廣東甘化剝離出售LED資產(chǎn) 6.87億掛牌德力光電

　　廣東甘化(000576)9月13日晚間公告，公司將通過產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司廣東德力光電有限公司100%股權(quán)及23184.19萬元的債權(quán)。公司將以6.87億元的價格掛牌從事LED業(yè)務(wù)的子公司德力光電100%股權(quán)和相關(guān)債權(quán)。德力光電自2014年投產(chǎn)后的經(jīng)營情況并不理想，本次掛牌意味著廣東甘化將正式放棄LED業(yè)務(wù)。

　　剝離出售LED資產(chǎn) 轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康領(lǐng)域

　　據(jù)了解，廣東甘化早在2011年，主營業(yè)務(wù)尚為制糖、漿紙生化等產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售，曾“高調(diào)”進軍當時“紅紅火火”的LED產(chǎn)業(yè)。廣東甘化在2013年年報中表示，德力光電生產(chǎn)的產(chǎn)品屬于高亮度和超高亮度LED，是未來LED增長的主要部分，具有良好的市場前景。未來公司將立足LED外延片、芯片生產(chǎn)項目，逐步打造LED全產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司行業(yè)地位。

　　然而，隨著LED產(chǎn)業(yè)的逐漸成熟，產(chǎn)業(yè)競爭加劇，LED產(chǎn)業(yè)各細分產(chǎn)品毛利潤大幅降低，原本讓許多公司引以為豪的LED業(yè)務(wù)不得不迫于同行業(yè)殘酷競爭，紛紛轉(zhuǎn)行。廣東甘化也不例外，享受LED產(chǎn)業(yè)“紅利”之后，無奈剝離LED業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康領(lǐng)域。

　　德力光電近年來的運營情況顯示，2014年下半年開始投產(chǎn)運行的LED外延片生產(chǎn)項目投產(chǎn)首年即未達到計劃進度。此后的2015年1月至6月，德力光電的大規(guī)模投產(chǎn)更是被上市公司叫停。2014年、2015年德力光電凈利潤分別為-2075.64萬元、-5933.99萬元。2016年，全年營業(yè)收入6342.12萬元，但凈利潤虧損幅度增加到9282.1萬元。今年上半年，經(jīng)營情況雖然有所好轉(zhuǎn)，但仍然出現(xiàn)了1644.6萬元的虧損。

　　廣東甘化在公告中坦言，德力光電自成立、投產(chǎn)以來，經(jīng)營效益一直不理想。隨著LED行業(yè)競爭加劇，中小廠商的生產(chǎn)環(huán)境愈加惡劣，德力光電的經(jīng)營業(yè)績已對公司的財務(wù)狀況造成較大負擔。另一方面，公司已明確以醫(yī)療健康領(lǐng)域為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，德力光電無法與公司的戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

　　LED產(chǎn)業(yè)競爭殘酷，多因素掣肘德力光電發(fā)展

　　LED產(chǎn)業(yè)“紅利”已經(jīng)過去，殘酷的市場競爭倒逼LED企業(yè)加速創(chuàng)新，鞏固市場和行業(yè)競爭力。同時，LED企業(yè)“大者恒大”趨勢明顯，涌現(xiàn)一批批具有國際競爭力的LED產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。換言之，一批批不具市場競爭力的LED企業(yè)，也紛紛轉(zhuǎn)型或者直接被“淘汰”。

　　從廣東甘化的公告中可得知，從 2014 年 7 月投產(chǎn)至今，德力光電經(jīng)營業(yè)績欠佳，主要是以下幾個原因造成：

　　(1)市場因素

　　在 2011 年，德力光電 LED 外延、芯片項目立項時，國內(nèi)外延片市場紅紅火火，2 寸外延片單價為 1000 元/片。2014 年 7 月份德力光電項目建成投產(chǎn)時，國內(nèi)市場的 2 寸外延片單價迅速下降到 350 元/片。2015 年，2 寸外延片單價進一步下降到 250 元/片。到了 2016 年，2 寸外延片單價僅僅為 150 元/片。也就是說，從德力光電項目立項至今短短 5-6 年間，外延片的單價就暴降了 85%，降價情況非常慘烈，在其他行業(yè)中這種短時間大幅降價的情況非常罕見。市場原因是造成德力光電虧損的最大原因。

　　(2)規(guī)模因素

　　德力光電土地及廠房利用率很低，公司土地總面積約 13.3 萬平方米，建筑物占地面積 2.15 萬平方米，占總土地面積比例為 16.17%;總建筑面積 6.43 萬平方米，實際投入使用的建筑面積為 3.78 萬平方米，占總建筑面積的比例為 59%。按現(xiàn)有建成的基礎(chǔ)設(shè)施配置，德力光電廠區(qū)可配套60 臺 MOCVD 設(shè)備，而目前只有 10 臺，導致產(chǎn)品分攤的成本過高，市場競爭力很弱，公司的管理費用高企，企業(yè)一開始就背上了沉重的包袱。

　　另外，由于德力光電產(chǎn)能有限，很難與規(guī)模較大的廠家開展戰(zhàn)略合作，影響了公司產(chǎn)品在市場上的占有率及品牌影響力。隨著 LED 照明市場的快速發(fā)展，封裝產(chǎn)品銷量持續(xù)放大，大中型客戶訂單量一般都很大，德力光電因產(chǎn)能限制無法和木林森等行業(yè)內(nèi)指標客戶建立合作關(guān)系。

　　(3)技術(shù)因素

　　目前德力光電在技術(shù)上依然落后于國內(nèi)同行，由于規(guī)模原因，公司在研發(fā)資金投入上無法與三安、華燦、德豪潤達等國內(nèi)大廠相比。由于技術(shù)原因，在外延產(chǎn)片 2 寸轉(zhuǎn) 4 寸的過程中，公司出現(xiàn)了較大的失誤，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，導致產(chǎn)能沒有全部釋放出來，很多大單無法完成，造成公司較大的損失。

　　以上三大因素掣肘德力光電發(fā)展，也警示同業(yè)者在這三方面存在軟肋，未來發(fā)展會受到局限。

　　德力光電被低價掛牌出售，誰會是“接盤俠”?

　　此次，廣東甘化擬通過產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司廣東德力光電有限公司100%股權(quán)及債權(quán)，公司擬以總價68,666.46萬元作為標的資產(chǎn)公開掛牌轉(zhuǎn)讓的起拍價格，其中德力光電100%股權(quán)作價45,482.27萬元，公司享有的債權(quán)作價23,184.19萬元。初次掛牌出讓底價不低于上述股權(quán)及債權(quán)評估金額的總和。

　　具體來看掛牌細節(jié)，截至評估基準日2016年12月31日，德力光電凈資產(chǎn)的賬面值為人民幣4.23億元，評估值為人民幣4.55億元，增值率7.61%。同時，截至2016年12月31日，公司對德力光電享有2.32億元的債權(quán)。以上述評估結(jié)果為參考依據(jù)，標的資產(chǎn)掛牌起拍總價為6.87億元。

　　回查彼時公司與德力西集團達成的收購報告書，德力西集團承諾在受讓股份后，同意廣東甘化五年內(nèi)通過增發(fā)等融資渠道籌集資金在江門市區(qū)投資光電產(chǎn)業(yè)規(guī)模不低于15億元人民幣;若廣東甘化投資不足15億元，德力西集團承諾以自有資金追加投資補足15億元在江門的投資。

　　廣東甘化面對LED產(chǎn)業(yè)“紅海”市場，在不能扭轉(zhuǎn)德力光電虧損困局下，繼續(xù)經(jīng)營只會成為拖累，剝離出售也許是最好的選擇。此次決心剝離LED業(yè)務(wù)也算是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移必要一步，不惜以低于掛牌底價的價格出售該標的資產(chǎn)，也是無心繼續(xù)經(jīng)營LED業(yè)務(wù)表現(xiàn)。公告稱，如本次以低于評估價出售德力光電股權(quán)及相關(guān)債權(quán)，雖然將給公司帶來一定程度的虧損，但可避免德力光電持續(xù)虧損對公司造成的長期不利影響，有利于公司進一步集中精力進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　廣東甘化獨立董事意見認為，本次公司擬以公開掛牌的方式對外轉(zhuǎn)讓德力光電的 100%股權(quán)及公司對德力光電享有的債權(quán)，是根據(jù)公司現(xiàn)階段實際情況做出的決策，不存在損害公司利益的情形，有利于改善公司后續(xù)年度財務(wù)狀況，有利于貫徹落實公司向醫(yī)療健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向。

　　醫(yī)療健康領(lǐng)域又是一個朝陽產(chǎn)業(yè)。對于廣東甘化此時轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略是否妥當此處不再贅述，因為此前也有許多大企業(yè)轉(zhuǎn)型這一領(lǐng)域。但是，此次德力光電被掛牌出售誰會接盤，還是值得期待!后續(xù)進展，本網(wǎng)將繼續(xù)關(guān)注。