是沒(méi)有擋住該公司的業(yè)績(jī)大幅下滑。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得資訊 單位：億元

　　從華燦光電的營(yíng)業(yè)收入可以看出是逐年增長(zhǎng)的，加上每年不菲的政府補(bǔ)助，還是表現(xiàn)出驚人的盈利——虧損循環(huán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，五年間兩虧損，照此推演，在16年的驚艷表現(xiàn)之后，17年又該虧損了，只是不知這次玩的是什么套路，坐等好戲上演。