【研報(bào)】利亞德：三季報(bào)符合預(yù)期，新簽訂單大幅增長(zhǎng)

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，期間費(fèi)用率大幅下降，收入和訂單持續(xù)增長(zhǎng)

　　1、(1)公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示：1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為92,718.27萬(wàn)元—97,971.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.35%—54.64%。實(shí)際業(yè)績(jī)落入公告預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)區(qū)間中值附近。(2)綜合毛利率為37.02%，同比下降1.90個(gè)百分點(diǎn);(3)期間費(fèi)用率為13.60%，同比下降8.57個(gè)pct，其中銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.54%/5.29%/0.77%，分別下降0.64/4.27/3.66個(gè)pct。

　　2、18Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.22億元，同比增長(zhǎng)2.76%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.60億元，同比增長(zhǎng)36.90%，基本EPS為0.14元;綜合毛利率為38.90%，同比提升2.06個(gè)pct，期間費(fèi)用率為13.37%，同比下降5.90個(gè)pct，其中銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.92%/5.58%/-0.13%，分別提升1.24個(gè)pct、下降2.31/4.83個(gè)pct。

　　3、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來自：(1)LED小間距應(yīng)用拓寬、高景氣，智能顯示和文旅新業(yè)態(tài)訂單持續(xù)增長(zhǎng)，18Q3銷售收入穩(wěn)定增長(zhǎng);(2)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及訂單優(yōu)化，18Q3毛利率同比提升2.06個(gè)pct;(3)成本管控成效明顯，期間費(fèi)用率大幅下降，盈利能力提升，18Q3期間費(fèi)用率同比下降5.90個(gè)pct。

　　新簽訂單持續(xù)高增長(zhǎng)，LED顯示市占率不斷提升，經(jīng)銷渠道快速拓展

　　從訂單看，報(bào)告期，本年新簽訂單及新中標(biāo)項(xiàng)目金額92.5億元，同比增長(zhǎng)49%。其中：智能顯示51.1億元，夜游經(jīng)濟(jì)24.2億元，文旅新業(yè)態(tài)14.9億元，VR體驗(yàn)2.66億元。截至10月26日新簽訂單及新中標(biāo)項(xiàng)目金額100.2億元。據(jù)Futuresource發(fā)布的調(diào)查報(bào)告，公司在全球LED顯示市占率、全球LED小間距電視市占率均排名第一。公司通過推出行業(yè)類智能顯示解決方案、多種渠道經(jīng)營(yíng)模式、提升產(chǎn)品差異化性能、LED小間距技術(shù)創(chuàng)新等方式持續(xù)提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。渠道銷售成為智能顯示快速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，報(bào)告期內(nèi)，渠道銷售營(yíng)收6.71億元，同比增長(zhǎng)41%;截至10月26日，境內(nèi)經(jīng)銷訂單7.1億元。“千店計(jì)劃”在建和建成的終端門店達(dá)200家，進(jìn)展順利。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，現(xiàn)金流改善，戰(zhàn)略定位穩(wěn)定健康持續(xù)增長(zhǎng)

　　1-9月智能顯示、夜游經(jīng)濟(jì)、文旅新業(yè)態(tài)、VR體驗(yàn)占營(yíng)收比重分別為63%/24%/8%/4%，營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)30%/15%/30%/42%，毛利率分別為34.60%/36.25%/35.16%/78.26%。報(bào)告期內(nèi)，小間距電視收入18.44億元，同比增長(zhǎng)41%，截至10月26日，新簽訂單近30億元。從7月以來，受政策影響，夜游經(jīng)濟(jì)板塊訂單增速放緩。文旅新業(yè)態(tài)方面，公司主導(dǎo)的茅臺(tái)、北戴河、西安等城市的全域旅游十一期間受到游客青睞。VR體驗(yàn)業(yè)務(wù)，截至10月26日，國(guó)內(nèi)新簽訂單3500萬(wàn)元，完成全年目標(biāo)的78%。1-9月公司加大回款力度并優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為1.98億元，同比增長(zhǎng)8.72%。公司未來將以智能顯示為驅(qū)動(dòng)力，以文化科技融合為加速器，改善財(cái)務(wù)指標(biāo)，未來3年將進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，力爭(zhēng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%-40%。