• <cite id="16666"><s id="16666"></s></cite>
      1. <dd id="16666"></dd>
      2. 
        
        1. <address id="16666"><nav id="16666"></nav></address>

              <cite id="16666"></cite>
              <dd id="16666"></dd>

              三安光電2015年?duì)I收估增43% ROE創(chuàng)7年新高

              2015/3/23 11:03:45 作者: 來源:元大證券
              摘要:受惠于MOCVD產(chǎn)能大幅擴(kuò)增,三安光電2015年預(yù)估營收將同比增長(zhǎng)43%至人民幣70億元,動(dòng)能可能來自于政府采購LED照明的需求。三安光電的產(chǎn)能將由2014年的170臺(tái)MOCBVD機(jī)臺(tái)增加至2015年270臺(tái)。由于較新的機(jī)臺(tái)產(chǎn)出效率也較高,因此我們預(yù)估2015年其2寸晶圓約當(dāng)產(chǎn)能將同比增長(zhǎng)逾130%。

                受惠于MOCVD產(chǎn)能大幅擴(kuò)增,三安光電2015年預(yù)估營收將同比增長(zhǎng)43%至人民幣70億元,動(dòng)能可能來自于政府采購LED照明的需求。三安光電的產(chǎn)能將由2014年的170臺(tái)MOCBVD機(jī)臺(tái)增加至2015年270臺(tái)。由于較新的機(jī)臺(tái)產(chǎn)出效率也較高,因此我們預(yù)估2015年其2寸晶圓約當(dāng)產(chǎn)能將同比增長(zhǎng)逾130%。到2015年底,三安光電的2寸晶圓約當(dāng)產(chǎn)能便可望超越晶電,成為全球規(guī)模最大的氮化銦鎵 (InGaN) 晶圓供貨商 (市占率介于20-25%)。最后,盡管公司2015年?duì)I收財(cái)測(cè)相當(dāng)模糊 (僅表示“會(huì)以雙位數(shù)幅度同比增長(zhǎng)”),但市場(chǎng)普遍預(yù)估其2015年?duì)I收將同比增長(zhǎng)53%至人民幣74億元,主要系考慮其大幅擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

                2015年預(yù)估稅后凈利潤(rùn)有望同比增長(zhǎng)36%至人民幣20億元,以市場(chǎng)龍頭的標(biāo)準(zhǔn)而言,盈利增長(zhǎng)頗具吸引力:在成本調(diào)降措施的支撐下,管理層預(yù)估2015年毛利率將相對(duì)持平。然而,折舊費(fèi)用逐漸攀升,且大幅擴(kuò)產(chǎn)可能也將導(dǎo)致晶圓平均售價(jià)加速下滑。有鑒于此,較保守預(yù)估三安光電2015年毛利率將為41.6%,低于2014年預(yù)估的43%。

                2014年4季度財(cái)報(bào):管理層并未針對(duì)2014年4季度財(cái)報(bào)多加說明,但市場(chǎng)預(yù)期公司該季營收有望環(huán)比增長(zhǎng)40% (本中心預(yù)估為環(huán)比增長(zhǎng)5%)。若三安光電2014年4季度財(cái)報(bào)不如市場(chǎng)樂觀預(yù)期,則短期內(nèi)股價(jià)可能拉回。

                初次納入研究范圍,給予買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)人民幣23元。系以5.0倍2015年預(yù)估每股凈值 (凈資產(chǎn)收益率21%) 與30.0倍2015年預(yù)估每股收益 (同比增長(zhǎng)36%) 取平均計(jì)算而得。盡管三安光電目前估值看似偏高,但實(shí)際上其股價(jià)對(duì)應(yīng)之市凈率與市盈率約莫位于循環(huán)中期平均水平,且2015年凈資產(chǎn)收益率有望來到近七年高點(diǎn),每股收益亦將大幅增長(zhǎng)。

              凡本網(wǎng)注明“來源:阿拉丁照明網(wǎng)”的所有作品,版權(quán)均屬于阿拉丁照明網(wǎng),轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明。
              凡注明為其它來源的信息,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)及對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。若作者對(duì)轉(zhuǎn)載有任何異議,請(qǐng)聯(lián)絡(luò)本網(wǎng)站,我們將及時(shí)予以更正。
              日本成人有码尤物,亚洲欧美成人精品香蕉网,亚洲国产成人精品无码区密柚,成人乱人伦免费视频网 (function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })();