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              木林森上市 風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存

              2015/2/20 8:28:28 作者: 來源:中國(guó)半導(dǎo)體照明網(wǎng)
              摘要:公司預(yù)計(jì)2015年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持增長(zhǎng),營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)較上年同期增長(zhǎng)10%-30%,凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)較上年同期增長(zhǎng)0-20%。

                2月17日,鴻利公司經(jīng)深圳證券交易所《關(guān)于木林森股份有限公司人民幣普通股股票上市的通知》(深證上[2015]74號(hào))同意,發(fā)行h的人民幣普通股股票在深圳證券交易所中小板上市,股票簡(jiǎn)稱“木林森”,股票代碼“002745”;本次公開發(fā)行的4,450萬股股票將于2015年2月17日起上市交易。

                本公司鄭重提請(qǐng)投資者注意:投資者應(yīng)當(dāng)切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),強(qiáng)化投資價(jià)值理念,避免盲目炒作。

                公司預(yù)計(jì)2015年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持增長(zhǎng),營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)較上年同期增長(zhǎng)10%-30%,凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)較上年同期增長(zhǎng)0-20%。

                但目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,目前還存在一些風(fēng)險(xiǎn),一方面受國(guó)家政策扶持的影響,整個(gè)LED行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展的態(tài)勢(shì),吸引了社會(huì)大量資本,不斷出現(xiàn)新的廠商加入該行業(yè)。另外,隨著世界范圍內(nèi)LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)向以中國(guó)為主的亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移,國(guó)際知名LED廠商紛紛在我國(guó)建立生產(chǎn)基地,可能導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格的下降、提高市場(chǎng)份額的難度增大,因此公司處于競(jìng)爭(zhēng)可能加劇的市場(chǎng)環(huán)境。報(bào)告期內(nèi),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變化導(dǎo)致LED行業(yè)毛利率存在一定波動(dòng),當(dāng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,廠家紛紛采取價(jià)格戰(zhàn),導(dǎo)致行業(yè)整體毛利率下降,一些競(jìng)爭(zhēng)力較弱的企業(yè)將不得不退出行業(yè)。如果發(fā)生決策失誤、市場(chǎng)拓展不力,不能保持技術(shù)、生產(chǎn)工藝水平的先進(jìn)性,或者市場(chǎng)供求狀況發(fā)生了重大不利變化,公司將面臨不利的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能有所下滑。

                另一方面,公司自成立以來一直專注于LED封裝及應(yīng)用系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù),產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家用電子產(chǎn)品、燈飾、景觀照明、交通信號(hào)、平板顯示及亮化工程等領(lǐng)域。經(jīng)過多年發(fā)展,公司在規(guī)?;a(chǎn)、豐富的產(chǎn)品系列、技術(shù)研發(fā)、制造工藝及穩(wěn)定的客戶資源等方面積累了較多優(yōu)勢(shì),帶動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng),2011年至2013年,公司營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到50.21%、凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到98.22%,保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。近年來,受國(guó)家政策扶持的影響,LED行業(yè)發(fā)展迅速,同時(shí),LED封裝及應(yīng)用企業(yè)數(shù)量不斷增加,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,加之營(yíng)業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)張對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理也提出了更高要求,未來公司若不能持續(xù)保持行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),可能面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

                另外,公司在主要原材料芯片的采購(gòu)上,以進(jìn)口臺(tái)灣芯片為主。目前,公司與晶元光電等臺(tái)灣芯片供應(yīng)商建立了較為穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作關(guān)系,主要系該等芯片供應(yīng)商實(shí)力雄厚,技術(shù)領(lǐng)先,能按公司訂單規(guī)格要求規(guī)模生產(chǎn)、及時(shí)交貨,且芯片質(zhì)量較高,保證了公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之需要。公司與該等芯片供應(yīng)商合作以來,關(guān)系穩(wěn)固、相互依賴,為公司對(duì)芯片的需求提供了充足的貨源保證。

                近幾年,隨著國(guó)內(nèi)芯片制備技術(shù)的不斷提升,生產(chǎn)廠商逐步增加,產(chǎn)量也獲得大幅度提高,公司也加大對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片的采購(gòu)力度,減少對(duì)進(jìn)口臺(tái)灣芯片的依賴。目前,公司已與國(guó)內(nèi)主要芯片廠商建立采購(gòu)合作關(guān)系。盡管如此,公司仍面臨供應(yīng)商原材料采購(gòu)相對(duì)較集中的風(fēng)險(xiǎn),若因國(guó)內(nèi)外芯片市場(chǎng)發(fā)生不利變化,導(dǎo)致供應(yīng)商生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化,可能給公司正常生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來不利影響。

                同時(shí)報(bào)告期內(nèi),公司主要產(chǎn)品Lamp LED的產(chǎn)能利用率分別達(dá)到93%、91%、95%和95%,SMD LED的產(chǎn)能利用率分別達(dá)到92%、91%、93%和94%,生產(chǎn)設(shè)備全年基本接近滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài),尤其在每年的生產(chǎn)高峰期,盡管公司近年來也陸續(xù)采購(gòu)了新的生產(chǎn)設(shè)備,但仍然面臨產(chǎn)能瓶頸的束縛。隨著市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大,受產(chǎn)能不足的影響,公司可能將無法完全滿足部分客戶對(duì)產(chǎn)品交貨期和采購(gòu)量的要求,公司將不得不放棄該部分客戶訂單,從而影響公司的快速增長(zhǎng)。因此,公司面臨著產(chǎn)能不足的風(fēng)險(xiǎn)。

                公司存貨包括原材料、庫存商品、在產(chǎn)品、低值易耗品等。由于公司產(chǎn)品覆蓋面廣,目前的產(chǎn)品包括Lamp LED、Display、SMD LED及LED應(yīng)用產(chǎn)品(包括顯示屏、室內(nèi)外照明燈及燈飾),不同產(chǎn)品的規(guī)格、型號(hào)也較多,多系列產(chǎn)品導(dǎo)致公司備貨金額相對(duì)較高;同時(shí),為了保證原材料的穩(wěn)定供應(yīng),降低市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),公司也需儲(chǔ)備原材料以備生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)使用,因此,公司存貨金額較高。報(bào)告期末,存貨凈額分別為23,267.38萬元、22,964.65萬元、36,288.16萬元和74,977.15萬元,若原材料市場(chǎng)、產(chǎn)品銷售市場(chǎng)發(fā)生異常變化,可能導(dǎo)致一定的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn),將給公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來較大影響。

                報(bào)告期內(nèi),公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),營(yíng)業(yè)收入由2011年的127,357.80萬元增長(zhǎng)至2013年的287,364.66萬元,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到50.21%。與此相應(yīng),公司的流動(dòng)負(fù)債由2011年末的106,382.09萬元增長(zhǎng)至2013年末的236,790.20萬元,由此導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高、各項(xiàng)償債指標(biāo)偏低。截至2014年9月末,公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到71.63%(母公司口徑),流動(dòng)比率和速動(dòng)比率僅為0.79和0.59,負(fù)債率偏高、償債壓力較大。公司目前的融資渠道主要依賴銀行借款,報(bào)告期內(nèi)的銀行借款規(guī)?;揪S持在7億元左右,在目前信貸趨緊的背景下,很難再新增銀行借款。如不能及時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金,公司未來的發(fā)展將面臨流動(dòng)資金不足、短期償債壓力較大的風(fēng)險(xiǎn)。


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