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              星宇股份前三季度營收41.05億元,同比增長10.22%

              2019/10/30 9:31:12 作者: 來源:OFweek
              摘要:2019年前三季度,星宇股份共實(shí)現(xiàn)營收41.05億元,同比增長10.22%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.31億元,同比增長20.96%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.96億元,同比增長27.13%。

              2019年前三季度,星宇股份共實(shí)現(xiàn)營收41.05億元,同比增長10.22%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.31億元,同比增長20.96%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.96億元,同比增長27.13%。

              其中三季度實(shí)現(xiàn)營收13.98億元,同比增長9.73%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.92億元,同比增長37.92%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.82億元,同比增長48.60%。

              在收入方面,星宇股份核心客戶一汽大眾Q3銷量表現(xiàn)亮眼+新增配套日產(chǎn)軒逸,公司收入實(shí)現(xiàn)正增長,符合預(yù)期。公司主要客戶為一汽大眾和日系,其中一汽大眾占公司收入近39%,一豐、廣豐、日產(chǎn)合計(jì)占公司收入近28%。一汽大眾Q3銷量55.28萬輛,同比+5.04%,其中配套車型寶來、速騰表現(xiàn)亮眼,Q3銷量增速分別為+55.84%/+17.21%;日系方面,7月16日公司開始為第十四代日產(chǎn)軒逸配套,軒逸是2018年及2019上半年轎車銷量冠軍,軒逸8月/9月銷量分別為33975/42972輛,繼續(xù)延續(xù)高銷量,而同期我國乘用車銷量同比下降6.59%,公司核心客戶一汽大眾Q3銷量表現(xiàn)明顯優(yōu)于行業(yè),疊加新增配套日產(chǎn)軒逸,公司收入實(shí)現(xiàn)正增長。

              在利潤方面,前照燈LED滲透率帶來的價(jià)升邏輯持續(xù)得到印證,毛利率、凈利率繼續(xù)向上,Q3利潤大幅增長。三季度公司凈利潤同比大幅增長37.92%,主要原因是公司毛利率、凈利率同比改善較多,Q3毛利率/凈利率分別為24.25%/13.73%,同比+3.43pct/2.79pct。毛利率/凈利率改善核心原因?yàn)楦呙实腖ED前照燈滲透率持續(xù)提升。18年第三季度毛利率較低,只有20.82%,主要原因是2018年第三季度剛開始配套LED前照燈,產(chǎn)品爬坡初期,量沒有上規(guī)模,導(dǎo)致當(dāng)季毛利率偏低,但后面隨著高毛利率的LED前照燈在公司前照燈產(chǎn)品占比持續(xù)提升,公司整體毛利率迅速改善。

              目前,星宇股份在手訂單充足,Q4新速騰、邁騰上市,國外的日產(chǎn)軒逸明年初上市,吉利帝豪明年年初開始配套LED,明年下半年還有新寶來改款LED燈、一豐漢拉達(dá)姊妹款的大燈+尾燈,廣豐漢蘭達(dá)全系尾燈、奔馳GLC尾燈,并且公司客戶較高端,配套車型銷量確定性較高、配套價(jià)值較高,量價(jià)齊升的投資邏輯通順,繼續(xù)看好公司未來的成長性。

              整個(gè)車燈賽道正在經(jīng)歷LED前照燈普及以及車燈智能化兩條升級路徑,單車配套價(jià)值將提升,整個(gè)車燈市場空間將進(jìn)一步打開。星宇股份是國內(nèi)車燈市場重要參與者,在手訂單充足,且LED前照燈滲透率仍較低,兼具成長性和盈利性。

              另外,外資車燈廠商占據(jù)我國車燈市場較多份額,在當(dāng)前車市下行、主機(jī)廠降本壓力較大的情形下,像星宇這樣產(chǎn)品性價(jià)比高的國產(chǎn)零部件廠商進(jìn)口替代空間較大。

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