格力電器近期動作不斷，前腳剛出資1億元設(shè)立電商子公司，后腳又宣布參與三安光電的非公開發(fā)行A股股票方案。11月11日晚，三安光電和格力電器同時發(fā)布公告稱，三安光電擬通過定增募集資金總額不超過70億元，認(rèn)購方包括長沙先導(dǎo)高芯投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱先導(dǎo)高芯)和格力電器，前者擬認(rèn)購50億元，后者擬認(rèn)購20億元。
據(jù)了解到，三安光電是國內(nèi)LED芯片龍頭，此次三安光電的定增募資扣除發(fā)行費用后的凈額將全部投入到“半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目(一期)”的建設(shè)中。
本次非公開發(fā)行完成后，按照三安光電發(fā)行股票數(shù)量上限計算，格力電器將持有三安光電4.76%的股份。那么，格力電器為何參與此項目?對此，格力電器的解釋是，有助于幫助格力打入半導(dǎo)體制造行業(yè)并提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)積累。
三安光電定增募資加碼中高端產(chǎn)品
根據(jù)公告，三安光電此次70億元募資投向豐富，但主要聚焦在中高端產(chǎn)品，包括高端氮化鎵LED外延芯片、高端砷化鎵LED外延芯片、Mini/Micro LED、大功率三基色激光器、車用LED照明、大功率高亮度LED、紫外/紅外LED、太陽能電池芯片等。
從生產(chǎn)組織形式看，三安光電偏向于垂直整合模式，從材料到外延片，從芯片到器件及模塊，涵蓋制造到封裝環(huán)節(jié)。
早前有機構(gòu)人士告訴記者，垂直整合企業(yè)具有資源的內(nèi)部整合優(yōu)勢，且能夠樹立起技術(shù)優(yōu)勢。但是垂直整合廠商所需的投入非常大，目前能做到垂直整合的廠商大多數(shù)是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)深厚、實力強大的企業(yè)，其余企業(yè)多數(shù)是垂直分工形式，專注于產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)。
目前，三安光電正在泉州打造高端半導(dǎo)體系列項目，該系列項目系泉州芯谷南安分園引進(jìn)的首個龍頭項目。項目規(guī)劃建設(shè)用地約2500畝，總投資約333億元。2018年啟動，預(yù)計建設(shè)期為5年，2022年12月全部建成;計劃7年達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年產(chǎn)值270億元。據(jù)介紹，三安光電南安芯谷產(chǎn)業(yè)園包括測試研發(fā)區(qū)、氮化鎵外延芯片區(qū)、砷化鎵外延芯片區(qū)、襯底生產(chǎn)區(qū)、特種封裝區(qū)、集成電路區(qū)等。
記者了解到，傳統(tǒng)的硅基電力電子器件經(jīng)過幾十年的發(fā)展，其性能已經(jīng)達(dá)到甚至超過材料極限，進(jìn)一步大幅提升其器件性能已經(jīng)變得非常困難。而以氮化鎵、碳化硅為代表的第三代半導(dǎo)體材料，由于具有寬禁帶、高林界擊穿電場強度、高熱導(dǎo)率等獨特的材料優(yōu)勢，可進(jìn)一步大幅提升電力電子器件的較佳性能。上述機構(gòu)人士表示，第三代半導(dǎo)體材料將廣泛替代現(xiàn)在第二代半導(dǎo)體材料，全球潛在市場規(guī)模超過千億美元。
由于上述優(yōu)勢，化合物半導(dǎo)體芯片在5G終端的使用極為廣闊。比如，用以實現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)的無線通訊射頻前端模塊，用以車載傳感、雷達(dá)等感知模塊，用以電動汽車的電源管理模塊、充電樁的高速電力開關(guān)器件等。
格力電器擲20億元參與LED芯片項目
三安光電的公告顯示，“半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目(一期)”項目總投資是138.05億元，擬投入募集資金70億元，剩余不足部分由三安光電自籌解決。
據(jù)悉，“半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目(一期)”建設(shè)主要包括三大業(yè)務(wù)板塊及公共配套建設(shè)。其中，三大業(yè)務(wù)板塊分別為：氮化鎵業(yè)務(wù)板塊、砷化鎵業(yè)務(wù)板塊、特種封裝業(yè)務(wù)板塊。本次募投項目實施后，將建成包括高端氮化鎵LED襯底、外延、芯片;高端砷化鎵LED外延、芯片;大功率氮化鎵激光器;特種封裝產(chǎn)品應(yīng)用四個產(chǎn)品方向的研發(fā)、生產(chǎn)基地。氮化鎵板塊建成后預(yù)計年產(chǎn)氮化鎵芯片769.2萬片;砷化鎵業(yè)務(wù)板塊預(yù)計年產(chǎn)GaAs LED芯片123.2萬片。
本次募投項目的實施主體為三安光電全資子公司泉州三安半導(dǎo)體科技有限公司，項目建設(shè)期為4年，達(dá)產(chǎn)期為7年，預(yù)計達(dá)產(chǎn)年銷售收入為82.44億元(不含稅)，達(dá)產(chǎn)年凈利潤為19.92億元。
三安光電在公告中稱，定增募投項目的實施符合LED發(fā)展趨勢，公司通過本次募投項目拓展Mini/Micro LED應(yīng)用領(lǐng)域、高亮度LED照明、車用LED照明、紫外/紅外LED、植物照明LED芯片、大功率激光器、太陽能電池等下游應(yīng)用領(lǐng)域，發(fā)力新興細(xì)分市場。
格力的芯片業(yè)務(wù)如何演進(jìn)?
格力電器在公告中稱，公司此次對外投資是屬于戰(zhàn)略性股權(quán)投資，投資的目的是，三安光電在化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢，有助于公司中央空調(diào)、智能裝備、精密模具、光伏及儲能等板塊打入半導(dǎo)體制造行業(yè)，同時通過與三安光電在半導(dǎo)體領(lǐng)域的合作研發(fā)，有助于進(jìn)一步提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)積累。
記者了解到，格力的“造芯”歷程要從2018年講起，中興通訊事件引發(fā)國內(nèi)一陣“造芯”熱潮。格力電器在2017年年報中宣布不分紅的決定，稱要留存資金研發(fā)集成電路等新產(chǎn)業(yè)技術(shù)。隨后格力電器董事長董明珠透露，格力電器是要做空調(diào)芯片，格力電器早在前幾年就已在自主研發(fā)空調(diào)芯片設(shè)計技術(shù)，并已有一定技術(shù)積累。
2018年12月1日，格力電器宣布出資30億元參與聞泰科技收購安世半導(dǎo)體項目。據(jù)介紹，安世半導(dǎo)體是目前中國唯一擁有完整芯片設(shè)計、晶圓制造、封裝測試的大型IDM企業(yè)。格力電器當(dāng)時稱，投資有利于加大與聞泰科技在通訊終端、物聯(lián)網(wǎng)、智能硬件等業(yè)務(wù)上的合作。
在2019年半年報中，格力電器透露公司在通訊設(shè)備領(lǐng)域的最新進(jìn)展稱，公司也正在專注智慧家庭芯片的研發(fā)。今年8月，格力電器啟動“高性能小型化機器人專用伺服系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)研究”、“模具及裝備制造業(yè)智能制造系統(tǒng)集成技術(shù)研究與示范應(yīng)用”、“全自主可控的變頻空調(diào)專用驅(qū)動控制芯片和智能功率模塊的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”三大項目。
對于此次參與LED芯片項目是否與公司現(xiàn)有芯片業(yè)務(wù)有協(xié)同性，11月11日格力電器方面相關(guān)人士回復(fù)記者稱：“暫時沒有更多可以對外公布的信息，以公告的為準(zhǔn)?！?/p>
地方國資頻加持
預(yù)案顯示，本次三安光電擬非公開發(fā)行不超過8.16億股，由先導(dǎo)高芯和格力電器分別認(rèn)購50億元和20億元。記者注意到，從Wind統(tǒng)計的往次定增紀(jì)錄來看，本次三安光電定增規(guī)模有望創(chuàng)下最高金額紀(jì)錄。
發(fā)行完成后，預(yù)計先導(dǎo)高芯將新進(jìn)成為上市公司第三大單一持股股東，持股比例將不超過11.9%;上市公司實際控制人林秀成通過三安集團(tuán)和三安電子的合計持股比例將35.75%降至不低于29.78%，權(quán)益變動后，實際控制人地位保持不變。
(權(quán)益變動后上市公司持股結(jié)構(gòu))
從募投項目來看，主要包括三大業(yè)務(wù)板塊及公共配套建設(shè)，設(shè)計氮化鎵業(yè)務(wù)板塊、砷化鎵業(yè)務(wù)板塊、特種封裝業(yè)務(wù)板塊，定位投向中高端產(chǎn)品，具體包括高端氮化鎵LED外延芯片、高端砷化鎵LED外延芯片、Mini/MicroLED、大功率三基色激光器、車用LED照明、太陽能電池芯片等。
根據(jù)募投計劃，本次募集資金投資項目投資金額為138億元，建設(shè)期為4年，達(dá)產(chǎn)期為7年;上市公司預(yù)計項目達(dá)產(chǎn)年銷售收入約82億元(不含稅)，據(jù)測算達(dá)產(chǎn)凈利潤率將達(dá)到24%。
記者注意到，三安光電頻頻獲地方國資加持，本次是湖南長沙國資出手。
穿透來看，本次參與定增的先導(dǎo)高芯由先導(dǎo)產(chǎn)投擔(dān)任GP，先導(dǎo)控股、中盈投資和麓谷建設(shè)合計出資45億元擔(dān)任LP，背后股東未長沙國資委和長沙高新區(qū)管委會。
就在9月底，三安光電披露了 湖北國資旗下湖北長江安芯產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)以貨幣資金59.6億元，向上市公司控股股東三安集團(tuán)增資;增資完成后，長江安芯對三安光電的間接持股比例約為7.96%。另外，今年興業(yè)信托、泉州金控、安芯基金還向三安集團(tuán)增資和提供流動性支持，據(jù)披露部分資金已經(jīng)到位。
7月29日，三安光電在湖北省鄂州市葛店經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)舉行了Mini/Micro LED顯示芯片產(chǎn)業(yè)化項目開工儀式，該項目計劃總投資120億元。
LED寒冬逆勢加碼
對于本次定增，三安光電表示是為了鞏固傳統(tǒng)半導(dǎo)體照明領(lǐng)先地位，適應(yīng)半導(dǎo)體照明應(yīng) 用領(lǐng)域多樣化發(fā)展，向高端、新興半導(dǎo)體照明領(lǐng)域拓展的重要舉措。本次募投項目實施，將充分利用公司行業(yè)優(yōu)勢，完善LED產(chǎn)業(yè)的下游應(yīng)用領(lǐng)域的覆蓋，提升自身市場份額，符合國家半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。
記者注意到，今年以來LED行業(yè)堪稱遭遇“盈利寒冬”。據(jù)Wind統(tǒng)計，申萬LED行業(yè)前三季度上市公司合計歸屬母公司凈利潤近38億元，同比下降超過一半，凈利潤同比增長率中位數(shù)從去年同期近14%驟降至近6%。三安光電作為LED芯片龍頭，前三季度凈利潤實現(xiàn)也同比減半至近11.52億元。
券商分析指出，三季度以來，LED行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)筑底跡象。
國信證券指出，當(dāng)前整體下游需求較弱，生產(chǎn)端源頭LED芯片產(chǎn)能去化存在剛性，行業(yè)持續(xù)處于低迷，不過三季度起，各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)(除封裝外)存貨周期基本同步有所下降，顯現(xiàn)供需結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一定改善，加上貿(mào)易環(huán)境改善及宏觀環(huán)境向好，有望支持行業(yè)需求提升。
中金證券指出，由于LED通用照明市場已是紅海，國產(chǎn)設(shè)備的出現(xiàn)大幅度拉低行業(yè)進(jìn)入門檻，三安光電急需高端增量市場來恢復(fù)利潤水平。另一方面，得益于國產(chǎn)替代趨勢的利好，下游智能手機及基站廠商急需分散供應(yīng)鏈風(fēng)險，尋求化合物半導(dǎo)體代工的第二供應(yīng)商。目前三安砷化鎵以及氮化稼已具備相應(yīng)成熟的代工能力，前期已通過大客戶的認(rèn)證，部分產(chǎn)品將于今年四季度開始供應(yīng)，預(yù)計公司2020年化合物半導(dǎo)體相關(guān)收入能達(dá)到12億元。
從消息面，也有印證當(dāng)前芯片領(lǐng)域國產(chǎn)化替代浪潮日漸高漲。
日前有消息稱，華為為了應(yīng)對美國實體清單的采購禁令，已經(jīng)自研PA(功率放大芯片)成功，將交給中國大陸企業(yè)三安光電代工，明年一季度季度小幅量產(chǎn)。受華為自研PA轉(zhuǎn)單消息影響，臺企PA芯片代工廠穩(wěn)懋股價自10月底來持續(xù)下跌，累計跌幅已經(jīng)超過10%。不過，三安光電方面未予置評。
家電企業(yè)加碼芯片布局
記者注意到，家電公司已經(jīng)積極參與布局芯片風(fēng)口。
除了本次參與本次三安光電定增，格力電器與一致行動人珠海融林參與了聞泰科技收購安世半導(dǎo)體項目，不考慮后續(xù)配套融資，將成為持股12.33%的戰(zhàn)略投資者。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，聞泰科技股價累計漲幅近291%。
除了格力電器，美的集團(tuán)也聯(lián)手過三安集團(tuán)。據(jù)報道，今年3月美的集團(tuán)與三安光電全資子公司廈門市三安集成電路有限公司在廈門舉行了“第三代半導(dǎo)體聯(lián)合實驗室”揭牌儀式，雙方將開展戰(zhàn)略合作，共同推動第三代半導(dǎo)體功率器件的創(chuàng)新發(fā)展，來加快國產(chǎn)芯片導(dǎo)入白色家電行業(yè)。
資深家電行業(yè)觀察人士梁振鵬在接受證券時報·e公司記者采訪時稱，格力、美的等家電企業(yè)之所以積極布局芯片產(chǎn)業(yè)，背后的目的都是希望在芯片領(lǐng)域做到不受制于人。梁振鵬表示，目前大部分家電芯片都是從海外采購，隨著智能家居以及物聯(lián)網(wǎng)時代到來，智能芯片的需求量是巨大;積極布局芯片和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)就是要避免受制于人。
對于格力電器，梁振鵬表示通過入股成熟芯片半導(dǎo)體企業(yè)的做法更為可行。格力電器現(xiàn)金流充沛，在智能家居轉(zhuǎn)型過程中，需要大量芯片和半導(dǎo)體，而積極布局芯片產(chǎn)業(yè)是從自身產(chǎn)業(yè)安全角度去考慮，有利于上游芯片供應(yīng)領(lǐng)域的穩(wěn)定性，增加自身在上游芯片行業(yè)的話語權(quán)。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌對記者表示，格力在自身電器產(chǎn)業(yè)發(fā)展中也對相關(guān)芯片存在剛性需求，因此投資芯片從邏輯上是合理的;考慮芯片產(chǎn)業(yè)特別是核心芯片對技術(shù)積累的要求高，投資大，格力對芯片的投資還是圍繞其產(chǎn)業(yè)鏈展開?！?/p>
對于格力等家電廠商以及互聯(lián)網(wǎng)廠商紛紛計劃造芯片，清華大學(xué)微電子所所長魏少軍曾向記者表示，整體上態(tài)度是支持的，至少代表整機廠商對芯片的重要性是有很高認(rèn)識，建議不要關(guān)起門，造芯片不是光靠錢就能砸出來的。
同日，格力電器公告了自身股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展，由于格力集團(tuán)函告股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的內(nèi)容尚有未盡事宜，珠海明駿和格力集團(tuán)仍在繼續(xù)協(xié)商，雙方同意將股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的計劃簽約日期延后。
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