新基建：誰是投資主角？

文 | 吳亞平

作者為中國宏觀經濟研究院投資研究所研究員

新基建的關注度在持續(xù)升溫。

　　從中央深改委會議審議通過《關于推動基礎設施高質量發(fā)展的意見》，到中央政治局常委會會議提出“加快5G網絡、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施建設進度”，新基建成為從中南海到業(yè)界、學界乃至普通投資者都關注的“流量明星”。

　　從國家發(fā)展戰(zhàn)略高度來看，加快新基建是夯實國家經濟競爭力的重要抓手；

　　從產業(yè)發(fā)展來看，新基建代表了新一輪技術產業(yè)革命的重要發(fā)展方向；

　　從發(fā)展前景來看，占領了新基建制高點，就抓住了引導未來世界經濟發(fā)展的“牛鼻子”；

　　從應對新冠肺炎疫情經濟壓力看，是強有力的逆周期調節(jié)重要抓手之一。

　　如此多重角色，新基建到底包括了哪些領域的建設內容？新基建新在哪？為實現(xiàn)上述使命，政府和企業(yè)，誰才是投資主角？

內蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市鄂托克前旗上海廟經濟開發(fā)區(qū)，山東能源盛魯能化電廠工人在施工中（2019 年8 月28 日攝） 范長國攝

三大特點區(qū)別于傳統(tǒng)基建　　

　　從概念來看，新基建是信息技術革命和互聯(lián)網技術革命融合發(fā)展的產物，以傳輸、存儲信息和數(shù)字計算為主。新基建一般是指5G網絡、工業(yè)互聯(lián)網、物聯(lián)網、人工智能、數(shù)據(jù)中心等相關基礎設施，主要是支撐信息化和互聯(lián)網經濟以及數(shù)字經濟發(fā)展。在實踐中，鑒于特高壓電網、新能源汽車充電設施、城際鐵路和城際軌道交通等基礎設施也是基于相關領域高新技術產業(yè)化應用而產生的，一般也納入新基建范疇?！　?/p>

　　新基建本身是信息技術、互聯(lián)網技術、新能源技術和高端裝備技術等高技術產業(yè)化應用和發(fā)展的結果，又進一步支撐乃至催生新產業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式的發(fā)展，特別是順應了未來經濟和社會轉型發(fā)展、高質量發(fā)展的新趨勢、新要求，屬于典型的有效投資領域?！　?/p>

　　新基建與傳統(tǒng)基礎設施融合發(fā)展、共建共享具有廣闊發(fā)展空間。加快新基建能為傳統(tǒng)基礎設施插上信息化、智能化“翅膀”，提高傳統(tǒng)基礎設施服務質量和效率，提升其精細化管理水平，降低建設或運營成本。比如智慧路燈桿，既能實現(xiàn)傳統(tǒng)的道路照明功能，還可通過大數(shù)據(jù)處理實現(xiàn)智慧照明從而為傳統(tǒng)道路照明賦能（降能耗、降成本），甚至還能實現(xiàn)5G基站、道路交通信息采集、新能源汽車充電樁等新基建功能?！　?/p>

　　新基建也具有基礎設施的一般特點，其“新”主要體現(xiàn)在三個方面：　

　　服務對象不同。傳統(tǒng)基礎設施屬于有形的基礎設施，主要服務于有形的人流與物流，重在提供有形的生產資源和要素。而新基建建立在數(shù)字信息技術和互聯(lián)網技術快速發(fā)展的基礎上，主要承載信息流和數(shù)據(jù)流，重在提供無形的數(shù)據(jù)和信息資源，從而為工業(yè)化和城鎮(zhèn)化發(fā)展插上信息化、智能化“翅膀”?！　?/p>

　　技術經濟特征不同。新基建技術迭代快，上游技術進步對新基建的服務質量和水平具有重大影響。而傳統(tǒng)基礎設施幾乎都屬于重資產或資本密集型行業(yè)，技術進步空間較小。傳統(tǒng)基礎設施的邊際產出效益呈現(xiàn)下降趨勢，這也是基礎設施發(fā)展的一般規(guī)律，而新基建正處于快速發(fā)展階段，長期供給作用巨大，邊際產出效益高。　

　　應用場景不同。新基建為數(shù)字經濟和“互聯(lián)網+”經濟的發(fā)展提供基礎和保障，為人與人、人與物以及物與物提供萬物互聯(lián)互通的基礎和條件，支撐信息化、智能化轉型與發(fā)展，催生和促進新產業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式發(fā)展，促進產業(yè)融合發(fā)展，創(chuàng)造新興新型消費需求，從而為經濟發(fā)展帶來新動能?！　?/p>

　　傳統(tǒng)基礎設施主要提供公共產品和公共服務，支撐城鎮(zhèn)化和工業(yè)化發(fā)展，支撐農業(yè)、商貿、物流和制造業(yè)等傳統(tǒng)產業(yè)發(fā)展，傳統(tǒng)基礎設施的潛在需求雖然很大，但應用范圍和空間已經得到較充分挖掘。

政府不是直接投資主體　　

　　新基建具有新興產業(yè)和高技術產業(yè)的特點，投資新基建在某種程度上類似于創(chuàng)業(yè)投資或風險投資，因而按照高新技術產業(yè)化發(fā)展的路徑和思路投資建設新基建更加適合。所以，新基建原則應以企業(yè)自主投資模式為主，要主要基于市場化融資，政府根據(jù)需要可給予適當?shù)馁Y源、資金和政策支持。

　　具體來看，首先，5G網絡、人工智能、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網、物聯(lián)網等新基建重點領域，本身是基于信息技術和互聯(lián)網技術革命產生的，雖然具有信息和數(shù)據(jù)的傳輸和存儲等功能，也具有較大的經濟效益和社會效益，但總體上其產業(yè)屬性更強，作為公共產品的非競爭性和非排他性的特點不突出?！?/p>

　　其次，新基建重點領域的技術進步快，上游關聯(lián)產業(yè)的技術和設備以及下游需求或應用場景開發(fā)在時間和空間上均具有一定甚至較大的不確定性?！　?/p>

　　第三，實踐中，大量的風險投資VC和私募股權投資PE已經在投資進入新基建及其下游開發(fā)應用等相關領域?！?/p>

　　這也是新基建與傳統(tǒng)基礎設施主要依靠政府投資的一大區(qū)別。如果按照傳統(tǒng)基礎設施以政府投資為主導的投融資模式，政府部門及其所屬國有企事業(yè)單位限于專業(yè)人才、技術能力和項目經驗不足，再加上投融資能力制約，投資便利和效率都面臨挑戰(zhàn)，很可能出現(xiàn)政府背上沉重的債務包袱的后果。　　

　　特別是，新基建重在通過激發(fā)下游應用場景、激發(fā)數(shù)據(jù)和信息應用等途徑獲取投資回報，政府投資主導的投融資模式（即公建公營模式）在挖掘新基建的商業(yè)價值和應用場景從而創(chuàng)新商業(yè)模式和盈利模式方面，既缺乏足夠的激勵機制，也缺乏必要的約束機制，甚至缺乏必要的容錯機制。當然，為支持引導企業(yè)投資新基建，政府可根據(jù)需要，出資與其他社會資本包括金融資本聯(lián)合設立新基建產業(yè)投資基金，通過基金的市場化運作來促進新基建?！?/p>

　　突出目標問題導向編制發(fā)展規(guī)劃　

　　加快新基建是2018年中央經濟工作會議提出的重大戰(zhàn)略決策。短期看，新基建是擴大有效投資、促進穩(wěn)投資的重要抓手；長期而言，更是增加有效供給、促進經濟高質量發(fā)展乃至提高國家競爭力的重要戰(zhàn)略舉措。因此，新基建應作為“十四五”時期投資重點之一。　　

　　為貫徹落實中央要求，明確政府自身責任，形成政府和社會、政府和市場的共識，引導企業(yè)的投資方向，從而充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，建議研究制定新基建發(fā)展規(guī)劃，并將其作為“十四五”時期國家層面的重點專項規(guī)劃之一。鑒于新基建涉及多個行業(yè)領域、多個部門的職責分工，也涉及中央和地方事權劃分，編制新基建發(fā)展規(guī)劃，有助于形成各部門之間的共識，形成中央和地方政府的合力。

　　編制新基建發(fā)展規(guī)劃，要突出目標導向和問題導向，明確新基建發(fā)展的基本思路和發(fā)展路線圖，明確新基建發(fā)展的目標、任務和重點，提出重大創(chuàng)新工程、重大建設項目和重大改革舉措，提出投資、財稅、金融、人才等相關政策措施。