倒退20年！“資本市場第一股”如今卻面臨有史以來最大困境

　　今年是改革開放40周年，在那個春天的故事里，飛樂音響(600651)成為我國第一家上市公司，如今卻面臨巨虧，股價也是倒退了20年。今天我們就來聊一聊，這只改革開放第一股飛樂音響。

　　上世紀80年代，鄧小平根據實踐是檢驗真理的唯一標準，明確提出，股市這東西好不好、必須要試一試。從此結束了股市姓資還是姓社的爭論。1984年10月14日，中國人民銀行正式批準設立“上海飛樂音響公司”，發(fā)行“飛樂音響”股票。公司成為新中國第一家向社會公開發(fā)行股票的股份制企業(yè)。

　　1986年11月14日，美國紐約證券交易所主席約翰范爾霖先生應邀前來中國訪問，中國改革開放的總設計師鄧小平在人民大會堂會見了范爾霖先生。會談結束后，范爾霖先生贈送鄧小平一枚美國紐約證券交易所的所徽作為禮品。作為回贈，鄧小平贈送的禮品是一張新中國第一張股票——“飛樂音響”股票。

　　1990年12月19日，上海交易所成立，我國證券市場翻開了扉頁，而飛樂音響掛牌成為首批老八股之一。后來，公司的主營業(yè)務從音像產品逐步轉型為照明業(yè)務。三十年來業(yè)績雖然沒什么亮眼的地方，卻也一直都說的過去。但今年，穩(wěn)定的業(yè)績驟然變臉。

　　今年4月13日飛樂音響公告，因為會計差錯，2017年公司的營業(yè)收入多算了17.4億，修改后，公司2017年的凈利潤將減少3億左右，同比下降80%。公告一出，飛樂音響立刻就是兩個一字跌停，之后也是一路下跌，去年到現在跌了足足70%。因為信息披露遭受慘重損失，憤怒的投資者紛紛提出索賠。令人感慨的是，A股現行的信息披露制度，正是飛樂音響開辟的。

　　然而，最倒霉的不是會計差錯導致的業(yè)績變臉，而是會計沒有算錯，業(yè)績還是變臉了。三季報顯示，飛樂音響今年前三季度巨虧8.3億，此外，公司在建的PPP項目處于停工狀態(tài)，使公司未來的業(yè)績更加不容樂觀。

　　我們知道，照明業(yè)務比較依賴ppp，而ppp模式回款慢、墊款多，對資金鏈的壓力很大，今年的流動性環(huán)境下，ppp項目普遍都不好做。飛樂音響此時的流動負債已經高達95億，資產負債率高達80%，債務風險已經比較嚴重了。11月29日公司收到了母公司1.5億的財務資助，恐怕也是杯水車薪。

　　難道我們的滬深第一股，就要這樣倒下了?目前還無法定論。三十年來，飛樂音響某種程度上已經成為了A股發(fā)展史上的精神標桿，希望他可以戰(zhàn)勝困難，拿出老大哥的樣子，給其他公司做出榜樣。這三十年時間里，當年看光碟用的DVD變成了機頂盒，大哥大變成了智能手機，當年號稱萬能充的充電器現在什么都充不了了。而飛樂音響還在這里，見證了我們改革開放取得的輝煌成就，也提醒著投資者，發(fā)展是事物的前進和上升，這個過程，不斷伴隨著新事物的產生和舊事物的滅亡。