利亞德：靠并購實現(xiàn) 向國際LED市場的跨越

　　1995年，李軍一手創(chuàng)辦利亞德(300296)，2012年公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板。公司從2014年到2017年連續(xù)4年扣非凈利潤增長率都在100%，在3000多家上市公司中都屬于佼佼者。

　　從一家沒有產(chǎn)品和技術(shù)的小公司起步，逐步發(fā)展成為LED顯示屏行業(yè)的全球領(lǐng)先企業(yè)，特別是自2012年登陸資本市場后的6年多時間里，利亞德用13次并購成功實現(xiàn)了從國內(nèi)到國際市場的跨越。作為利亞德的掌門人，李軍的身上帶有他那個年代知識分子特有的家國情懷。他說：“我不是只為利亞德吶喊，我也會為民營經(jīng)濟大聲疾呼?！?/p>

　　豪擲10億的跨國并購

　　至今回憶起2015年收購美國平達(dá)電子的經(jīng)歷，利亞德董事長李軍都不認(rèn)為那是一次冒險。

　　然而在外界眼里，這起跨國并購仍可以說是那一年LED行業(yè)最引人關(guān)注的收購案例之一，成為當(dāng)年中關(guān)村十大創(chuàng)投案例之一。這個登陸創(chuàng)業(yè)板不過3年多一點、2014年營收不過11億元的小公司，竟然豪擲10億元收購國際顯示巨頭美國平達(dá)電子100%股權(quán)，并由此開啟了一條在海外市場縱橫馳騁的國際化之路。

　　正如李軍所言：“這次收購擴大了利亞德的全球影響力。同時，平達(dá)電子強大的客戶資源和創(chuàng)新能力，連同利亞德在新興市場視頻顯示技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，會為客戶提供更加有創(chuàng)意的解決方案?！痹跇I(yè)內(nèi)看來，通過此次戰(zhàn)略性海外收購，利亞德實現(xiàn)了國際市場的重新布局，以及對電子專業(yè)顯示行業(yè)全部主流顯示技術(shù)的全產(chǎn)品線覆蓋，且具備世界領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。

　　事過數(shù)年，當(dāng)李軍面對上證報的調(diào)研團(tuán)隊時，他坦言利亞德這些年來的發(fā)展壯大，歸根到底還是受益于改革開放40年來營造起來的市場經(jīng)濟大環(huán)境，“在大的市場環(huán)境下，利亞德只是其中一個微不足道的細(xì)胞?！?/p>

　　1995年，李軍一手創(chuàng)辦利亞德，2012年公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板。上市后的數(shù)年間，公司的成長性令整個市場為之側(cè)目。公司從2013年到2016年連續(xù)4年的復(fù)合增長率都在80%以上，從2014年到2017年連續(xù)4年扣非凈利潤增長率都在100%，在3000多家上市公司中都屬于佼佼者。

　　而對李軍來說，令他感觸頗深的則是上市為利亞德打開了跨越式發(fā)展的大門，通過在市場中幾次成功的再融資，利亞德開始頻頻出手，發(fā)起多輪面向海內(nèi)外的外延式并購。

　　“我們認(rèn)為，在經(jīng)過幾年的高速并購期之后，如今效益開始顯現(xiàn)，現(xiàn)在利亞德有大約50%的增長來源于并購帶來的紅利，其余則來自內(nèi)生性增長，可以說真正實現(xiàn)了‘兩條腿走路’”。

　　在收入比重方面，經(jīng)過近年來多次的海外并購后，如今公司的海外收入占到了1/3，境外員工有700人，算是一家典型的跨國公司，公司的海外布局主要以美國和歐洲為主，海外雇員基本實現(xiàn)了當(dāng)?shù)鼗?，公司在美國有將?00人的外籍團(tuán)隊。在李軍看來，正是依托資本市場的支持，以及改革開放的政策背景，利亞德才能在短短幾年內(nèi)走出國門，成長為一家名副其實的跨國企業(yè)。

　　一嗓子喊出個“吶喊底”

　　利亞德的股價在今年初還一度維持在十幾元的位置，但從5月開始，公司的股價就開始了一路陰跌，到10月16日，創(chuàng)下了每股6.64元的年內(nèi)最低收盤價。

　　“公司10月8日披露三季報預(yù)告，前三季度凈利潤增長50%左右，但業(yè)績預(yù)告發(fā)布之后股價還是跌?！边@讓李軍感到難以忍受，“要是我做得不好，公司業(yè)績不好，股價下跌我也認(rèn)了，但是公司明明業(yè)績很好，股價還是下跌?！崩钴娪X得很不正常，就想?yún)群耙幌?，把想說的都表達(dá)出來，于是就有了10月17日早間在網(wǎng)上瘋傳的一份“兜底聲明”。

　　在這份聲明中，李軍鼓勵利亞德員工增持公司股票，并承諾兜底并保證只賺不賠。他對自家公司目前的股價情況頗為不服，表示公司股價與公司經(jīng)營業(yè)績不成正比。當(dāng)天，市場給予李軍的回應(yīng)也相當(dāng)給力，利亞德股價直接漲停。

　　巧合的是，兩天之后的10月19日，相關(guān)部門和媒體也都發(fā)聲力挺股市，更多化解上市公司股權(quán)質(zhì)押問題的政策陸續(xù)出臺。對于10月17日前后A股市場的點位，有投資者戲稱為“吶喊底”，李軍也在不經(jīng)意間成了資本市場的“網(wǎng)紅”。

　　事實上，自年初以來李軍及其家人增持公司股票已經(jīng)投入了1億多元，8月初首次號召員工兜底增持后，公司員工已投入了3922萬元。李軍表示自己對公司很樂觀，因為利亞德的負(fù)債率僅為41%，現(xiàn)金流很充裕，有40多億銀行授信尚未使用，且去年經(jīng)營性現(xiàn)金流為7.8億元;他本人持有利亞德30%的股權(quán)，質(zhì)押率為27%，沒有平倉風(fēng)險。

　　李軍出生于上世紀(jì)60年代，在創(chuàng)辦利亞德之前有著4年多大學(xué)任教經(jīng)歷，身上帶有他那個年代知識分子特有的家國情懷。目前他還擔(dān)任北京市工商聯(lián)副主席、中關(guān)村上市公司協(xié)會執(zhí)行會長等社會職務(wù)，對中國民營企業(yè)目前面臨的問題感受頗深。

　　“業(yè)績?yōu)橥酢钡陌l(fā)展策略

　　利亞德所處行業(yè)是LED行業(yè)，以顯示設(shè)備起家，并因LED小間距電視聲名鵲起，近年來又因智能顯示全覆蓋、文旅新業(yè)態(tài)和VR產(chǎn)業(yè)而頗受關(guān)注。

　　23年來，利亞德從一家沒有產(chǎn)品和技術(shù)的小公司起步，快速成長為世界顯示領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。李軍表示，在高科技行業(yè)中不做原創(chuàng)技術(shù)就沒法生存，原創(chuàng)力就是科技企業(yè)的生命力。據(jù)介紹，利亞德每年投入智能顯示的研發(fā)經(jīng)費達(dá)到2億元以上，遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他公司。

　　在李軍看來，中國科技企業(yè)不僅要有原創(chuàng)技術(shù)，更需要具備國際視野，只有走出去參與全球競爭，企業(yè)才能做大做強。為此，利亞德積極布局全球，廣泛開展國際合作，通過實施“走出去”和“引進(jìn)來”雙線并重的國際化戰(zhàn)略，引進(jìn)世界前沿技術(shù)，為企業(yè)發(fā)展注入新動力。

　　在經(jīng)過數(shù)年的高速增長之后，公司擴張的腳步也在開始放緩。公司在今年的半年報中表示，自2017年開始，公司開始放緩對外投資并購，依靠小間距的技術(shù)優(yōu)勢和行業(yè)先導(dǎo)地位，整合集團(tuán)內(nèi)部資源，挖掘內(nèi)生增長潛力。

　　以公司主營產(chǎn)品小間距LED產(chǎn)品為例，隨著小間距LED下游應(yīng)用的不斷增加、產(chǎn)品單價的提升和海外市場的開拓，小間距LED未來將持續(xù)保持較高增速。根據(jù)預(yù)測，小間距LED市場2018年市場規(guī)模為67.2億元，同比增長52.2%，到2020年國內(nèi)市場規(guī)模將接近200億元。利亞德作為行業(yè)龍頭，將持續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。