新基建：誰是投資主角？

文 | 吳亞平

作者為中國宏觀經(jīng)濟研究院投資研究所研究員

新基建的關(guān)注度在持續(xù)升溫。

　　從中央深改委會議審議通過《關(guān)于推動基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展的意見》，到中央政治局常委會會議提出“加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度”，新基建成為從中南海到業(yè)界、學(xué)界乃至普通投資者都關(guān)注的“流量明星”。

　　從國家發(fā)展戰(zhàn)略高度來看，加快新基建是夯實國家經(jīng)濟競爭力的重要抓手；

　　從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，新基建代表了新一輪技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命的重要發(fā)展方向；

　　從發(fā)展前景來看，占領(lǐng)了新基建制高點，就抓住了引導(dǎo)未來世界經(jīng)濟發(fā)展的“牛鼻子”；

　　從應(yīng)對新冠肺炎疫情經(jīng)濟壓力看，是強有力的逆周期調(diào)節(jié)重要抓手之一。

　　如此多重角色，新基建到底包括了哪些領(lǐng)域的建設(shè)內(nèi)容？新基建新在哪？為實現(xiàn)上述使命，政府和企業(yè)，誰才是投資主角？

內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市鄂托克前旗上海廟經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，山東能源盛魯能化電廠工人在施工中（2019 年8 月28 日攝） 范長國攝

三大特點區(qū)別于傳統(tǒng)基建　　

　　從概念來看，新基建是信息技術(shù)革命和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命融合發(fā)展的產(chǎn)物，以傳輸、存儲信息和數(shù)字計算為主。新基建一般是指5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、數(shù)據(jù)中心等相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，主要是支撐信息化和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟以及數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。在實踐中，鑒于特高壓電網(wǎng)、新能源汽車充電設(shè)施、城際鐵路和城際軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施也是基于相關(guān)領(lǐng)域高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用而產(chǎn)生的，一般也納入新基建范疇。　　

　　新基建本身是信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、新能源技術(shù)和高端裝備技術(shù)等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用和發(fā)展的結(jié)果，又進一步支撐乃至催生新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式的發(fā)展，特別是順應(yīng)了未來經(jīng)濟和社會轉(zhuǎn)型發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的新趨勢、新要求，屬于典型的有效投資領(lǐng)域?！　?/p>

　　新基建與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施融合發(fā)展、共建共享具有廣闊發(fā)展空間。加快新基建能為傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施插上信息化、智能化“翅膀”，提高傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)質(zhì)量和效率，提升其精細化管理水平，降低建設(shè)或運營成本。比如智慧路燈桿，既能實現(xiàn)傳統(tǒng)的道路照明功能，還可通過大數(shù)據(jù)處理實現(xiàn)智慧照明從而為傳統(tǒng)道路照明賦能（降能耗、降成本），甚至還能實現(xiàn)5G基站、道路交通信息采集、新能源汽車充電樁等新基建功能。　　

　　新基建也具有基礎(chǔ)設(shè)施的一般特點，其“新”主要體現(xiàn)在三個方面：　

　　服務(wù)對象不同。傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施屬于有形的基礎(chǔ)設(shè)施，主要服務(wù)于有形的人流與物流，重在提供有形的生產(chǎn)資源和要素。而新基建建立在數(shù)字信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展的基礎(chǔ)上，主要承載信息流和數(shù)據(jù)流，重在提供無形的數(shù)據(jù)和信息資源，從而為工業(yè)化和城鎮(zhèn)化發(fā)展插上信息化、智能化“翅膀”。　　

　　技術(shù)經(jīng)濟特征不同。新基建技術(shù)迭代快，上游技術(shù)進步對新基建的服務(wù)質(zhì)量和水平具有重大影響。而傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施幾乎都屬于重資產(chǎn)或資本密集型行業(yè)，技術(shù)進步空間較小。傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的邊際產(chǎn)出效益呈現(xiàn)下降趨勢，這也是基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的一般規(guī)律，而新基建正處于快速發(fā)展階段，長期供給作用巨大，邊際產(chǎn)出效益高?！?/p>

　　應(yīng)用場景不同。新基建為數(shù)字經(jīng)濟和“互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)濟的發(fā)展提供基礎(chǔ)和保障，為人與人、人與物以及物與物提供萬物互聯(lián)互通的基礎(chǔ)和條件，支撐信息化、智能化轉(zhuǎn)型與發(fā)展，催生和促進新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，創(chuàng)造新興新型消費需求，從而為經(jīng)濟發(fā)展帶來新動能?！　?/p>

　　傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施主要提供公共產(chǎn)品和公共服務(wù)，支撐城鎮(zhèn)化和工業(yè)化發(fā)展，支撐農(nóng)業(yè)、商貿(mào)、物流和制造業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的潛在需求雖然很大，但應(yīng)用范圍和空間已經(jīng)得到較充分挖掘。

政府不是直接投資主體　　

　　新基建具有新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特點，投資新基建在某種程度上類似于創(chuàng)業(yè)投資或風(fēng)險投資，因而按照高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的路徑和思路投資建設(shè)新基建更加適合。所以，新基建原則應(yīng)以企業(yè)自主投資模式為主，要主要基于市場化融資，政府根據(jù)需要可給予適當?shù)馁Y源、資金和政策支持。

　　具體來看，首先，5G網(wǎng)絡(luò)、人工智能、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新基建重點領(lǐng)域，本身是基于信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命產(chǎn)生的，雖然具有信息和數(shù)據(jù)的傳輸和存儲等功能，也具有較大的經(jīng)濟效益和社會效益，但總體上其產(chǎn)業(yè)屬性更強，作為公共產(chǎn)品的非競爭性和非排他性的特點不突出?！?/p>

　　其次，新基建重點領(lǐng)域的技術(shù)進步快，上游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和設(shè)備以及下游需求或應(yīng)用場景開發(fā)在時間和空間上均具有一定甚至較大的不確定性?！　?/p>

　　第三，實踐中，大量的風(fēng)險投資VC和私募股權(quán)投資PE已經(jīng)在投資進入新基建及其下游開發(fā)應(yīng)用等相關(guān)領(lǐng)域?！?/p>

　　這也是新基建與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施主要依靠政府投資的一大區(qū)別。如果按照傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施以政府投資為主導(dǎo)的投融資模式，政府部門及其所屬國有企事業(yè)單位限于專業(yè)人才、技術(shù)能力和項目經(jīng)驗不足，再加上投融資能力制約，投資便利和效率都面臨挑戰(zhàn)，很可能出現(xiàn)政府背上沉重的債務(wù)包袱的后果?！　?/p>

　　特別是，新基建重在通過激發(fā)下游應(yīng)用場景、激發(fā)數(shù)據(jù)和信息應(yīng)用等途徑獲取投資回報，政府投資主導(dǎo)的投融資模式（即公建公營模式）在挖掘新基建的商業(yè)價值和應(yīng)用場景從而創(chuàng)新商業(yè)模式和盈利模式方面，既缺乏足夠的激勵機制，也缺乏必要的約束機制，甚至缺乏必要的容錯機制。當然，為支持引導(dǎo)企業(yè)投資新基建，政府可根據(jù)需要，出資與其他社會資本包括金融資本聯(lián)合設(shè)立新基建產(chǎn)業(yè)投資基金，通過基金的市場化運作來促進新基建?！?/p>

　　突出目標問題導(dǎo)向編制發(fā)展規(guī)劃　

　　加快新基建是2018年中央經(jīng)濟工作會議提出的重大戰(zhàn)略決策。短期看，新基建是擴大有效投資、促進穩(wěn)投資的重要抓手；長期而言，更是增加有效供給、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展乃至提高國家競爭力的重要戰(zhàn)略舉措。因此，新基建應(yīng)作為“十四五”時期投資重點之一。　　

　　為貫徹落實中央要求，明確政府自身責(zé)任，形成政府和社會、政府和市場的共識，引導(dǎo)企業(yè)的投資方向，從而充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，建議研究制定新基建發(fā)展規(guī)劃，并將其作為“十四五”時期國家層面的重點專項規(guī)劃之一。鑒于新基建涉及多個行業(yè)領(lǐng)域、多個部門的職責(zé)分工，也涉及中央和地方事權(quán)劃分，編制新基建發(fā)展規(guī)劃，有助于形成各部門之間的共識，形成中央和地方政府的合力。

　　編制新基建發(fā)展規(guī)劃，要突出目標導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，明確新基建發(fā)展的基本思路和發(fā)展路線圖，明確新基建發(fā)展的目標、任務(wù)和重點，提出重大創(chuàng)新工程、重大建設(shè)項目和重大改革舉措，提出投資、財稅、金融、人才等相關(guān)政策措施。