LED業(yè)到底賺不賺錢?多圖剖析LED上市企業(yè)財報

　　1、2015年度上市企業(yè)財報預報情況

　　截止到2016年3月10日，從已公布2015年年度業(yè)績的33家LED相關(guān)上市公司看，營收與凈利雙增的企業(yè)有16家，雙降的有10家。另外，有兩家公司(勤上與麥達)則出現(xiàn)增利不增收的情況。營收增長比較明顯的有洲明科技、聯(lián)建光電、利亞德、鴻利光電、長方照明、萬潤科技、珈偉股份、雪萊特、茂碩電源以及晶盛機電。虧損的企業(yè)有：華燦光電、乾照光電、天龍光電、科恒股份、康強電子。而凈利潤同比去年下降比較明顯的：聚飛光電、佛山照明、海洋王。

　　業(yè)務增長的利好因素分析如下：

　　(1)LED照明市場需求良好，龍頭企業(yè)管理完善，經(jīng)營穩(wěn)定，加大市場拓展力度，主營業(yè)務方面保持穩(wěn)定增長;

　　(2)企業(yè)外延式拓展，并購整合，財務報表合并，營收大幅增長。如洲明科技將控股子公司雷迪奧納入合并報表、聯(lián)建光電完成對友拓公關(guān)100%股權(quán)和易事達100%股權(quán)的收購及對精準分眾傳媒28.4%股權(quán)的收購、利亞德將勵豐文化與金立翔并入合并報表、長方照明收購康銘盛60%股權(quán)、雪萊特將富順光電科技股份有限公司的營業(yè)收入合并、茂碩電源并購方正達，F(xiàn)PC業(yè)務納入合并報表等。此外，萬潤科技動作頻繁，收購日上光電、參股中山歐曼、投資長春萬潤整合LED中下游優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，完善產(chǎn)業(yè)鏈配套，同時，通過收購和參股等方式進行3家互聯(lián)網(wǎng)廣告?zhèn)髅狡髽I(yè)整合，培育新的持續(xù)增長的利潤來源，增強公司盈利能力和綜合競爭實力。

　　2015年度廣東省部分LED企業(yè)財報預告

　　2、重點LED上市企業(yè)資產(chǎn)增長20.63%

　　截止到2016年3月，僅有少數(shù)企業(yè)公布了全年財報，因此以下暫時使用2015年前三度財報數(shù)據(jù)。

　　截止到2015年3季度，全國以LED為主營業(yè)務的28家重點上市公司資產(chǎn)合計為1038.94億元，與年初相比增長20.63%，其中珈偉股份資產(chǎn)增幅達到326.27%、萬潤科技增長108.38%、聯(lián)創(chuàng)光電87.42%、長方照明71.08%、聯(lián)建光電53.98%、佛山照明48.03%、茂碩電源43.50%、木林森31.75%等。

　　2015年LED上市企業(yè)資產(chǎn)擴張除逆勢增資擴產(chǎn)外，最突出的就是并購帶來的資產(chǎn)重組。據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年LED行業(yè)并購金額已經(jīng)超過300億元(2014年60億元、2013年26億元)，并購標的數(shù)量及并購金額倍增，并購范圍涉及全產(chǎn)業(yè)鏈，橫向并購、縱向并購、跨界并購、海外并購風起云涌，各LED上市企業(yè)或骨干企業(yè)領頭或主導的重量級并購案例頻發(fā)。

　　圖2：截止到2015年9月全國LED重點上市企業(yè)資產(chǎn)與增長情況

　　3、LED重點上市企業(yè)營收同比增長14.52%

　　2015年1-9月份，28家LED企業(yè)營業(yè)收入為327.65億元，同比增長14.52%。營業(yè)收入過10億元的企業(yè)12家，分別是三安光電(營業(yè)收入36.02億元，下同)、德豪潤達(33.51億元)、陽光照明(31.30億元)、木林森(28.87億元)、佛山照明(22.32億元)、聯(lián)創(chuàng)光電(17.90億元)、士蘭微(14.19億元)、國星光電(13.34億元)、鴻利光電(11.35億元)、利亞德(11.24億元)、聯(lián)建光電(10.88億元)、長方照明(10.18億元)。從增長情況來看，營業(yè)收入同比增速在30%以上的企業(yè)有珈偉股份(77.18%)、鴻利光電(65.24%)、利亞德(55.41%)、長方照明(49.81)、金萊特(46.05%)等。

　　圖2：2015年1-9月LED重點上市營業(yè)收入及增長情況

　　4、LED上市企業(yè)整體利潤率下滑

　　2010年LED重點上市企業(yè)總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為15.52%、28.97%，有著較高的投資收益。隨著產(chǎn)業(yè)的擴張和企業(yè)自身規(guī)模的壯大，投資收益率逐年下滑，2015年1-9月LED重點上市企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率更是分別下滑至5.61%、3.44%。

　　圖3：LED重點上市企業(yè)凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)收益率變化情況

　　從28家LED重點上市企業(yè)看，2015年銷售毛利率為30.89%，凈利率為10.23%，從趨勢上看，銷售毛利率和凈利率均有所回落，利潤空間攤薄，LED產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能和市場銷售規(guī)模雖大幅增長，龍頭企業(yè)規(guī)?；б嬉嘀饾u體現(xiàn)，成本有所降低，但市場競爭加劇導致產(chǎn)品價格大幅下跌，毛利空間收窄，公司新增規(guī)模效益較大程度上被抵消。

　　圖4：2010-15年LED重點上市企業(yè)銷售毛利率、凈利率變化情況

　　表2：2015年前三季度28家LED重點上市企業(yè)部分數(shù)據(jù)情況