昨日，滬深兩市強(qiáng)勢(shì)逆轉(zhuǎn)的行情走勢(shì)令人瞠目，越來(lái)越多的投資者相信“牛來(lái)了”。而作為牛市的“?？汀?，并購(gòu)重組題材已經(jīng)活躍了一段時(shí)間。并購(gòu)重組在牛市多發(fā)，亦是常見(jiàn)的投資題材，但卻往往泥沙俱下。LED照明行業(yè)近年來(lái)，整合并購(gòu)不斷，如何看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下的A股并購(gòu)重組，對(duì)于LED企業(yè)而言是天使還是魔鬼?對(duì)于投資者而言是餡餅還是陷阱?
從理念層面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”之下，并購(gòu)重組值得鼓勵(lì)和期待。
監(jiān)管部門(mén)相關(guān)規(guī)定對(duì)于并購(gòu)重組有著比較嚴(yán)格的界定，區(qū)分了一般的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)和重組式并購(gòu)。值得注意的是，并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)重新配置資源的一種重要手段。對(duì)于企業(yè)主體而言，并購(gòu)重組是實(shí)現(xiàn)跨越式的外延增長(zhǎng)的重要途徑。在某種程度上，并購(gòu)重組之于上市公司，其作用和重要性，猶如資本市場(chǎng)之于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提高和效益的提升變得更加重要，也更加緊迫。對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各大行業(yè)來(lái)說(shuō)，需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資源整合，企業(yè)間的兼并重組可當(dāng)大任。而對(duì)于資本市場(chǎng)而言，上市公司介入甚至主導(dǎo)其所在行業(yè)或領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)升級(jí)或資源整合，可在融資方式等方面借助和依靠資本市場(chǎng)。此外，資本市場(chǎng)自身的存量資源的優(yōu)化配置和整合，也是“新常態(tài)”的題中之意。
在當(dāng)前備受各方關(guān)注的國(guó)企國(guó)資改革領(lǐng)域，并購(gòu)重組更是大有用武之地。在涉及上市公司的一些成熟并購(gòu)案例中，比如中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)的合并，投資者和市場(chǎng)給予了肯定和追捧。
筆者認(rèn)為，對(duì)投資者而言，把握并購(gòu)重組可以分兩步考慮。第一，是否有真實(shí)的重組意圖。借著牛市氛圍，并購(gòu)重組題材往往泥沙俱下，需要仔細(xì)分辨。對(duì)于配合股價(jià)炒作或市值管理的并購(gòu)重組題材，堅(jiān)決回避。第二，在業(yè)務(wù)層面強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的并購(gòu)重組比較靠譜，那些救濟(jì)式解困式的并購(gòu)重組，并沒(méi)有太大價(jià)值。
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