中國照明行業(yè)相關(guān)上市公司2020年上半年業(yè)績總覽

整體上看，中國照明行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各板塊的二季度經(jīng)營狀況都基本恢復(fù)，并大大優(yōu)于一季度；但受一季度業(yè)績跌至谷底的拖累，半年的業(yè)績情況普遍不甚理想；相信在中國全面遏制疫情，社會經(jīng)濟生活有序恢復(fù)的大背景下，下半年照明行業(yè)將回歸正軌。

近年來，受宏觀經(jīng)濟形勢和產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展周期的綜合原因影響，使得中國照明行業(yè)已不再具備先前向上發(fā)展時期的快速增長環(huán)境。全行業(yè)增速持續(xù)收窄，從之前的高速發(fā)展期步入平穩(wěn)發(fā)展期。2020年伊始受到席卷全球的COVID-19疫情影響，對整個照明行業(yè)的生產(chǎn)和供應(yīng)鏈，資金鏈，需求端都造成極大阻礙。

整體出口情況好于預(yù)期原因在于：

一是作為出口支撐項的科研醫(yī)療用燈、紫外線燈等防疫抗疫相關(guān)產(chǎn)品在全球疫情肆虐期間逆勢增長，在一定程度上抵消了拖累項出口的下滑。但由于其體量仍舊較小，提振作用相對有限。

二是作為出口拖累項的通用照明產(chǎn)品出口負向拉動低于預(yù)期。因照明本身具備的剛需屬性以及中國作為全球照明制造和供應(yīng)鏈中心的地位；隨著國內(nèi)疫情的穩(wěn)定，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序進行，前期疫情導(dǎo)致堆積的外貿(mào)訂單逐步進入執(zhí)行釋放階段，使得受國際疫情沖擊而萎縮的出口訂單仍未能全面體現(xiàn)在目前出口數(shù)據(jù)上。

三是人民幣貶值對出口收入的美元結(jié)算帶來有利影響。比如陽光、得邦等。

四是亞太市場，特別是東亞、東南亞和大洋洲市場，整體好于歐洲市場和美洲市場。這一點既和相關(guān)經(jīng)濟體本身所處發(fā)展階段相關(guān)，也和疫情控制水平及受疫情沖擊程度有關(guān)。

內(nèi)銷方面，上半年營收約為1090億元，同比下滑25%。主要是一季度國內(nèi)疫情最嚴(yán)重時期全社會最大限度封閉暫停所致，外銷屬于有訂單交付難，內(nèi)銷則是供需都弱。好在自二季度開始，內(nèi)銷市場隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市的進行已逐步復(fù)蘇，下半年將回歸正軌。同時，疫情也加速了內(nèi)銷市場近年來已顯現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)趨向集約化，銷售渠道分流效應(yīng)明顯，頭部企業(yè)趨向大而全并拓展至各細分市場，需求端細分化和專業(yè)化程度提升，以及終端消費習(xí)慣轉(zhuǎn)變促使新的商業(yè)模式出現(xiàn)等趨勢。

從2020年半年報業(yè)績上來看，上市照明應(yīng)用企業(yè)特別是通用照明領(lǐng)域的企業(yè)營收和利潤多有下滑。整體上看有幾個特點：

一是二季度經(jīng)營情況普遍好于一季度。絕大部分企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，已經(jīng)擺脫了一季度供應(yīng)端的難題，加之國內(nèi)市場逐步回暖，海外積壓訂單也逐步執(zhí)行釋放，企業(yè)也加大了對新產(chǎn)品的研發(fā)投入和市場的開拓力度，這些因素都推動了二季度相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營。

二是特殊細分照明領(lǐng)域經(jīng)營情況好于通用照明領(lǐng)域。以星宇股份和海洋王等為代表的特殊細分照明領(lǐng)域一直以來就以技術(shù)和渠道上的高門檻和經(jīng)營和利潤上的高回報為特點，在整體市場環(huán)境下行之時也依然保持了逆勢增長。

三是大型企業(yè)經(jīng)營情況要好于中小型企業(yè)。對照A股和新三板的照明應(yīng)用板塊業(yè)績情況，如果說A股企業(yè)是步履蹣跚，多數(shù)新三板企業(yè)已經(jīng)算是舉步維艱了，所謂“小船怕風(fēng)浪，大船難掉頭”，疫情之下，規(guī)?；髽I(yè)的抗風(fēng)險能力也有所體現(xiàn)；而在較低技術(shù)壁壘的通用照明領(lǐng)域缺乏技術(shù)創(chuàng)新或市場渠道上的獨到競爭力，且沒有一定產(chǎn)能規(guī)模做基礎(chǔ)，高毛利毫無意義，差異化這張牌都很難打得出去。

四是出口企業(yè)經(jīng)營狀況略好于內(nèi)銷企業(yè)。這一點和整體形勢基本相符，上半年照明出口情況要好于內(nèi)銷情況，但隨著中國基本遏制疫情，海外疫情卻持續(xù)蔓延和反復(fù)，下半年內(nèi)外銷所面臨的發(fā)展環(huán)境出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

五是各相關(guān)企業(yè)面對疫情普遍采取了對客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，降本增效等諸多舉措，多數(shù)企業(yè)的毛利率同比還略有提升。

綜合上半年行業(yè)發(fā)展情況和國內(nèi)外疫情局勢，筆者對照明應(yīng)用板塊的中短期走勢有如下判斷：

一是集中組織的生產(chǎn)供應(yīng)端恢復(fù)好過基于分散決策的需求端。首先基于相對集中決策和統(tǒng)一組織的生產(chǎn)供應(yīng)端暫停得快恢復(fù)得也快；需求側(cè)的恢復(fù)則需要時間來抑制恐懼，重構(gòu)信心。

二是國內(nèi)市場下半年所處發(fā)展環(huán)境要優(yōu)于外貿(mào)市場。中國是全球為數(shù)不多全面遏制住疫情的主要經(jīng)濟體，復(fù)產(chǎn)復(fù)工復(fù)商復(fù)市世界領(lǐng)先，而全球疫情則是持續(xù)蔓延且此起彼伏。雖然隨著歐美國家逐步重啟經(jīng)濟，外需邊際有所改善，但無論是人還是貨恢復(fù)全球性流動，目前看也是件道阻且長的事情。

三是內(nèi)需方面投資拉動的B端比消費拉動的C端恢復(fù)更快。因為投資也是基于相對集中決策和統(tǒng)一組織的，而消費屬于相對分散決策，同時疫情導(dǎo)致的就業(yè)和收入結(jié)構(gòu)性下滑，都使得C端需求回暖相對緩慢。B端需特別關(guān)注國家重點支持的“兩新一重”，即新基建和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)以及交通、水利等重大工程。

四是雙循環(huán)格局下，照明“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷” 面臨重重挑戰(zhàn)。不久前中央政治局會議定調(diào)，以國內(nèi)大循環(huán)為主的雙循環(huán)將成為“十四五”期間中國經(jīng)濟格局的底層邏輯。落實到照明行業(yè)，實際早已實現(xiàn)了國內(nèi)外雙循環(huán)，同時國內(nèi)照明市場也已相當(dāng)飽和，相關(guān)企業(yè)若想“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”將面臨品牌、渠道、產(chǎn)品、服務(wù)、團隊乃至文化方面的諸多門檻，盲目進入，將激化產(chǎn)能過剩，價格競爭，產(chǎn)品同質(zhì)化等現(xiàn)存問題，很可能是自己沒上岸，還將他人拉下水。所以照明出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷之路可謂荊棘遍布，并不適合所有出口企業(yè)，需要企業(yè)自身清晰定位，審慎對待。而過去的數(shù)據(jù)和事實已經(jīng)充分體現(xiàn)出照明產(chǎn)品的剛需韌性和中國作為全球照明制造和供應(yīng)鏈中心的不可替代的地位，照明出口很難大起大落，所以現(xiàn)階段廣大照明出口企業(yè)還是應(yīng)堅定信心，聚焦主業(yè)。

五是疫情導(dǎo)致發(fā)展前景的不確定性和風(fēng)險增加。前景的各種不確定性因素增加導(dǎo)致決策和規(guī)劃的困難重重。比如全球照明供應(yīng)鏈存在一定的分流風(fēng)險，以前供應(yīng)鏈講求效率和性價比，疫情過后則可能將安全至于更重要地位，這種局勢下，部分照明訂單轉(zhuǎn)移分流至墨西哥、越南、印度等制造國將難以避免。

經(jīng)過自2017年底開始的一輪遍及整個上游的擴產(chǎn)“軍備競賽”，對整個LED上游產(chǎn)業(yè)的影響在于LED芯片領(lǐng)域已從充分競爭格局轉(zhuǎn)為過度競爭格局。爆棚產(chǎn)能的消解也成為近兩年來上游領(lǐng)域的重要看點，卻恰逢經(jīng)濟大環(huán)境弱勢，各類LED應(yīng)用整體需求狀況相對低迷，加劇了擴產(chǎn)后的供需失衡。市場環(huán)境持續(xù)不景氣，突如其來的疫情無疑是雪上加霜，進一步抑制了本就處于低位的下游需求。加之中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，兆馳等新玩家的產(chǎn)能釋放，主要廠商庫存積壓，政府補貼顯著減少等因素的綜合作用下，芯片價格下行壓力大，庫存居高不下，產(chǎn)能利用率持續(xù)低位的惡循環(huán)在2020年上半年延續(xù)，外延芯片板塊整體業(yè)績情況不佳也就在情理之中了。

值得一提的是，因疫情導(dǎo)致的深紫外LED需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，具備相關(guān)產(chǎn)品量產(chǎn)能力的三安、圓融等廠商受益于此，盈利可觀，尤其是圓融的紫外LED占其業(yè)務(wù)比重同比暴漲四倍，產(chǎn)能不足在這里成為了幸福的煩惱。

結(jié)合目前的經(jīng)濟形勢和行業(yè)環(huán)境，LED芯片供過于求的狀況短期內(nèi)不會得到太多有效緩解。存量競爭態(tài)勢將持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)聚攏度的增大，已是資本和產(chǎn)能雙聚集且規(guī)模制勝的國內(nèi)上游板塊將愈發(fā)呈現(xiàn)高度集約格局，前有德力、德豪等先后退出芯片業(yè)務(wù)，可以預(yù)見在兩級分化格局?jǐn)D壓下還將不斷有廠商退出。

隨著LED產(chǎn)業(yè)逐步進入成熟發(fā)展階段，市場準(zhǔn)入門檻也在不斷降低，中游封裝領(lǐng)域的同質(zhì)化競爭日趨激烈。受到此前上游外延芯片擴大產(chǎn)能和下游照明應(yīng)用需求偏弱等供求關(guān)系方面的影響，中游封裝器件特別是通用照明封裝器件在受到上下游雙向壓迫下，價格下行壓力較大，出貨量增長乏力。各大頭部廠商間的競爭更多聚集在制造規(guī)模優(yōu)勢和成本競爭能力，疫情的到來加劇惡化了競爭環(huán)境，從2020年上半年各封裝廠商業(yè)績情況來看，營收、凈利潤、毛利率等多項指標(biāo)幾乎全線下挫，可謂同期照明行業(yè)“最慘”板塊。

在通用照明領(lǐng)域慘烈競爭所帶來的業(yè)績壓力和照明應(yīng)用向健康化智能化方向發(fā)展的背景下，很多封裝廠商將目光放在了光品質(zhì)以及車用、農(nóng)業(yè)、紅外、紫外、Mini/Micro等高毛利領(lǐng)域，試圖通過創(chuàng)新研發(fā)來開拓“藍海市場”。其中最風(fēng)靡一時的當(dāng)屬紫外LED和Mini LED，前文所述，紫外線燈作為防疫相關(guān)產(chǎn)品在疫情作用下迎來爆發(fā)式增長，1-7月累計出口總額達到了1.6億美元，同比暴漲250%，但即便如此，此類產(chǎn)品并非全局性產(chǎn)品，使用空間和時間上都相對局限，占全行業(yè)出口額（1-7月累計250億美元）的比重仍微乎其微。

需要注意的是目前市場上主流產(chǎn)品仍舊為傳統(tǒng)的氣體放電燈，被認(rèn)為潛力巨大的UVC LED產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展的初級階段，面臨光效、壽命、標(biāo)準(zhǔn)、應(yīng)用安全等諸多需完善的問題，具備相當(dāng)?shù)募夹g(shù)和應(yīng)用門檻，適合具有一定儲備和基礎(chǔ)的企業(yè)，并不適合一擁而上。

照明作為深供應(yīng)鏈行業(yè)，其配套板塊涵蓋了驅(qū)動電源，機械配件，光學(xué)配件，生產(chǎn)和檢測設(shè)備，以及原材料元器件等供應(yīng)鏈核心廠商。近年來實體制造業(yè)所面臨的共性問題，即土地、勞動力等各項成本特別是原材料元器件成本的剛性上升對處于照明供應(yīng)鏈前端的配套企業(yè)沖擊是比較直接的。加之疫情導(dǎo)致的復(fù)工延遲、物流受阻以及下游需求階段性下滑對配套廠商的上半年業(yè)績影響較大。

2020年上半年，電源企業(yè)相對還算中規(guī)中矩；艾華、江海、風(fēng)華等領(lǐng)銜的電容板塊逆勢增長，表現(xiàn)不俗；配件板塊因下游照明應(yīng)用需求衰退業(yè)績慘淡；藍寶石板塊同病相憐，受累于下游芯片板塊的低迷，營收和毛利率普降。

值得注意的是，部分配套上市企業(yè)為應(yīng)對關(guān)稅、降低成本、分散風(fēng)險，在印度、墨西哥、越南、馬來西亞、香港等境外進行投資設(shè)廠。

景觀照明在我國城鎮(zhèn)化進程的深入，市場的需求提升以及大型活動的推動下迎來了高速發(fā)展的幾年，成為資本熱土的同時也帶動了產(chǎn)業(yè)鏈各相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)。但在其快速發(fā)展過程中也衍生出過度亮化、光干擾/光侵?jǐn)_、千城一面、工程質(zhì)量、大額資金以及可持續(xù)性發(fā)展等諸多問題。鑒于此，去年年底中央“不忘初心、牢記使命”主題教育領(lǐng)導(dǎo)小組印發(fā)了《關(guān)于整治“景觀亮化工程”過度化等“政績工程”、“面子工程”問題的通知》，核心在于杜絕過度亮化和政績/面子工程, 城市亮化水平應(yīng)與城市本身的經(jīng)濟社會發(fā)展程度和文化氣質(zhì)特點相適應(yīng)。進一步促使景觀照明步入理性建設(shè)的新階段。

2020年伊始的疫情影響主要體現(xiàn)在項目施工和業(yè)務(wù)拓展停滯，同時對項目驗收和回款也造成不利影響，致使各相關(guān)工程公司計提的壞賬準(zhǔn)備陡增。

在規(guī)范政策和新冠疫情的雙重作用下，2020年上半年照明工程板塊的總體業(yè)績可謂哀嚎一片?？傮w而言，規(guī)范亮化市場的政策對行業(yè)的影響力度要大過疫情所帶來的影響。疫情的影響是暫時性的，但文件的影響在行業(yè)格局上是較為深遠的。目前也可以看到，照明工程領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)一部分在轉(zhuǎn)型文旅夜游項目，另一部分則向智慧城市建設(shè)過渡，更多的則是兩者兼而有之，整個照明工程板塊已進入發(fā)展新常態(tài)。

中央的整治文件劍指過度亮化和形象工程，并非禁止亮化。隨著我國綜合國力不斷壯大，經(jīng)濟社會持續(xù)的發(fā)展，城鎮(zhèn)化進程的不斷深化和廣大人民群眾對美好生活的需求依然蓬勃，作為后疫情時代拉動內(nèi)需的一個重要手段，景觀照明依舊會在城市發(fā)展中扮演重要的角色。