聚飛光電:LED背光高速成長(zhǎng),光學(xué)膜和閃光燈值得期待

　　公司公布2014年報(bào)和2015年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告:公司2014年實(shí)現(xiàn)收入9.91億元,增長(zhǎng)31.43%,凈利潤(rùn)1.79億元,增長(zhǎng)36.64%;公司預(yù)計(jì)2015年一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5%-30%。

　　(一)小尺寸國(guó)際化加速,豐田合作是專利突破口

　　公司小尺寸背光國(guó)內(nèi)領(lǐng)先,市場(chǎng)份額在30%以上,毛利率穩(wěn)定在33%左右。在智能手機(jī)背光模組供應(yīng)鏈向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的過程中,公司一直在推動(dòng)小尺寸背光的國(guó)際化。目前公司已逐步進(jìn)入三星、LG、友達(dá)等采購(gòu)體系。同時(shí),公司今年1月與豐田達(dá)成戰(zhàn)略合作,獲得其白光LED專利授權(quán),成為B.O.S.E.聯(lián)盟授權(quán)制造商,有望通過專利保障加快公司全系產(chǎn)品走向國(guó)際市場(chǎng)的步伐。

　　(二)大尺寸增長(zhǎng)強(qiáng)勁,核心客戶拓展是增長(zhǎng)源泉

　　公司中、大尺寸背光強(qiáng)勁增長(zhǎng),收入增幅超過150%,收入規(guī)模接近3億元,已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)對(duì)原有龍頭的趕超。今后,隨著LED電視背光模組國(guó)產(chǎn)化率提升,以及液晶電視向大屏化、高清化發(fā)展,公司中、大尺寸背光的市場(chǎng)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí),受益于強(qiáng)大的產(chǎn)品開發(fā)能力和穩(wěn)定的品質(zhì)控制能力,公司已經(jīng)開拓了海信等一線核心企業(yè)。今年,公司核心客戶的銷售放量,將推動(dòng)公司中、大尺寸背光繼續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　(三)光學(xué)膜和閃光燈是未來重要的增長(zhǎng)引擎

　　在單部手機(jī)上,LED背光的產(chǎn)值約為2元,3張光學(xué)膜的產(chǎn)值約為1元,1顆閃光燈的產(chǎn)值1-2元,所以公司光學(xué)膜和閃光燈業(yè)務(wù)從產(chǎn)值上看,相當(dāng)于再造一個(gè)聚飛。公司2013年成立子公司,對(duì)光學(xué)膜產(chǎn)品進(jìn)行培育,目前已經(jīng)成功開發(fā)“光學(xué)膜材超高亮產(chǎn)品”,客戶反饋良好。公司閃光燈曾由于規(guī)格問題,客戶接受度不高,現(xiàn)在采用主流規(guī)格后,不但性能指標(biāo)與國(guó)家大廠一致,而且成本更低,預(yù)計(jì)今年一季度公司的“新型閃光燈”將量產(chǎn)上市。我們認(rèn)為公司光學(xué)膜、閃光燈客戶與背光客戶重疊,有利于這兩個(gè)產(chǎn)品上市后的市場(chǎng)開拓,認(rèn)為其將成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎。