LED行業(yè)整體繼續(xù)向上，盈利能力提升。2017年上半年，整個(gè)LED行業(yè)仍然延續(xù)2016年的良好態(tài)勢(shì)，營(yíng)收規(guī)模與凈利潤(rùn)規(guī)模均大幅增長(zhǎng)。2017H1，營(yíng)收增速與歸母凈利潤(rùn)增速雙雙創(chuàng)下五年來(lái)新紀(jì)錄。整體行業(yè)增速高達(dá)40%。同時(shí)普遍凈利增速高于營(yíng)收增速，行業(yè)盈利能力提升明顯。
LED擺脫周期束縛，重新走向成長(zhǎng)。芯片產(chǎn)能的擾動(dòng)使得過(guò)去LED呈現(xiàn)周期性行業(yè)的特點(diǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩的陰影使得投資者心存疑慮。但是站在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為L(zhǎng)ED已經(jīng)擺脫產(chǎn)能“小周期”的束縛，邁向需求“大成長(zhǎng)”的軌道!半導(dǎo)體照明十三五規(guī)劃指出，到2020年LED照明整體產(chǎn)值將達(dá)一萬(wàn)億，與現(xiàn)在相比接近翻番，下游需求的強(qiáng)勁將帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)，未來(lái)3~5年不愁。
集中度由上至下蔓延，格局日趨明朗。LED行業(yè)從混亂的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代中涅槃重生，產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷幾番清洗后，只有最優(yōu)秀的廠商存活下來(lái)，獲得更大的市場(chǎng)份額與更強(qiáng)的盈利能力。為保證供貨安全與降低采購(gòu)成本，下游更愿意和上游大廠合作，上游大廠也希望簡(jiǎn)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)，降低成本，由此帶來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈集中度由上至下延伸。在這樣的背景下，每個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭將維持大者恒大的態(tài)勢(shì)，最具投資價(jià)值。
推薦標(biāo)的。我們認(rèn)為L(zhǎng)ED行情遠(yuǎn)未結(jié)束，甚至是剛剛開(kāi)始，存在確定性的投資機(jī)會(huì)。LED芯片關(guān)注三安光電、華燦光電、澳洋順昌、乾照光電;LED封裝關(guān)注木林森、國(guó)星光電;LED應(yīng)用關(guān)注利亞德、洲明科技、陽(yáng)光照明、歐普照明。風(fēng)險(xiǎn)提示：LED成長(zhǎng)性不及預(yù)期。
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