從元亨光電收購案，看LED行業(yè)的并購邏輯

2月19日，元亨光電發(fā)布股票停牌公告，宣布公司因謀劃重大事項，導致實際控制權即將發(fā)生變動而申請股票停牌，股票自2月22日起停牌；

3月2日，元亨光電發(fā)布第一大股東、控股股東、實際控制人和一致行動人擬發(fā)生變更公告，公告顯示，私募投資基金莆田中鴻投石創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“莆田中鴻”)將以5.23元/股的價格，收購元亨光電近半數股份。隨后，元亨光電股票也于3月3日開市起復牌。

1.56億收購元亨光電近半股份

根據《收購報告書》以及莆田中鴻與轉讓方分別簽訂的《股份轉讓協議》，莆田中鴻擬以5.23元/股的價格，收購元亨光電現有股東吳曉珠、元亨礦業(yè)、張新慶、王占明、鄺野、鐘濤、杜明芬、付娟、前海資本合計29,757,450股股份，占元亨光電總股本的43.21%，擬需支付收購資金總額為155,631,463.50元。

本次收購完成后，莆田中鴻將控制元亨光電32,646,154股股份的表決權，占元亨光電總表決權的47.41%，為元亨光電的第一大股東、控股股東。朱海濤先生為元亨光電的實際控制人。

值得一提的是，莆田中鴻在本次收購前并未持有元亨光電任何股份。

據了解，莆田中鴻成立于2020年10月，主要從事股權投資業(yè)務，主要投資領域為SMT行業(yè)、LED行業(yè)。本次收購元亨光電，主要是看好未來LED行業(yè)的發(fā)展并基于對元亨光電價值的認可。

元亨光電專注于LED顯示屏、LED交通顯示、LED照明等LED用產品的技術開發(fā)、生產、銷售、安裝及售后服務，并在最近幾年取得了較好的經營業(yè)績。未來，莆田中鴻將進一步支持元亨光電做大做強，增強元亨光電的持續(xù)經營能力、長期發(fā)展?jié)摿熬C合競爭力，提升元亨光電股份價值和股東回報。

莆田中鴻未來將與大族激光等主要股東保持良好溝通，不排除繼續(xù)增持元亨光電股票。

值得一提的是，根據莆田中鴻投資的相關要求，本次收購完成后，元亨光電將于兩年內，在莆田建設完成新的生產總部，生產逐步從深圳向莆田轉移，深圳保留研發(fā)、市場核心功能，充分發(fā)揮莆田生產成本低，深圳市場廣闊、研發(fā)實力強的協同作用。

LED行業(yè)并購為哪般

元亨光電被收購，并不是今年以來發(fā)生在LED行業(yè)的首個并購案例。

1月24日，環(huán)球通證公布收購深圳市大能智造科技51%股權，代價為人民幣150萬元。大能智造主要從事制造發(fā)光二極管封裝機及為大型LED生產商提供相關技術解決方案業(yè)務，其技術知識已通過獲得中國高新技術企業(yè)證書而得到認可。

1月26日，華燦光電宣布擬收購初創(chuàng)公司天津格盛科技有限公司（簡稱“格盛科技”）33.4%的股權。華燦表示，通過本次收購，公司將對LED產業(yè)鏈上下游及半導體領域進行投資和覆蓋。

2月3日，新加坡半導體封裝設備廠商K&S宣布收購Uniqarta 100％的股權。此次收購包括Uniqarta的知識產權及其專利組合。K&S介紹，Uniqarta的LEAP?技術加速了K&S下一代高精度解決方案的開發(fā)，從而促進多功能、低成本顯示技術被廣泛采用。

2月18日，歐司朗宣布通過風險投資部門Fluxunit，收購美國深紫外LED供應商Bolb Inc. 約20%股份，以進一步擴展在UVC滅菌應用領域的技術與產品布局。

并購是行業(yè)發(fā)展過程中必不可少的舉措，也是企業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑。

一方面，企業(yè)進行橫向并購，可以快速提升企業(yè)資金優(yōu)勢，快速提高企業(yè)所在業(yè)務領域的進入壁壘，提高企業(yè)的差異化優(yōu)勢。比如前文提到的歐司朗收購Bolb。

另一方面，企業(yè)通過縱向并購，可以做大、做強LED產業(yè)鏈，實現產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)資源的深度整合和優(yōu)化，提高企業(yè)的整體競爭力。木林森在2016年進行了多起并購和投資，完成LED芯片、器件、應用的全產業(yè)鏈布局，就是一個很好的例子。

簡而言之，并購行為的起始點只在于一個字：利。

而莆田中鴻這類投資基金的收購行為背后的邏輯同樣如此。

元亨光電成立于2002年，一直專注于LED顯示、LED交通顯示和LED照明等產品的研發(fā)、生產和銷售業(yè)務，擁有4萬㎡的研發(fā)生產基地，于2014年掛牌新三板。

其中LED顯示業(yè)務是元亨光電主力業(yè)務。2021年春節(jié)期間，元亨光電在深圳市寶安區(qū)海濱廣場打造的戶外小間距超高清巨幕屏，采用5G+8K技術超低延遲轉播央視春晚，豐富了市民春節(jié)文娛活動。

在備受關注的的MiniLED顯示技術方面，元亨光電也已經研發(fā)出P0.9375、P1.27、P1.58、P1.9等全系列高密度小間距產品，擁有成熟的小間距顯示解決方案。

基于此，莆田中鴻希望持有元亨光電的股份，并希望通過幫助其發(fā)展壯大而獲利，也就不難理解了。

而元亨光電是否能如莆田中鴻所愿，為其帶來理想的回報，也離不開元亨光電在技術上的不斷深耕、在業(yè)務領域上的不斷擴展。