LED產(chǎn)業(yè)鏈集中度提升 三安光電/木林森等深度受益

　　2017年開工第一天,LED芯片龍頭三安光電向下游發(fā)布漲價(jià)通知函,其部分產(chǎn)品漲價(jià)8%。

　　作為L(zhǎng)ED芯片龍頭企業(yè)三安光電漲價(jià),強(qiáng)力驗(yàn)證LED行業(yè)整體供需格局已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,不僅由于落后產(chǎn)能淘汰導(dǎo)致供給端收縮,更是LED下游需求端穩(wěn)定增長(zhǎng),盈利能力穩(wěn)步改善,重申建議強(qiáng)烈關(guān)注LED行業(yè)具有大機(jī)會(huì)。

　　我們一直持續(xù)追蹤LED產(chǎn)業(yè)鏈,LED芯片龍頭三安、澳洋等多家LED芯片企業(yè)從2016年下半年開始滿產(chǎn)。而臺(tái)灣芯片龍頭公司晶元光電表示,由于四元LED、LED背光、安控監(jiān)視、智能手機(jī)閃光燈、車用產(chǎn)品等下游需求大幅拉動(dòng),從去年二季度末已然滿產(chǎn)。因此本次三安漲價(jià)在情理之中,并且驗(yàn)證LED行業(yè)整體供需格局正在持續(xù)改善。

　　從2016年開始，LED芯片及封裝接連漲價(jià),標(biāo)志LED整體產(chǎn)業(yè)鏈洗牌結(jié)束,產(chǎn)業(yè)從過度競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代進(jìn)入穩(wěn)定收益時(shí)代。

　　我們看到LED上游芯片端經(jīng)過,2015年洗牌結(jié)束,落后芯片產(chǎn)能逐步淘汰,臺(tái)灣龍頭晶電、CREE已關(guān)停25%產(chǎn)能,三星、LG也關(guān)停部分產(chǎn)能,并且16年國內(nèi)政府補(bǔ)貼開始顯著縮減,國內(nèi)新增供給擴(kuò)張大幅下降。同時(shí)下游國內(nèi)禁白令再增60%LED照明需求,小間距LED年復(fù)合增長(zhǎng)28%。因此我們可以觀察到從16年開始芯片部分產(chǎn)品漲價(jià)已5-10%;封裝部分產(chǎn)品漲價(jià)超過15%,本次三安部分LED芯片產(chǎn)品再漲8%,再次驗(yàn)證整體LED產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)已然改善。

　　LED產(chǎn)業(yè)鏈集中度進(jìn)一步提高,產(chǎn)業(yè)鏈格局持續(xù)固化,產(chǎn)業(yè)龍頭深度受益。

　　隨著產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升,未來國內(nèi)LED芯片市場(chǎng)將僅有5-10家規(guī)?；髽I(yè),目前行業(yè)排名前五的芯片企業(yè)營收占比已達(dá)65%;封裝企業(yè)更是如此,封裝企業(yè)數(shù)量從2014年的1500多家下降到2016年的僅1000多家,未來仍將繼續(xù)提高集中度。LED產(chǎn)業(yè)鏈集中度不斷提高,產(chǎn)業(yè)鏈格局持續(xù)固化,產(chǎn)業(yè)龍頭議價(jià)能力將穩(wěn)步提升!

　　重點(diǎn)關(guān)注LED產(chǎn)業(yè)鏈板塊性機(jī)會(huì),芯片環(huán)節(jié)最為受益。看好芯片龍頭:澳洋順昌、三安光電;封裝龍頭:木林森、國星光電、鴻利智匯;燈具龍頭:陽光照明、佛山照明。

　　LED上游芯片廠商處于LED產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié),龍頭上市公司有如澳洋順昌、三安光電等。澳洋順昌今年二期建成后總產(chǎn)能可達(dá)80萬片/月,同時(shí)木林森增資戰(zhàn)略入股其子公司,助力澳洋進(jìn)一步鞏固LED芯片龍頭地位。三安光電近期動(dòng)作不斷,完成第二期員工持股計(jì)劃購買近9170萬股,布局芯片材料化合物半導(dǎo)體,與國開行簽訂《開發(fā)性金融合作協(xié)議》,公司重點(diǎn)布局LED 芯片、集成電路等領(lǐng)域加快海外并購和產(chǎn)能擴(kuò)張。

　　LED中游封裝環(huán)節(jié)龍頭上市公司:木林森、國星光電、鴻利智匯等;木林森封裝資本擴(kuò)張不斷,增資5億澳洋、55億投LED照明項(xiàng)目,同時(shí)增資或收購多家照明企業(yè),并且未來封裝計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能可超35000KK/月;國星光電12個(gè)月內(nèi)三次擴(kuò)產(chǎn),小間距產(chǎn)能目前已超800kk/月,并且與美國GE簽署白光專利授權(quán)協(xié)議,為進(jìn)一步拓展海外銷售打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ);鴻利智匯將憑借其產(chǎn)品性價(jià)比進(jìn)一步深耕照明封裝領(lǐng)域,近期推員工持股計(jì)劃與董事長(zhǎng)增持計(jì)劃,彰顯管理層做大做強(qiáng)堅(jiān)定信心。

　　LED照明及應(yīng)用龍頭上市公司主要有佛山照明、陽光照明等;佛山照明3季報(bào)業(yè)績(jī)暴增281%,陽光照明2016年上半年LED照明收入增速達(dá)40%,銷量增速60%,全年預(yù)計(jì)LED照明進(jìn)一步放量可期。