4億歐元收購值不值?木林森是否能讓LEDVANCE繼續(xù)增長?

　　3月5日，木林森股份發(fā)布公告稱，公司投資的合伙企業(yè)和諧明芯的子公司明芯光電與LEDVANCE GmbH原股東OSRAM GmbH、LEDVANCE LLC原股東OSRAM SYLVANIA INC.完成了持續(xù)已久的此次交易股權(quán)交割。

　　就在公告該項收購順利達(dá)成之后，木林森執(zhí)行總經(jīng)理林紀(jì)良回應(yīng)阿拉丁新媒體記者關(guān)切時表示，“交易包括LEDVANCE所有資產(chǎn)，涵蓋在全球遍及120個國家的批發(fā)及零售渠道的銷售網(wǎng)絡(luò)及團(tuán)隊及相應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)，加上OSRAM品牌的使用權(quán)利”。

　　木林森在國際化和品牌化道路上又更進(jìn)一步。

　　LEDVANCE的價值

　　依靠歐司朗百年老店的品牌背書，LEDVANCE甫一分拆就相當(dāng)于含著金鑰匙，全球化的生產(chǎn)基地和銷售網(wǎng)絡(luò)在行業(yè)獨占鰲頭。雖然在歐司朗2016財年年度報告中，朗德萬斯作為終止經(jīng)營業(yè)務(wù)并未列入合并報表，但從前年財報來看，此次收購標(biāo)的主體-歐司朗麾下主營通用照明的朗德萬斯貢獻(xiàn)整體營收就已達(dá)4成，表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢。

　　從品牌認(rèn)知度來看，歐美市場對于傳統(tǒng)照明品牌的認(rèn)同感一直很強(qiáng)，對試圖進(jìn)入這一市場的新興品牌而言，無疑具有極高的挑戰(zhàn)性。相對于自建渠道自立品牌，通過收購的方式進(jìn)一步參與全球化，打入高端市場，無疑成本要低，正因為此，在此前傳出出售消息之后，才引得包括飛樂音響、德豪潤達(dá)、木林森財團(tuán)趨之若鶩。

　　去年底筆者曾對LEDVANCE幾款筒燈、天棚燈、泛光燈樣品做過深度評測，從實驗室數(shù)據(jù)和拆解情況來看，不論綜合性能參數(shù)還是做工質(zhì)感，都無不彰顯著國際大廠的整體實力。在這一點上，國內(nèi)大部分廠家依舊處于追趕階段。

　　4億歐元的價格是否合理

　　這是一個不可回避的話題。

　　一樁買賣值不值得，重要的還是要看價格，國際和國內(nèi)通用照明市場的增速放緩，以及歐司朗方面對專利的保守態(tài)度，都讓諸多行業(yè)人士對這4億歐元收購價格存在質(zhì)疑。當(dāng)然，這還不包括出售方聲稱的“就未來幾年內(nèi)使用其商標(biāo)權(quán)而應(yīng)支付的1億歐元專利許可款項”。

　　在此前競購環(huán)節(jié)，記者曾采訪一位參與過朗德萬斯競標(biāo)的人士就表示，之所以放棄也主要就是基于出售方要價過高。但最終收購達(dá)成，拋開價格，是否也暗示木林森聯(lián)合體摻雜了其他考慮因素?就在3月5日公告之后，林紀(jì)良針對疑問向阿拉丁表示，“是一個合理且可以接受的價格!”。

　　我們試著揣測一下。最近兩年，LED產(chǎn)業(yè)增速進(jìn)一步趨緩，價格戰(zhàn)的空間越趨逼仄，產(chǎn)業(yè)格局也越趨集中。生存和死亡讓行業(yè)逐漸焦慮，這可能是作為這項收購的重要場景。

　　整個行業(yè)的放緩，并不意味著這個行業(yè)就此進(jìn)入衰退期。從需求來看，正如人對一日三餐的需求是永遠(yuǎn)的，人對照明產(chǎn)品的需求也是不會停止的，只不過再也沒有過去的增長速度罷了。經(jīng)過多年的積累，國內(nèi)幾大照企巨頭已經(jīng)積累了一筆財富，尤其是手握大量現(xiàn)金。如今站在LED行業(yè)的十字路口，很難想象木林森們會滿足小富即安。

　　面對“打造全球照明行業(yè)的前三大企業(yè)”這一雄心勃勃目標(biāo)，木林森也很難放棄國際市場和品牌進(jìn)一步成長的機(jī)會。從這一點而言，4億歐元的價格似乎可以接受。

　　逐漸擴(kuò)張的木林森

　　封裝起家的木林森在過去幾年LED發(fā)展的黃金時期完成了從黑馬到“50億”的跨級跳，連續(xù)進(jìn)行多項并購?fù)顿Y，增資澳洋順昌，收購明芯光電和超時代光源，完成了LED芯片、器件、應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，讓整個行業(yè)為之側(cè)目。此次對LEDVANCE 的收購讓木林森在應(yīng)用端和品牌端同時獲得有力的加持。

　　不過LED資深專家葉國光提出隱憂，現(xiàn)在木林森面臨的問題是，是否有足夠的能力和魅力讓雙方更恰好的融合以及讓LEDVANCE 繼續(xù)增長，因為畢竟有太多收購歐美品牌之后開始衰退的前車之鑒。

　　在闡釋木林森的發(fā)展路線時，林紀(jì)良表現(xiàn)了樂觀的態(tài)度，“與開發(fā)晶、澳洋順昌的合作讓木林森向上游端延伸、通過自主擴(kuò)產(chǎn)以及與開發(fā)晶合作發(fā)展細(xì)分或高端封裝業(yè)務(wù)、通過自主擴(kuò)產(chǎn)加上兼并收購戰(zhàn)略型產(chǎn)品線發(fā)展下游市場”。最終實現(xiàn)“未來在LED器件及半導(dǎo)體材料、先進(jìn)成品照明研發(fā)制造、全球品牌運(yùn)營三駕馬車帶動下打造全球照明行業(yè)前三大企業(yè)”。

　　當(dāng)年吉利汽車?yán)顣Ｊ召徫譅栁制嚕涎荨吧咄滔蟆?，讓沃爾沃品牌重新煥發(fā)生機(jī)，吉利也實現(xiàn)了品牌的跨越發(fā)展，成為各大并購案例的美談。LED行業(yè)會不會也出現(xiàn)這樣的收購佳話?