三雄極光擬發(fā)7000萬新股 上市在即

　　伴隨著IPO暫停四個多月后重啟，證監(jiān)會發(fā)審會也重新開工。證監(jiān)會消息顯示，本次預(yù)披露的85家公司當(dāng)中，擬在上交所上市的有30家，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的有41家，擬在深交所中小板上市的有12家，另有含兩家未確定交易所。

　　其中，廣東三雄極光股份有限公司(以下簡稱“三雄極光”)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行招股書在中國證監(jiān)會網(wǎng)站預(yù)先披露，排名第33位，其保薦人、主承銷商為廣發(fā)證券股份有限公司。本次發(fā)行前公司總股本為21，000萬股，本次擬公開發(fā)行新股7，000萬股，占發(fā)行后公司總股本比例不低于25%，公司本次發(fā)行后總股本28，000萬股。這預(yù)示著作為傳統(tǒng)照明“三巨頭”之一，三雄極光在LED時代下進(jìn)軍資本市場領(lǐng)域，開始新的征程。

　　借勢上市，拓展融資渠道

　　新時代下，宏觀環(huán)境的影響，LED光源革命帶來機(jī)遇與挑戰(zhàn)，電商崛起對傳統(tǒng)渠道的沖擊，資本力量的介入，消費(fèi)理念的變遷等，使得行業(yè)競爭業(yè)態(tài)發(fā)生深刻的變化。在此背景下，各大照明品牌紛紛轉(zhuǎn)型，尋求自身的發(fā)展新途徑，如雷士的O2O項目、歐普的IPO上市等。

　　對于三雄極光而言，隨著照明行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，公司生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)營業(yè)績增長較快，同時，為了進(jìn)一步鞏固提升自身的市場地位和擴(kuò)大品牌影響力，三雄極光在產(chǎn)能擴(kuò)大、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道完善、新產(chǎn)品推廣等方面需要持續(xù)的資金投入。以存貨金額為例，報告期各期末，公司存貨金額分別為32，788。89萬元、38，450。52萬元、31，844。50萬元和30，260。87萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為34。53%、35。48%、28。24%和27。68%。公司存貨余額及占資產(chǎn)總額的比例相對較大。

　　資料顯示，自三雄極光成立以來，已充分利用了股東自有資金投入、滾存利潤以及部分銀行借款等來滿足發(fā)展所需資金需求，但融資渠道相對較為單一，難以滿足未來發(fā)展需求。為此，三雄極光希望通過發(fā)行上市，進(jìn)一步拓寬融資渠道，為公司長期可持續(xù)發(fā)展提供資金支持。

　　LED銷售占比50%以上，2015年預(yù)計超65%

　　由上圖可見，報告期內(nèi)，公司LED照明產(chǎn)品占銷售收入的比重逐年迅速提高，已從2012年的6。31%上升至2015年1-3月的52。11%;相應(yīng)的，公司傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的銷售比重逐年下降，已從2012年的93。48%下降至2015年1-3月的44。15%。此前，公司董事長張宇濤在對2015年做戰(zhàn)略部署時，提出2015年LED銷售占比目標(biāo)將超過65%。整體上，公司主營產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化符合LED照明產(chǎn)品加速替代傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的行業(yè)發(fā)展趨勢。

　　未來，為了適應(yīng)市場變化的趨勢，三雄極光擬安排本次募投項目之“LED綠色照明擴(kuò)產(chǎn)項目”和“LED智能照明生產(chǎn)基地項目”，進(jìn)一步加大LED照明產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，同時推出LED智能照明產(chǎn)品，鞏固和確立市場地位和競爭優(yōu)勢。

　　報告期內(nèi)，公司LED照明產(chǎn)品和產(chǎn)量和銷量情況如下：

　　報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為25。37%、30。23%、31。88%和31。68%，其中2012年至2014年，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。其中，公司LED照明產(chǎn)品的毛利率分別為11。35%、28。03%、28。43%和29。23%。其中，2013年，公司LED照明產(chǎn)品的毛利率較2012年增加了16。68個百分點(diǎn)，主要原因系：一方面，2012年公司LED照明產(chǎn)品的核心原材料之一發(fā)光二極管采購價格相對較高，相應(yīng)的，LED照明產(chǎn)品耗用原材料的單位成本相對較高;另一方面，2012年公司LED照明產(chǎn)品還處于小批量生產(chǎn)階段，主要通過委托外協(xié)生產(chǎn)，銷售收入僅為9，028。92萬元，沒有形成規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢，單位成本相對較高。

　　2014年營收188，974。07萬元，復(fù)合增長率14。91%

　　2010年4月28日，張宇濤、張賢慶、林巖、陳松輝4人共同簽署《廣東三雄極光照明股份有限公司發(fā)起人協(xié)議書》，約定以發(fā)起方式設(shè)立股份公司，名稱為“廣東三雄極光照明股份有限公司”，注冊地址為廣州市番禺區(qū)石壁街韋涌工業(yè)區(qū)132號，注冊資本5，000萬元。

　　作為國內(nèi)照明行業(yè)最早開始研發(fā)、生產(chǎn)和推廣綠色節(jié)能照明產(chǎn)品的企業(yè)之一，公司擁有的“三雄·極光”商標(biāo)已被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。近年來，隨著LED照明市場的迅速興起，公司陸續(xù)在各個應(yīng)用領(lǐng)域推出高品質(zhì)的LED照明產(chǎn)品，并獲得了市場的好評。

　　經(jīng)過多年的發(fā)展，三雄極光已成為國內(nèi)最具綜合競爭實力的照明品牌之一。憑借公司在品牌、渠道、產(chǎn)品質(zhì)量以及技術(shù)研發(fā)等方面的競爭優(yōu)勢，以及良好的市場機(jī)遇和巨大市場空間下，2012年至2014年，公司的主營業(yè)務(wù)收入分別為143，115。00萬元、158，267。04萬元和188，974。07萬元，復(fù)合增長率為14。91%，持續(xù)增長。

　　鞏固一二線下沉三四線，進(jìn)軍家居零售渠道

　　資料顯示，目前一方面公司在國內(nèi)市場的渠道主要集中在一、二線等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的城市，相對而言，對三、四線城市銷售渠道的開發(fā)有待加強(qiáng)。為此，未來公司擬通過本次募投項目之一“實體營銷網(wǎng)絡(luò)下沉擴(kuò)充項目”的建設(shè)，實現(xiàn)實體營銷渠道向三、四線城市的進(jìn)一步下沉，進(jìn)一步完善公司銷售網(wǎng)絡(luò);另一方面，公司以往把主要資源集中在商業(yè)、辦公、工業(yè)、戶外等商裝領(lǐng)域，而相對在家居領(lǐng)域投放的資源較少，且起步較晚，目前，這塊業(yè)務(wù)對公司的收入和毛利貢獻(xiàn)較小，未來公司擬通過本次募投項目之一“O2O電商平臺建設(shè)項目”和“實體營銷網(wǎng)絡(luò)下沉完善擴(kuò)充項目”大力拓展家居零售渠道。

　　此外，公司海外市場的開發(fā)一直相對比較薄弱，公司在海外市場的銷售收入及占比一直偏低，未來公司擬通過本次募投項目之一“跨境電商海外市場拓展項目”加強(qiáng)對海外市場的開發(fā)。

　　行業(yè)競爭格局兩極化，要么跟上要么退出

　　我國照明行業(yè)由于市場空間大，低端產(chǎn)品行業(yè)準(zhǔn)入門檻相對較低，尤其是在LED照明興起后，大量社會資本涌入，從而形成了行業(yè)集中度相對較低、市場競爭激烈的行業(yè)競爭格局。其中，以飛利浦、歐司朗和通用電氣為代表的國際一線品牌，以及以公司、雷士照明、歐普照明等為代表的國內(nèi)一線品牌，憑借其多年沉淀的品牌優(yōu)勢、廣泛的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)、較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實力和嚴(yán)格穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量，占據(jù)著中高端市場;而眾多中小照明生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)品技術(shù)成熟度和質(zhì)量穩(wěn)定性相對較低，產(chǎn)品附加值相對較低，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，以價格競爭為主要手段參與低端市場的競爭。

　　同時，在新興的LED照明市場，由于政府政策的大力支持，整個LED照明呈現(xiàn)快速發(fā)展的態(tài)勢，除傳統(tǒng)照明企業(yè)利用其在照明行業(yè)的競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)入LED照明市場外，還面臨LED上下游產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)利用其LED芯片、封裝和應(yīng)用的技術(shù)和生產(chǎn)優(yōu)勢逐步延伸至照明產(chǎn)品競爭的壓力。

　　三雄極光與同行業(yè)可比公司銷售費(fèi)用率比較情況

　　近年來，隨著LED照明市場迅速崛起，照明行業(yè)出現(xiàn)了明顯競爭分化格局，具有品牌優(yōu)勢、銷售渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢、LED照明產(chǎn)品轉(zhuǎn)型快、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的傳統(tǒng)大型照明企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大，同時，部分具有技術(shù)優(yōu)勢、渠道推廣迅速的新興LED照明企業(yè)也抓住了行業(yè)機(jī)遇迅速發(fā)展壯大，而部分技術(shù)水平不高、規(guī)模較小、產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定的中小照明企業(yè)則逐步被淘汰。