公牛集團上市：未來增長看LED，管理層老齡化待解

從內(nèi)部人士的總結(jié)來看，公牛的成功可歸三點：

1、快消品的渠道模式，有來自蒙牛的管理人才；

2、家電的推廣模式，有來自家電領(lǐng)域的管理人才；

3、軍事化的管理，督查經(jīng)銷商體系。

公牛最最核心的優(yōu)勢是其強大的渠道優(yōu)勢。公牛集團的創(chuàng)始人源自技術(shù)出身，其產(chǎn)品的質(zhì)量毋庸置疑，然而真正決定這家公司強大護城河的競爭力是其遍布全國的銷售網(wǎng)絡(luò)，據(jù)悉，公司目前在全國擁有105萬銷售網(wǎng)點，其中排插網(wǎng)點92萬，開關(guān)網(wǎng)點13萬，LED銷售網(wǎng)點8萬，當中LED與前兩者的銷售渠道高度重合。如此廣闊的全國性分銷渠道，加之公司過硬的產(chǎn)品技術(shù)質(zhì)量，從而奠定了公司強大競爭力。亦正是渠道的優(yōu)勢，使得公司在LED領(lǐng)域取得了高速增長。

三大核心產(chǎn)品，分品類看增長趨勢，IPO早知道預(yù)判排插仍能有超10%的增速，而開關(guān)增速大致在5%左右，主要的增長將來自LED產(chǎn)品，預(yù)計在40%左右。公司從排插起家發(fā)展到開關(guān)再到LED產(chǎn)品，其經(jīng)營邏輯，在于排插是隨意性消費，當家庭開關(guān)插座布局好之后排插便是可選消費，至于LED，從技術(shù)趨勢上，未來LED可自帶開關(guān)，這也是公司一步一步產(chǎn)業(yè)鏈延伸的邏輯。

從市場規(guī)模來看，排插市場規(guī)模100億，開關(guān)市場規(guī)模300億，LED對應(yīng)規(guī)模3000億，在排插與開關(guān)市場略帶下行趨勢或保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，該兩塊業(yè)務(wù)將為公司持續(xù)的提供現(xiàn)金流，未來增長的亮點將體現(xiàn)在LED領(lǐng)域上，目前公司僅入局了基礎(chǔ)照明市場，還未開始裝飾照明，未來有望在LED領(lǐng)域挑戰(zhàn)歐普的市場地位。

雖然公牛的優(yōu)勢很明顯，但也存在一些比較明顯的問題，主要集中在管理層的老化。一個家族企業(yè)沒有良好的分享機制，導(dǎo)致人才的流動比較大，所有的競爭對手都在關(guān)注公司未來的管理層接班問題，若出現(xiàn)斷檔，或為競爭對手提供良好的切入機遇。當然公司亦認識到這方面的問題，在新人的啟用上將更多的采用85后的管理人才。