照明工程是“金山”，還是“火坑”？

照明工程行業(yè)經(jīng)過多年的持續(xù)發(fā)展，已日趨壯大并步入跨越式發(fā)展階段，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。  

尤其是景觀照明工程行業(yè)，發(fā)展?jié)摿薮?。?jù)GGII預(yù)計(jì)，2020年國內(nèi)景觀照明市場規(guī)模將超過1000億元。  

隨著美麗中國、綠色城市、夜游經(jīng)濟(jì)等理念的深入人心及城市化進(jìn)程的推進(jìn)，照明工程行業(yè)開始吸引各類社會資本進(jìn)入，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量逐年增加，市場競爭較為激烈。  

根據(jù)住建部網(wǎng)站全國建筑市場監(jiān)管公共服務(wù)平臺查詢結(jié)果顯示，截至2019年6月30日，擁有城市及道路照明工程專業(yè)承包壹級資質(zhì)的企業(yè)有400余家，擁有照明工程專項(xiàng)設(shè)計(jì)甲級資質(zhì)的企業(yè)有109家，同時(shí)擁有上述兩項(xiàng)最高資質(zhì)的企業(yè)有94家。  

然而并非所有企業(yè)都能成功從中分得一杯羹，有些企業(yè)能夠從中獲利，但也不乏一些企業(yè)失利。  

據(jù)了解，近兩年豪爾賽、名家匯、萬潤科技、奧拓電子、利亞德等上市公司在景觀照明工程領(lǐng)域表現(xiàn)較為活躍。近期，各家上市公司也相繼發(fā)布2019年年度報(bào)告，且看他們的照明工程業(yè)務(wù)表現(xiàn)如何？  

名家匯業(yè)績遭遇“滑鐵盧”  

4月27日，豪爾賽發(fā)布2019年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.57億元，比上年同期增長25.50%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.16億元，比上年同期增長26.35%。  

2019年豪爾賽業(yè)績  

對于業(yè)績增長，豪爾賽表示主要是因?yàn)?，公司持續(xù)承攬標(biāo)志性/超高層建筑、文旅表演/藝術(shù)景觀、城市空間照明等景觀照明領(lǐng)域業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，公司營業(yè)收入、凈利潤穩(wěn)步增長，同時(shí)公司進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高項(xiàng)目營運(yùn)水平，盈利能力進(jìn)一步提升。  

豪爾賽創(chuàng)立于2000年，一直深耕于照明工程施工及與之相關(guān)的照明工程設(shè)計(jì)、研發(fā)、照明產(chǎn)品銷售。2019年10月，在中小板上市。  

作為照明工程領(lǐng)域龐大隊(duì)伍中的一員，豪爾賽近年來營收和凈利潤節(jié)節(jié)攀升，在激烈的市場競爭中成功占得一席之地。  

而在豪爾賽成立的第二年，另一家照明工程企業(yè)名家匯也正式成立，并于2016年3月成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為照明工程行業(yè)第一家獨(dú)立IPO上市企業(yè)。  

名家匯主營業(yè)務(wù)為照明工程業(yè)務(wù)及與之相關(guān)的照明工程設(shè)計(jì)、照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及合同能源管理業(yè)務(wù)，自上市以來，營收和凈利潤也一直保持增長，并且略高于豪爾賽。 

2016—2019年名家匯與豪爾賽業(yè)績對比  

但2019年，名家匯業(yè)績卻遭遇了“滑鐵盧”，營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑。根據(jù)其2019年年度報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.52億元，比上年同期減少4.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.48億元，比上年同期減少53.16%。  

相比豪爾賽的如日中天，名家匯2019年的業(yè)績表現(xiàn)則顯得有些黯淡。  

2019年名家匯業(yè)績  

對于2019年業(yè)績出現(xiàn)下滑，名家匯總結(jié)了以下幾個方面的原因：第一，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策及市場環(huán)境變化影響，公司照明工程訂單量同比下滑；第二，行業(yè)競爭加劇，整體毛利率同比下滑；第三，報(bào)告期內(nèi)信用減值損失同比增幅較大；第四，公司積極布局智慧燈桿、文旅夜游新業(yè)務(wù)，相關(guān)費(fèi)用有所增加。  

現(xiàn)金流成照明工程企業(yè)生存“王道”  

判斷一家企業(yè)是否為良性發(fā)展，主要看的其實(shí)并不是營收和凈利潤，而是投入現(xiàn)金收回更多現(xiàn)金的過程。  

在照明工程行業(yè)，企業(yè)需要根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展的具體情況，分階段先期支付投標(biāo)保證金、預(yù)付款保證金、履約保證金、工程周轉(zhuǎn)金等各種款項(xiàng)。  

各家企業(yè)為了搶占更多市場，所承接的工程項(xiàng)目在規(guī)模和金額上也不斷創(chuàng)出新高，使得企業(yè)需要先期墊付的資金額不斷增加。  

同時(shí)，客戶在業(yè)務(wù)結(jié)算和付款時(shí)，需要根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度進(jìn)行分期結(jié)算、分期付款，而企業(yè)先期墊付的各種款項(xiàng)短期內(nèi)不能全部收回，從而影響了企業(yè)資金的流動性。  

對于名家匯上市后的前三年業(yè)績持續(xù)增長，有業(yè)內(nèi)人士提出，“這種高增長是以應(yīng)收款和存貨大幅增加為代價(jià)的，并沒有多少現(xiàn)金流入，只是紙面利潤?！?nbsp; 

從營收和凈利潤情況來看，名家匯與豪爾賽近年來“你追我趕”不分伯仲，但從現(xiàn)金流指標(biāo)來看，卻是另一番景象。  

自2016年上市當(dāng)年，名家匯現(xiàn)金流凈額一直為負(fù)，直到2019年才實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。雖然豪爾賽2016年現(xiàn)金流也是為負(fù)，但自2017年便開始逐年提升，到2019年現(xiàn)金流凈額已經(jīng)過億，明顯要“穩(wěn)”很多。  

照明工程龍頭尚未形成  

名家匯、豪爾賽等深耕企業(yè)“分羹奪食”，利亞德、奧拓電子等LED下游應(yīng)用企業(yè)也“垂涎欲滴”，紛紛通過設(shè)立子公司或兼并購的方式進(jìn)行加入布局。不僅如此，就連LED封裝企業(yè)也在通過兼并購的方式加入布局，比如萬潤科技。  

利亞德設(shè)立子公司利亞德照明，重點(diǎn)圍繞照明工程業(yè)務(wù)布局；奧拓電子收購千百輝，進(jìn)一步加大對照明工程業(yè)務(wù)的布局力度；萬潤科技收購日上光電和中筑天佑，重點(diǎn)發(fā)力照明工程業(yè)務(wù)。

通過以上幾家企業(yè)照明工程子公司的業(yè)績情況來看，利亞德照明實(shí)現(xiàn)營收15.48億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.31億元，所占的市場份額與名家匯、豪爾賽相比幾乎不相上下。  

雖然千百輝2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.56億元，但其凈利潤只有4194萬元，明顯盈利后勁不足。而奧拓電子2019年智能景觀亮化工程部分表現(xiàn)也不甚理想，總體營收比上年同期下降54.01%。  

日上光電、中筑天佑同為萬潤科技子公司，2019年兩家子公司合計(jì)營收5億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤6946.17萬元。但相比名家匯、豪爾賽而言，其市場體量還有較大的提升空間。  

綜合以上照明工程企業(yè)的現(xiàn)狀來看，單個企業(yè)的市場份額仍然相對較少，尚未形成具有絕對競爭優(yōu)勢的全國性龍頭企業(yè)?，F(xiàn)有的各家企業(yè)之間，在市場競爭力方面差距也不是太大。  

隨著景觀照明工程市場逐漸趨于理性，LED照明企業(yè)還需加大投入力度，提升自身在行業(yè)中的競爭力。