“LED照明第一股”勤上光電在轉(zhuǎn)型的道路上漸行漸遠(yuǎn)。勤上光電12月1日發(fā)布的圍繞廣州龍文教育科技有限公司(以下簡稱“廣州龍文”)的20億元重大資產(chǎn)重組方案顯示，廣州龍文將成為勤上光電全資子公司，而勤上光電也將正式轉(zhuǎn)型為照明+教育的雙主業(yè)模式。
這不僅是勤上光電目前涉足教育領(lǐng)域的最大金額收購，也意味著勤上光電教育產(chǎn)業(yè)鏈布局日臻完善。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，勤上光電頻跨界背后實(shí)則是主業(yè)不振的無奈。
此外，伴隨資產(chǎn)重組定增方案的推進(jìn)，華夏人壽將正式成為勤上光電的第二大股東。勤上光電董秘辦人員對(duì)此只是強(qiáng)調(diào)，“華夏人壽原本就是被收購標(biāo)的廣州龍文的股東，并無刻意通過定增強(qiáng)化與其合作關(guān)系?！?/p>
但行業(yè)內(nèi)人士表示，通過定增實(shí)現(xiàn)利益捆綁，客觀上將進(jìn)一步強(qiáng)化勤上光電與華夏人壽的戰(zhàn)略合作關(guān)系，有利于深度布局教育全產(chǎn)業(yè)鏈，加速轉(zhuǎn)型。后續(xù)教育資產(chǎn)的持續(xù)注入以及新股東的進(jìn)入，董事會(huì)人員構(gòu)成等可能會(huì)有所調(diào)整。
主業(yè)乏力跨界自救
收購標(biāo)的廣州龍文為K12教育(從幼兒園到12年級(jí)的中小學(xué)生教育)1對(duì)1領(lǐng)域龍頭。
實(shí)際上，這只是勤上光電跨界教育的冰山一角。早在11月9日，勤上光電還公告稱，擬初步作價(jià)8.7億元收購幼教標(biāo)的柳州市小紅帽教育投資咨詢有限公司不低于80%股權(quán)。此前的10月13日，勤上光電擬用增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，斥資不超過8800萬元取得英倫教育40%股權(quán)，并間接持有英倫教育100%控股的高端國際學(xué)校深圳國際預(yù)科學(xué)院40%的股權(quán)。
廣證恒生證券分析師李亞軍表示，這意味著公司“幼教+K12培訓(xùn)+高端國際學(xué)校的戰(zhàn)略布局”初具雛形，表明勤上光電堅(jiān)定轉(zhuǎn)型教育深耕教育的決心。
在廣東省照明電器協(xié)會(huì)副秘書長劉俊看來，這是勤上光電在LED照明行業(yè)遭遇滑鐵盧之后，求生存求發(fā)展的變通之舉。
據(jù)勤上光電歷年年報(bào)顯示，凈利潤自2012年以來，連續(xù)三年同比下滑，2014財(cái)年，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下跌最高達(dá)88.18%，僅為0.12億元。此后的2015財(cái)年，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤雖同比增長68.82%至0.21億元。但相比于2011、2012、2013財(cái)年平均每年1.11億元的凈利潤而言，勤上光電似已遠(yuǎn)離“1”億元營收線。另據(jù)最新的三季報(bào)顯示，若扣除計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目之后，勤上光電三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤僅同比持平。
面對(duì)今不復(fù)昔的業(yè)績困局，劉俊表示，主營大功率LED照明的勤上光電主要收入來源于戶外照明與景觀亮化業(yè)務(wù)，均屬于照明行業(yè)下游的應(yīng)用領(lǐng)域。相比于上游的外延芯片領(lǐng)域技術(shù)、資金準(zhǔn)入門檻高而言，下游的應(yīng)用領(lǐng)域準(zhǔn)入門檻低，呈現(xiàn)出從事相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)扎堆、成本居高不下、產(chǎn)能相對(duì)過剩、價(jià)格戰(zhàn)普遍、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重等行業(yè)發(fā)展困境，企業(yè)利潤空間狹窄。
此外，王飛指出，勤上光電主營產(chǎn)品多用于市政工程、安防工程、建筑工程等領(lǐng)域，具有極大的波動(dòng)性和較高的外界依賴度。
事實(shí)上，勤上光電也積極在智慧照明、COB可見光通訊等領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備，尋求內(nèi)生動(dòng)力。但劉俊表示，該領(lǐng)域目前仍處前期摸索推廣階段，距商業(yè)化變現(xiàn)并成功“造血”為時(shí)尚早。
LED照明行業(yè)經(jīng)歷了2011年度的火爆之后，行業(yè)的競爭已由單純的價(jià)格、質(zhì)量競爭上升到研發(fā)能力、資金實(shí)力、人力資源、上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源的獲取等更全面的綜合性競爭。劉俊表示，LED照明行業(yè)正處于從荒蠻的粗放型發(fā)展向集約化發(fā)展的洗牌階段，具價(jià)格戰(zhàn)與壟斷的集群效應(yīng)并顯的特點(diǎn)。
對(duì)此，王飛也持贊同態(tài)度?！拔磥?，行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，勤上光電在LED行業(yè)競爭優(yōu)勢(shì)越來越不明顯。從長期看，勤上光電剝離LED業(yè)務(wù)是必然，只是時(shí)間問題?！?/p>
而今年8月的機(jī)構(gòu)交流會(huì)上，勤上光電副總經(jīng)理、董秘胡紹安也曾指出，隨著勤上光電迅速投資一批課外培訓(xùn)及學(xué)校類教育機(jī)構(gòu)，掌握核心資產(chǎn)，擴(kuò)大規(guī)模，公司將考慮適當(dāng)?shù)臅r(shí)候剝離LED業(yè)務(wù)，從而充實(shí)上市公司現(xiàn)金流。
密集布局或引人事變動(dòng)
在勤上光電緊鑼密鼓推進(jìn)教育轉(zhuǎn)型的過程中，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)也悄然發(fā)生了改變。
據(jù)上述20億元重大資產(chǎn)重組方案顯示，勤上光電擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買楊勇、華夏人壽、信中利等9名交易對(duì)方合計(jì)持有的廣州龍文100%股權(quán)。其中，大股東楊勇持有廣州龍文48.27%股權(quán)，二股東華夏人壽持有30%股權(quán)。
勤上光電擬向楊勇支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)5億元，剩余差額15億元由勤上光電以5.67元/股向9名交易對(duì)方支付對(duì)價(jià)。其中，向華夏人壽的定增數(shù)額為廣州龍文方最多，達(dá)1億股。
本次交易完成后，勤上集團(tuán)持有勤上光電的股份將從27.22%稀釋至16.79%，但仍為勤上光電第一大股東;而華夏人壽持股比例將從交易前的0升至11.15%，成為第二大股東。另據(jù)，勤上光電此前的三季報(bào)顯示公司的第二大股東為“天天科技有限公司”，僅持有勤上光電2.67%股權(quán)。即華夏人壽將取代天天科技成為勤上光電的第二大股東。
而此前的8月27日，勤上光電曾與華夏人壽簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，并稱華夏人壽為公司在教育培訓(xùn)領(lǐng)域確定的、主要的金融機(jī)構(gòu)合作方。據(jù)悉，教育培訓(xùn)屬華夏人壽的重要研究和投資方向。
對(duì)于，此次向華夏人壽進(jìn)行最大數(shù)額的定增是否基于通過利益捆綁強(qiáng)化與華夏人壽的戰(zhàn)略合作關(guān)系，從而加快轉(zhuǎn)型教育的步伐，規(guī)避跨界至非關(guān)聯(lián)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，公司董秘辦工作人員對(duì)此不置可否，只是稱，“華夏人壽原本就是廣州龍文的股東”。但武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，華夏人壽股權(quán)比重的提升，與勤上光電已經(jīng)形成了利益共同體。產(chǎn)業(yè)基因濃厚的勤上光電熟于實(shí)體運(yùn)營而疏于資本運(yùn)作。華夏人壽的進(jìn)入，將為勤上光電在資金、并購項(xiàng)目池等方面提供一臂之力，而教育資產(chǎn)的增值也將使華夏人壽大獲裨益，二者聯(lián)姻堪稱一舉兩得。
董登新指出，后續(xù)勤上光電董事會(huì)或面臨調(diào)整?！叭A夏人壽戰(zhàn)略投資意圖強(qiáng)于財(cái)務(wù)投資，只要它有入主意愿，至少可獲得一個(gè)董事會(huì)席位。”
據(jù)悉，勤上光電第三屆董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)任期將于今年12月10日屆滿。但公司12月3日公告稱，因新一屆董事會(huì)董事候選人、監(jiān)事會(huì)監(jiān)事候選人的提名工作尚未完成，換屆暫順延。
筆者查閱近年來董事會(huì)成員構(gòu)成，人數(shù)基本維持在13席左右，且多數(shù)為照明行業(yè)人士。今年9月，大股東勤上集團(tuán)以服務(wù)于公司戰(zhàn)略發(fā)展及產(chǎn)業(yè)布局等方面的考慮，曾提議董事會(huì)罷免了副董事長趙軍。伴隨教育資產(chǎn)的持續(xù)注入以及定增后教育板塊的股東持有勤上光電股份，王飛指出，教育板塊人員入主董事會(huì)或成大概率事件。公司董秘辦人員稱，“留意后續(xù)公告?！?/p>
劉俊表示，實(shí)體企業(yè)跨界至非關(guān)聯(lián)領(lǐng)域大多會(huì)引起人事動(dòng)蕩和摩擦，這是企業(yè)的“敏感”時(shí)期，值得注意。太平洋證券分析師王文靜表示，教育資產(chǎn)的運(yùn)營、協(xié)同及未來戰(zhàn)略布局，是轉(zhuǎn)型能否成功并持續(xù)發(fā)展最關(guān)鍵的因素。然而，勤上光電原業(yè)務(wù)并沒有教育基因，但公司又深入K12最難啃的一塊領(lǐng)域，公司領(lǐng)導(dǎo)層面如何去重新架構(gòu)，去管理規(guī)劃教育服務(wù)業(yè)務(wù)，是未來發(fā)展的難點(diǎn)。
12月1日
勤上光電發(fā)布對(duì)廣州龍文教育科技有限公司的20億元重大資產(chǎn)重組方案。
收購標(biāo)的廣州龍文為K12教育(從幼兒園到12年級(jí)的中小學(xué)生教育)1對(duì)1領(lǐng)域龍頭。
11月9日
勤上光電公告稱，擬初步作價(jià)8.7億元收購幼教標(biāo)的柳州市小紅帽教育投資咨詢有限公司不低于80%股權(quán)。
小紅帽幼兒園定位中高端，是目前國內(nèi)擁有直營分園最多的連鎖幼兒園。
10月13日
勤上光電擬用增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，斥資不超過8800萬元取得英倫教育40%股權(quán)，并間接持有英倫教育100%控股的高端國際學(xué)校深圳國際預(yù)科學(xué)院40%的股權(quán)。
英倫教育旗下的深圳國際預(yù)科學(xué)院是深圳老牌的國際學(xué)校，在深圳乃至華南地區(qū)國際教育領(lǐng)域享有盛名。
10月8日
勤上光電發(fā)起成立了勤上教育投資有限公司。
該公司注冊(cè)資金1億元，主營教育投資、教育咨詢服務(wù)、信息技術(shù)開發(fā)等。
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