解析LED時代陽光照明的“隱形冠軍”之路

　　對于中國的LED上市公司來說，2015年顯得頗為無奈。根據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，24家LED上市企業(yè)中只有6家企業(yè)凈利率超過10%，僅13家企業(yè)‘營’、‘利’雙收。而今年上半年，LED行情實(shí)現(xiàn)大反轉(zhuǎn)，“行業(yè)回暖”成為大家議論的焦點(diǎn)。

　　作為老牌照明大廠，陽光照明上半年成績斐然，不僅邁向國內(nèi)LED照明龍頭地位，還加快了對海外市場的開拓。今天筆者就對陽光照明上半年交的“成績單”進(jìn)行深入點(diǎn)評。

　　政策面利好，LED照明營收占比提升

　　根據(jù)2011年年底我國發(fā)布的《中國逐步淘汰白熾燈路線圖》顯示，自2016年10月1日起，將禁止進(jìn)口和銷售15瓦及以上普通照明白熾燈。這也意味著LED市場迎來政策面利好。

　　作為一家傳統(tǒng)照明企業(yè)，對LED的執(zhí)著投入和持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，讓陽光照明成為LED時代的“隱形冠軍”。陽光照明發(fā)布半年報，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.26億元，同比增加11.92%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.18億元，同比增長22.01%，公司收入和凈利潤繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。

　　其中，LED產(chǎn)品收入17.40億元，同比增長39.71%，收入占比82.78%。上半年，公司產(chǎn)品毛利率為26.26%，較上年同期增加2.38個百分點(diǎn)。其中，LED光源及燈具產(chǎn)品毛利率較上年同期1.36個百分點(diǎn)。

　　同時，公司在原有的上虞和廈門研發(fā)基地的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步將江西和安徽升級為研發(fā)基地。同時，新設(shè)杭州研發(fā)中心，繼續(xù)投入上海研發(fā)中心建設(shè)，使研發(fā)成為公司重要的增長動力。此外，公司已建立了浙江、福建、江西、安徽四大基地，具備3億盞LED光源和8000萬套LED燈具的年生產(chǎn)能力。在球泡類產(chǎn)品和燈管類產(chǎn)品上，公司某些單品已經(jīng)形成了規(guī)模。

　　隨著公司募投項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，上半年公司LED照明產(chǎn)品營業(yè)收入的增長幅度較大，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.18億元，完成計(jì)劃的54.50%，該完成情況符合經(jīng)營計(jì)劃進(jìn)度。

　　上半年業(yè)績重回增長，邁向國內(nèi)LED照明龍頭

　　事實(shí)上，對陽光照明來說，2016年可謂是個轉(zhuǎn)折年。受益于LED照明需求的高速增長以及對市場的提前布局，過去3年陽光LED照明銷量復(fù)合增速達(dá)187%，截止到2015年末銷量已達(dá)到2億只。陽光照明表示，上半年業(yè)績增長主要是因?yàn)長ED光源及燈具產(chǎn)品營業(yè)收入繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。

　　據(jù)了解，2015年LED照明占陽光照明總營收比重達(dá)74%，進(jìn)入2016年LED業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提升。因此，陽光照明也就當(dāng)仁不讓地成為一家以LED業(yè)務(wù)為主的公司。

　　2016年上半年，公司LED產(chǎn)品收入17.4億元，同比增長39.7%，收入占比82.8%，傳統(tǒng)節(jié)能燈產(chǎn)品收入3.62億元，同比減少42.7%，收入占比17.2%。公司LED業(yè)務(wù)增速顯著超過行業(yè)增速，顯示公司轉(zhuǎn)型態(tài)度堅(jiān)決并且取得成功。目前，預(yù)估全球通用照明領(lǐng)域LED滲透率處在25-30%之間，未來3年LED行業(yè)增速仍然較高。

　　此外，陽光照明的LED技術(shù)和質(zhì)量已經(jīng)獲得客戶的廣泛認(rèn)可，再加上新客戶開拓得力，預(yù)計(jì)未來2年LED照明銷量仍能維持50%以上的快速增長。

　　營收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，海外市場加速開拓

　　由于海外LED市場需求旺盛，成為陽光照明業(yè)績持續(xù)快速增長的支柱。陽光照明收入增長主要來自海外，國內(nèi)業(yè)務(wù)仍在轉(zhuǎn)型調(diào)整期。2015年海外占比超過92%，2016年上半年，來自海外的收入17.9億元，同比增長14.3%。

　　繼前兩年在美國、澳大利亞設(shè)立公司之后，公司又投資設(shè)立德國公司、法國公司，國外市場新拓展了60多家客戶，確保了公司在原有區(qū)域市場增長放緩的情況下，新開拓區(qū)域市場出現(xiàn)了快速增長，尤其在非洲和大洋洲等市場在報告期增長迅速。而來自中國的收入3.1億元，與去年同期相比基本持平，主要受渠道調(diào)整和內(nèi)需不足的影響。

　　據(jù)筆者了解，2016年8月30日，在國家發(fā)改委應(yīng)對氣候變化對外物資贈送項(xiàng)目——贈馬爾代夫共和國LED球泡燈和戶用太陽能光伏電源系統(tǒng)項(xiàng)目中，確認(rèn)陽光照明中標(biāo)，中標(biāo)金額為人民幣236.7679萬元。

　　結(jié)語：

　　隨著我國城市化進(jìn)程進(jìn)一步推進(jìn)，大量的基礎(chǔ)建設(shè)與城市亮化工程直接帶動了照明行業(yè)的快速發(fā)展。同時，在節(jié)能環(huán)保理念的倡導(dǎo)下，越來越多的居民企業(yè)消費(fèi)者選擇節(jié)能照明產(chǎn)品作為首選照明產(chǎn)品，LED燈具等節(jié)能照明產(chǎn)品的迅速普及。市場空間巨大，在經(jīng)歷了成功擴(kuò)產(chǎn)和轉(zhuǎn)型之后，接下來的陽光照明更加雄心壯志。