最近LED行業(yè)也是熱鬧得緊，一方面是一些企業(yè)被銀行無情抽貸斷貸，一方面則是政府聯(lián)合銀行、券商不斷馳援各地陷入短期流動性危機(jī)的企業(yè)，這出雙簧戲的背后，究竟為何?
10億債券違約 “央企”華陽集團(tuán)遭銀行抽貸斷貸
12月17日，記者從上清所獲悉，中國華陽經(jīng)貿(mào)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“中國華陽集團(tuán)(002906)”)公告稱2018年度第二期超短期融資券(債券簡稱：18華陽經(jīng)貿(mào)SCP002)應(yīng)于2018年12月16日兌付本息。截至到期兌付日日終，公司未能按照約定籌措足額償債資金，“18華陽經(jīng)貿(mào)SCP002債券不能按期足額償付，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。
關(guān)于18華陽經(jīng)貿(mào)SCP002違約原因，中國華陽集團(tuán)表示，“因銀行抽貸、斷貸原因，導(dǎo)致流動性不足。” 2018年9月30日，15華陽經(jīng)貿(mào)MTN001首次出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約，發(fā)行金額分別為8億元。據(jù)了解，因附有交叉違約交款，15華陽經(jīng)貿(mào)MTN001的違約觸發(fā)了18華陽經(jīng)貿(mào)SCP001、18華陽經(jīng)貿(mào)SCP002、18華陽經(jīng)貿(mào)SCP003的違約，并提前到期，但中國華陽集團(tuán)于提前兌付日也并未償還違約債券金額。
資歷之老如央企，依然遭銀行無情抽貸斷貸，還會覺得去杠桿是說著玩的嗎?那些盲目加杠桿的企業(yè)，該想想怎么降低負(fù)債率了。
國字號再添新成員 聯(lián)建光電牽手東昌府區(qū)布局顯示領(lǐng)域
12月17日晚公告稱，公司與山東省聊城市東昌府區(qū)人民政府(以下簡稱“東昌府區(qū)”)、中天鴻遠(yuǎn)資產(chǎn)管理(深圳)有限責(zé)任公司(以下簡稱“中天鴻遠(yuǎn)”)簽訂了《股權(quán)投資框架協(xié)議》。由中天鴻遠(yuǎn)成立總規(guī)模為4億元的專項(xiàng)基金，以增資方式投資公司旗下數(shù)字顯示設(shè)備業(yè)務(wù)板塊全資子公司聯(lián)建光電有限公司(以下簡稱“聯(lián)建有限”)以及深圳市易事達(dá)電子有限公司(以下簡稱“易事達(dá)”)，進(jìn)而分別獲得聯(lián)建有限和易事達(dá)部分股權(quán)。
參照公司2017年度數(shù)字顯示設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的凈利潤約為1.65億元，此次投資按11倍的市盈率進(jìn)行估值，對應(yīng)公司數(shù)字顯示設(shè)備業(yè)務(wù)板塊的投前估值約為18.15億元，該估值將根據(jù)公司2018年度數(shù)字顯示設(shè)備業(yè)務(wù)經(jīng)審計(jì)后實(shí)現(xiàn)的凈利潤進(jìn)行調(diào)整。預(yù)計(jì)公司數(shù)字顯示設(shè)備業(yè)務(wù)板塊的投后估值為22.15億元。
此次雙方將聯(lián)手就數(shù)字顯示設(shè)備業(yè)務(wù)板塊設(shè)立北方區(qū)域總部，并建立生產(chǎn)線，東昌府區(qū)政府將為合資公司前期建設(shè)及人才引進(jìn)等方面提供一定的支持;實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)后，東昌府區(qū)政府還應(yīng)協(xié)調(diào)銀行等金融機(jī)構(gòu)，向合資公司提供4-5億元的配套融資用于日常生產(chǎn)經(jīng)營。在投資存續(xù)期間，投資方中天鴻遠(yuǎn)不干涉公司正常經(jīng)營，但可在聯(lián)建有限、易事達(dá)以及合資公司委派董事，對公司及關(guān)聯(lián)公司的財(cái)務(wù)情況和經(jīng)營情況擁有知情權(quán)。
前兩天阿拉丁整理的報(bào)道中曾提及聯(lián)建光電此前的收購乃基于業(yè)績對賭模式，而且已出現(xiàn)對賭業(yè)績無法達(dá)標(biāo)而進(jìn)入司法程序的收購標(biāo)的企業(yè)，再加上去年這個時(shí)候發(fā)起的員工兜底增持即將到期而員工本金被“腰斬”，使聯(lián)建光電陷入輿論漩渦，此時(shí)國資的入駐，可以說得上是雪中送炭了。
此外，公告中沒有提到聯(lián)建光電的數(shù)字營銷業(yè)務(wù)。根據(jù)上半年公開資料顯示，經(jīng)過多輪并購后，數(shù)字營銷在聯(lián)建光電的營收中占比已高達(dá)52.18%，已可說是聯(lián)建光電的主要收入來源。此次國資馳援，釋放出來的一個重要信號就是政府希望企業(yè)回歸實(shí)體制造，希望企業(yè)回歸主營業(yè)務(wù)，這也與馳援基金設(shè)立的初衷相一致，從短期內(nèi)解決民企的流動性問題，從長遠(yuǎn)來看則是要幫助企業(yè)重回發(fā)展正軌。
EPC總包經(jīng)營權(quán)放開 華體科技中標(biāo)1.2億照明改造提升工程
12月18日，華體科技發(fā)布公告稱，全資子公司成都市華體燈具制造安裝工程有限公司于近日收到中標(biāo)通知書，華體安裝為麗江市古城區(qū)城市道路照明改造提升工程(EPC)項(xiàng)目的中標(biāo)人。
該項(xiàng)目招標(biāo)金額12660.070818萬元，主要針對古城區(qū)7條主要道路的路燈進(jìn)行改造，以及涉及到的相關(guān)附屬設(shè)施，擬建改造燈具共計(jì)1943桿，中標(biāo)人根據(jù)自身需要設(shè)置LED屏和通訊基站等，設(shè)備由中標(biāo)人自行投資建設(shè)、安裝及維護(hù)，該等設(shè)備的產(chǎn)權(quán)在特許經(jīng)營期間屬于中標(biāo)人，特許經(jīng)營期為：自項(xiàng)目驗(yàn)收日起至10年止。特許經(jīng)營期間的自營項(xiàng)目收益歸中標(biāo)人。
前兩年業(yè)內(nèi)盛行的PPP模式，便因投入資金大、回收資金難等原因，在國家去杠桿政策下而陷入困境，A股市場第一股飛樂音響，便因此而陷入巨額虧損的境地。EPC在總價(jià)合同條件下，企業(yè)受業(yè)主委托，按照合同約定對工程建設(shè)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、采購、施工、試運(yùn)行等實(shí)行全過程或若干階段的承包。相比于PPP模式，企業(yè)擁有更多的自主權(quán)，成本也相對較低，且可充分施展企業(yè)自身在某個領(lǐng)域的專業(yè)特長。而EPC建立在自有資金充裕基礎(chǔ)上的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)模式，既可保證項(xiàng)目的落地實(shí)施，也可通過第三方業(yè)主在某種程度上排除企業(yè)盲目加杠桿，為了拿項(xiàng)目而拿項(xiàng)目，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可控。
結(jié)語
第一個案例告訴我們，繼續(xù)加杠桿是不行的;第二個告訴我們，企業(yè)應(yīng)該回歸實(shí)體、回歸主業(yè);第三個案例則告訴我們，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，看著辦。
自2001年加入WTO，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，中國的經(jīng)濟(jì)已于世界融為一體。而中國經(jīng)濟(jì)體量的增長，則讓西方列強(qiáng)增加了一份忌憚。美國發(fā)動的貿(mào)易戰(zhàn)，與八十年代末其對日本發(fā)動的六次貿(mào)易戰(zhàn)幾乎如出一轍，日本房地產(chǎn)陷入崩潰，跌到今天都還沒緩過來。所以現(xiàn)在國家小心翼翼的護(hù)盤，并堅(jiān)決遏制房價(jià)上漲以期通過居民收入與通過膨脹達(dá)到房地產(chǎn)的軟著陸，因?yàn)榉康禺a(chǎn)除了是經(jīng)濟(jì)支柱外，更關(guān)乎著億萬民生的生計(jì)。而其他玩杠桿的行業(yè)，在去杠桿政策下已經(jīng)尸積如山了。虛無縹緲的互聯(lián)網(wǎng)金融P2P全面雷暴，OFO門口退押金排長龍，共享汽車途歌消費(fèi)者以跳樓威脅來索要押金，甚至連地產(chǎn)附屬的長租公寓也有企業(yè)開始出現(xiàn)資金問題，這些哪個不是以杠桿撬動杠桿發(fā)展起來的。
LED天然的實(shí)體制造業(yè)屬性，也希望LED企業(yè)能夠善加珍惜，借助此次國家去杠桿的決心，減輕企業(yè)負(fù)債，讓企業(yè)重回實(shí)體。也相信在未來，會有更多的EPC工程項(xiàng)目陸續(xù)開放，希望LED企業(yè)能夠抓住契機(jī)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品與技術(shù)的升級，完成制造向智造的跨越。
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