2018-2019年或許是中國經(jīng)濟的最差年景，是多個經(jīng)濟周期理論低估的交匯點，著名經(jīng)濟學(xué)家周金濤更預(yù)言2019年為“萬劫不復(fù)”之年。不幸的是，從現(xiàn)實情況來看，這個預(yù)言似乎在一步步變成現(xiàn)實。截至2月21日，已有9家LED上市公司公布了2018年業(yè)績快報，具體情況如下：
從數(shù)據(jù)統(tǒng)計上看，營業(yè)額實現(xiàn)增長的企業(yè)有6家，其中光莆股份、艾比森和兆馳股份增長幅度較大，而下滑的企業(yè)僅4家，且下滑幅度不算太大;但從凈利潤數(shù)據(jù)看，出現(xiàn)下滑的企業(yè)多達6家，除兆馳股份下滑幅度較小外，其余企業(yè)下降幅度都在200%開外，金萊特下降幅度達到1200%，更有5家凈利潤處于虧損狀態(tài)。在業(yè)績微增或小幅下行的情況下，企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)不相匹配的大幅下跌甚至進入虧損，說明企業(yè)的賺錢效應(yīng)越來越弱，經(jīng)濟環(huán)境的險惡表露無遺。
以下則是各企業(yè)經(jīng)營結(jié)果的詳細(xì)數(shù)據(jù)及對業(yè)績變動、財務(wù)狀況所做的說明：
艾比森：年度凈利潤暴漲131.77%至2.46億
艾比森2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入1,996,764,423.88元，比去年同期增長29.04%;營業(yè)利潤281,539,451.04元，比去年同期增長151.28%;利潤總額281,201,940.09元，比去年同期增長139.01%;歸屬于上市公司股東的凈利潤245,682,323.81元，比去年同期增長131.77%;基本每股收益0.7734元，比上年同期增長131.77%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為21.29%，較去年同期增長10.78個百分點。
報告期內(nèi)，公司營業(yè)總收入與去年同期相比實現(xiàn)快速增長，主要系2018年訂單金額較去年同期增長所致。
報告期內(nèi)，歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期實現(xiàn)大幅增長，除受營業(yè)總收入上升的影響外，還主要受到匯率變動使公司匯兌收益增加和產(chǎn)品毛利率上升的影響。
報告期財務(wù)狀況
報告期末，總資產(chǎn)余額為2,116,508,810.10元，比期初增長17.64%，主要系歸屬于上市公司股東的凈利潤增長所致;歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益余額為1,276,127,789.22元，比期初增長22.43%，主要系歸屬于上市公司股東的凈利潤增長所致;股本為319,871,945.00元，比期初增長0.07%;每股凈資產(chǎn)3.99元，比期初增長22.39%，主要系歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益增長所致。
光莆股份：年度凈利潤暴漲126.76%至1.19億
光莆股份2018年全年實現(xiàn)營業(yè)總收入為77,450.60萬元，同比增長56.34 %;歸屬于上市公司股東的凈利潤為11,855.16萬元，同比增長126.76%。LED照明及其他的銷售收入取得突破性增長，2018年全年實現(xiàn)銷售收入59,911.81萬元，同比增長55.19%;毛利率30.20%，較去年同期增加4.05%。FPC業(yè)務(wù)實現(xiàn)新的增長，2018年全年實現(xiàn)銷售收入11,659.05萬元，同比增長34.60%;毛利率30.87%，較去年同期下調(diào)4.14%。本年度新增醫(yī)療美容業(yè)務(wù)，主要是本年度收購軍美醫(yī)院，2018年全年并入合并報表的銷售收入3397.01萬元，毛利率67.81%。
經(jīng)營成果主要變動原因：
1、營業(yè)收入: 較上年同期增長56.34%，主要是LED照明相關(guān)業(yè)務(wù)、FPC業(yè)務(wù)有所增長、銷售收入增加所致。
2、營業(yè)成本: 較上年同期增長47.46%，主要是本期收入增加的影響。
3、銷售費用: 較上年同期增長86.04%，主要是隨著業(yè)務(wù)收入的增長，銷售費用有所增長;本期軍美醫(yī)院(銷售費用1,638萬)并入合并報表。
4、管理費用: 較上年同期增長15.74%，主要是本期為公司經(jīng)營所需投入增加所致。
5、研發(fā)費用：較上年同期增長28.04%，主要是本期研發(fā)投入增加所致。
5、財務(wù)費用: 較上年同期大幅減少 173.94%，主要是本期匯率波動幅度變化大，受本期匯兌損益影響所致。
歐普照明：年度凈利潤9.03億同比增長32.54%
報告期內(nèi)，營業(yè)利潤103,416.41萬元，比上年同期增長30.48%;利潤總額104,314.57萬元，比上年同期增長30.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤90,273.33萬元，比上年同期增長32.54%;基本每股收益為1.20元，比上年同期增長33.33%。主要原因是本期銷售規(guī)模擴大，同時不斷優(yōu)化內(nèi)部管理，提高經(jīng)營效率，從而提升了公司盈利水平。
財務(wù)狀況說明
報告期末，公司總資產(chǎn)736,390.62萬元，較期初增長16.77%;歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益434,078.25萬元，較期初增長19.44%;公司股本75,613.01萬股，較期初增長30.48%;歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)5.74元，較期初增長19.09%。
國星光電：年度凈利潤4.46億同比增長24.31%
2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入3,626,799,937.52 元，同比增長 4.44%;實現(xiàn)營業(yè)利潤 506,441,818.68 元，同比增長 23.83%;實現(xiàn)利潤總額 509,626,829.35 元，同比增長 25.03%;歸屬于上市公司股東的凈利潤 446,427,354.64 元，同比增長 24.31%。實現(xiàn)每股收益 0.7218元，同比增長 24.30%，凈資產(chǎn)收益率為 13.56%，同比增長 1.66%。 截止 2018 年年末，公司財務(wù)狀況健康良好。報告期末，公司總資產(chǎn)為6,108,523,593.39 元，同比減少 2.58%;歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為3,452,773,658.66 元，同比增長 9.31%;歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為5.583 元，同比減少 15.91%，主要系實施 2017 年度利潤分配方案以資本公積金向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增 3 股影響所致。
影響經(jīng)營業(yè)績的主要因素
2018 年在國內(nèi)外經(jīng)濟進入中低速增長階段、LED 行業(yè)寡頭競爭格局明顯的情況下，公司強化封裝領(lǐng)域固有優(yōu)勢，準(zhǔn)確把握市場動向，主動出擊，充分發(fā)揮中高端主打產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，著力加大細(xì)分市場的開拓和滲透力度，在鞏固現(xiàn)有市場的優(yōu)勢地位之外，向新興領(lǐng)域和市場進行擴展。同時，公司在技術(shù)研發(fā)、品質(zhì)管控、成本控制及管理創(chuàng)新方面取得進一步成效，公司經(jīng)營和財務(wù)呈現(xiàn)健康良好態(tài)勢，資金和授信額度充沛，在市場下行期擁有較好的抗風(fēng)險能力和競爭優(yōu)勢。
兆馳股份：2018年度凈利潤降25.34%至4.5億元
兆馳股份2018年實現(xiàn)營收1,309,807.88萬元，同比增長28.05%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤45,013.79萬元，同比下降 25.34%。
關(guān)于營收增長的原因，兆馳股份表示，報告期內(nèi)，公司持續(xù)推進自動化生產(chǎn)作業(yè)、自動化信息處理、自動化追溯記錄、智能化倉儲，以實現(xiàn)生產(chǎn)效率和品質(zhì)的雙提升。一方面，公司利用掌握的超高清量子點、區(qū)域調(diào)光、高動態(tài)范圍圖像、全面屏等技術(shù)，推出了滿足中高端需求的多種產(chǎn)品，液晶電視客戶群體和客戶單量實現(xiàn)了大幅度提升;同時，互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合運營服務(wù)業(yè)務(wù)在艱難的行業(yè)環(huán)境下也取得了正向增長。
另一方面，LED封裝業(yè)務(wù)利用掌握的CSP、燈絲燈、量子點封裝及Mini Led技術(shù)，為滿足國際一線品牌客戶不斷增長的需求服務(wù)，產(chǎn)能大幅擴充，收入相應(yīng)較大增長。公司在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上不斷向上下游延伸，拓展產(chǎn)業(yè)空間，報告期內(nèi)形成了家庭娛樂生態(tài)、智慧家庭組網(wǎng)、LED全產(chǎn)業(yè)鏈三大板塊。
公司主營業(yè)務(wù)在激烈的競爭環(huán)境中仍保持快速增長，2018年度不僅實現(xiàn)營業(yè)總收入約130.98億元、同比增長28.05%，更為2019年的持續(xù)發(fā)展打下了良好的產(chǎn)品與客戶基礎(chǔ)。
凈利潤下降主要是因為：為滿足客戶大幅增長的訂單需求，公司出于保證訂單順利完成而于2017年底提前備貨，因后期市場價格出現(xiàn)較大調(diào)整，受到包括原材料價格大幅波動、產(chǎn)品單價調(diào)整等影響，公司產(chǎn)品的毛利率短期有所下降，導(dǎo)致對2018年整體經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了負(fù)面影響;此外，公司美元負(fù)債較多，美元兌人民幣匯率突然大幅升值，導(dǎo)致公司產(chǎn)生了較大匯兌損失。
故報告期內(nèi)，公司利潤總額同比下降30.31%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降25.34%。公司將充分吸取以往的經(jīng)驗與教訓(xùn)，進一步完善原材料采購策略，以控制生產(chǎn)成本，逐步提升產(chǎn)品毛利率;同時根據(jù)進出口業(yè)務(wù)規(guī)模適度開展遠(yuǎn)期外匯套期保值業(yè)務(wù)，以降低匯率波動對公司的影響。
雷曼股份：2018年虧損3680.75萬元 同比下降281%
報告期內(nèi)，雷曼股份實現(xiàn)營業(yè)總收入73,351.84萬元，比去年同期增長13.81%，營業(yè)利潤-3,526.84萬元，比去年同期下降239.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-3,680.75萬元，比去年同期下降281.18%。
2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損，主要原因在于：
1、控股子公司深圳市康碩展電子有限公司(以下簡稱“康碩展”)2018 年度實現(xiàn)的凈利潤未達到盈利預(yù)測值，基于謹(jǐn)慎性原則，為更加真實、準(zhǔn)確地反映公司截止2018年12月31日的資產(chǎn)狀況和財務(wù)狀況，公司對收購康碩展時所形成的商譽計提了減值;
2、因參股合營公司主要為OFO小黃車的供應(yīng)商、產(chǎn)生重大虧損且對OFO有大額應(yīng)收賬款，基于OFO的經(jīng)營現(xiàn)狀對其長期股權(quán)投資計提了減值準(zhǔn)備;
3、計提股權(quán)激勵成本及應(yīng)訴“337 調(diào)查”案產(chǎn)生的律師費導(dǎo)致管理費用大幅增加;
4、受中美貿(mào)易摩擦的影響，市場競爭加劇，出口海外產(chǎn)品受價格及成本影響，毛利率下降;
5、報告期內(nèi)公司加大新產(chǎn)品的研發(fā)投入，使得研發(fā)費增加。
報告期內(nèi)公司基本每股收益為-0.11元，較去年同期下降283.33%，主要是報告期內(nèi)歸屬上市公司股東的凈利潤虧損所致;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-3.49%，較去年同期下降 5.32 個百分點，其主要原因是本期歸屬上市公司股東的凈利潤虧損所致。
財務(wù)方面，報告期末總資產(chǎn)余額為136,811.78萬元，比期初增加0.90%;報告期末股東權(quán)益余額為103,240.37萬元，比期初減少 5.55%;報告期末每股凈資產(chǎn)2.9539元，比期初減少5.55%。
銀禧科技：凈利潤虧損6.93億同比下降417.25%
銀禧科技2018年營業(yè)總收入22.95億元，較去年同期下降2.68億元，降低10.47%，主要原因是子公司興科電子科技有限公司(以下簡稱“興科電子科技”)對合并報表貢獻的營業(yè)收入較去年同期下降了3.46億元。
報告期公司營業(yè)利潤虧損7.01億元，較去年同期下降445.94%;利潤總額虧損7.04億元，較上年同期下降448.62%，歸屬上市公司股東凈利潤虧損6.93億元，較去年同期下降417.25%，下降的主要原因為子公司興科電子科技2018年業(yè)績較去年同期下降較多，公司基于審慎原則對興科電子科技各項資產(chǎn)進行了初步評估，根據(jù)評估情況進行了相關(guān)的會計處理，具體如下：
1.由于智能手機行業(yè)需求表現(xiàn)疲軟，2018年興科電子科技相關(guān)業(yè)績遠(yuǎn)未達業(yè)績承諾預(yù)期，本次業(yè)績快報中計提了以下資產(chǎn)減值損失：
(1)對并購興科電子科技形成的4.90億元商譽進行了減值測試，按減值測試的結(jié)果全額計提資產(chǎn)減值損失4.90億元。
(2)對并購興科電子科技形成的無形資產(chǎn)—專利權(quán)，計提資產(chǎn)減值損失0.39億元。
(3)從2018年四季度開始，不斷有媒體報道易到出現(xiàn)了資金困難的情況，同時近日有相關(guān)媒體報道稱“易到用車的大股東發(fā)布內(nèi)部通知，公司因耗費大量資金挽救易到，融資自救難以到位，目前已無法支撐現(xiàn)有團隊繼續(xù)運營”，公司與會計師、評估師就上述情況作了初步探討，會計師、評估師認(rèn)為易到的持續(xù)經(jīng)營能力出現(xiàn)了重大的不確定性，公司認(rèn)為興科電子科技持有的3.25億元可供出售的金融資產(chǎn)(Easy Go Inc/北京東方車云信息技術(shù)有限公司5.57%股權(quán)，易到用車主體)出現(xiàn)了減值情況，本次業(yè)績快報計提減值損失3.25億元。
(4)興科電子科技用于生產(chǎn)精密金屬結(jié)構(gòu)件的專用機器設(shè)備較多，基于目前及可預(yù)見的將來訂單量情況顯示，已經(jīng)或者將被閑置固定資產(chǎn)發(fā)生了減值的跡象，經(jīng)初步評估計提減值損失1.26億元。
2.本次業(yè)績快報中預(yù)計公司將收到8.38億元的業(yè)績補償收益(包括股份補償與現(xiàn)金補償)將計入到公允價值變動損益科目。根據(jù)公司與興科電子科技原股東簽訂的《業(yè)績承諾補償協(xié)議》，預(yù)計興科電子科技原股東三年累計業(yè)績補償總金額為10.85億元，其中公司已于2017年將所確認(rèn)的2.47億元補償款計入到2017年資產(chǎn)負(fù)債表的“以公允價值計算且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”科目，2018年將確認(rèn)剩余的8.38億業(yè)績補償收入。按照相關(guān)會計準(zhǔn)則，股票業(yè)績補償款記入到“以公允價值計算且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”科目，現(xiàn)金補償款記入到“其他應(yīng)收款”科目，本次業(yè)績快報對記入到其他應(yīng)收款科目中的現(xiàn)金補償款計提1.5億元減值準(zhǔn)備。
3.銀禧科技以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式并購興科電子科技，銀禧科技向興科電子科技原股東發(fā)行股份價格為10.77元/股，根據(jù)《業(yè)績承諾補償協(xié)議》及相關(guān)規(guī)定，業(yè)績未達標(biāo)時先以股份補償，股份不足以補償部分由興科電子科技原股東進行現(xiàn)金補償。根據(jù)相關(guān)會計準(zhǔn)則，業(yè)績未達標(biāo)時，已注銷股票按注銷當(dāng)天的收盤價、未注銷股票按2018年12月28日收盤價與發(fā)行價10.77元/股的差額部分計入公允價值變動損失，2018年公允價值變動損益金額共計3.37億元。
4.公司改性塑料業(yè)務(wù)2018年行業(yè)競爭加劇，受原材料價格等因素影響，銷售毛利率較去年同期下降較多;蘇州銀禧新能源復(fù)合材料有限公司及剛果金的3000金屬噸鈷冶煉項目尚處于投資期，前期費用較多，減少了公司盈利。
財務(wù)狀況
公司報告期末的總資產(chǎn)24.20億元，較年初減少29.53%，主要是對興科電子科技持有的相關(guān)資產(chǎn)及合并報表商譽計提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致總資產(chǎn)減少較多。 2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正1.81億元左右,去年同期為正0.09億元，2018年較去年同期增加1.72億元。 截止2018年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債率為39.48%，較 2017年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債率34.37%上升了5.11個百分點。
遠(yuǎn)方信息：2018年凈利虧損5.06億元 同比減少494%
遠(yuǎn)方信息2018年實現(xiàn)營收42,245.14萬元，與上年同期比增減變動幅度為-24.24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-50,579.58萬元，與上年同期比增減變動幅度為-494.08%。
遠(yuǎn)方信息表示，報告期內(nèi)營業(yè)收入下降主要原因為公司控股子公司浙江維爾科技有限公司(以下簡稱“維爾科技”)駕培業(yè)務(wù)受政策、行業(yè)競爭加劇、人口紅利下降等因素影響大幅下降，駕考業(yè)務(wù)市場開拓未達預(yù)期，以及軍工業(yè)務(wù)滯緩。利潤大幅下降主要原因為維爾科技收入大幅下降以及計提商譽減值準(zhǔn)備約6億元所致。
財務(wù)方面，2018年末，該公司總資產(chǎn)159,454.18萬元、歸屬于上市公司的所有者權(quán)益139,967.03元、歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)4.87元，與2018年初比增減變動幅度依次分別為-29.82%、-28.50%、-28.49%;基本每股收益-1.76元，與上年同期比增減變動幅度為-491.11%。公司稱，2018年末總資產(chǎn)大幅下降，主要原因為計提維爾科技商譽減值準(zhǔn)備約6億元所致。
長方集團：2018年度虧損1.59億元 下降539.59%
報告期末，長方集團總收入為158,250.74萬元，比上年同期下降9.59%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-15,930.07萬元，比上年同期下降539.59%;基本每股收益為-0.2016元，比上年同期下降-539.22%。
公司業(yè)績下滑主要原因如下：
(1)2018年度受金融去桿杠及宏觀經(jīng)濟下行的影響，社會有效需求不足，客戶訂單增長不及預(yù)期，導(dǎo)致公司的營業(yè)收入及毛利率較上年同期略有下降;
(2)2018年5月公司變更實際控制人后調(diào)整了公司的發(fā)展戰(zhàn)略方向，確立了回歸LED主業(yè)，實施“聚焦、協(xié)同、開放”的發(fā)展戰(zhàn)略。報告期內(nèi)公司逐步調(diào)整母公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對盈利能力差的低端LED光源封裝產(chǎn)品進行縮減及去庫存，為公司后續(xù)產(chǎn)品升級及持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。報告期內(nèi)處于客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整期，故母公司營業(yè)收入及毛利均較上年同期略有下降;
(3)由于逐步優(yōu)化光源封裝現(xiàn)有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加之LED行業(yè)技術(shù)的進步，對之前庫齡較長的光源成品及主輔助原材料經(jīng)與業(yè)務(wù)部門溝通，結(jié)合目前市場情況并根據(jù)公司的相關(guān)存貨跌價準(zhǔn)備計提制度，依據(jù)會計謹(jǐn)慎性原則計提了存貨跌價準(zhǔn)備;
(4)由于母公司逐步調(diào)整現(xiàn)有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，原光源部分設(shè)備無法滿足中高端新產(chǎn)品的生產(chǎn)需求且年限較長，經(jīng)公司聘請的專業(yè)資產(chǎn)評估公司評估后，部分光源封裝設(shè)備存在減值跡象，故計提了固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備;
(5)2018年受金融大環(huán)境影響，整個社會流動性不足，融資較難，部分客戶不能及時回款，導(dǎo)致應(yīng)收賬款賬齡延長，根據(jù)會計的謹(jǐn)慎性原則，計提了相應(yīng)的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備。
財務(wù)方面，報告期末，公司總資產(chǎn)為347,761.70萬元，比期初下降8.61%;歸屬于上市公司股東所有者權(quán)益為161,701.09萬元，比期初下降25.33%,主要是報告期內(nèi)購買控股子公司長方集團康銘盛(深圳)科技有限公司少數(shù)股東權(quán)益沖減資本公積所致。
報告期內(nèi)，金萊特實現(xiàn)營業(yè)收入831,53.72萬元，比上年同期下降了15.72%;歸屬于上市公司所有者的凈利潤-87,88.46萬元，比上年同期下降了1246.17%;基本每股收益-0.4602 元/股，比上年同期下降了1219.71%。
主要經(jīng)營數(shù)據(jù)變動說明如下：
1)營業(yè)收入下降的主要原因系報告期間受中美貿(mào)易摩擦影響，美元匯率波動較大，公司海外客戶減少訂單及公司美元收入?yún)R兌人民幣收入減少所致。
2)營業(yè)利潤減少的主要原因系：①購買外匯產(chǎn)品產(chǎn)生的投資損失及未到期外匯產(chǎn)品形成的浮虧;②參股公司金信小額貸計提壞賬虧損;③報告期內(nèi)，營業(yè)收入下降，產(chǎn)品毛利下降。
財務(wù)方面，報告期末，公司總資產(chǎn) 989,368,739.34 元，比報告期初減少了 5.06%;歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益584,158,710.78 元，比報告期初減少了10.66%。報告期內(nèi)，公司實施了股權(quán)激勵方案，總股本由 186,700,000 股增加至190,970,000股。
小結(jié)
從企業(yè)對經(jīng)營情況的說明我們可以發(fā)現(xiàn)幾條規(guī)律：
賺錢其實很簡單——聚焦主業(yè)，專攻產(chǎn)品的企業(yè)，都賺錢了。這也說明主營業(yè)務(wù)才是一個企業(yè)賴以生存的根本，主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展可大大增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力。
至于虧損的原因則是多方面的，大致有以下幾條：
第一，并購標(biāo)的對賭業(yè)績不達標(biāo)導(dǎo)致的計提商譽減值準(zhǔn)備，是企業(yè)巨額虧損的罪魁禍?zhǔn)住?/strong>一方面2018-2019是前幾年并購潮業(yè)績對賭到期的高峰期，另一方面則是有消息傳出未來的會計法則對商譽的核算可能從減值改為攤銷，此前大肆并購積累了巨額商譽的企業(yè)很有可能因凈利潤無法承擔(dān)商譽攤銷年進入連續(xù)虧損甚至被“戴帽”，趕在政策變化前一次性計提所有商譽?，F(xiàn)在虧的錢，都是當(dāng)初閉著眼收購時腦子里進的水呀。
第二，價格波動。一方面是原材料價格上漲導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本上升，一方面是需求不振導(dǎo)致產(chǎn)品價格下滑，企業(yè)毛利下降，加劇了企業(yè)經(jīng)營的壓力。
第三，融資成本上升導(dǎo)致財務(wù)費用走高。房地產(chǎn)對經(jīng)濟的擠出效應(yīng)開始顯現(xiàn)，中小民營企業(yè)融資難的問題已在社會引起廣泛關(guān)注。當(dāng)融資問題企業(yè)內(nèi)部向產(chǎn)業(yè)鏈蔓延之際，應(yīng)收款的壞賬準(zhǔn)備讓企業(yè)經(jīng)營承受的壓力也進一步增加，由此陷入凈利潤下滑的企業(yè)也不在少數(shù)。
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