中國(guó)照明行業(yè)相關(guān)上市公司2020年上半年業(yè)績(jī)總覽

整體上看，中國(guó)照明行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各板塊的二季度經(jīng)營(yíng)狀況都基本恢復(fù)，并大大優(yōu)于一季度；但受一季度業(yè)績(jī)跌至谷底的拖累，半年的業(yè)績(jī)情況普遍不甚理想；相信在中國(guó)全面遏制疫情，社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活有序恢復(fù)的大背景下，下半年照明行業(yè)將回歸正軌。

近年來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展周期的綜合原因影響，使得中國(guó)照明行業(yè)已不再具備先前向上發(fā)展時(shí)期的快速增長(zhǎng)環(huán)境。全行業(yè)增速持續(xù)收窄，從之前的高速發(fā)展期步入平穩(wěn)發(fā)展期。2020年伊始受到席卷全球的COVID-19疫情影響，對(duì)整個(gè)照明行業(yè)的生產(chǎn)和供應(yīng)鏈，資金鏈，需求端都造成極大阻礙。

整體出口情況好于預(yù)期原因在于：

一是作為出口支撐項(xiàng)的科研醫(yī)療用燈、紫外線燈等防疫抗疫相關(guān)產(chǎn)品在全球疫情肆虐期間逆勢(shì)增長(zhǎng)，在一定程度上抵消了拖累項(xiàng)出口的下滑。但由于其體量仍舊較小，提振作用相對(duì)有限。

二是作為出口拖累項(xiàng)的通用照明產(chǎn)品出口負(fù)向拉動(dòng)低于預(yù)期。因照明本身具備的剛需屬性以及中國(guó)作為全球照明制造和供應(yīng)鏈中心的地位；隨著國(guó)內(nèi)疫情的穩(wěn)定，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，前期疫情導(dǎo)致堆積的外貿(mào)訂單逐步進(jìn)入執(zhí)行釋放階段，使得受國(guó)際疫情沖擊而萎縮的出口訂單仍未能全面體現(xiàn)在目前出口數(shù)據(jù)上。

三是人民幣貶值對(duì)出口收入的美元結(jié)算帶來(lái)有利影響。比如陽(yáng)光、得邦等。

四是亞太市場(chǎng)，特別是東亞、東南亞和大洋洲市場(chǎng)，整體好于歐洲市場(chǎng)和美洲市場(chǎng)。這一點(diǎn)既和相關(guān)經(jīng)濟(jì)體本身所處發(fā)展階段相關(guān)，也和疫情控制水平及受疫情沖擊程度有關(guān)。

內(nèi)銷方面，上半年?duì)I收約為1090億元，同比下滑25%。主要是一季度國(guó)內(nèi)疫情最嚴(yán)重時(shí)期全社會(huì)最大限度封閉暫停所致，外銷屬于有訂單交付難，內(nèi)銷則是供需都弱。好在自二季度開(kāi)始，內(nèi)銷市場(chǎng)隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市的進(jìn)行已逐步復(fù)蘇，下半年將回歸正軌。同時(shí)，疫情也加速了內(nèi)銷市場(chǎng)近年來(lái)已顯現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)趨向集約化，銷售渠道分流效應(yīng)明顯，頭部企業(yè)趨向大而全并拓展至各細(xì)分市場(chǎng)，需求端細(xì)分化和專業(yè)化程度提升，以及終端消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變促使新的商業(yè)模式出現(xiàn)等趨勢(shì)。

從2020年半年報(bào)業(yè)績(jī)上來(lái)看，上市照明應(yīng)用企業(yè)特別是通用照明領(lǐng)域的企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)多有下滑。整體上看有幾個(gè)特點(diǎn)：

一是二季度經(jīng)營(yíng)情況普遍好于一季度。絕大部分企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，已經(jīng)擺脫了一季度供應(yīng)端的難題，加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步回暖，海外積壓訂單也逐步執(zhí)行釋放，企業(yè)也加大了對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)投入和市場(chǎng)的開(kāi)拓力度，這些因素都推動(dòng)了二季度相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

二是特殊細(xì)分照明領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)情況好于通用照明領(lǐng)域。以星宇股份和海洋王等為代表的特殊細(xì)分照明領(lǐng)域一直以來(lái)就以技術(shù)和渠道上的高門檻和經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)上的高回報(bào)為特點(diǎn)，在整體市場(chǎng)環(huán)境下行之時(shí)也依然保持了逆勢(shì)增長(zhǎng)。

三是大型企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況要好于中小型企業(yè)。對(duì)照A股和新三板的照明應(yīng)用板塊業(yè)績(jī)情況，如果說(shuō)A股企業(yè)是步履蹣跚，多數(shù)新三板企業(yè)已經(jīng)算是舉步維艱了，所謂“小船怕風(fēng)浪，大船難掉頭”，疫情之下，規(guī)?；髽I(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也有所體現(xiàn)；而在較低技術(shù)壁壘的通用照明領(lǐng)域缺乏技術(shù)創(chuàng)新或市場(chǎng)渠道上的獨(dú)到競(jìng)爭(zhēng)力，且沒(méi)有一定產(chǎn)能規(guī)模做基礎(chǔ)，高毛利毫無(wú)意義，差異化這張牌都很難打得出去。

四是出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況略好于內(nèi)銷企業(yè)。這一點(diǎn)和整體形勢(shì)基本相符，上半年照明出口情況要好于內(nèi)銷情況，但隨著中國(guó)基本遏制疫情，海外疫情卻持續(xù)蔓延和反復(fù)，下半年內(nèi)外銷所面臨的發(fā)展環(huán)境出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

五是各相關(guān)企業(yè)面對(duì)疫情普遍采取了對(duì)客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，降本增效等諸多舉措，多數(shù)企業(yè)的毛利率同比還略有提升。

綜合上半年行業(yè)發(fā)展情況和國(guó)內(nèi)外疫情局勢(shì)，筆者對(duì)照明應(yīng)用板塊的中短期走勢(shì)有如下判斷：

一是集中組織的生產(chǎn)供應(yīng)端恢復(fù)好過(guò)基于分散決策的需求端。首先基于相對(duì)集中決策和統(tǒng)一組織的生產(chǎn)供應(yīng)端暫停得快恢復(fù)得也快；需求側(cè)的恢復(fù)則需要時(shí)間來(lái)抑制恐懼，重構(gòu)信心。

二是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下半年所處發(fā)展環(huán)境要優(yōu)于外貿(mào)市場(chǎng)。中國(guó)是全球?yàn)閿?shù)不多全面遏制住疫情的主要經(jīng)濟(jì)體，復(fù)產(chǎn)復(fù)工復(fù)商復(fù)市世界領(lǐng)先，而全球疫情則是持續(xù)蔓延且此起彼伏。雖然隨著歐美國(guó)家逐步重啟經(jīng)濟(jì)，外需邊際有所改善，但無(wú)論是人還是貨恢復(fù)全球性流動(dòng)，目前看也是件道阻且長(zhǎng)的事情。

三是內(nèi)需方面投資拉動(dòng)的B端比消費(fèi)拉動(dòng)的C端恢復(fù)更快。因?yàn)橥顿Y也是基于相對(duì)集中決策和統(tǒng)一組織的，而消費(fèi)屬于相對(duì)分散決策，同時(shí)疫情導(dǎo)致的就業(yè)和收入結(jié)構(gòu)性下滑，都使得C端需求回暖相對(duì)緩慢。B端需特別關(guān)注國(guó)家重點(diǎn)支持的“兩新一重”，即新基建和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)以及交通、水利等重大工程。

四是雙循環(huán)格局下，照明“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷” 面臨重重挑戰(zhàn)。不久前中央政治局會(huì)議定調(diào)，以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主的雙循環(huán)將成為“十四五”期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)格局的底層邏輯。落實(shí)到照明行業(yè)，實(shí)際早已實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)外雙循環(huán)，同時(shí)國(guó)內(nèi)照明市場(chǎng)也已相當(dāng)飽和，相關(guān)企業(yè)若想“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”將面臨品牌、渠道、產(chǎn)品、服務(wù)、團(tuán)隊(duì)乃至文化方面的諸多門檻，盲目進(jìn)入，將激化產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品同質(zhì)化等現(xiàn)存問(wèn)題，很可能是自己沒(méi)上岸，還將他人拉下水。所以照明出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷之路可謂荊棘遍布，并不適合所有出口企業(yè)，需要企業(yè)自身清晰定位，審慎對(duì)待。而過(guò)去的數(shù)據(jù)和事實(shí)已經(jīng)充分體現(xiàn)出照明產(chǎn)品的剛需韌性和中國(guó)作為全球照明制造和供應(yīng)鏈中心的不可替代的地位，照明出口很難大起大落，所以現(xiàn)階段廣大照明出口企業(yè)還是應(yīng)堅(jiān)定信心，聚焦主業(yè)。

五是疫情導(dǎo)致發(fā)展前景的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)增加。前景的各種不確定性因素增加導(dǎo)致決策和規(guī)劃的困難重重。比如全球照明供應(yīng)鏈存在一定的分流風(fēng)險(xiǎn)，以前供應(yīng)鏈講求效率和性價(jià)比，疫情過(guò)后則可能將安全至于更重要地位，這種局勢(shì)下，部分照明訂單轉(zhuǎn)移分流至墨西哥、越南、印度等制造國(guó)將難以避免。

經(jīng)過(guò)自2017年底開(kāi)始的一輪遍及整個(gè)上游的擴(kuò)產(chǎn)“軍備競(jìng)賽”，對(duì)整個(gè)LED上游產(chǎn)業(yè)的影響在于LED芯片領(lǐng)域已從充分競(jìng)爭(zhēng)格局轉(zhuǎn)為過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)格局。爆棚產(chǎn)能的消解也成為近兩年來(lái)上游領(lǐng)域的重要看點(diǎn)，卻恰逢經(jīng)濟(jì)大環(huán)境弱勢(shì)，各類LED應(yīng)用整體需求狀況相對(duì)低迷，加劇了擴(kuò)產(chǎn)后的供需失衡。市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)不景氣，突如其來(lái)的疫情無(wú)疑是雪上加霜，進(jìn)一步抑制了本就處于低位的下游需求。加之中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，兆馳等新玩家的產(chǎn)能釋放，主要廠商庫(kù)存積壓，政府補(bǔ)貼顯著減少等因素的綜合作用下，芯片價(jià)格下行壓力大，庫(kù)存居高不下，產(chǎn)能利用率持續(xù)低位的惡循環(huán)在2020年上半年延續(xù)，外延芯片板塊整體業(yè)績(jī)情況不佳也就在情理之中了。

值得一提的是，因疫情導(dǎo)致的深紫外LED需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，具備相關(guān)產(chǎn)品量產(chǎn)能力的三安、圓融等廠商受益于此，盈利可觀，尤其是圓融的紫外LED占其業(yè)務(wù)比重同比暴漲四倍，產(chǎn)能不足在這里成為了幸福的煩惱。

結(jié)合目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)環(huán)境，LED芯片供過(guò)于求的狀況短期內(nèi)不會(huì)得到太多有效緩解。存量競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)聚攏度的增大，已是資本和產(chǎn)能雙聚集且規(guī)模制勝的國(guó)內(nèi)上游板塊將愈發(fā)呈現(xiàn)高度集約格局，前有德力、德豪等先后退出芯片業(yè)務(wù)，可以預(yù)見(jiàn)在兩級(jí)分化格局?jǐn)D壓下還將不斷有廠商退出。

隨著LED產(chǎn)業(yè)逐步進(jìn)入成熟發(fā)展階段，市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻也在不斷降低，中游封裝領(lǐng)域的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。受到此前上游外延芯片擴(kuò)大產(chǎn)能和下游照明應(yīng)用需求偏弱等供求關(guān)系方面的影響，中游封裝器件特別是通用照明封裝器件在受到上下游雙向壓迫下，價(jià)格下行壓力較大，出貨量增長(zhǎng)乏力。各大頭部廠商間的競(jìng)爭(zhēng)更多聚集在制造規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本競(jìng)爭(zhēng)能力，疫情的到來(lái)加劇惡化了競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，從2020年上半年各封裝廠商業(yè)績(jī)情況來(lái)看，營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率等多項(xiàng)指標(biāo)幾乎全線下挫，可謂同期照明行業(yè)“最慘”板塊。

在通用照明領(lǐng)域慘烈競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的業(yè)績(jī)壓力和照明應(yīng)用向健康化智能化方向發(fā)展的背景下，很多封裝廠商將目光放在了光品質(zhì)以及車用、農(nóng)業(yè)、紅外、紫外、Mini/Micro等高毛利領(lǐng)域，試圖通過(guò)創(chuàng)新研發(fā)來(lái)開(kāi)拓“藍(lán)海市場(chǎng)”。其中最風(fēng)靡一時(shí)的當(dāng)屬紫外LED和Mini LED，前文所述，紫外線燈作為防疫相關(guān)產(chǎn)品在疫情作用下迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，1-7月累計(jì)出口總額達(dá)到了1.6億美元，同比暴漲250%，但即便如此，此類產(chǎn)品并非全局性產(chǎn)品，使用空間和時(shí)間上都相對(duì)局限，占全行業(yè)出口額（1-7月累計(jì)250億美元）的比重仍微乎其微。

需要注意的是目前市場(chǎng)上主流產(chǎn)品仍舊為傳統(tǒng)的氣體放電燈，被認(rèn)為潛力巨大的UVC LED產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展的初級(jí)階段，面臨光效、壽命、標(biāo)準(zhǔn)、應(yīng)用安全等諸多需完善的問(wèn)題，具備相當(dāng)?shù)募夹g(shù)和應(yīng)用門檻，適合具有一定儲(chǔ)備和基礎(chǔ)的企業(yè)，并不適合一擁而上。

照明作為深供應(yīng)鏈行業(yè)，其配套板塊涵蓋了驅(qū)動(dòng)電源，機(jī)械配件，光學(xué)配件，生產(chǎn)和檢測(cè)設(shè)備，以及原材料元器件等供應(yīng)鏈核心廠商。近年來(lái)實(shí)體制造業(yè)所面臨的共性問(wèn)題，即土地、勞動(dòng)力等各項(xiàng)成本特別是原材料元器件成本的剛性上升對(duì)處于照明供應(yīng)鏈前端的配套企業(yè)沖擊是比較直接的。加之疫情導(dǎo)致的復(fù)工延遲、物流受阻以及下游需求階段性下滑對(duì)配套廠商的上半年業(yè)績(jī)影響較大。

2020年上半年，電源企業(yè)相對(duì)還算中規(guī)中矩；艾華、江海、風(fēng)華等領(lǐng)銜的電容板塊逆勢(shì)增長(zhǎng)，表現(xiàn)不俗；配件板塊因下游照明應(yīng)用需求衰退業(yè)績(jī)慘淡；藍(lán)寶石板塊同病相憐，受累于下游芯片板塊的低迷，營(yíng)收和毛利率普降。

值得注意的是，部分配套上市企業(yè)為應(yīng)對(duì)關(guān)稅、降低成本、分散風(fēng)險(xiǎn)，在印度、墨西哥、越南、馬來(lái)西亞、香港等境外進(jìn)行投資設(shè)廠。

景觀照明在我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的深入，市場(chǎng)的需求提升以及大型活動(dòng)的推動(dòng)下迎來(lái)了高速發(fā)展的幾年，成為資本熱土的同時(shí)也帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈各相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)。但在其快速發(fā)展過(guò)程中也衍生出過(guò)度亮化、光干擾/光侵?jǐn)_、千城一面、工程質(zhì)量、大額資金以及可持續(xù)性發(fā)展等諸多問(wèn)題。鑒于此，去年年底中央“不忘初心、牢記使命”主題教育領(lǐng)導(dǎo)小組印發(fā)了《關(guān)于整治“景觀亮化工程”過(guò)度化等“政績(jī)工程”、“面子工程”問(wèn)題的通知》，核心在于杜絕過(guò)度亮化和政績(jī)/面子工程, 城市亮化水平應(yīng)與城市本身的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展程度和文化氣質(zhì)特點(diǎn)相適應(yīng)。進(jìn)一步促使景觀照明步入理性建設(shè)的新階段。

2020年伊始的疫情影響主要體現(xiàn)在項(xiàng)目施工和業(yè)務(wù)拓展停滯，同時(shí)對(duì)項(xiàng)目驗(yàn)收和回款也造成不利影響，致使各相關(guān)工程公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備陡增。

在規(guī)范政策和新冠疫情的雙重作用下，2020年上半年照明工程板塊的總體業(yè)績(jī)可謂哀嚎一片?？傮w而言，規(guī)范亮化市場(chǎng)的政策對(duì)行業(yè)的影響力度要大過(guò)疫情所帶來(lái)的影響。疫情的影響是暫時(shí)性的，但文件的影響在行業(yè)格局上是較為深遠(yuǎn)的。目前也可以看到，照明工程領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)一部分在轉(zhuǎn)型文旅夜游項(xiàng)目，另一部分則向智慧城市建設(shè)過(guò)渡，更多的則是兩者兼而有之，整個(gè)照明工程板塊已進(jìn)入發(fā)展新常態(tài)。

中央的整治文件劍指過(guò)度亮化和形象工程，并非禁止亮化。隨著我國(guó)綜合國(guó)力不斷壯大，經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)的發(fā)展，城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷深化和廣大人民群眾對(duì)美好生活的需求依然蓬勃，作為后疫情時(shí)代拉動(dòng)內(nèi)需的一個(gè)重要手段，景觀照明依舊會(huì)在城市發(fā)展中扮演重要的角色。