得邦照明募資擴產存風險 曾多次遭行政處罰

　　時隔兩年，橫店集團得邦照明股份有限公司(以下簡稱“得邦照明”)于近日在證監會上更新了其首次公開發行股票招股說明書，公司擬募集資金104160萬元用于“年產11000萬只(套)LED照明系列產品建設項目”(51100萬元)、“年產116萬套LED戶外照明燈具建設項目”(10590萬元)、“照明研發中心及光體驗中心建設項目”(7470萬元)、“補充流動資金”(35000萬元)4個項目。

　　相關分析指出，LED行業或遇發展瓶頸，此時進行募資擴產實在沒必要。

　　此外，記者注意到，得邦照明近年賬面現金充裕，且資產負債率連年走低，若合理利用資金杠桿，擴產也并非只有上市一條路?！翱雌饋砭拖駷樯鲜卸鲜??！辟Y深股評師快活林表示。

　　有關企業IPO計劃及經營狀況，記者致電并致函得邦照明，對方回復以招股書為準，不另接受采訪。

　　募投項目或存風險

　　招股書顯示，得邦照明此次上市融資目的主要是為擴大LED照明類產品的產能。

　　相關人士指出，LED行業未來可能會遇到發展瓶頸?！斑^去幾年，LED替代傳統光源，給了該行業一個發展機會，不過，這個置換完成后，LED行業就會面臨市場空間限制的瓶頸?！盩rendForce集邦科技旗下LED行業研究品牌LEDinside資深分析師王飛說。

　　與此同時，記者注意到，2013年度、2014年度、2015年度及2016年1~6月，公司來自飛利浦的營業收入分別占當期營收總額的31.65%、22.60%、31.03%、36.25%。松下作為其2014年至今的第二大客戶，分別占2014年、2015年、2016年1~6月的營業收入總額的11.03%、11.94%、8.47%。由此可見，得邦照明對飛利浦、松下等企業具有較強的依賴性。

　　多名分析人士表示，在行業前景尚存風險，又嚴重依賴大客戶的前提下，得邦照明募資擴產必要性值得商榷?！叭蛘彰魇袌龅母偁幹饕杏贚ED領域，目前LED行業仍是一個產能過剩的行業，預計未來的增幅很有限。得邦照明主要客戶單一，產能擴充后怎么消化是個大問題?！苯洕鷮W家宋清輝說。

　　不過，王飛表示，公司擴產還是有必要的，“現在產品單價逐年走低，如果銷量不上去，銷售額就會下降。另外，LED行業增速雖然在下降，但市場仍有需求?！?/p>

　　此外，記者注意到，得邦照明目前的利潤來源嚴重依賴出口退稅政策。據招股書，2013年、2014年、2015年及2016年1~6月，公司出口銷售額的占比分別為79.05%、81.24%、85.87%、85.29%;公司享受的退稅總額分別為21709.80萬元、28126.56萬元、36191.89萬元及15855.73萬元。記者計算發現，上述金額竟然約占到同期歸母凈利潤的123%、93%、106%、146%。

　　“若出口退稅率下調或者出現不確定性，將直接影響公司的經營發展，募投項目前景可能要蒙上一層陰影?！彼吻遢x說。

　　曾多次遭行政處罰

　　值得注意的是，報告期內，得邦照明由經營活動獲得的現金流量凈額分別為2.60億元、3.43億元、2.67億元、0.68億元，從籌資活動獲得的現金流量凈額分別為-1.24億元、-1.69億元、-0.86億元和-0.80億元。上述財務人員表示：“直觀上看相當于它每年都持續有大額的經營性凈現金流入，并且每年都有大額分紅(籌資性現金流量凈額的負數應該是分紅)，公司應該是不差錢的?！?/p>

　　記者同時注意到，報告期內，得邦照明貨幣資金分別為2.34億元、2.58億元、5.03億元和3.97億元，未分配利潤分別為1.08億元、3.70億元、6.15億元、6.42億元。由此可見，公司賬面現金充裕。

　　有質疑提出，既然得邦照明在2014年就有上市計劃，且當時的募資項目和如今幾乎一樣，若公司確有擴產計劃，為何不合理利用資金杠桿，在行業發展瓶頸期來到之前，搶先進行布局呢?

　　“看起來像為上市而上市?！辟Y深股評師快活林說，“LED行業是有發展天花板的，他們不一定會擴產?！?/p>

　　此外，得邦照明還曾多次遭行政處罰。

　　如2013年8月，得邦照明全資子公司浙江橫店得邦進出口有限公司委托上海宗鐵國際貨運代理有限公司向上海浦江海關申報一批次節能燈出口時，報錯出口金額，被上海浦江海關查處，并被處以罰款5000元;

　　2013年4月12日，得邦照明全資子公司浙江橫店得邦進出口有限公司杭州分公司因2013年1月的增值稅逾期未申報被杭州市西湖區國家稅務局處以罰款200元;

　　2013年11月，得邦照明全資子公司杭州得邦照明有限公司因增值稅逾期未申報被杭州市上城區國家稅務局處以罰款200元……

　　此外，2015年，得邦照明還與前員工盧某存在一起勞動糾紛，最后因未按規定與員工續簽合同以及拖欠員工工資而被東陽市人民法院判處支付拖欠工資并加付一倍工資。

　　“對于一家擬上市公司而言，IPO過程中出現的任何一個問題都不是小問題，對問題置之不理或者處理不當，或將會成為企業IPO途中的‘攔路虎’，直接影響企業的上市進程?！彼吻遢x說。