6月20日，華泰證券召開了2017中期策略會(huì)”，乾照光電董秘劉文輝在會(huì)議上分享一些關(guān)于LED行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的匯報(bào)，特此將劉文輝先生的演講實(shí)錄整理出來，以饗讀者。
乾照光電董秘劉文輝
匯報(bào)內(nèi)容分以下四個(gè)方面：第一是幾個(gè)LED最新的新聞，都有什么含義在里面。第二是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，探討了LED產(chǎn)業(yè)鏈整合的方向是什么。第三是探討在國(guó)際市場(chǎng)里面，中國(guó)大陸LED企業(yè)在未來介入全球產(chǎn)業(yè)化高點(diǎn)的機(jī)會(huì)在哪里，未來應(yīng)該如何去發(fā)展。第四是簡(jiǎn)單介紹了乾照光電的情況。
關(guān)于國(guó)內(nèi)的新聞。第一，三安光電，2017年4月宣布與CREE成立合資公司，拓展中高功率照明級(jí)LED封裝;2017年公司擬新增MOCVD不低于150臺(tái)。第二個(gè)案例，華燦光電2016年收購(gòu)?fù)瓿稍颇纤{(lán)晶，交易額10.8億;2015年公司新增MOCVD不低于100臺(tái)。還有澳洋順昌。
國(guó)際市場(chǎng)新聞方面，第一關(guān)于芯片設(shè)備，2016年4月，福建宏芯投資基金宣布收購(gòu)德國(guó)老牌半導(dǎo)體設(shè)備公司愛思強(qiáng)，后來由于政府干預(yù)收購(gòu)沒有完成。第二個(gè)是芯片市場(chǎng)，2017年4月，三安光電年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)額收入超越臺(tái)灣老牌芯片龍頭晶元光電。第三個(gè)關(guān)于照明應(yīng)用，2015年3月份，金沙江有一個(gè)牽頭基金，是收購(gòu)飛利浦照明業(yè)務(wù)，后來也是因?yàn)槊绹?guó)政府的干預(yù)收購(gòu)沒有完成。第二個(gè)是一個(gè)成功的收購(gòu)，2017年3月5號(hào)，由木林森、IDG資本成功收購(gòu)業(yè)務(wù)。
這些行業(yè)新聞?dòng)惺裁匆馕对诶锩?首先，有幾大廠商都在擴(kuò)產(chǎn)，在中國(guó)LED行業(yè)里面，過去幾年無論是生產(chǎn)設(shè)備、芯片制造、封裝領(lǐng)域，都取得了非常長(zhǎng)足的發(fā)展，具有和國(guó)際大廠一較高下的地位，競(jìng)爭(zhēng)能力得到了很大的改善。第二，大陸LED各個(gè)環(huán)節(jié)，尤其是原材料、芯片制造、封裝領(lǐng)域接下來在節(jié)能擴(kuò)張等方面是怎么做的。第三，再往下，中國(guó)大陸LED廠商未來如何和國(guó)際大廠商展開競(jìng)爭(zhēng)或者是合作，選擇在哪里?道路在何方?有沒有希望?
第二部分，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)大陸芯片廠都在擴(kuò)產(chǎn)，三安在2017年產(chǎn)能從180萬片要達(dá)到250萬片，華燦產(chǎn)能要達(dá)到150萬片。
以K465I設(shè)備為主，產(chǎn)能20萬片以下廠商可能在未來兩年被淘汰，就會(huì)釋放一部分產(chǎn)品。我們統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)上芯片設(shè)備領(lǐng)域，估計(jì)還有十幾二十家廠商，這些廠商除了大廠以外還有一些比較小的，實(shí)力比較弱的廠商，這些廠商產(chǎn)能20萬片以下，以老舊設(shè)備為主。這些廠商為什么還活著?因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，還能拿到訂單，還能拿到現(xiàn)金流。但如果剛才說的幾家大的廠商能夠把產(chǎn)能釋放出來，這些小的廠商將再也拿不到訂單，沒有訂單意味著沒有現(xiàn)金流，意味著盈虧平衡保證不了，迎接它的后果只能是關(guān)閉。在LED行業(yè)主要的生產(chǎn)設(shè)備，現(xiàn)在高端設(shè)備還是比較欠缺的，目前國(guó)內(nèi)還跟不上國(guó)外的腳步。但是根據(jù)近期觀測(cè)，國(guó)內(nèi)經(jīng)過驗(yàn)證，三安已經(jīng)做了驗(yàn)證，如果驗(yàn)證通過會(huì)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
第三，產(chǎn)能進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)廠商集中。截止到2017年底，前三家大陸廠商產(chǎn)能將接近總產(chǎn)能的60%。所以擴(kuò)產(chǎn)還是不擴(kuò)產(chǎn)，這成為一個(gè)生死存亡的問題，所以擴(kuò)不擴(kuò)產(chǎn)成為我們必須思考的問題，沒有規(guī)模未來就沒有產(chǎn)業(yè)地位，就只有是被擴(kuò)產(chǎn)的命運(yùn)。所以擴(kuò)產(chǎn)與否是無疑的一個(gè)答案，就是必須上，如果你有產(chǎn)業(yè)夢(mèng)想的話。 所以如果這樣看，我們做了一個(gè)猜測(cè)，寡頭之戰(zhàn)最后的機(jī)會(huì)可能就是在這兩年，在未來兩年之后這個(gè)行業(yè)格局可能就非常穩(wěn)定，落后廠商就再也沒有機(jī)會(huì)了。
廠商持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，那2018年后芯片市場(chǎng)怎么樣?LED芯片行業(yè)2013年到2015年是很凄慘的行情，那時(shí)候供過于求，價(jià)格斷崖式下跌，2018年市場(chǎng)會(huì)不會(huì)還那樣呢?大家都很擔(dān)憂。我們有一些不一樣的看法，我們對(duì)2018年的市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，原因有幾個(gè)：第一個(gè)，擴(kuò)產(chǎn)集中在大廠，擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)比較理性。為什么?因?yàn)榈谝粋€(gè)，現(xiàn)在政府沒有補(bǔ)貼了，補(bǔ)貼很少，擴(kuò)產(chǎn)的錢就比較少了，大家就沒有這個(gè)實(shí)力。第二個(gè)主要原因，設(shè)備性能的提升短期內(nèi)到達(dá)一個(gè)瓶頸，原來比如機(jī)臺(tái)是老的機(jī)臺(tái)，一個(gè)月性能是100，變成新的性能是200，但現(xiàn)在沒有了，都是老的設(shè)備。所有大廠都經(jīng)歷了2013到2015年凄慘的年景，所有廠商都呼喚有序的格局，表現(xiàn)的都非常理性。為什么說比較理性呢?剛才說了，這輪擴(kuò)產(chǎn)可能有30%左右的產(chǎn)能釋放，我們統(tǒng)計(jì)了下游封裝企業(yè)前十五大封裝廠，它們也有相應(yīng)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，下游的擴(kuò)產(chǎn)周期更短，實(shí)現(xiàn)起來更靈活，它們的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃也是在30%左右，對(duì)于我們來講產(chǎn)能供給和需求是相對(duì)比較均衡的。第三個(gè)原因，剛才所說的有一些落后產(chǎn)能要被退出，看似有很多新的產(chǎn)品出來，事實(shí)上真正新增的產(chǎn)能沒有我們想象中那么多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2009到2010年集中擴(kuò)產(chǎn)的設(shè)備，現(xiàn)在已經(jīng)七八年了，基本上進(jìn)入淘汰階段，產(chǎn)能有160多萬片，所以淘汰的產(chǎn)能還是挺大的。
第五個(gè)，剛才一直在說擴(kuò)產(chǎn)，我們?cè)傧胂?，在LED芯片制造領(lǐng)域是不是有一枝獨(dú)大?這個(gè)行業(yè)有一個(gè)說法，老大吃肉，老二喝湯，老三受傷。2017年底，三安占整個(gè)大陸產(chǎn)能將達(dá)到甚至超過30%，隨著產(chǎn)能繼續(xù)釋放擴(kuò)大，占比可能會(huì)持續(xù)提高。我們看到各大封裝廠，也就是三安下游客戶，乃至終端應(yīng)用企業(yè)，面對(duì)越來越強(qiáng)大，同時(shí)積極布局封裝、終端應(yīng)用的最大供應(yīng)商，做何感想?另外，在LED主要應(yīng)用領(lǐng)域如通用照明、背光、顯示屏等，這個(gè)領(lǐng)域的芯片對(duì)于各家廠商來講沒有的技術(shù)的門檻，不是說三安能用，華燦等就不能用，不是這種量級(jí)的差異，它們的產(chǎn)品存在可替代性，最終是成本的差異。當(dāng)供需均衡后，各封裝廠將平衡上游供給格局，以保證自身供應(yīng)鏈穩(wěn)定安全。所以國(guó)內(nèi)的封裝及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)驱嫶蟮?，甚至能夠支持另外一家以上的芯片廠的崛起。
第六，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能是怎么做的?除了擴(kuò)產(chǎn)之外其實(shí)還做了一個(gè)事，就是要完善產(chǎn)業(yè)鏈的布局，第一個(gè)，往上游，像以三安為代表的，從長(zhǎng)晶、平片到PSS，全封閉的供應(yīng)鏈體系，這是三安的模式。當(dāng)然還有另外一個(gè)模式，龍頭芯片企業(yè)上下游有合作的欲望，所以會(huì)形成相互參股的模式?，F(xiàn)在來看，全封閉供應(yīng)鏈和相互參股供應(yīng)鏈哪個(gè)是比較有優(yōu)勢(shì)的?實(shí)際上各有利弊，無法作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)，但現(xiàn)在都有這樣的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。
第七，從芯片到封裝，到終端應(yīng)用，將形成兩到三家陣營(yíng)，第一個(gè)陣營(yíng)是以三安光電為核心，它供應(yīng)芯片，終端以封裝廠為主，下游以三安和GREE等合作作為出?？冢纬扇蚕?。特點(diǎn)是大而全，成本也有優(yōu)勢(shì)，以后三安系將成為第一陣營(yíng)，成為不可撼動(dòng)的產(chǎn)業(yè)地位。以三安光電芯片供應(yīng)為核心，上游以華燦、澳洋、開發(fā)晶為主要芯片供應(yīng)商，下游加上終端照明形成產(chǎn)業(yè)鏈，上下游一體化，形成中國(guó)LED領(lǐng)域第三體系。那其他廠商怎么辦?
第八，說完大陸看看臺(tái)灣廠商，臺(tái)灣芯片廠商是坐等蠶食嗎?2016年年報(bào)顯示，三安營(yíng)業(yè)收入將超過臺(tái)灣第一芯片廠晶元光電。另外此輪擴(kuò)產(chǎn)潮之后，預(yù)計(jì)18年華殘光電營(yíng)業(yè)收入將接近晶元光電，大陸廠商將逐步趕超它了。應(yīng)該怎么辦呢?是奮起反擊還是坐以待斃?在中低端市場(chǎng)已經(jīng)得到論證，產(chǎn)能基本完成了從臺(tái)灣向大陸轉(zhuǎn)移。中高端的市場(chǎng)，以三安為首的芯片企業(yè)大舉進(jìn)攻，解決專利問題，有各種各樣的應(yīng)用產(chǎn)生。所以臺(tái)灣廠商過往采取的差異化競(jìng)爭(zhēng)、專利戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)可能再也無法守住自己的陣營(yíng)了。所以對(duì)于臺(tái)灣廠商來講，唯一的機(jī)會(huì)可能就是參與大陸企業(yè)最后的整合機(jī)會(huì)，如果說沒有做這個(gè)機(jī)會(huì)，可能就遠(yuǎn)遠(yuǎn)被其他大陸廠商所超越了，以后它再也沒有機(jī)會(huì)了。所以留給臺(tái)灣廠商的時(shí)間已經(jīng)不多了，就看要做怎么樣的產(chǎn)業(yè)選擇。
最后，再來看幾個(gè)新聞，臺(tái)系晶片廠邁向轉(zhuǎn)型之路，四元LED營(yíng)收攀上空前新紀(jì)錄，未來也將拉動(dòng)紅光LED的產(chǎn)能等等。剛才也說了，藍(lán)綠光芯片廠已經(jīng)基本完成了從臺(tái)灣向大陸的轉(zhuǎn)移過程，你們覺得紅黃光過程難道不是這么演進(jìn)嗎?所以這也是乾照光電要做的，我們承接的也是這個(gè)轉(zhuǎn)移的過程。
剛才說完了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)化的現(xiàn)象，再來看看國(guó)際。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的廠商是借道國(guó)際大廠，國(guó)內(nèi)芯片龍頭全面進(jìn)攻國(guó)際芯片中高端陣地。通過與國(guó)際大廠商合作，但這個(gè)合作是不是只有三安做?一些大廠面對(duì)這個(gè)合作有什么選擇?是否有國(guó)內(nèi)的芯片企業(yè)和國(guó)外的巨頭進(jìn)行合作呢?所以面對(duì)這種合作，其實(shí)三安光電算是做了一個(gè)榜樣，也給國(guó)內(nèi)的第二名、第三名比較優(yōu)勢(shì)的廠商提供了一些合作的機(jī)會(huì)。
第二，借助產(chǎn)能和成本優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)將承接國(guó)際大廠的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。在此輪擴(kuò)產(chǎn)中，在通用照明、顯示屏、背光等應(yīng)用領(lǐng)域，國(guó)際LED大廠基本沒有擴(kuò)產(chǎn)，未來產(chǎn)能將向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。未來不排除國(guó)際大廠的部分甚至大部分芯片由國(guó)內(nèi)企業(yè)代工。有一個(gè)說法，2013年全球前十大封裝廠沒有一家是大陸企業(yè)，但是到2017年全球十大封裝廠有4家是中國(guó)大陸企業(yè)，對(duì)于這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展來講，中國(guó)封裝企業(yè)在未來話語(yǔ)權(quán)越來越多的時(shí)候，中國(guó)封裝企業(yè)肯定是優(yōu)先采購(gòu)中國(guó)芯片企業(yè)的產(chǎn)品，所以導(dǎo)致向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。
第三，剛剛看了兩個(gè)新聞，一個(gè)是金沙江收購(gòu)沒有完成，另外一個(gè)是木林森收購(gòu)了歐司朗。隨著更多照明企業(yè)上市，國(guó)內(nèi)照明企業(yè)話語(yǔ)權(quán)越來越重，話語(yǔ)權(quán)將會(huì)增強(qiáng)，我們做了一個(gè)點(diǎn)評(píng)，我們有性價(jià)比最好的產(chǎn)品、最大的市場(chǎng)、最高估值的資本市場(chǎng)，此時(shí)不通過收購(gòu)方式去收購(gòu)最好的通用照明企業(yè)，我們更待何時(shí)呢?所以現(xiàn)在正是進(jìn)發(fā)的一個(gè)契機(jī)。
接下來說一下乾照光電的情況，我們叫積極開展海內(nèi)外布局。2010年我們創(chuàng)業(yè)板IPO，現(xiàn)在是創(chuàng)業(yè)不到4年就上市，這也創(chuàng)造了資本市場(chǎng)的記錄。2014年我們進(jìn)軍藍(lán)綠光LED芯片領(lǐng)域，2016年引入了戰(zhàn)略合作伙伴。
現(xiàn)在我們有三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，第一，我們是國(guó)內(nèi)最大的紅黃光LED芯片制造廠商，現(xiàn)在我們有22臺(tái)機(jī)臺(tái)，峰值產(chǎn)能17萬。同時(shí)也是競(jìng)爭(zhēng)力明顯的藍(lán)綠光LED芯片制造商，現(xiàn)在有機(jī)臺(tái)50臺(tái)，峰值產(chǎn)能30萬片以上。我們作為一個(gè)市場(chǎng)后進(jìn)入者，是在規(guī)模有限，產(chǎn)業(yè)鏈布局不完善的情況下，開展業(yè)務(wù)趕超其他廠商的。第三個(gè)業(yè)務(wù)是太陽(yáng)能電池，我們是國(guó)內(nèi)最好的砷化鎵太陽(yáng)能供應(yīng)商，現(xiàn)在主要用于空間衛(wèi)星電池片，我們占用份額50%以上。
我們通過一些公開的資料做了一些分析，乾照光電是國(guó)內(nèi)過去兩年增速最快的LED芯片廠商。我們對(duì)年報(bào)做了整理，在過去兩年乾照年復(fù)合增長(zhǎng)率是64%，我們是過往兩年增長(zhǎng)最快的LED芯片廠。這種增長(zhǎng)在17年一二季度繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，一季度的收入同比增長(zhǎng)了37%，看似不多，但是要看到我們?cè)谝患径扔幸粋€(gè)年度整修，整個(gè)廠有二十天沒有開工，仍然保持了37%的增長(zhǎng)，同時(shí)我們半年報(bào)利潤(rùn)將達(dá)到8千萬到1個(gè)億，與去年相比有很大的提高。
過去數(shù)季度盈利能力持續(xù)改善。我們把過去幾個(gè)季度的毛利做了一個(gè)對(duì)比，受益于小間距市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)帶來對(duì)紅黃光芯片需求增加，以及公司藍(lán)綠光業(yè)務(wù)良好表現(xiàn)，過去數(shù)季度公司毛利情況大幅改善，每個(gè)季度比上一個(gè)季度毛利都高。
同時(shí)我們也是盈利能力具有顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的芯片廠之一，有三個(gè)因素影響最大：第一個(gè)因素是技術(shù)，技術(shù)越好規(guī)模越大。第二是規(guī)模，規(guī)模越大成本會(huì)比較低。第三是產(chǎn)業(yè)鏈控制，控制產(chǎn)業(yè)鏈才會(huì)安全。三安光電在這三個(gè)領(lǐng)域都是做的最好的，所以毛利率一直是行業(yè)內(nèi)最高的。我們可比的，比如三安光電，紅色是乾照光電，藍(lán)色是華燦光電，我們一直以來都比華燦光電高，只有2016年。所以只能表明我們團(tuán)隊(duì)在成本控制方面是有優(yōu)勢(shì)的，這方面優(yōu)勢(shì)也是支撐未來規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，繼續(xù)增加市場(chǎng)份額最有利的保障之一。
小間距需求爆發(fā)最受益的芯片廠商。因?yàn)榍占t黃燈產(chǎn)能是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的30%，所以17年我們擴(kuò)產(chǎn)之后，2018年我們的產(chǎn)能會(huì)有顯著地提高，市場(chǎng)占有率會(huì)有顯著地提升。所以LED小間距的爆發(fā)對(duì)于紅黃光拉動(dòng)最大，我們作為應(yīng)該是最受益的一個(gè)芯片廠商。
剛才說了未來的發(fā)展，第十個(gè)要說一下公司現(xiàn)有的資產(chǎn)狀況，是可以有效支持公司未來的快速發(fā)展。截止到2016年底的年報(bào)，公司總資產(chǎn)有33個(gè)億，凈資產(chǎn)25個(gè)億，負(fù)債率24%，有息負(fù)債率4.8%，所以我們負(fù)債率極低，可用資金是7個(gè)億。公司的資產(chǎn)狀況可支持公司未來兩年20億量級(jí)的資本支出，可以有效支撐公司在行業(yè)變局中快速的發(fā)展。這也是我們有利的地方，就是我們資本潛力比較強(qiáng)。
做一個(gè)小結(jié)。公司2015年?duì)I業(yè)收入首度突破10個(gè)億，所以是一個(gè)小公司。但是經(jīng)過剛才的分析，我們業(yè)績(jī)很好，增長(zhǎng)也很快，一直到17年業(yè)績(jī)都有非?？焖俚某砷L(zhǎng)。所以我們給自己打了三個(gè)標(biāo)簽，叫做小公司、好業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)很快。
面對(duì)剛才所說的行業(yè)的變革，以及公司現(xiàn)有的情況，我們對(duì)公司做了一個(gè)戰(zhàn)略的梳理，未來在紅黃光領(lǐng)域我們當(dāng)仁不讓，穩(wěn)固國(guó)內(nèi)龍頭地位，爭(zhēng)做世界龍頭。17年5月，公司投資7.3億對(duì)紅黃光LED主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)，擬新增MOCVD20臺(tái)，預(yù)計(jì)2018年初，公司紅黃產(chǎn)能將顯著提升。產(chǎn)能提升的同時(shí)，全面引進(jìn)人才，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固在行業(yè)的龍頭地位。
未來藍(lán)綠光，力爭(zhēng)成為行業(yè)新秩序的重要參與者。雖然我們作為市場(chǎng)后進(jìn)入者，但是我們的競(jìng)爭(zhēng)力明顯。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈需要另一家芯片廠商崛起，公司有信心在未來LED芯片行業(yè)當(dāng)中占有一席之地，成為行業(yè)重要的芯片制造商之一。
未來在空間電池爭(zhēng)取更多市場(chǎng)份額，積極拓展新應(yīng)用。公司目前只用在空間衛(wèi)星電池片，現(xiàn)在我們?cè)谧鲆粋€(gè)重要的技術(shù)攻關(guān)，如果我們?cè)跔奚欢ㄐ阅芮疤嵯麓蠓冉档统杀?，其?shí)未來市場(chǎng)可以拓展的很多。無人機(jī)其實(shí)也是近期重要的一個(gè)拓展領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)永不降落，永不熄航的目標(biāo)。
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