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              德豪潤達(dá):LED行業(yè)競爭加劇,公司毛利表現(xiàn)承壓

              2015/9/1 13:43:44 作者: 來源:平安證券
              摘要:LED芯片價(jià)格繼續(xù)下滑,公司整體毛利率下行:公司15年上半年?duì)I收增長6.15%,主要因?yàn)長ED行業(yè)競爭加劇,相關(guān)LED芯片、照明產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下滑,公司主要LED芯片及應(yīng)用產(chǎn)品營收同比下降5.53%。

                LED芯片價(jià)格繼續(xù)下滑,公司整體毛利率下行:公司15年上半年?duì)I收增長6.15%,主要因?yàn)長ED行業(yè)競爭加劇,相關(guān)LED芯片、照明產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下滑,公司主要LED芯片及應(yīng)用產(chǎn)品營收同比下降5.53%。產(chǎn)品毛利率方面,公司上半年綜合毛利率下降5.66個(gè)百分點(diǎn),主要是受LED芯片及應(yīng)用類產(chǎn)品價(jià)格下跌及公司高毛利率類LED產(chǎn)品占比下降的影響,上半年公司LED產(chǎn)品整體毛利率下降9.48%,降幅明顯。

                下半年經(jīng)營狀況展望:我們對(duì)公司下半年經(jīng)營改善保持謹(jǐn)慎(不考慮并購影響),主要因?yàn)?1)廚房電器市場行業(yè)競爭格局穩(wěn)定,行業(yè)增速不會(huì)有明顯變化,加之國內(nèi)房地產(chǎn)市場不景氣,導(dǎo)致新增需求放緩;2)LED行業(yè)競爭愈演愈烈,LED芯片及下游照明產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下跌給企業(yè)造成更多壓力。雖然LED的滲透率在不斷提升,但是LED芯片和照明企業(yè)的盈利空間不斷被壓縮,我們認(rèn)為公司未來整體毛利表現(xiàn)仍將會(huì)受到LED芯片和照明價(jià)格下跌拖累;3)公司將持續(xù)調(diào)整LED業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),如果高毛利LED顯示屏產(chǎn)品收入占比仍繼續(xù)減少,短期內(nèi)公司毛利率難以穩(wěn)企。



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