東旭光電：守正出新 有望迎來戴維斯雙擊

　　日前，東旭光電(000413)發(fā)布2018年年報(bào)。在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入282.12億元，同比增長63.29%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤21.64億元，同比增長25.05%?；久抗墒找?.38元/股。分配預(yù)案為10派0.7元(含稅)。

　　核心業(yè)務(wù)發(fā)力，牽引業(yè)績快速成長

　　光電顯示材料是東旭光電的核心業(yè)務(wù)，也是公司發(fā)展的基石業(yè)務(wù)。目前公司擁有中國第一、全球第四的液晶玻璃基板生產(chǎn)能力，且已橫向布局了曲面蓋板玻璃、彩色濾光片、藍(lán)寶石等其他光電核心材料，顯示材料產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢凸顯。擁有鄭州、石家莊、蕪湖、福州、營口五大液晶玻璃基板生產(chǎn)基地，同時(shí)擁有20余條液晶玻璃基板生產(chǎn)線，全面覆蓋了G5、G6、G8.5代液晶玻璃基板產(chǎn)品，能夠?yàn)椴煌叽缧枨蟮南掠蚊姘蹇蛻籼峁└咂焚|(zhì)玻璃基板產(chǎn)品。

　　公司不僅擁有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力，而且還擁有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力。據(jù)報(bào)道，2019年1月8日，2018年度國家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)大會(huì)在北京人民大會(huì)堂舉行。公司全資子公司蕪湖裝備、蕪湖光電、鄭州旭飛、石家莊旭新參與的基板課題“光電顯示用高均勻超凈面玻璃基板關(guān)鍵技術(shù)與設(shè)備開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目獲中華人民共和國國務(wù)院頒發(fā)的2018年度“國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”基板項(xiàng)目一等獎(jiǎng)。公司全資子公司旭虹光電參與的蓋板課題“高強(qiáng)超薄浮法鋁硅酸鹽屏幕保護(hù)玻璃規(guī)?；a(chǎn)成套技術(shù)與應(yīng)用開發(fā)”項(xiàng)目獲中華人民共和國國務(wù)院頒發(fā)的2018年度“國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”蓋板項(xiàng)目二等獎(jiǎng)。

　　在強(qiáng)化公司科研投入、構(gòu)筑完善光電顯示材料產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，公司在產(chǎn)業(yè)布局方向上，也積極順應(yīng)大屏、多屏?xí)r代的發(fā)展潮流和技術(shù)變革，順勢而為，有效提升大屏幕液晶玻璃基板的良率以及產(chǎn)出率，降低生產(chǎn)成本，得到了客戶的認(rèn)可。目前公司客戶包括京東方、深超光電、龍騰光電、深天馬、友達(dá)光電等。部分明星產(chǎn)品更是憑借著強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢而迅速切入消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈。2018年，公司全資子公司旭虹光電建設(shè)完成年產(chǎn)近500萬片產(chǎn)能的曲面顯示用蓋板玻璃產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)與銷售。其明星產(chǎn)品“王者熊貓”蓋板玻璃的柔性化方面取得重大突破，實(shí)現(xiàn)了360度彎曲，打破了國外技術(shù)壟斷。“王者熊貓”憑借產(chǎn)品的抗摔、抗劃傷、高透光率、高觸控靈敏度性能等特性，通過藍(lán)思科技(300433)、博恩光學(xué)、駿達(dá)光電、星星科技(300256)、東莞旭虹等下游客戶精加工后成功進(jìn)入華為、小米、LG、聯(lián)想、VIVO等知名終端品牌的重要原材料供應(yīng)鏈。

　　基于此，2018年光電顯示材料業(yè)務(wù)營業(yè)收入為47.16億元，接近50億元大關(guān)，同比增長39.31%。其中，具有高技術(shù)含量的G8.5高世代玻璃基板自制成品銷售收入同比大幅增長252.62%。這不僅推動(dòng)了公司核心業(yè)務(wù)持續(xù)快速成長，而且進(jìn)一步鞏固了公司在光電顯示材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域的龍頭地位。

　　固本培源，發(fā)力智能制造業(yè)務(wù)鑄就新成長引擎

　　基于公司多年來在電子玻璃設(shè)備制造領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，以及近年來中國高端裝備制造業(yè)迅速的發(fā)展，公司在良好的政策環(huán)境引導(dǎo)下，完成高端智能裝備在光電產(chǎn)業(yè)鏈上的縱深探索，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投入，從發(fā)展所需的裝備技術(shù)市場到高技術(shù)、高附加值的高端裝備業(yè)務(wù)市場，逐步成為為高端客戶提供TFT-LCD、OLED平板顯示行業(yè)高端智能裝備、半導(dǎo)體裝備、自動(dòng)化生產(chǎn)線裝備設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造為一體的高新技術(shù)裝備制造企業(yè)。

　　在報(bào)告期內(nèi)，公司收購三寶創(chuàng)新，將高端裝備制造業(yè)進(jìn)一步延伸向智能制造服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)升級的同時(shí)提升了公司競爭力，隨著市場需求日益擴(kuò)大，公司高端裝備制造的訂單不斷。在報(bào)告期內(nèi)，分別與京東方源盛光電、華星光電、廈門天馬、視涯科技等公司簽訂高端裝備訂單，包括光電顯示裝備及半導(dǎo)體裝備等。在2018年，公司高端裝備及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83.88億元，成為驅(qū)動(dòng)公司營業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定增長的又一發(fā)力點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，前些年所布局的新能源汽車業(yè)務(wù)也在2018年成為公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。資料顯示，公司新能源汽車業(yè)務(wù)是以申龍新能源客車為載體。在氫燃料電池客車生產(chǎn)制造方面，申龍客車擁有豐富經(jīng)驗(yàn)和核心技術(shù)優(yōu)勢。近年來與東旭光電參股的中國氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)導(dǎo)品牌億華通合作推進(jìn)氫燃料電池汽車制造，并已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)供貨。2018年，公司生產(chǎn)的氫燃料電池車中標(biāo)張家口市區(qū)公交車輛采購項(xiàng)目，在2022京張冬奧會(huì)期間為張家口市民提供綠色出行服務(wù)，踐行綠色冬奧的理念。截至報(bào)告期末，氫燃料電池客車已完整覆蓋8～10米主流客車車型，已有10米、12米兩款氫燃料電池城市客車成功入選《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》，并有多款氫燃料城市客車亮相國際大展。

　　在市場開拓高歌猛進(jìn)的同時(shí)，申龍客車還注重科技創(chuàng)新，引領(lǐng)客車發(fā)展新趨勢。報(bào)告期內(nèi)，其聯(lián)合深蘭科技推出全球首款人工智能無人駕駛公交車——熊貓公交。國務(wù)院副總理劉鶴對熊貓公交產(chǎn)品高度肯定并指出，要?jiǎng)?chuàng)造條件率先在中國落地使用，完善性能以便向“一帶一路”國家出口。

　　如此信息就意味著公司新能源汽車產(chǎn)業(yè)順勢而為，不僅能夠推動(dòng)中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而且可以帶動(dòng)新能源、新材料、物聯(lián)網(wǎng)、無人駕駛、人工智能等相關(guān)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這就驅(qū)動(dòng)著公司新能源業(yè)務(wù)在2018年取得了長足的發(fā)展，申龍新能源客車實(shí)現(xiàn)銷售收入42.58億元，躋身行業(yè)前八，增幅達(dá)69.39%。

　　持續(xù)高成長，新業(yè)務(wù)或帶來戴維斯雙擊

　　綜上所述，不難看出，東旭光電近年來的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略正在持續(xù)釋放出強(qiáng)勁的成長動(dòng)能。一方面是核心業(yè)務(wù)，也可以講是基石業(yè)務(wù)的光電顯示材料的發(fā)展勢頭迅猛;另一方面則是公司在前些年著力布局的智能制造業(yè)務(wù)開花結(jié)果，成為公司業(yè)績成長的新引擎，驅(qū)動(dòng)著公司在近年來業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，也就勾勒出公司在近年來快速成長的業(yè)績軌跡。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2016年、2017年、2018年，東旭光電分別實(shí)現(xiàn)營收76.31億元、172.77億元、282.12億元;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤分別為13.01億元、17.30億元、21.64億元。

　　如此高速成長的趨勢將在未來數(shù)年內(nèi)得以延續(xù)。一是因?yàn)楣竞诵臉I(yè)務(wù)的市場空間不斷打開。4月9日，東旭光電發(fā)布公告稱，公司及全資子公司旭虹光電共同與韓國LGD公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，決定就高鋁蓋板玻璃基板、防眩光(AG)玻璃基板、車載用玻璃蓋板、移動(dòng)終端玻璃蓋板、智能家居(白色家用電器)玻璃蓋板以及用于光電顯示、柔性顯示等新材料的研發(fā)和應(yīng)用進(jìn)行合作。這就意味著公司將發(fā)力車載顯示業(yè)務(wù)，打開了公司核心業(yè)務(wù)的成長空間。

　　二是因?yàn)橹悄苤圃鞓I(yè)務(wù)的發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。在高端裝備業(yè)務(wù)方面，公司充分發(fā)揮外延業(yè)務(wù)優(yōu)勢，逐步面向國內(nèi)高端客戶供應(yīng)光電顯示材料裝備、半導(dǎo)體裝備及其他通用化設(shè)備延伸業(yè)務(wù)通道，多元化業(yè)務(wù)拓展布局，保證公司高端裝備業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。在新能源汽車領(lǐng)域，公司繼續(xù)完善新能源汽車產(chǎn)業(yè)布局，推進(jìn)南寧、綿陽、宿遷三個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地的建設(shè)，打造為集研發(fā)、創(chuàng)新、制造、推廣應(yīng)用為一體的“新能源客車科技產(chǎn)業(yè)園”目標(biāo)，加速投產(chǎn)進(jìn)程，以確保公司產(chǎn)能充足。同時(shí)，順應(yīng)國家“一帶一路”發(fā)展思路，擴(kuò)寬海外銷售渠道，加大銷售投入，踐行申龍客車綠色價(jià)值理念及最前沿的新能源技術(shù)。

　　三是因?yàn)楣静粌H擁有強(qiáng)大的研究能力，而且還擁有強(qiáng)大的科研成果轉(zhuǎn)化能力。2018年，公司投入科研費(fèi)用為5.96億元，同比增長54.52%。長期、持續(xù)的科研投入，賦予了公司強(qiáng)大的科研能力，也使得公司擁有行業(yè)內(nèi)其他追隨者不可多得的研究成果的轉(zhuǎn)化能力。這不僅體現(xiàn)在光電顯示材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如說前文提及的“王者熊貓”蓋板玻璃等，而且還體現(xiàn)在能夠迅速把握新興前沿領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。除了前文提及的氫能源燃料電池業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而且還包括石墨烯領(lǐng)域。東旭光電是最早進(jìn)入石墨烯領(lǐng)域的上市公司之一，在石墨烯技術(shù)研發(fā)國際合作方面，東旭光電已與英國曼徹斯特大學(xué)、西班牙加泰羅尼亞納米科學(xué)與技術(shù)研究所(ICN2)簽約合作，并在巴塞羅那合作設(shè)立了石墨烯研發(fā)應(yīng)用中心。早在2006年東旭光電就開始研發(fā)石墨烯鋰電池，于2014年具備國內(nèi)乃至國際同領(lǐng)域頂尖技術(shù)實(shí)力后，開始推進(jìn)規(guī)模布局，并快速推出新產(chǎn)品，占領(lǐng)產(chǎn)業(yè)高點(diǎn)。在近年來，通過切入與國家戰(zhàn)略高度契合的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，不僅有利于加快東旭光電石墨烯基鋰離子電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，而且有利于進(jìn)一步助推我國高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，更為東旭光電開辟了新的產(chǎn)業(yè)藍(lán)海。在2018年，東旭光電石墨烯業(yè)務(wù)延續(xù)倍增發(fā)展勢頭，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.81億元，增幅高達(dá)約170%。

　　由此來看，石墨烯業(yè)務(wù)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化，有望成為東旭光電未來新的業(yè)務(wù)成長點(diǎn)，這也就賦予了東旭光電科技新藍(lán)籌的色彩。在科創(chuàng)板即將推出之際，在石墨烯領(lǐng)域布局良久且已有產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的東旭光電的二級市場股價(jià)的確有所低估，有望迎來業(yè)績回升、估值回升的戴維斯雙擊。