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              LED照明巨頭分拆估值69億攪動(dòng)“中國(guó)買家”熱情

              2015/8/6 9:44:02 作者: 來(lái)源:照明周刊
              摘要:看著照明巨頭飛利浦出售旗下照明設(shè)備制造公司Lumileds 80.1%的股份,近期排名全球第二大的照明企業(yè)巨頭德國(guó)歐司朗(OSRAM Licht AG),也在跟進(jìn)啟動(dòng)分拆及出售渠道業(yè)務(wù)計(jì)劃。有關(guān)歐司朗計(jì)劃分拆出售的燈具渠道業(yè)務(wù)到底“花落誰(shuí)家”?坊間有諸多中國(guó)照明企業(yè)接手的各種消息傳聞,一時(shí)間攪動(dòng)照明行業(yè)人士的神經(jīng)。

                所謂分拆,是指一個(gè)母公司通過(guò)將其在子公司中所擁有的股份,按比例地分配給現(xiàn)有母公司的股東,從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去,這時(shí),便有兩家獨(dú)立的(最初的)、股份比例相同的公司存在,而在此之前只有一家公司。通常在沒(méi)有足夠的資金資源支持項(xiàng)目的發(fā)展,母公司把子公司分拆出去是實(shí)現(xiàn)子公司(或項(xiàng)目)價(jià)值的最好選擇。

                而業(yè)務(wù)分拆和出售往往被國(guó)外企業(yè)應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)嚴(yán)重下滑或出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難的一種慣用手法,換言之,“業(yè)務(wù)發(fā)展不好就賣掉?!边@與國(guó)內(nèi)企業(yè)面對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)困難極力采取措施解決困難的做法,在思路和舉措上相對(duì)存在差異。

                看著照明巨頭飛利浦出售旗下照明設(shè)備制造公司Lumileds 80.1%的股份,近期排名全球第二大的照明企業(yè)巨頭德國(guó)歐司朗(OSRAM Licht AG),也在跟進(jìn)啟動(dòng)分拆及出售渠道業(yè)務(wù)計(jì)劃!

                從歐司朗在今年4月份發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)分拆聲明起至今,有關(guān)歐司朗計(jì)劃分拆出售的燈具渠道業(yè)務(wù)到底“花落誰(shuí)家”?坊間有諸多中國(guó)照明企業(yè)接手的各種消息傳聞,一時(shí)間攪動(dòng)照明行業(yè)人士的神經(jīng)。

                誰(shuí)才是真正的“買家”

                Who is the buyer?

                進(jìn)入到今年7月初,歐司朗已明確表示,公司已委托瑞士聯(lián)合銀行(UBS)為其選擇一個(gè)最佳買家。據(jù)有分析師表示,歐司朗燈具業(yè)務(wù)價(jià)值高達(dá)10億歐元(折合人民幣約68.93億元),包括債務(wù)。

                自4月以來(lái),歐司朗已經(jīng)跟多名潛在買家進(jìn)行非正式會(huì)談,包括中國(guó)同行。有消息稱,主要候選者可能包括佛山照明、浙江陽(yáng)光照明和雷士集團(tuán)等多家上市公司。對(duì)此,陽(yáng)光照明和雷士拒絕對(duì)此事評(píng)論,佛山照明代表也未立即對(duì)此事發(fā)表評(píng)論。而由于洲明科技近期正在籌劃海外投資收購(gòu)全球能效管理領(lǐng)域一知名企業(yè)的子公司,因此也被傳出有可能是其選擇的買家這一。

                此外,一些參加過(guò)今年飛利浦照明器件業(yè)務(wù)競(jìng)拍的私募股權(quán)集團(tuán),如CVC、KKR和貝恩資本,預(yù)計(jì)也對(duì)歐司朗的燈具業(yè)務(wù)感興趣。

                直到7月22日,上海飛樂(lè)音響股份有限公司(簡(jiǎn)稱“飛樂(lè)音響”)發(fā)布公告競(jìng)購(gòu)歐司朗渠道業(yè)務(wù)。飛樂(lè)音響公司董事會(huì)同意公司向德國(guó)歐司朗收購(gòu)其渠道業(yè)務(wù)的非約束性函,并授權(quán)公司管理層牽頭前期的準(zhǔn)備工作及下一步的交易過(guò)程。由此,有關(guān)歐司燈具事業(yè)部出售計(jì)劃似乎進(jìn)一步明晰。作為第一個(gè)發(fā)布明確收購(gòu)意響的企業(yè),飛樂(lè)音響將可能成為歐司朗燈具事業(yè)部的“接盤手”。

                需求衰退競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致裁員與業(yè)務(wù)拆分

                西門子集團(tuán)為了要專注在核心事業(yè),在 2013年將百年的照明品牌歐司朗分拆獨(dú)立上市;然而歐司朗上市后卻遭受照明產(chǎn)業(yè)劇烈競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn),因此在今年4月也宣布將展開第二輪的分拆計(jì)劃,僅保留核心與擁有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)。

                據(jù)悉,早在去年下半年,歐司朗燈具業(yè)務(wù)出現(xiàn)諸多不利市場(chǎng)因素,因傳統(tǒng)照明光源如白熾燈泡、日光燈管的市場(chǎng)正逐漸縮水,雖然當(dāng)季固態(tài)照明業(yè)務(wù)成長(zhǎng)表現(xiàn)突出,但LED照明的需求成長(zhǎng)仍不足以抵銷傳統(tǒng)照明業(yè)務(wù)14%的衰退;而來(lái)自于市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力有日益加劇。歐司朗去年下半年發(fā)布第三季財(cái)報(bào)時(shí)同時(shí)宣布裁員消息,宣布裁員7800人,占據(jù)全球總員工數(shù)約35000人的22%。

                歐司朗照明公司已發(fā)表聲明表示,該公司的董事局計(jì)劃掰開利潤(rùn)率較低的燈具業(yè)務(wù)成為一家獨(dú)立的公司。該提案接踵自2015年4月15日的董事局會(huì)議,于4月28日提交給監(jiān)事會(huì)通過(guò)。歐司朗確認(rèn)將出售的資產(chǎn)包括來(lái)自傳統(tǒng)燈具&鎮(zhèn)流器部門(CLB)、LED燈具&系統(tǒng)部門(LLS)。而將歐司朗未來(lái)大部分的關(guān)注重點(diǎn)放在LEDs、專業(yè)燈照明和特種照明設(shè)備,包括基于LED的汽車照明。

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                69億元的估值能買到什么?

                根據(jù)資料顯示,2014年全球LED照明產(chǎn)值達(dá)210億美元,其中LED球泡燈占整體數(shù)量50%,然而單價(jià)相對(duì)偏低,因此LED球泡燈的產(chǎn)值占比約37%。有分析指出,從2010年開始,LED球泡燈每年的降價(jià)幅度高達(dá)30%,雖然因?yàn)閮r(jià)格快速下滑而刺激出大量的需求,但是惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)使照明廠商利潤(rùn)不斷的衰減,導(dǎo)致飛利浦、歐司朗分拆事業(yè),這也代表兩家大廠看淡LED照明前景。

                歐司朗所出售的燈具業(yè)務(wù)主要包括傳統(tǒng)燈具及鎮(zhèn)流器、LED燈具及系統(tǒng)單位的部分,其發(fā)展?jié)摿τ卸啻?,面?duì)市場(chǎng)業(yè)務(wù)需求衰退、利潤(rùn)下降、產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)型升級(jí)加快,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,分拆出售的69億估值價(jià)格,值嗎?除了擁有在全球巨大的品牌影響力和知名度,還有哪些誘人的資源和優(yōu)勢(shì),吸引眾多企業(yè)買家期待接手?

                據(jù)報(bào)道,華爾街著名投行Jefferies的分析師Peter Reilly表示,對(duì)于亞洲買家而言,最大的吸引力是獲得使用歐司朗品牌和喜萬(wàn)年(Sylvania)品牌的權(quán)利。他表示:“對(duì)于亞洲廠商來(lái)說(shuō),與其在歐洲市場(chǎng)砸重金打基礎(chǔ),倒不如直接收購(gòu)有強(qiáng)大號(hào)召力的品牌。對(duì)于中國(guó)廠商來(lái)說(shuō),這是一次千載難逢的好機(jī)會(huì)?!?/p>

                此外,值得一提的是,目前,類似LED上游核心專利技術(shù)長(zhǎng)期被飛利浦、歐司朗、日亞化學(xué)、豐田合成、科銳五大國(guó)際巨頭所掌握。五家國(guó)際照明巨頭通過(guò)交叉授權(quán)形成壟斷,對(duì)國(guó)內(nèi)LED廠商形成專利重壓,如能成功收購(gòu)歐司朗等國(guó)際巨頭公司渠道和技術(shù)業(yè)務(wù),或能開辟了一條中國(guó)LED企業(yè)打破國(guó)外專利壟斷的新路,有望釋放和整合國(guó)內(nèi)LED的產(chǎn)能,更好地走出國(guó)門對(duì)接國(guó)際市場(chǎng)。

                而飛樂(lè)音響發(fā)布競(jìng)購(gòu)計(jì)劃公告中特別指出,德國(guó)歐司朗渠道業(yè)務(wù)與飛樂(lè)音響公司業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)拓展、大項(xiàng)目與渠道互補(bǔ)、供應(yīng)鏈整合等眾多方面存在高度協(xié)同性,這項(xiàng)收購(gòu)符合公司及股東的戰(zhàn)略。將有利于飛樂(lè)音響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和拓展,實(shí)現(xiàn)飛樂(lè)音響“品牌戰(zhàn)略、國(guó)際戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略”三大戰(zhàn)略。


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