上市公司“五追問”：德豪潤達給力 勤上跌谷底

　　4月30日，LED照明上市公司年報、季報披露雙雙收官。37家公司2014年全年以及今年一季度的“成敗得失”浮出水面。誰最賺錢?誰在虧損?要知道，業(yè)績永遠是檢驗上市公司最好的“武器”。

　　2014年，行業(yè)怎樣?

　　高速增長、震蕩調整

　　近10年來，全球LED市場規(guī)模年復合增長率超過20%。未來，隨著技術的不斷進步以及成本的進一步降低，市場必將快速增長，特別是照明市場領域的滲透率將快速提升。

　　2014年，被業(yè)內稱為“LED替換年”，也是“LED照明普及年”。從年初各地迎來一系列新政策、新標準的正式實施，到LED產(chǎn)品價格的持續(xù)回落，市場在一針針強心劑下迅速釋放。我國的LED照明產(chǎn)業(yè)規(guī)模也不斷壯大，國內LED照明市場也已成為全球照明產(chǎn)業(yè)變革升級中的重要一極。

　　2014年，在經(jīng)歷了全行業(yè)的整合、并購、跑路熱潮之后，LED產(chǎn)業(yè)在激烈的廝殺中開始集聚，產(chǎn)業(yè)的融合與集中推動了技術的不斷突破，成本的持續(xù)降低，加速了LED照明市場的滲透。2014年，不管是行業(yè)總產(chǎn)值還是上游芯片、中游封裝、下游應用產(chǎn)值的增長速度都明顯高于2013年水平，整個LED行業(yè)呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢頭。

　　2014年，LED行業(yè)總體上處于高速增長、震蕩調整的階段，全球主要的光源制造企業(yè)基本上處于爭先恐后、汰舊換新的產(chǎn)品轉型期。以中國大陸地區(qū)領先的照明光源企業(yè)為代表，LED燈具銷售額占比預計已達到50%，其成為照明企業(yè)當仁不讓的利潤增長點。

　　多少公司收獲頗豐?

　　占比86%

　　截至4月30日，37家LED照明上市公司或者兼營LED照明業(yè)務的上市公司陸續(xù)公布了2014年度業(yè)績報告，其中業(yè)績增長的LED照明上市公司占比86%。其中，營收增長的LED照明上市公司包括華燦光電、聯(lián)建光電、德豪潤達、洲明科技、長方照明等32家?？傮w來看，照明企業(yè)尤其是LED照明上市公司在2014年迎來了行業(yè)發(fā)展的黃金時期，可謂“收獲頗豐”。值得注意的是，雷士照明截至發(fā)稿時(5月8日)，尚未公布2014年年報。

　　從37家LED照明上市公司的2014年業(yè)績報告中可以看出，2014年，LED產(chǎn)業(yè)上、中、下游各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)都迎來了高速增長期，尤其是下游應用領域繼續(xù)保持了快速增長。除了因為LED照明技術的逐漸成熟和性價比快速提升，讓LED照明的滲透率以及市場的信心都在不斷增長以外，政策支持以及政府補貼也無疑發(fā)揮了重要作用。

　　一行業(yè)人士指出，隨著需求的增長，照明產(chǎn)值增長迅速，LED照明由工程市場逐漸走向家用市場，這對傳統(tǒng)照明生存空間進一步壓迫，LED市場空間進一步得以擴大。

　　從2014年業(yè)績報告可以看出，2014年各LED照明上市公司營業(yè)收入平均增速保持在23%左右，凈利潤平均增速超過了49%，這其中主要原因之一是上一年凈利潤基數(shù)較低。

　　多少公司業(yè)績下滑?

　　占比14%

　　2014年，廈門乾照光電、深圳實益達科技、海洋王照明科技、上海飛樂音響、東莞勤上光電等5家公司業(yè)績下滑。不過，對于扭虧的原因，固然有公司是受主業(yè)“給力”的因素使然，但也有不少公司的扭虧賴外因，如重組。

　　以乾照光電為例，2014年，乾照光電實現(xiàn)營業(yè)收入42637萬元，較上年同期下降11.08%;實現(xiàn)利潤總額6667萬元，較上年同期下降46.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5590萬元，較上年同期下降47%。營業(yè)收入較去年同期下降，利潤總額、凈利潤較去年同期下降，主要系如下原因所致：新增藍綠光LED等項目籌辦費用增加，新增的土地廠房折舊費用增加、LED照明等新業(yè)務開展尚處于投入期，以及對外投資不佳。

　　雖然受公司業(yè)務調整的影響，實益達科技營業(yè)收入出現(xiàn)下滑，但整體盈利狀況明顯改善，轉型效果基本符合預期。據(jù)悉，實益達科技2014年實現(xiàn)營業(yè)收入54652萬元，與上年同期相比下降11.66%，其中主營業(yè)務收入51733萬元，與上年同期相比下降13.45%，主要系報告期內實益達科技EMS業(yè)務收入減少所致。

　　而勤上光電在2014年的成績單也“出乎意料”，2014年年報顯示，勤上光電實現(xiàn)營收90579萬元，同比下滑了20.58%，凈利潤為1229萬元，同比下滑了88.18%。勤上光電向相關媒體表示，隨著技術進步及成本下降，LED照明產(chǎn)品會逐步走進千家萬戶，其市場前景仍非常廣闊;對于未來，其仍有信心。

　　哪些公司高速增長?

　　國星光電、德豪潤達等

　　隨著下游有效需求的不斷增長，LED行業(yè)景氣度回暖的態(tài)勢得以延續(xù)。在37家上市公司中，13家公司業(yè)績增速在30%至70%之間，如國星光電、德豪潤達、鴻利光電、瑞豐電子、聚飛光電等，同時亦有部分公司業(yè)績呈現(xiàn)高速增長，如扭虧為盈的華燦光電、聯(lián)建光電等。

　　在業(yè)績報喜的公司中，國星光電始終堅持“立足封裝，做大做強，兼顧上下游垂直一體化發(fā)展”的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，初步形成上游外延芯片、中游封裝、組件以及下游LED應用全產(chǎn)業(yè)鏈的垂直一體化發(fā)展模式。受益于“立足封裝，做大做強，兼顧上下游垂直一體化發(fā)展”的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進，國星光電實現(xiàn)雙增長，具體表現(xiàn)為營業(yè)收入154303萬元，比上年同期增長35.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤14476萬元，比上年同期增長28.13%。對此，國星光電稱，隨著公司募投項目的陸續(xù)全面達產(chǎn)，以及緊抓研發(fā)、品質管控及成本費用控制等工作，公司實現(xiàn)了銷售收入的較快增長。

　　此外，德豪潤達順利實現(xiàn)扭虧則直接受益于LED芯片及封裝產(chǎn)品出貨量大幅增長。2014年，德豪潤達整體銷售發(fā)力，實現(xiàn)了小家電銷售、LED銷售同步增長，實現(xiàn)營業(yè)收入415473萬元，其中小家電業(yè)務實現(xiàn)銷售收入200255萬元，LED業(yè)務實現(xiàn)銷售210492萬元，與去年同期相比分別增長20.26%和46.27%。德豪潤達表示，2014年總體經(jīng)營情況未達到預期的效果，2015年，德豪潤達將繼續(xù)以小家電業(yè)務與LED業(yè)務為雙主業(yè)，深化改革、妥善經(jīng)營。

　　同樣實現(xiàn)扭虧為盈的還有華燦光電。報告期內，華燦光電實現(xiàn)營業(yè)收入70608萬元，較上期增長123.30%，實現(xiàn)營業(yè)利潤1160萬元，實現(xiàn)利潤總額10707萬元，實現(xiàn)凈利潤9091萬元。華燦光電稱，營業(yè)收入較上期增長123.30%，主要系公司芯片產(chǎn)能顯著提升，銷售數(shù)量大幅增加所致;營業(yè)成本較上期增長63.05%，主要系公司銷售數(shù)量增加所致;隨著蘇州子公司一期建設項目部分投產(chǎn)，華燦光電的產(chǎn)能得到了顯著提升。

　　2015年，方向在哪?

　　新模式、新產(chǎn)品、新機會

　　2015年，隨著照明市場LED通用照明產(chǎn)品絕對規(guī)模的大幅增長，市場分化更加顯著。以國際大品牌為代表，以“高光效、高可靠性”為特征，追求節(jié)能、耐用和設計價值的高端產(chǎn)品市場持續(xù)穩(wěn)步增長。

　　而以國內中低端產(chǎn)品為代表，追求成本替代的市場亦成長顯著，成為LED通用照明市場中成長最快的細分市場。值得注意的是，隨著智能家電行業(yè)的興起，國內領先的LED燈具企業(yè)已經(jīng)先知先覺，積極搭上了該領域的發(fā)展順風車，有望在未來高端照明市場實現(xiàn)彎道超車。

　　2015年，隨著技術進步推動和市場需求拉動，照明產(chǎn)業(yè)將進入新一輪高速增長期，并朝著更高光效、更低成本、更高可靠性和更廣泛應用方向發(fā)展，逐漸開啟跨領域交叉融合，形成更高技術含量與附加值的產(chǎn)品。標準化、模塊化、智能化、低成本、高可靠、高效率將成為LED照明應用產(chǎn)品及系統(tǒng)方案的主要發(fā)展方向。

　　雖然智能照明的爆發(fā)還需要時間，但照明技術與互聯(lián)網(wǎng)技術的融合以及“互聯(lián)網(wǎng)+”在商業(yè)模式和業(yè)務領域方面都延伸出更多的可能性。據(jù)了解，許多照明企業(yè)都已經(jīng)啟動了智能照明技術與市場的摸索與儲備，并計劃在2015年繼續(xù)加大對新型業(yè)務的投入，培育發(fā)展新的業(yè)務模式與新的業(yè)務應用，并引入市場化機制來發(fā)展這些業(yè)務，努力完成智能照明產(chǎn)品鏈布局。由此可見，整個行業(yè)在2015年將會繼續(xù)圍繞“智能照明”做文章。

　　2014年，“O2O模式”的興起和快速發(fā)展引起了各界的廣泛關注。其實，互聯(lián)網(wǎng)思維和“O2O模式”，對照明企業(yè)來講都只是一個新窗口。不管是摸索“O2O模式”的企業(yè)，還是將互聯(lián)網(wǎng)當作產(chǎn)品銷售渠道的企業(yè)，它們的線上銷售產(chǎn)品大多數(shù)是大眾流通類產(chǎn)品，專業(yè)類產(chǎn)品幾乎沒有。

　　因而，2015年，忠告廣大LED照明企業(yè)：“O2O”需要理性看待，LED照明企業(yè)需在“互聯(lián)網(wǎng)+”的基礎上進行升級。因此，任何LED照明企業(yè)如果做“O2O模式”都應該牢記照明行業(yè)的屬性，不是所有的企業(yè)都適合做“O2O模式”，合適的才是最好的。企業(yè)必須充分審時度勢，并要考慮成本以及所處的發(fā)展階段。