一、電子行業(yè)估值反彈,各板塊行情分化
2016年下半年,電子行業(yè)整體估值趨勢(shì)逐月下降,處于2014年以來的估值低位,2017年第一季度電子行業(yè)估值觸底反彈。2016年7月-2017年3月,電子行業(yè)各板塊行情分化較大,半導(dǎo)體顯示器件、電子系統(tǒng)組裝、電子零部件制造、LED等板塊漲幅居前,集成電路、分立器件、半導(dǎo)體材料等板塊跌幅較大。
二、液晶面板行業(yè)景氣度高,面板廠商迎利潤大年
液晶面板行業(yè)供需格局已經(jīng)改善,面板價(jià)格經(jīng)歷了2016年下半年以來的大漲,2017年供需依然偏緊,價(jià)格維持高位,各面板廠商迎來業(yè)績大年。韓日廠商收縮產(chǎn)能,國內(nèi)京東方、華星光電等廠商不斷開出新產(chǎn)線,市場(chǎng)份額持續(xù)增加。京東方出貨量已經(jīng)超越LGD躍居全球第一,在2017年這個(gè)景氣年度,業(yè)績將超預(yù)期。
三、OLED產(chǎn)線集中量產(chǎn),材料企業(yè)受益較為確定
2017年蘋果手機(jī)將至少有一款手機(jī)采用OLED面板,2018年蘋果手機(jī)將全面采用OLED屏。三星占據(jù)手機(jī)OLED屏幕97%的市場(chǎng)份額,蘋果自2016年上半年以來已經(jīng)與三星簽訂了三個(gè)OLED面板供貨協(xié)議,蘋果的訂單擠占了其他手機(jī)廠商獲得三星OLED屏的數(shù)量。面對(duì)供不應(yīng)求的OLED市場(chǎng),各面板廠商紛紛投產(chǎn)OLED產(chǎn)線,2017-2018年新投產(chǎn)的OLED產(chǎn)能將超過現(xiàn)有產(chǎn)能的3倍,國內(nèi)面板廠商進(jìn)度領(lǐng)先日本和臺(tái)灣。2016年國內(nèi)手機(jī)品牌廠商如小米等采購了國內(nèi)面板企業(yè)的OLED屏,2017年將可能有更多的品牌商采購國內(nèi)OLED面板,國內(nèi)OLED面板企業(yè)從而受益。在OLED集中量產(chǎn)的2017和2018年,OLED材料需求將爆發(fā),國內(nèi)OLED中間體和單體廠商萬潤股份、濮陽惠成以及有機(jī)膜廠商丹邦科技、康得新等企業(yè)受益性較為確定,驅(qū)動(dòng)芯片廠商中穎電子也將受益。
四、LED企業(yè)經(jīng)營分化嚴(yán)重,利潤向強(qiáng)者集中
全球LED市場(chǎng)趨于一體化,LED產(chǎn)業(yè)規(guī)模依然每年增速在20%-30%,從“黃金時(shí)代”進(jìn)入了“白銀時(shí)代”。業(yè)內(nèi)公司經(jīng)營狀況分化明顯,營收和利潤更加向強(qiáng)者集中。弱者逐漸被淘汰、強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面已經(jīng)形成。上游特氣、襯底材料以及關(guān)鍵設(shè)備MOCVD均實(shí)現(xiàn)了不同程度的國產(chǎn)化,隨著國產(chǎn)化率的提升,外延芯片企業(yè)成本將進(jìn)一步降低。下游應(yīng)用市場(chǎng)出現(xiàn)了一批在國際市場(chǎng)上占有重要地位的國內(nèi)企業(yè),如利亞德、洲明科技等,他們憑借技術(shù)和渠道優(yōu)勢(shì)不斷開拓新應(yīng)用領(lǐng)域,保持業(yè)績持續(xù)增長。
五、投資策略與推薦標(biāo)的
當(dāng)前液晶面板、LED都處于行業(yè)景氣上升期,國內(nèi)擁有一批具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè),在全球市場(chǎng)的份額持續(xù)增加,盈利能力不斷增強(qiáng)。OLED則處于高速發(fā)展期,產(chǎn)品供不應(yīng)求,國內(nèi)面板制造和材料類廠商將因此受益,具有較好的投資價(jià)值。