藍寶石業(yè)務未達預期 晶盛機電擬購IPO棄兒

　　4月15日，晶盛機電因股價大漲而發(fā)布股票交易異常波動公告。引發(fā)公司股價大漲的誘因，是公司此前發(fā)布的一則收購公告。

　　近日，公司稱擬收購杭州中為光電技術股份有限公司(以下簡稱“中為光電”)51%股權，隨后公司股價連續(xù)漲停。

　　值得注意的是，晶盛機電自2012年上市以來經(jīng)營狀況每況愈下，而備受關注的藍寶石業(yè)務也不及預期，此次公司擬收購的中為光電在2014年凈利潤僅為1.5萬元，而此前投資中為光電的5家PE將在此次收購中全身而退。

　　收購IPO棄兒 五PE全身而退

　　4月9日晚間，公司公告稱其擬變更超募資金項目“年產(chǎn)25臺區(qū)熔硅單晶爐建設項目”，使用其中1.38億元用于收購中為光電51%股份。

　　中為光電成立于2005年，主要生產(chǎn)光機電一體化生產(chǎn)設備，光源測試儀器、自動化儀器儀表、光學元件。

　　雖然晶盛機電對標的公司前景非?？春茫袌龇治鋈耸空J為，中為光電與上市公司遠方光電同屬LED照明檢測行業(yè)，目前遠方光電為該行業(yè)龍頭企業(yè)，由于LED照明檢測屬于一個細分的小行業(yè)，業(yè)內(nèi)公司容易進入發(fā)展瓶頸。

　　此外，在2013年IPO財務核查之前，中為光電一直致力于獨立上市。浙江省環(huán)境保護廳早在2012年4月19日便發(fā)布了《關于杭州中為光電技術股份有限公司上市環(huán)保核查情況的公示》，隨后，中為光電也順利進入創(chuàng)業(yè)板IPO排隊名單，但2013年初的IPO財務核查階段，不幸折戟。

　　在終止IPO后，潛伏中為光電的眾多PE便難以退出。據(jù)《關于收購杭州中為光電技術股份有限公司51%股權的可行性研究報告》顯示，目前投資中為光電的PE達8家，其中浙江華睿富華創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“華睿富華”)在2012年7月以后才進入(華睿富華營業(yè)期限為2012年7月3日至2019年7月2日)。

　　然而，讓投資者感到不解的是，作為擬在創(chuàng)業(yè)板上市的中為光電2014年營業(yè)利潤為-791萬元，凈利潤僅為1.5萬元。

　　作為可比上市公司，遠方光電近年來業(yè)務并未發(fā)生較大波動，一直處于平穩(wěn)增長狀態(tài)，其2014年實現(xiàn)營收2.1億元，實現(xiàn)凈利潤9035萬元，凈利率超過40%。遠方光電同時在2014年年報中表示“2014年照明行業(yè)發(fā)展迅速，景氣度不斷提升，市場規(guī)模和空間得到進一步拓展”。顯然， 中為光電低下的盈利能力并非市場原因。

　　上市未成，盈利能力又下滑的如此明顯，深陷其中的投資機構顯然不會無動于衷。

　　對此，一位長期從事股權投資的業(yè)內(nèi)人士表示，“在投資企業(yè)上市失敗的情況下，多數(shù)投資機構會選擇將投資企業(yè)賣給上市公司來尋求退出?！?/p>

　　根據(jù)交易方案，若晶盛機電成功收購中為光電，則投資中為光電的八家PE中有五家公司可以全身而退。

　　數(shù)據(jù)顯示，其中浙江華林投資管理有限公司、 杭州德碩投資咨詢有限公司 、杭州友蘭投資咨詢有限公司 、浙江信德豐創(chuàng)業(yè)投資有限公司 、浙江華睿弘源智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司五家PE，此次合計將轉(zhuǎn)讓手中持有中為光電全部795萬股(占中為光電總股本的10.6%)，成功套現(xiàn)2861萬元，從而完全退出中為光電。

　　主業(yè)現(xiàn)窘境

　　早在上市之前的2011年，晶盛機電分別實現(xiàn)營收和凈利潤8.2億元和3.3億元，上市當年(2012年)，上述兩項數(shù)據(jù)則變?yōu)?億元和1.7億元，營收和凈利潤雙雙下滑并未就此止住。

　　2013年，晶盛機電實現(xiàn)營收僅1.8億元、凈利潤4297萬元，這一狀況在2014年稍有改觀，截止到2014年末，晶盛機電的營收和凈利潤數(shù)據(jù)分別為2.5億元和6431萬元。

　　在營收和凈利潤雙雙下滑的同時，回款也愈發(fā)艱難。

　　晶盛機電2013年應收賬款達1.96億元，超過當年的營業(yè)收入，部分應收款被以物抵債和協(xié)議免除的方式解決。如晶盛機電2013年與東方電氣集團峨嵋半導體材料有限公司(以下簡稱“峨嵋半導體”) 簽訂了以物抵債協(xié)議，約定峨嵋半導體以價值為1695萬元的多晶硅原料等抵償應付給晶盛機電的貨款1695萬元;浙江雙鴿新能源股份有限公司2013年以價值為348萬元的多晶硅料等抵償應付給本公司的貨款644萬元，近300萬元余款被協(xié)議免除。

　　不過，晶盛機電獲得的這些償債貨物迅速貶值，晶盛機電在2014年年報中表示：“本期因電池組件的市場價格下降，對原材料債務重組抵貨的組件按照賬面價值高于可變現(xiàn)凈值的差額計提減值準備賬面價值計提減值準備331萬元。”

　　通過相關政策，晶盛機電在2014年將應收賬款余額減少至6917萬元，但剩下的應收賬款卻面臨愈加難以收回的境地。

　　公司2014年應收款賬面余額1.04億元，壞賬準備3510萬元，應收款賬面價值6917萬元，壞賬計提比例達34%，2013年這一數(shù)據(jù)僅為18%。其中晶盛機電2014年對英利能源(中國)有限公司(以下簡稱“英利能源”)的應收賬款為3387萬元，壞賬準備為970萬元，計提比例接近30%;同期對浙江金宏應用材料科技有限公司(以下簡稱“金宏科技”)應收賬款余額為1364萬元，壞賬計提為1023萬元，計提比例高達75%，晶盛機電對此的解釋為金宏科技“經(jīng)營情況不善且資金周轉(zhuǎn)困難”，目前金宏科技已被列入全國失信被執(zhí)行人名單中，失信被執(zhí)行人行為具體情形為“其他有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”。

　　在主營業(yè)務發(fā)展不力的情況下，募投項目進展也被放緩。晶盛機電最大單一募投項目“年產(chǎn)300臺多晶鑄錠爐擴建項目 ”預定可使用狀態(tài)日期為2014年6月30日。但截至2014年末，投資進度僅為9.06%，“項目到達預定可使用狀態(tài)日期”也變?yōu)?016年6月30日。

　　在主營業(yè)務遭遇困境的同時，被晶盛機電寄予厚望的藍寶石業(yè)務發(fā)展也難言樂觀。晶盛機電于2011年開始涉足藍寶石領域，當年1~9月投入藍寶石研發(fā)的費用為299萬元。

　　隨后，晶盛機電分別于2013年和2014年設立內(nèi)蒙古晶環(huán)電子材料有限公司(以下簡稱“內(nèi)蒙古晶環(huán)”)和浙江晶瑞電子材料有限公司(以下簡稱“晶瑞電子”)，分別用于建設“年產(chǎn)2500萬mm藍寶石晶棒生產(chǎn)項目”和“月產(chǎn)10萬片藍寶石切磨拋項目”，其中內(nèi)蒙古晶環(huán)以65kg為主的藍寶石晶體生長爐實現(xiàn)批量出貨。

　　內(nèi)蒙古晶環(huán)2014年實現(xiàn)營收898萬元，但虧損高達298萬元;晶瑞電子同年營收為零，凈利潤為-167萬元。

　　鑒于此，東北證券在3月的研報中將“藍寶石業(yè)務不及預期”作為投資晶盛機電的風險提示之一。

　　記者就上述問題致電晶盛機電，但并未得到回復。