木林森：LED封裝龍頭，植物照明、儲能開啟第二增長曲線

業績預告：7月14日，公司發布半年度業績預告，預計2022年上半年實現歸母凈利潤1.85~2.05億元，同比-71.36%~68.27%?？鄯呛髢衾麧?.75~1.95億元，同比-69.62%~66.15%。

聚焦LED封裝，收購朗德萬斯品牌打開歐洲市場

公司主營業務為LED封裝及照明品牌。Q2單季度業績較低，主要系一方面國內疫情反復致使國內業務的收入和毛利率均下滑，另一方面俄烏沖突爆發后，朗德萬斯位于俄羅斯的工廠經營受到影響，我們預計造成計提。前期公司收購的朗德萬斯品牌是德國本土品牌，其前身是歐司朗通用照明事業部，深耕歐洲照明市場100多年，在德語區市占率第一（20%），與IMELCO、REXEL、SONEPAR等貿易渠道客戶，以及、麥德龍、BAUHAUS等大型商業超市、零售渠道客戶均保持長期穩定合作關系。

植物照明、儲能等市場前景廣闊，助公司步入第二增長曲線

1）植物照明方面，公司著眼于牧草市場，新疆、內蒙、寧夏等地區畜牧業發達，但氣候資源較差，冬季牛羊喂養缺乏新鮮牧草供應，公司生物方艙產品可解決這一痛點，在封閉方艙內用LED光源替代太陽光并精準科學控制溫度、水分，可更高效率全天候生產新鮮牧草。根據TrendForce集邦咨詢數據，2022年全球LED植物照明市場規模成長10.4%，達到117.68億元，預計2026年將成長至196.39億元，2021-2026年復合增長率為13%。未來隨著環保政策指引及居民膳食結構改善需求提升，公司植物照明業務預計將為公司利潤端貢獻較大增量。

2）儲能方面，2021年12月1日，公司公告顯示其與朗德萬斯、和諧卓越共同出資設立公司，主要在海外從事分布式戶用和光儲一體化業務，范圍包括相關產品的研發、設計、制造、銷售及服務。在全球戶用儲能市場，歐洲市場正以最快增速領跑全球。根據HISMarkit統計，2021年歐洲戶用儲能裝機達到1717MWh，同比增長60%。其中，德國（1028MWh）、意大利（168MWh）、西班牙（123MWh）、奧地利（110MWh）等前六大國家占整個歐洲95%以上的份額。德國是歐洲戶儲最大的市場，占歐洲60%以上市場份額，據BVES預測，2022年德國戶儲新增安裝套數達27萬套，累計安裝量突破50萬套，而德國至少有4000萬套住宅公寓，按10%的目標滲透率及戶儲單價5萬元/套估算，僅德國戶儲市場規模達2000億元。未來憑借朗德萬斯的品牌渠道優勢，公司儲能業務將助公司步入第二增長曲線。