電子行業(yè)：晶圓也現(xiàn)缺貨潮 LED、LCD景氣依然

　　華泰證券1月24日發(fā)布電子行業(yè)研究報告，報告摘要如下：

　　晶圓也掀搶貨大戰(zhàn) 12 英寸晶圓供不應求

　　由于2017 年3D NAND 產能將大量開出，各廠都必須有充足的料源供應，才能打贏3D NAND 戰(zhàn)役。近期美光要求日本和臺灣充足的12 寸硅晶圓產能支援，開出溢價30%來搶貨，三星也加入到搶晶圓大戰(zhàn)中來。臺積電為了確保iphone8 供貨，也同意晶圓漲價。估計12 寸晶圓Q2 有機會在Q1漲價10%后再漲15%，并有望持續(xù)至年底。而隨著中國大陸各大12 寸晶圓代工廠紛紛擴產，12 寸硅片的供給圧力加劇。上海新晟半導體是大陸第一家12 英寸晶圓供貨商，得到國家的大力支持，未來新晟的量產有望緩解晶圓的漲價局面。推薦相關標的：上海新陽、長電科技、七星電子等等。

　　小間距LED 擠占藍光LED 產能，結構性缺貨助推白光LED 景氣上行LED 光源可分為紅、橙、綠、藍，一方面RGB 三原色是全彩LED 顯示的基本原理，另一方面白光LED 多是借助藍光及熒光粉轉換，因此藍光芯片是顯示和照明的共用基石。由于小間距LED 行業(yè)的持續(xù)高增長，16Q3 國內主要的顯示屏廠商普遍面臨RGB 燈珠吃緊，帶動RGB 芯片價格上調，藍光產能由照明端向顯示端傾斜，進而在今年年初引發(fā)白光供應吃緊，根據(jù)近期調研反饋，白光LED 芯片、封裝、燈具訂單情況良好，行業(yè)景氣上行。類似于16 年LCD 產能向TV、車載等產品傾斜，小尺寸a-Si 價格大幅上漲的歷程，建議跟蹤小間距LED 對RGB 芯片供需的影響，關注三安光電。

　　新能源汽車準入新規(guī)出臺，豐田開展氫燃料電池汽車測試工作新規(guī)對生產企業(yè)和產品準入條件作了相關要求，相較于8 年前出臺的舊版政策，新規(guī)進行了準入條件的嚴格限制，如客車企業(yè)申請注入必須具備底盤資質，相關車型的動力電池申請必須進入電池推薦目錄。除了準入條件和安全兩大方面的收緊，也有放松的地方，比如審批程序，取得插電式混合動力汽車、燃料電池企業(yè)產品的純電動汽車等審批程序較簡單。豐田聯(lián)合阿聯(lián)酋一家綠色能源公司及兩家公共事業(yè)服務供應商在中東地區(qū)展開氫能源生產和運輸研究，探索這種氫燃料電池技術是否能在炎熱、干旱的環(huán)境下起作用。

　　LCD 大廠業(yè)績喜報頻傳，電商也加入爭搶產能

　　根據(jù)WitsView 新聞，臺灣面板雙虎16Q4 業(yè)績喜人，友達Q4 營收沖上200 億元，環(huán)比季增6.8%;群創(chuàng)Q4 營收約195 億元，環(huán)比季增20%。

　　外資近期紛紛上調雙虎獲利預估，Q4 利潤率將達到兩位數(shù)。與此同時，三星在關閉了L7-1 后遭遇夏普強勢停供，近期國內電商微鯨、暴風TV 也參與到面板產能的爭搶中來。根據(jù)我們測算，以32 寸為基礎，面板尺寸每增加1 寸，則一塊8.5 代線玻璃基板可切割的面板數(shù)量減少5.5%左右，而17 年全球7、8 代線總產出面積僅凈增長4.1%(考慮新增三條產線滿產)，TV 平均尺寸的上漲將加劇LCD 供給壓力，仍建議重點關注國內面板龍頭京東方A。

　　風險提示：經濟下行中業(yè)績兌現(xiàn)風險，電子產品滲透率不及預期的風險。