所謂分拆，是指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例地分配給現有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經營從母公司的經營中分離出去，這時，便有兩家獨立的(最初的)、股份比例相同的公司存在，而在此之前只有一家公司。通常在沒有足夠的資金資源支持項目的發(fā)展，母公司把子公司分拆出去是實現子公司(或項目)價值的最好選擇。
而業(yè)務分拆和出售往往被國外企業(yè)應對業(yè)務利潤嚴重下滑或出現經營困難的一種慣用手法，換言之，“業(yè)務發(fā)展不好就賣掉?！边@與國內企業(yè)面對業(yè)務經營困難極力采取措施解決困難的做法，在思路和舉措上相對存在差異。
看著照明巨頭飛利浦出售旗下照明設備制造公司Lumileds 80.1%的股份，近期排名全球第二大的照明企業(yè)巨頭德國歐司朗(OSRAM Licht AG)，也在跟進啟動分拆及出售渠道業(yè)務計劃!
從歐司朗在今年4月份發(fā)布相關業(yè)務分拆聲明起至今，有關歐司朗計劃分拆出售的燈具渠道業(yè)務到底“花落誰家”?坊間有諸多中國照明企業(yè)接手的各種消息傳聞，一時間攪動照明行業(yè)人士的神經。
誰才是真正的“買家”
Who is the buyer?
進入到今年7月初，歐司朗已明確表示，公司已委托瑞士聯(lián)合銀行(UBS)為其選擇一個最佳買家。據有分析師表示，歐司朗燈具業(yè)務價值高達10億歐元(折合人民幣約68.93億元)，包括債務。
自4月以來，歐司朗已經跟多名潛在買家進行非正式會談，包括中國同行。有消息稱，主要候選者可能包括佛山照明、浙江陽光照明和雷士集團等多家上市公司。對此，陽光照明和雷士拒絕對此事評論，佛山照明代表也未立即對此事發(fā)表評論。而由于洲明科技近期正在籌劃海外投資收購全球能效管理領域一知名企業(yè)的子公司，因此也被傳出有可能是其選擇的買家這一。
此外，一些參加過今年飛利浦照明器件業(yè)務競拍的私募股權集團，如CVC、KKR和貝恩資本，預計也對歐司朗的燈具業(yè)務感興趣。
直到7月22日，上海飛樂音響股份有限公司(簡稱“飛樂音響”)發(fā)布公告競購歐司朗渠道業(yè)務。飛樂音響公司董事會同意公司向德國歐司朗收購其渠道業(yè)務的非約束性函，并授權公司管理層牽頭前期的準備工作及下一步的交易過程。由此，有關歐司燈具事業(yè)部出售計劃似乎進一步明晰。作為第一個發(fā)布明確收購意響的企業(yè)，飛樂音響將可能成為歐司朗燈具事業(yè)部的“接盤手”。
需求衰退競爭加劇導致裁員與業(yè)務拆分
西門子集團為了要專注在核心事業(yè)，在 2013年將百年的照明品牌歐司朗分拆獨立上市;然而歐司朗上市后卻遭受照明產業(yè)劇烈競爭的挑戰(zhàn)，因此在今年4月也宣布將展開第二輪的分拆計劃，僅保留核心與擁有競爭力的業(yè)務。
據悉，早在去年下半年，歐司朗燈具業(yè)務出現諸多不利市場因素，因傳統(tǒng)照明光源如白熾燈泡、日光燈管的市場正逐漸縮水，雖然當季固態(tài)照明業(yè)務成長表現突出，但LED照明的需求成長仍不足以抵銷傳統(tǒng)照明業(yè)務14%的衰退;而來自于市場價格競爭壓力有日益加劇。歐司朗去年下半年發(fā)布第三季財報時同時宣布裁員消息，宣布裁員7800人，占據全球總員工數約35000人的22%。
歐司朗照明公司已發(fā)表聲明表示，該公司的董事局計劃掰開利潤率較低的燈具業(yè)務成為一家獨立的公司。該提案接踵自2015年4月15日的董事局會議，于4月28日提交給監(jiān)事會通過。歐司朗確認將出售的資產包括來自傳統(tǒng)燈具&鎮(zhèn)流器部門(CLB)、LED燈具&系統(tǒng)部門(LLS)。而將歐司朗未來大部分的關注重點放在LEDs、專業(yè)燈照明和特種照明設備，包括基于LED的汽車照明。
[NT:PAGE]69億元的估值能買到什么?
根據資料顯示，2014年全球LED照明產值達210億美元，其中LED球泡燈占整體數量50%，然而單價相對偏低，因此LED球泡燈的產值占比約37%。有分析指出，從2010年開始，LED球泡燈每年的降價幅度高達30%，雖然因為價格快速下滑而刺激出大量的需求，但是惡性價格競爭使照明廠商利潤不斷的衰減，導致飛利浦、歐司朗分拆事業(yè)，這也代表兩家大廠看淡LED照明前景。
歐司朗所出售的燈具業(yè)務主要包括傳統(tǒng)燈具及鎮(zhèn)流器、LED燈具及系統(tǒng)單位的部分，其發(fā)展?jié)摿τ卸啻?，面對市場業(yè)務需求衰退、利潤下降、產品技術轉型升級加快，市場競爭加劇，分拆出售的69億估值價格，值嗎?除了擁有在全球巨大的品牌影響力和知名度，還有哪些誘人的資源和優(yōu)勢，吸引眾多企業(yè)買家期待接手?
據報道，華爾街著名投行Jefferies的分析師Peter Reilly表示，對于亞洲買家而言，最大的吸引力是獲得使用歐司朗品牌和喜萬年(Sylvania)品牌的權利。他表示：“對于亞洲廠商來說，與其在歐洲市場砸重金打基礎，倒不如直接收購有強大號召力的品牌。對于中國廠商來說，這是一次千載難逢的好機會?！?/p>
此外，值得一提的是，目前，類似LED上游核心專利技術長期被飛利浦、歐司朗、日亞化學、豐田合成、科銳五大國際巨頭所掌握。五家國際照明巨頭通過交叉授權形成壟斷，對國內LED廠商形成專利重壓，如能成功收購歐司朗等國際巨頭公司渠道和技術業(yè)務，或能開辟了一條中國LED企業(yè)打破國外專利壟斷的新路，有望釋放和整合國內LED的產能，更好地走出國門對接國際市場。
而飛樂音響發(fā)布競購計劃公告中特別指出，德國歐司朗渠道業(yè)務與飛樂音響公司業(yè)務在全球市場拓展、大項目與渠道互補、供應鏈整合等眾多方面存在高度協(xié)同性，這項收購符合公司及股東的戰(zhàn)略。將有利于飛樂音響公司的業(yè)務發(fā)展和拓展，實現飛樂音響“品牌戰(zhàn)略、國際戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略”三大戰(zhàn)略。
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