格力電器近期動作不斷，前腳剛出資1億元設(shè)立電商子公司，后腳又宣布參與三安光電的非公開發(fā)行A股股票方案。11月11日晚，三安光電和格力電器同時發(fā)布公告稱，三安光電擬通過定增募集資金總額不超過70億元，認(rèn)購方包括長沙先導(dǎo)高芯投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱先導(dǎo)高芯）和格力電器，前者擬認(rèn)購50億元，后者擬認(rèn)購20億元。
據(jù)了解到，三安光電是國內(nèi)LED芯片龍頭，此次三安光電的定增募資扣除發(fā)行費用后的凈額將全部投入到“半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目（一期）”的建設(shè)中。
本次非公開發(fā)行完成后，按照三安光電發(fā)行股票數(shù)量上限計算，格力電器將持有三安光電4.76％的股份。那么，格力電器為何參與此項目？對此，格力電器的解釋是，有助于幫助格力打入半導(dǎo)體制造行業(yè)并提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)積累。
三安光電定增募資加碼中高端產(chǎn)品
根據(jù)公告，三安光電此次70億元募資投向豐富，但主要聚焦在中高端產(chǎn)品，包括高端氮化鎵LED外延芯片、高端砷化鎵LED外延芯片、Mini／Micro LED、大功率三基色激光器、車用LED照明、大功率高亮度LED、紫外／紅外LED、太陽能電池芯片等。
從生產(chǎn)組織形式看，三安光電偏向于垂直整合模式，從材料到外延片，從芯片到器件及模塊，涵蓋制造到封裝環(huán)節(jié)。
早前有機構(gòu)人士告訴記者，垂直整合企業(yè)具有資源的內(nèi)部整合優(yōu)勢，且能夠樹立起技術(shù)優(yōu)勢。但是垂直整合廠商所需的投入非常大，目前能做到垂直整合的廠商大多數(shù)是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)深厚、實力強大的企業(yè)，其余企業(yè)多數(shù)是垂直分工形式，專注于產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)。
目前，三安光電正在泉州打造高端半導(dǎo)體系列項目，該系列項目系泉州芯谷南安分園引進的首個龍頭項目。項目規(guī)劃建設(shè)用地約2500畝，總投資約333億元。2018年啟動，預(yù)計建設(shè)期為5年，2022年12月全部建成；計劃7年達產(chǎn)，達產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年產(chǎn)值270億元。據(jù)介紹，三安光電南安芯谷產(chǎn)業(yè)園包括測試研發(fā)區(qū)、氮化鎵外延芯片區(qū)、砷化鎵外延芯片區(qū)、襯底生產(chǎn)區(qū)、特種封裝區(qū)、集成電路區(qū)等。
記者了解到，傳統(tǒng)的硅基電力電子器件經(jīng)過幾十年的發(fā)展，其性能已經(jīng)達到甚至超過材料極限，進一步大幅提升其器件性能已經(jīng)變得非常困難。而以氮化鎵、碳化硅為代表的第三代半導(dǎo)體材料，由于具有寬禁帶、高林界擊穿電場強度、高熱導(dǎo)率等獨特的材料優(yōu)勢，可進一步大幅提升電力電子器件的較佳性能。上述機構(gòu)人士表示，第三代半導(dǎo)體材料將廣泛替代現(xiàn)在第二代半導(dǎo)體材料，全球潛在市場規(guī)模超過千億美元。
由于上述優(yōu)勢，化合物半導(dǎo)體芯片在5G終端的使用極為廣闊。比如，用以實現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)的無線通訊射頻前端模塊，用以車載傳感、雷達等感知模塊，用以電動汽車的電源管理模塊、充電樁的高速電力開關(guān)器件等。
格力電器擲20億元參與LED芯片項目
三安光電的公告顯示，“半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目（一期）”項目總投資是138．05億元，擬投入募集資金70億元，剩余不足部分由三安光電自籌解決。
據(jù)悉，“半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目（一期）”建設(shè)主要包括三大業(yè)務(wù)板塊及公共配套建設(shè)。其中，三大業(yè)務(wù)板塊分別為：氮化鎵業(yè)務(wù)板塊、砷化鎵業(yè)務(wù)板塊、特種封裝業(yè)務(wù)板塊。本次募投項目實施后，將建成包括高端氮化鎵LED襯底、外延、芯片；高端砷化鎵LED外延、芯片；大功率氮化鎵激光器；特種封裝產(chǎn)品應(yīng)用四個產(chǎn)品方向的研發(fā)、生產(chǎn)基地。氮化鎵板塊建成后預(yù)計年產(chǎn)氮化鎵芯片769.2萬片；砷化鎵業(yè)務(wù)板塊預(yù)計年產(chǎn)GaAs LED芯片123.2萬片。
本次募投項目的實施主體為三安光電全資子公司泉州三安半導(dǎo)體科技有限公司，項目建設(shè)期為4年，達產(chǎn)期為7年，預(yù)計達產(chǎn)年銷售收入為82.44億元（不含稅），達產(chǎn)年凈利潤為19.92億元。
三安光電在公告中稱，定增募投項目的實施符合LED發(fā)展趨勢，公司通過本次募投項目拓展Mini／Micro LED應(yīng)用領(lǐng)域、高亮度LED照明、車用LED照明、紫外／紅外LED、植物照明LED芯片、大功率激光器、太陽能電池等下游應(yīng)用領(lǐng)域，發(fā)力新興細分市場。
格力的芯片業(yè)務(wù)如何演進？
格力電器在公告中稱，公司此次對外投資是屬于戰(zhàn)略性股權(quán)投資，投資的目的是，三安光電在化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢，有助于公司中央空調(diào)、智能裝備、精密模具、光伏及儲能等板塊打入半導(dǎo)體制造行業(yè)，同時通過與三安光電在半導(dǎo)體領(lǐng)域的合作研發(fā)，有助于進一步提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)積累。
記者了解到，格力的“造芯”歷程要從2018年講起，中興通訊事件引發(fā)國內(nèi)一陣“造芯”熱潮。格力電器在2017年年報中宣布不分紅的決定，稱要留存資金研發(fā)集成電路等新產(chǎn)業(yè)技術(shù)。隨后格力電器董事長董明珠透露，格力電器是要做空調(diào)芯片，格力電器早在前幾年就已在自主研發(fā)空調(diào)芯片設(shè)計技術(shù)，并已有一定技術(shù)積累。
2018年12月1日，格力電器宣布出資30億元參與聞泰科技收購安世半導(dǎo)體項目。據(jù)介紹，安世半導(dǎo)體是目前中國唯一擁有完整芯片設(shè)計、晶圓制造、封裝測試的大型IDM企業(yè)。格力電器當(dāng)時稱，投資有利于加大與聞泰科技在通訊終端、物聯(lián)網(wǎng)、智能硬件等業(yè)務(wù)上的合作。
在2019年半年報中，格力電器透露公司在通訊設(shè)備領(lǐng)域的最新進展稱，公司也正在專注智慧家庭芯片的研發(fā)。今年8月，格力電器啟動“高性能小型化機器人專用伺服系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)研究”、“模具及裝備制造業(yè)智能制造系統(tǒng)集成技術(shù)研究與示范應(yīng)用”、“全自主可控的變頻空調(diào)專用驅(qū)動控制芯片和智能功率模塊的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”三大項目。
對于此次參與LED芯片項目是否與公司現(xiàn)有芯片業(yè)務(wù)有協(xié)同性，11月11日格力電器方面相關(guān)人士回復(fù)記者稱：“暫時沒有更多可以對外公布的信息，以公告的為準(zhǔn)?！?/p>
地方國資頻加持
預(yù)案顯示，本次三安光電擬非公開發(fā)行不超過8.16億股，由先導(dǎo)高芯和格力電器分別認(rèn)購50億元和20億元。記者注意到，從Wind統(tǒng)計的往次定增紀(jì)錄來看，本次三安光電定增規(guī)模有望創(chuàng)下最高金額紀(jì)錄。
發(fā)行完成后，預(yù)計先導(dǎo)高芯將新進成為上市公司第三大單一持股股東，持股比例將不超過11.9％；上市公司實際控制人林秀成通過三安集團和三安電子的合計持股比例將35.75％降至不低于29.78％，權(quán)益變動后，實際控制人地位保持不變。
（權(quán)益變動后上市公司持股結(jié)構(gòu)）
從募投項目來看，主要包括三大業(yè)務(wù)板塊及公共配套建設(shè)，設(shè)計氮化鎵業(yè)務(wù)板塊、砷化鎵業(yè)務(wù)板塊、特種封裝業(yè)務(wù)板塊，定位投向中高端產(chǎn)品，具體包括高端氮化鎵LED外延芯片、高端砷化鎵LED外延芯片、Mini／MicroLED、大功率三基色激光器、車用LED照明、太陽能電池芯片等。
根據(jù)募投計劃，本次募集資金投資項目投資金額為138億元，建設(shè)期為4年，達產(chǎn)期為7年；上市公司預(yù)計項目達產(chǎn)年銷售收入約82億元（不含稅），據(jù)測算達產(chǎn)凈利潤率將達到24％。
記者注意到，三安光電頻頻獲地方國資加持，本次是湖南長沙國資出手。
穿透來看，本次參與定增的先導(dǎo)高芯由先導(dǎo)產(chǎn)投擔(dān)任GP，先導(dǎo)控股、中盈投資和麓谷建設(shè)合計出資45億元擔(dān)任LP，背后股東未長沙國資委和長沙高新區(qū)管委會。
就在9月底，三安光電披露了 湖北國資旗下湖北長江安芯產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）以貨幣資金59.6億元，向上市公司控股股東三安集團增資；增資完成后，長江安芯對三安光電的間接持股比例約為7.96％。另外，今年興業(yè)信托、泉州金控、安芯基金還向三安集團增資和提供流動性支持，據(jù)披露部分資金已經(jīng)到位。
7月29日，三安光電在湖北省鄂州市葛店經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)舉行了Mini／Micro LED顯示芯片產(chǎn)業(yè)化項目開工儀式，該項目計劃總投資120億元。
LED寒冬逆勢加碼
對于本次定增，三安光電表示是為了鞏固傳統(tǒng)半導(dǎo)體照明領(lǐng)先地位，適應(yīng)半導(dǎo)體照明應(yīng) 用領(lǐng)域多樣化發(fā)展，向高端、新興半導(dǎo)體照明領(lǐng)域拓展的重要舉措。本次募投項目實施，將充分利用公司行業(yè)優(yōu)勢，完善LED產(chǎn)業(yè)的下游應(yīng)用領(lǐng)域的覆蓋，提升自身市場份額，符合國家半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。
記者注意到，今年以來LED行業(yè)堪稱遭遇“盈利寒冬”。據(jù)Wind統(tǒng)計，申萬LED行業(yè)前三季度上市公司合計歸屬母公司凈利潤近38億元，同比下降超過一半，凈利潤同比增長率中位數(shù)從去年同期近14％驟降至近6％。三安光電作為LED芯片龍頭，前三季度凈利潤實現(xiàn)也同比減半至近11．52億元。
券商分析指出，三季度以來，LED行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)筑底跡象。
國信證券指出，當(dāng)前整體下游需求較弱，生產(chǎn)端源頭LED芯片產(chǎn)能去化存在剛性，行業(yè)持續(xù)處于低迷，不過三季度起，各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)（除封裝外）存貨周期基本同步有所下降，顯現(xiàn)供需結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一定改善，加上貿(mào)易環(huán)境改善及宏觀環(huán)境向好，有望支持行業(yè)需求提升。
中金證券指出，由于LED通用照明市場已是紅海，國產(chǎn)設(shè)備的出現(xiàn)大幅度拉低行業(yè)進入門檻，三安光電急需高端增量市場來恢復(fù)利潤水平。另一方面，得益于國產(chǎn)替代趨勢的利好，下游智能手機及基站廠商急需分散供應(yīng)鏈風(fēng)險，尋求化合物半導(dǎo)體代工的第二供應(yīng)商。目前三安砷化鎵以及氮化稼已具備相應(yīng)成熟的代工能力，前期已通過大客戶的認(rèn)證，部分產(chǎn)品將于今年四季度開始供應(yīng)，預(yù)計公司2020年化合物半導(dǎo)體相關(guān)收入能達到12億元。
從消息面，也有印證當(dāng)前芯片領(lǐng)域國產(chǎn)化替代浪潮日漸高漲。
日前有消息稱，華為為了應(yīng)對美國實體清單的采購禁令，已經(jīng)自研PA（功率放大芯片）成功，將交給中國大陸企業(yè)三安光電代工，明年一季度季度小幅量產(chǎn)。受華為自研PA轉(zhuǎn)單消息影響，臺企PA芯片代工廠穩(wěn)懋股價自10月底來持續(xù)下跌，累計跌幅已經(jīng)超過10％。不過，三安光電方面未予置評。
家電企業(yè)加碼芯片布局
記者注意到，家電公司已經(jīng)積極參與布局芯片風(fēng)口。
除了本次參與本次三安光電定增，格力電器與一致行動人珠海融林參與了聞泰科技收購安世半導(dǎo)體項目，不考慮后續(xù)配套融資，將成為持股12．33％的戰(zhàn)略投資者。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，聞泰科技股價累計漲幅近291％。
除了格力電器，美的集團也聯(lián)手過三安集團。據(jù)報道，今年3月美的集團與三安光電全資子公司廈門市三安集成電路有限公司在廈門舉行了“第三代半導(dǎo)體聯(lián)合實驗室”揭牌儀式，雙方將開展戰(zhàn)略合作，共同推動第三代半導(dǎo)體功率器件的創(chuàng)新發(fā)展，來加快國產(chǎn)芯片導(dǎo)入白色家電行業(yè)。
資深家電行業(yè)觀察人士梁振鵬在接受證券時報·e公司記者采訪時稱，格力、美的等家電企業(yè)之所以積極布局芯片產(chǎn)業(yè)，背后的目的都是希望在芯片領(lǐng)域做到不受制于人。梁振鵬表示，目前大部分家電芯片都是從海外采購，隨著智能家居以及物聯(lián)網(wǎng)時代到來，智能芯片的需求量是巨大；積極布局芯片和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)就是要避免受制于人。
對于格力電器，梁振鵬表示通過入股成熟芯片半導(dǎo)體企業(yè)的做法更為可行。格力電器現(xiàn)金流充沛，在智能家居轉(zhuǎn)型過程中，需要大量芯片和半導(dǎo)體，而積極布局芯片產(chǎn)業(yè)是從自身產(chǎn)業(yè)安全角度去考慮，有利于上游芯片供應(yīng)領(lǐng)域的穩(wěn)定性，增加自身在上游芯片行業(yè)的話語權(quán)。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌對記者表示，格力在自身電器產(chǎn)業(yè)發(fā)展中也對相關(guān)芯片存在剛性需求，因此投資芯片從邏輯上是合理的；考慮芯片產(chǎn)業(yè)特別是核心芯片對技術(shù)積累的要求高，投資大，格力對芯片的投資還是圍繞其產(chǎn)業(yè)鏈展開?！?/p>
對于格力等家電廠商以及互聯(lián)網(wǎng)廠商紛紛計劃造芯片，清華大學(xué)微電子所所長魏少軍曾向記者表示，整體上態(tài)度是支持的，至少代表整機廠商對芯片的重要性是有很高認(rèn)識，建議不要關(guān)起門，造芯片不是光靠錢就能砸出來的。
同日，格力電器公告了自身股權(quán)轉(zhuǎn)讓進展，由于格力集團函告股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的內(nèi)容尚有未盡事宜，珠海明駿和格力集團仍在繼續(xù)協(xié)商，雙方同意將股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的計劃簽約日期延后。
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