倒退20年！“資本市場(chǎng)第一股”如今卻面臨有史以來(lái)最大困境

　　今年是改革開(kāi)放40周年，在那個(gè)春天的故事里，飛樂(lè)音響(600651)成為我國(guó)第一家上市公司，如今卻面臨巨虧，股價(jià)也是倒退了20年。今天我們就來(lái)聊一聊，這只改革開(kāi)放第一股飛樂(lè)音響。

　　上世紀(jì)80年代，鄧小平根據(jù)實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，明確提出，股市這東西好不好、必須要試一試。從此結(jié)束了股市姓資還是姓社的爭(zhēng)論。1984年10月14日，中國(guó)人民銀行正式批準(zhǔn)設(shè)立“上海飛樂(lè)音響公司”，發(fā)行“飛樂(lè)音響”股票。公司成為新中國(guó)第一家向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票的股份制企業(yè)。

　　1986年11月14日，美國(guó)紐約證券交易所主席約翰范爾霖先生應(yīng)邀前來(lái)中國(guó)訪問(wèn)，中國(guó)改革開(kāi)放的總設(shè)計(jì)師鄧小平在人民大會(huì)堂會(huì)見(jiàn)了范爾霖先生。會(huì)談結(jié)束后，范爾霖先生贈(zèng)送鄧小平一枚美國(guó)紐約證券交易所的所徽作為禮品。作為回贈(zèng)，鄧小平贈(zèng)送的禮品是一張新中國(guó)第一張股票——“飛樂(lè)音響”股票。

　　1990年12月19日，上海交易所成立，我國(guó)證券市場(chǎng)翻開(kāi)了扉頁(yè)，而飛樂(lè)音響掛牌成為首批老八股之一。后來(lái)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)從音像產(chǎn)品逐步轉(zhuǎn)型為照明業(yè)務(wù)。三十年來(lái)業(yè)績(jī)雖然沒(méi)什么亮眼的地方，卻也一直都說(shuō)的過(guò)去。但今年，穩(wěn)定的業(yè)績(jī)驟然變臉。

　　今年4月13日飛樂(lè)音響公告，因?yàn)闀?huì)計(jì)差錯(cuò)，2017年公司的營(yíng)業(yè)收入多算了17.4億，修改后，公司2017年的凈利潤(rùn)將減少3億左右，同比下降80%。公告一出，飛樂(lè)音響立刻就是兩個(gè)一字跌停，之后也是一路下跌，去年到現(xiàn)在跌了足足70%。因?yàn)樾畔⑴对馐軕K重?fù)p失，憤怒的投資者紛紛提出索賠。令人感慨的是，A股現(xiàn)行的信息披露制度，正是飛樂(lè)音響開(kāi)辟的。

　　然而，最倒霉的不是會(huì)計(jì)差錯(cuò)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)變臉，而是會(huì)計(jì)沒(méi)有算錯(cuò)，業(yè)績(jī)還是變臉了。三季報(bào)顯示，飛樂(lè)音響今年前三季度巨虧8.3億，此外，公司在建的PPP項(xiàng)目處于停工狀態(tài)，使公司未來(lái)的業(yè)績(jī)更加不容樂(lè)觀。

　　我們知道，照明業(yè)務(wù)比較依賴(lài)ppp，而ppp模式回款慢、墊款多，對(duì)資金鏈的壓力很大，今年的流動(dòng)性環(huán)境下，ppp項(xiàng)目普遍都不好做。飛樂(lè)音響此時(shí)的流動(dòng)負(fù)債已經(jīng)高達(dá)95億，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比較嚴(yán)重了。11月29日公司收到了母公司1.5億的財(cái)務(wù)資助，恐怕也是杯水車(chē)薪。

　　難道我們的滬深第一股，就要這樣倒下了?目前還無(wú)法定論。三十年來(lái)，飛樂(lè)音響某種程度上已經(jīng)成為了A股發(fā)展史上的精神標(biāo)桿，希望他可以戰(zhàn)勝困難，拿出老大哥的樣子，給其他公司做出榜樣。這三十年時(shí)間里，當(dāng)年看光碟用的DVD變成了機(jī)頂盒，大哥大變成了智能手機(jī)，當(dāng)年號(hào)稱(chēng)萬(wàn)能充的充電器現(xiàn)在什么都充不了了。而飛樂(lè)音響還在這里，見(jiàn)證了我們改革開(kāi)放取得的輝煌成就，也提醒著投資者，發(fā)展是事物的前進(jìn)和上升，這個(gè)過(guò)程，不斷伴隨著新事物的產(chǎn)生和舊事物的滅亡。